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经济指标1、产能利用率(Capacity Utilization)产能利用率(Capacity Utilization)，也叫设备利用率，是工业总产出对生产设备的比率，简单的理解，就是实际生产能力到底有多少在运转发挥生产作用。统计该数据时，涵盖的范围包括制造业、矿业、公用事业、耐久商品、非耐久商品、基本金属工业、汽车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。当产能利用率超过95%以上，代表设备使用率接近全部，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对一国货币是利多。反之如果产能利用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对该国货币是利空。市场一般最为重视美国的产能利用数据。在美国，一般每月中旬公布前一个月的数据。2、平均小时薪金(Average Hourly Earnings)平均小时薪金(Average Hourly Earnings)是用平均每小时和每周收入衡量私人非农业部门的工作人员的工资和薪水水平。每小时收入数据反映了每小时基础工资率的变化，并反映了加班的奖金增长情况，平均小时薪金可能较早地反映出行业工资和薪水成本变化趋势与雇用成本指数相辅相成，共同为衡量总劳动成本提供参考。该指标存在着一定的易变性和局限性，但仍然是一个月中关于通货膨胀的头条消息，外汇市场主要关注每月和各年随季节调整的平均每小时和每周工资的变化情况。一般而言，如果预计平均小时薪金能引起利率的上涨，那么每小时工资的迅速上涨对该国货币而言将形成利好刺激，反之亦然。在美国，该指标由联邦储备委员会进行监控。3、采购经理人指数(PMI)采购经理人指数(Purchase Management Index)是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针，市场较为看重美国供应管理协会ISM指数，它是美国制造业的体检表，在ISM指数公布前，还会公布芝加哥采购经理人指数，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对ISM指数做出预期。除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。4、美国供应管理协会(ISM)指数ISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。美国供应管理协会(the Institute for Supply Management，ISM)是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。该组织立于1915年，其前身是美国采购管理协会，目前拥有会员45000多名、179个分会，是全美最受尊崇的专业团体之一。ISM指数分为制造业指数和非制造业指数两项。ISM供应管理协会制造业指数由一系列分项指数组成，其中以采购经理人指数最具有代表性。该指数是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以50为临界点，高于50被认为是制造业处于扩张状态，低于50则意味着制造业的萎缩，影响经济增长的步伐。ISM供应管理协会非制造业指数反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度，当其数值连续位于50以上水平时，表明非制造业活动扩张，价格上升，往往预示着整体经济正处于一个扩张状态；反之，当其数值连续位于50以下水平时，往往预示着整体经济正处于一个收缩状态。5、德国IFO经济景气指数IFO经济景气指数(IFO Business Climate Index)是由德国IFO研究机构所编制，为观察德国经济状况的重要领先指标。IFO是德国经济信息研究所注册协会的英文缩写，1949年成立于慕尼黑，是一家公益性的、独立的经济研究所，被称为德国政府智库之一。IFO经济景气指数的编制，是对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门每个月均进行调查，每次调查所涵盖的企业家数在7000家以上，依企业评估目前的处境状况，以及短期内企业的计划及对未来半年的看法而编制出的指数。由于IFO经济景气指数为每月公布讯息，并且调查了企业对未来的看法，而且涵盖的部门范围广，因此在经济走势预测上的参考性较高。6、消费者信贷余额(Consumer Credit)消费者信贷余额(Consumer Credit)，包括用于购买商品和服务的将于两个月及两个月以上偿还的家庭贷款。在西方国家，贷款消费是一种很普遍的现象，在购买大宗商品，比如房屋、汽车，或是购买大宗服务，比如接受大学教育等情况下，向银行申请贷款的民众数量会相当多，从而形成消费者信贷余额。