2012年财务管理课后习题答案(1).doc

课后计算题参考答案第二章1.偿债基金=2000FVIFA10%,5=20006.1051=327.59万元2.P=10000PVIF5%,3=8638元3.FA5=5000FVIFA4%,5=27081.5元4.年还本付息额=1000PVIFA10%,8=187.84万元5.（1）租金现值20万（2）租金现值=4PVIFA10%，7PVIF10%，2=16.09万元（3）租金现值=3PVIFA10%，5+4PVIFA10%，5PVIF10%，5=20.78万元选择方案（2）6.根据PA=得： 7.8.（1）市场风险溢价=12%-6%=6%（2）该股票的预期收益率=6%+0.86%=10.8%（3）=（9%-6%）6%=0.59. (1)理论价值（内在价值）=1000/(1+10)3+10008%PVIFA10%，3=950.26(2)到期收益率=（1000+10008%3）-940/940=31.91%10.投资要求的必要报酬率分别是10%、12%、14%时，普通股价值分别为：0.8/10%=8元/股；0.8/12%=6.67元/股；0.8/14%=5.71元/股11.（1）k=6% V=1.5（1+5%）/(6%-5%)=157.5元/股；可以购买k=8% V=1.5（1+5%）/(8%-5%)=52.5元/股； 可以购买k=10% V=1.5（1+5%）/(10%-5%)=31.5元/股；不应购买、（2）V=1.5（1+5%）/(k-5%)8.94%时不应购买。12第三章（1）本期销售净利率=100/4000（1+10%）=2.75% 本期净利润=50002.75%=137.5万元 留用利润=137.5(1-60/100)=55万元外部融资额=240/4000（5000-4000）-（18+25+7）/4000（5000-4000）-55=-7.5不需要外部融资。（2）外部融资额=240/4000（5000-4000）-（18+25+7）/4000（5000-4000）-100/40005000(1-70%)=10万元20万元，可行。第四章1.（1）NCF=60+200/5=100万元（2）NPV=100PVIFA10%,5PVIF10%,1-200=144.62万元 PI=100PVIFA10%,5PVIF10%,1200=1.72 i1=26%时，NPV=100PVIFA26%,5PVIF26%,1-200=9.14万元 i2=28%时，NPV=100PVIFA28%,5PVIF28%,1-200=-2.19万元 IRR=26%+9.14/（9.14+2.19）=27.61%方案可行。2. NPV=100PVIFA8%,5PVIF8%,3-300PVIFA8%,2-300=-302.34万元 PI=100PVIFA8%,5PVIF8%,3 300PVIFA8%,2-300=0.64 i1=1%时，NPV=100PVIFA1%,5PVIF1%,3-300PVIFA1%,2-300=28.16万元 i2=2%时，NPV=100PVIFA2%,5PVIF2%,3-300PVIFA2%,2-300=-36.05万元 IRR=1%+28.16/（28.16+36.05）=1.44%3.（1）NCF1-4=20+100（1-5%）/5=39万元，NCF5=20+100（1-5%）/5+1005%=44万元（2）静态投资回收期=100/39=2.56年（3）ARR=（395+1005%）/5 100=40%（4）NPV=39PVIFA10%,5+1005%PVIF10%,5-100=50.94万元第五章1.（1）到期收益率=1000(1+10%4)-1100/2.51100=10.91% （2）持有期间收益率=(1300-1100)/1.5 1100=12.12% （3）最终实际收益率=1000(1+10%4)-960/4960=11.46%2.（1）证券组合的b系数=50%2.0+30%1.0+20%0.5=1.4 证券组合的风险报酬率=1.4（15%-10%）=7% 证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17% 投资A股票的必要投资收益率=10%+2.0（15%-10%）=20%（2）A股票价值=1.2（1+8%）/（20%-8%）=10.8元/股12元/股，出售A股票有利。第六章1.（1）放弃现金折扣的机会成本=2%/（1-2%）360/（60-20）=18.37%放弃现金折扣成本大于市场利率，故公司应该享受现金折扣。（2）预计投资回报率大于放弃折扣的机会成本，故应该放弃折扣进行投资。2. 每年的订货成本=25000050000400=2000 元 企业订货成本限额由公式 解的k320元/次 3. 该企业的变动成本率=（3000-600）/4000=60%甲方案信用成本前收益=5000（1-60%）=2000万元 乙方案信用成本前收益=5400（1-60%）=2160万元甲方案的信用成本=140 万元乙方案信用成本的计算： 应收账款平均收款期=1030%+3020%+9050%=54天 应收账款所占资金=54003605460%=486 万元机会成本=48610%=48.6 万元 坏账成本=540050%4%=108 万元信用成本合计=48.6+108+50=206.6万元 折扣成本=540030%2%+540020%1%=43.2 万元 甲方案信用成本后收益=2000-140=1860 万元乙方案信用成本后收益=2160-43.2-206.6=1910.2万元所以企业应选用乙方案第七章1.（1）每年付息一次市场利率为5%时，债券发行价格：1000PVIF5%，20+10006%PVIFA5%，20=10000.3769+6012.4622=1124.62元市场利率为6%时，债券发行价格：1000元市场利率为7%时，债券发行价格：1000PVIF7%，20+10006%PVIFA7%，20=10000.2584+6010.5940=894.04元（2）每半年付息一次市场利率为5%时，债券发行价格：1000PVIF2.5%，40+10006%/2PVIFA2.5%，40=10000.3724+60/225.1040=1125.4元市场利率为6%时，债券发行价格：1000元市场利率为7%时，债券发行价格：1000PVIF3.5%，40+10006%/2PVIFA3.5%，40=10000.2526+60/221.3543=893.23元2.（1）放弃现金折扣的成本=（10000-9630）/（90-0）360/9630=15.37%（2）放弃现金折扣的成本=（10000-9750）/（90-30）360/9750=15.38%（3）放弃现金折扣的成本=（10000-9810）/（90-60）360/9810=23.24%（4）无折扣。企业应选择60天付款9810元，因放弃该折扣的成本最高，且大于15%，不应放弃该折扣。第八章1.（1）债券资本成本=11%（1-25%）/(1-2%)=8.42%优先股资本成本=12%（1-3%）=12.37%普通股资本成本=0.096（1+5%）/1(1-4%)+5%=15.5%留存收益成本=0.096（1+5%）/1+5%=15.08%（2）加权平均资本成本=8.42%160/400+12.37%80/400+15.5%100/400+15.08%60/400=11.98%2.(1) (2) (3)当前每股收益=0.35/25%=1.4元/股普通股股数=4001=400万股所以当年收益总额=4001.4=560万元预测年度留存收益=560（1+7%）（1-25%）=449.4万元。3.根据题意知：FC=10000 V=3元/件（1）边际贡献总额=Q(P-V)=10000 (5-3)=20000元（2）EBIT= Q(P-V)-FC=20000-10000=10000元（3）（4）（5）4.(1) 得出：=1455万元（2）每股收益无差别点乙方案的财务杠杆系数为：(3)实际EBIT=1200万元小于=1455万元采用普通股筹资。(4)实际EBIT