第五财政政策和货币政策.ppt

第五章财政政策和货币政策 管理学院 我国经济增速快速下滑 是因为总需求不足而引起的 而总需求不足是因为出口需求急剧萎缩引起的 因而 我们现在的问题是如何将国际需求转变为国内需求 即要通过启动需求来弥补国际需求萎缩而引起的总需求不足 一国的国内需求与货币和财政政策有着直接的和深刻的联系 所以 要通过启动内部需求来保持增长 就必须有效地调整货币和财政政策 第一节财政政策第二节货币政策第三节财政政策和货币政策的组合 第一节财政政策 一 财政政策是指政府所采用的税收和支出政策 是一国政府通过财政支出 税收和借债水平进行调解以达到充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡 金融市场稳定等一系列经济政策目标的活动 二 性质是国家有意识活动的产物 但又是客观经济规律的反映 国家可以利用财政政策达到自己的预定目标 是政府干预经济活动的主要调控手段三 分类1 按内容划分税收政策政府支出政策政府转移支付政策 2 按其对总需求的影响划分扩张性财政政策 导致总支出扩大 进而使国民收入增加的财政政策 紧缩性财政政策 导致总支出减少 进而使国民收入减少的财政政策 3 按作用机制划分 自动稳定器相机抉择的财政政策 自动稳定器 Automaticstabilizers 又称内在稳定器 Built instabilizers 某些经济政策具有自动调节经济使经济趋向于稳定的机制 是指现代财政制度所具有的一种无需变动政府政策而有助于减轻收入和价格波动的自动稳定器的内在功能 实际上是政府精心设计的规范化的特定财政活动安排 经济萧条 所得税减少 转移支付增加 自动抑制总需求的下降 经济繁荣 所得税增加 转移支付减少 自动抑制总需求的上升 通过收入的自动变化 收入上升时 就业人数增加 导致政府税收增加 且在累进税的情况下 由于纳税人的收入进入了较高的纳税档次 税收上升的幅度会超过收入上升的幅度 从而抑制了通货膨胀 相反 收入水平下降时 就业人数减少 收入减少 政府税收自动减少 且在实行累进税的情况下 由于纳税人的收入进入了较低的纳税档次 政府税收下降的幅度会超过收入下降的幅度 税收的自动收缩性有助于减轻经济的波动 政府转移支付的自动变化 经济繁荣时 人们的收入普遍提高 领取补助的社会成员大为减少 转移支付降低 从而减少了对社会总需求扩大的压力 经济衰退时 人们收入普遍降低 领取补助的社会成员大为增加 转移支付提高 从而对提高社会总需求有利 在某种程度上也有力促进了经济恢复 相机抉择的财政政策是指政府在进行需求管理时 可以根据市场情况和各种调节手段的特点 机动地决定采取一种或几种措施 某些财政政策本身没有自动稳定的作用 需要借助外力才能对经济产生调节作用 四 财政政策工具 改变政府购买水平 改变转移支付 改变税率 税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式 税收具有强制性 无偿性和固定性的特征 它既是筹集财政收入的主要工具 又是调节宏观经济的重要手段 首先 税制的设置可以调节和制约企业问的税负水平 税收还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或在同一税种中实行差别税率 以控制需求数量和调节供求结构 进口关税政策和出口退税政策对于国际收支平衡具有重要的调节功能 五 逆经济风向行事 原则 凯恩斯主义宏观经济政策的基本原则是 逆经济风向行事 即 当经济萧条时 采取扩张性财政政策 ExpansionaryFiscalPolicy 和扩张性货币政策 ExpansionaryMonetaryPolicy 刺激总需求 当通货膨胀时 采取紧缩性财政政策 TightFiscalPolicy 和紧缩性货币政策 TightMonetaryPolicy 减少总需求 财政政策的运用 逆经济风向行事 的原则 经济萧条 总需求小于总供给 失业 扩张性财政政策 紧缩性财政政策 增加政府支出减少税收 减少政府支出增加税收 增加总需求 减少总需求 经济繁荣 总需求大于总供给 通货膨胀 六 挤出效应 挤出效应 当财政扩张使利率上升时 所引起的总需求的减少 挤出效应 EffectivenessofCrowdingout 政府支出增加所引起的私人支出减少 主要原因 政府支出增加 利率上升 私人投资和消费减少 1 政府向波音公司购买飞机增加了这家企业工人和所有者的投入其他企业的工人和所有者收入家庭计划购买更多的物品和劳务选择更多的流动性形式持有自己的财富 交易需求 2 M不变 当收入水平交易需求投机需求 上升3 上升减少了物品与劳务的需求量 借款更昂贵 对住房和企业投资的需求减少 所以 当政府购买增加提高了物品与劳务的需求时 它也会挤出投资 财政政策的挤出效应 R LM IS1 Y Y1 R1 A IS2 B R2 Y2 F AF G MPS 挤出效应 G增加 财政政策及其效果 R LM1 IS1 Y Y1 R1 A IS2 B R2 Y2 Crowding outeffect LM2 C R3 Y3 LM越平缓 财政政策越有效 第二节货币政策 一货币政策是指中央银行改变货币供给量以影响国民收入和利率的政策 是一国的货币当局或中央银行为了减轻经济波动的幅度 使国民收入与就业达到其理性的水平 对于扩增或收缩货币供给量所采取的措施 p57 是通过政府对国家的货币 