外汇市场关注的是随季节调整的超前净信贷余额，一般来讲，消费者信贷余额增加表明消费支出和对经济的乐观情绪增加，这种情形通常产生于经济扩张时期，信贷余额下降表明消费支出减少，并可能伴随着对未来经济活动的悲观情绪。通常来讲，如果消费者信贷余额不出现大幅波动的话，外汇市场对该数据的反应并不强烈。同时，我们不能孤立的解读消费者信贷余额，要结合其他数据综合考察。7、日本短观经济报告日本短观报告，日本政府每季会对近一万家企业作未来产业趋势调查，调查企业对短期经济前景的信心，以及对现时与未来经济状况与公司盈利前景的看法。负数结果表示对经济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司，而正数则表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司。根据历史显示，日本政府每季公布的企业短观报告数据极具代表性，能准确的预测日本未来的经济走势，因此与股市和日元汇率波动有相当的联动性。8、经济景气指数（情绪气氛指数）宏观经济景气监测预警体系，是利用一系列经济指标建立起来的宏观经济晴雨表或报警器。它之所以能像晴雨表或报警器那样发挥监测和预警的作用，第一是因为经济本身在客观上存在着周期波动；第二是因为在经济波动过程中，经济运行中的一些问题可以通过一些指标率先暴露或反映出来。 为了满足宏观经济管理的需要，探求经济周期波动规律，西方经济统计学家们早在一个世纪以前就开始了经济景气监测预警的研究工作。从上个世纪末到本世纪的七十年代，经过半个多世纪的不懈努力，经济景气监测预警体系得以不断充实和完善，并为世界各国所熟悉。中国在80年代末也开始了这方面的研究与应用。经济景气监测预警系统无论在构成还是构造方面，都取得了更为迅速的进展：构造监测系统的另一基本方法-合成指数（CI）的出现。尽管扩散指数（DI）作为一种基本构造方法已在50年代确立并广泛应用，但还存在着不能反映经济波动幅度、干扰较大等特点。由于50年代中期美国开始高速经济增长，仅用扩散指数很难适应，为此美国商务部经济分析局的首席经济统计学家希斯金，于60年代提出了综合指数法（CI），从而弥补了扩散指数的不足。从此CI和DI共同成为构造经济景气监测预警系统的基本方法。具有评价功能的预警信号指数出现。到60年代中期，人们已经意识到西方在50年代中期开始的经济高速增长也会带来各种弊端，经济的过热如同经济衰退一样也是应该避免的。为此，不少国家在其经济景气监测预警系统中进行了引进评价指标的尝试，试图对经济波动的不同状态给出相应的评价。1963年，法国政府为配合第四个五年计划制订了景气政策信号制度，借助不同的信号灯颜色， 对宏观经济作出简明、直观的评价。1966年，日本经济企划厅在其经济白皮书中发布了日本景气警告指数，对正处于调整增长阶段的日本经济分别以红、黄、蓝等颜色给出评价。1970年，联邦德国也由国会专家委员会编制了类似的警告指数。这样经济景气监测预警系统不仅能够指示景气动向，而且能以简明、直观的方式给出对经济状态的评价，这一功能的增加，尤其有利于广大厂商的经营决策。基本方法的重大进展，如季节调整方法日趋成熟，构成指标选择方法的重大突破-评分系统的出现并逐步走向国际化。在季节调整方法上，除了美国商务部人口普查局成功研制X-11季节调整法外，还有美国劳工局的BLS法，日本通产省的MITI法，日本企划厅的EPA法，德国慕尼黑经济研究所的IFO法。这些季节调整法各有特点，分别为各国经济监测机构采用。我国应用的基本上是X-11季节调整法。自70年代初期起，经济景气监测预警系统本身初步定型，并开始出现国际化的趋势。一方面是国际性景气监测预警系统的出现，另一方面则是由工业化国家向发展中国家扩展。1979年，美国NBER与哥伦比亚大学美国国际经济循环研究中心合作，建立了一个美国、加拿大、法国、英国、德国、意大利、日本等7个发达国家为基础的国际经济指标系统(IEI)，用以监测西方重要国家的景气变动。该系统具有4个功能迅速地监测世界性的衰退和复苏；测度周期性衰退的范围与程度；评价对外贸易前景；对通货膨胀提出预警信号。此外，一些国际性组织也出现了相应的景气测系统。1978年，拥有西方20多个国家的经济合作组织（OECD），通过决议建立了应用先行指标系统来监测成员国际经济动向的机构。1979年，欧共体也开始了关于成员国景气状况监测系统的研究，并于80年代开始投入运行。1984年日本也开始研究区域景气变动。9、预算赤字(Budget Deficit)预算赤字(Budget Deficit) 这个数据由财政部每月公布，主要描述政府预算执行情况，说明政府的总收入与总支出状况：若入不敷出即为预算赤字；若收大于支即为预算盈余；收支相等即为预算平衡。外汇交易员可以通过这一数据了解政府的实际预算执行状况，同时可籍此预测短期内财政部是否需要发行债券或国库券以弥补赤字，因为短期利率会受到债券的发行与否的影响。一般情况下，外汇交易市场对政府预算赤字持怀疑态度，当赤字增加时，市场会预期该货币走低，当赤字减少时，会利好该货币。10、住宅开工与许可住宅开工与许可(Residential fixed investment：housing starts and permits)，是住宅开工建设及售出数量的指标，一般被认为是未来经济发展的领先指标。当新房屋建设数字增加，代表整体经济良好或代表衰退的经济将要复苏，对外汇汇率是利好；相反，该数字下降，显示经济景气差，或指健康的经济情况将要转坏，利差货币。建筑业与汽车业是两个具有代表性的行业，当经济欠佳时，是最先衰退的两个部门；当经济好转时，是最先复苏的两个部门，因此，外汇交易市场对该指标极为敏感。11、贸易收支(Trade Balance Figure)(一)贸易收支数字的含义外贸平衡数字(Trade Balance Figure)反映了国与国之间的商品贸易状况，是判断宏观经济运行状况的重要指标，也是外汇交易基本分析的重要指标之一。如果一个国家的进口总额大于出口，于是便会出现“贸易逆差”的情形；如果出口大于进口，便称之为“贸易顺差”；如果出口等于进口，就称之为“贸易平衡”。美国贸易数字每月公布一次，每月末公布上月的数字。我国至少每季也要公布进出口数字。(二)如何解读该指标如果一个国家经常出现贸易逆差现象，国民收入便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况，就必须要把国家的货币贬值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降低，可以提高出口产品的竞争能力。因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则是利好该种货币的。因此，国际贸易状况是影响外汇汇率十分重要的因素。日美之间的贸易摩擦充分说明这一点。美国对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易收支的恶化。为了限制日本对美贸易的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日元升值。而日本政府则千方百计防止日元升值过快，以保持较有利的贸易状况。由一国对外贸易状况而对汇率造成的影响出发，可以看出国际收支状况直接影响一国汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，对该国的货币需求就会增加，流人该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升。相反，如果一国国际收支出现逆差，对该国货币需求就会减少，流人该国的外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降，该国货币贬值。具体说来，在国际收支诸项目中对汇率变动影响最大的除了上面的贸易项目外，还有资本项目。贸易收支的顺差或逆差直接影响着货币汇率的上升或下降。例如，美元汇率下跌的一个重要原因，就是美国的贸易逆差愈益严重。相反，日本由于巨额的贸易顺差，国际收支情况较好，日元的外汇汇率呈不断上升的趋势。同样，资本项目的顺差或逆差直接影响着货币汇率的涨跌，当一国资本项目有大量逆差，国际收支的其他项目又不足以弥补时，该国国际收支会出现逆差，从而引起本国货币对外汇率下跌。反之，则会引起本国货币汇率的上升。12、通胀率（Infation rate)20世纪70年代后，随着浮动汇率取代了固定汇率，通货膨胀对汇率变动的影响变得更为重要了。通货膨胀意味着国内物价水平的上涨，当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内普遍上涨时，就称这个经济经历着通货膨胀。 由于物价是一国商品价值的货币表现，通货膨胀也就意味着该国货币代表的价值量下降。在国内外商品市场相互紧密联系的情况下，一般地，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响，导致该国汇率波动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位，人们会因通货膨胀而预期该国货币的汇率将趋于疲软，把手中持有该国货币转化为其他货币，从而导致汇价下跌。按照一价定律和购买力平价理论，当一国的通货膨胀率高于另一国的通货膨胀率时，则该国货币实际所代表的价值相对另一国货币在减少，该国货币汇率就会下降。反之，则会上升。例如，20世纪90年代之前，日元和原西德马克汇率十分坚挺的一个重要原因，就在于这两个国家的通货膨胀率一直很低。而英国和意大利的通货膨胀率经常高于其他西方国家的平均水平，故这两国货币的汇率一下处于跌势。具体说来，衡量通货膨胀率的变化主要有生产物价指数、消费物价指数和零售物价指数三个指标，下面我们将分别讨论。(一)生产者价格指数(PPI)生产者价格指数(Producer Price Index)，是衡量制造商和农场主向商店出售商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的成本价格变化情况。一般是统计部门通过向各大生产商搜集各种产品的报价资料，再加权换算成百进位形式以方便比较。例如，我国有1980年不变价、1990年不变价，美国是以1967年的指数当作100进行比较的。