信贷及银行体制的管理来实施的 通过改变货币供给量 来影响许多的金融变量和经济变量 二目标通过控制商业银行的创制货币的能力 以达到调节货币供给的目的 三货币政策工具 作用机理 公开市场操作法定准备金率贴现率四传递机制从货币供给量变动传导到产量 就业 价格以及通货膨胀的途径 公开市场操作 中央银行在公开市场上购买或出售政府债券 进而影响货币供给 并进一步影响市场利率的行为 是中央银行最重要的货币政策工具 法定准备金率 是指中央银行规定的各商业银行和存款机构必须遵守的存款准备金占其存款总额的比率 贴现率 商业银行向中央银行借款时支付的利率 货币政策的运用 逆经济风向行事 的原则 经济萧条 总需求小于总供给 失业 扩张性货币政策 公开市场上买进有价证券降低再贴现率降低法定准备率 增加总需求 经济繁荣 总需求大于总供给 通货膨胀 紧缩性货币政策 公开市场上卖出有价证券提高再贴现率提高法定准备率 减少总需求 Ms增加 R LM1 IS Y Y1 R1 A LM2 B R2 Y2 货币政策 LM曲线移动 货币政策及其效果 r LM1 IS1 Y Y0 r0 A LM2 r1 Y1 IS2 Y2 r2 C IS曲线越平缓 货币政策越有效 B 货币政策的局限性 1 经济衰退时期 尽管央行采取扩张性货币政策 但商业银行也不愿扩大放贷 2 经济衰退时期 企业通常也不愿多向银行借款 3 通货膨胀时期 尽管央行采取紧缩性货币政策 但企业仍愿意增加借款 商业银行也愿意扩大贷款 4 货币政策有较强的时滞性 政策实施后往往间隔较长的时期才能产生实质性效果 5 金融创新降低了货币管理当局对货币的控制力 使得货币政策的效果受到冲击 第三节财政政策和货币政策的组合 一实施扩张性财政政策二实施紧缩性财政政策三凯恩斯模型 IS LM模型和AD AS模型这三个模型之间的内在联系四 三大模型做财政政策分析时的差别五 三大模型做就业分析时的差别 三大模型做财政政策分析时的差别1 在AE NI模型中 假定i和p不变 因此 当财政支出增加时 所得到的产量增量 并可用乘数定理计算得到 2 在IS LM模型中 不仅拥有AE NI模型中的全部信息 而且引进了i变量 因此 在认同产量增加的同时 需考虑i上升而产生的挤出效应 其对产量的最终效应比AE NI模型小 3 在AD AS模型中 不仅拥有IS LM模型的全部信息 而且考虑了价格因素 由于财政政策会使得p上升 从而实际货币供给降低 表现在IS LM模型中 除IS曲线右移外 还要有LM的左移 i上升得更高 具有更强的挤出效应 因此 同一项财政政策 在AD AS模型中 产量效应是最小的 也由此 各模型对财政政策对就业影响的估计也就不相同 AE NI模型分析的结果 就业效应最大IS LM模型次之AD AS模型最小 三个模型之间的联系 1 简单的国民收入决定模型 假设p i不变 用乘数理论刻画财政政策效应 该模型对总产出决定和政策效应的分析实际上是AD分析 2 IS LM模型保持p不变的假设 重点引入货币因素从而利率变动对宏观经济的影响 该模型在利率可变情况下分析总产出决定 并分析了利率决定 对财政政策效应的分析既保留了乘数效应 又引入挤出效应 此外 还分析了货币政策效应 3 AD AS模型引入劳动市场从而分析AS对宏观经济的影响 于是放弃了p不变的假设 该模型在价格可变的情况下分析总产出决定 并分析了p决定 不仅进行了AD分析 而且进行了AS分析 补充 公开市场业务 在多数发达国家 公开操作是中央银行吞吐基础货币调节市场流动性的主要货币政策工具 通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易 实现货币政策调控目标 目前 公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行 这些交易商可以运用国债 政策性金融债券等作为交易工具与中央银行开展公开市场业务 债券交易包括回购交易 现券交易 发行中央银行票据 中央银行票据 发行表示回笼基础货币到期则体现为投放基础货币现券交易 1 现券买断 央行从二级市场买入债券 一次性投放基础货币2 现券卖断 央行卖出持有的债券 回笼基础货币 回购交易分为正回购和逆回购两种正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券 并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为 正回购为央行从市场收回流动性的操作 正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作 逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券 并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为 逆回购为央行向市场上投放流动性的操作 逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作 中央银行票据发行公告 2009 第59号为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定 2009年11月26日 周四 中国人民银行将发行2009年第六十一期中央银行票据 第六十一期中央银行票据期限3个月