该指标由劳工部每月公布一次，对未来(一般在3个月后)的价格水平的上升或下降影响很大，也是预示今后市场总体价格的趋势。因此，生产者价格指数是一个通货膨胀的先行指数，当生产原料及半制成品价格上升，数个月后，便会反映到消费产品的价格上，进而引起整体物价水平的上升，导致通胀加剧。相反，当该指数下降，即生产资料价格在生产过程中有下降的趋势，也会彭响到整体价格水平下降，减弱通胀的压力。但是，该数据由于未能包括一些商业折扣，故无法完全反映真正的物价上升速度，以致有时出现夸大的效果。另外，由于农产品是随季节变化的，而且能源价格也会周期性变动，对该价格指标影响很大，所以使用该指标时须加整理或剔除食品和能源价格后才宜作分析。在外汇交易市场上，交易员都十分关注该指标。如果生产物价指数较预期为高，则有通货膨胀的可能，央行可能会实行紧缩货币政策，对该国货币有利好影响。如果生产物价指数下跌，则会带来相反效果的影响。(二)消费者价格指数(CPI)消费者价格指数(Consumer Price Index)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分七大类，其中包括：食品；酒和饮品；住宅；衣着；交通；医药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPW。二是城市消费者的消费物价指数，简称CPIU。CPI物价指数指标十分重要，而且具有启示性，必须慎重把握，因为有时公布了该指标上升，货币汇率向好，有时则相反。因为消费物价指数水平表明消费者的购买能力，也反映经济的景气状况，如果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货币汇率走势不利。但如果消费物价指数上升，汇率是否一定有利好呢?不一定，须看消费物价指数升幅如何。倘若该指数升幅温和，则表示经济稳定向上，当然对该国货币有利，但如果该指数升幅过大却有不良影响，因为物价指数与购买能力成反比，物价越贵，货币的购买能力越低，必然对该国货币不利。如果考虑对利率的影响，则该指标对外汇汇率的影响作用更加复杂。当一国的消费物价指数上升时，表明该国的通货膨胀率上升，亦即是货币的购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币应走弱。相反，当一国的消费物价指数下降时，表明该国的通货膨胀率下降，亦即是货币的购买力上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的机会，因此，反而利好该货币。假如通货膨胀率受到控制而下跌，利率亦同时趋于回落，反而会利淡该地区的货币了。降低通货膨胀率的政策会导致龙舌兰酒效应，这是拉美国家常见的现象。(三)零售物价指数(RPl)零售物价指数(Retail Price Index)，是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。美国商务部每个月对全国范围的零售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市场售卖品、医药等，不过各种服务业消费则不包括在内。汽车销售额构成了零售额中最大的单一构成要素，约占总额的25%。许多外汇市场分析人员十分注重考察零售物价指数的变化。社会经济发展迅速，个人消费增加，便会导致零售物价上升，该指标持续地上升，将可能带来通货膨胀上升的压力，令政府收紧货币供应，利率趋升为该国货币带来利好的支持。因此，该指数向好，理论上亦利好于该国货币。13、营建支出营建支出是指当期全国用于基本建设方面的支出总额。美国商务部公布的营建支出数据包括三个方面的主要内容：A.非居民基建支出：主要指厂商企业等用于修建工厂、办公房屋、旅馆、酒店、医院、私立学校等营业性场所的基建支出。B.居民基建支出：主要指居民用于修建住宅、公寓等方面的消费支出。C.公共设施基础建设支出：主要指政府部门用于修建公路、街道、学校、医院、市政设施等方面的基建支出。14、汽车销售汽车销售是每个月第一个公布的美国经济指针。其公布的数据，只代表新车的销售总数量，而非总金额，也不包括零件销售。此数据是由美国商务部向各大汽车制造厂商搜集而来。（公布时，各大汽车厂也同时各自发表其销售业绩）但商务部一班会根据往昔的数据资料作适当的调整，以使数据更具代表性。 数据的作用在于可依此数据的好坏，来推测月中公布的零售指数。15、耐用商品订单(Durable Goods Orders)(一)该指标的含义耐用品是指能够持续使用三年及三年以上的货物。耐用品订单(Durable Goods Orders)的全称是，非住宅固定投资；预付耐用品定单一制造商装运货物、库存和定单发放(Non-residential fixed investment：advance durable goods orders-manufacturers shipments，inventories and orders release)。这一指标是对企业订购大型机械、大型设备的订单量统计。数字的多寡象征着未来一个月内制造商生产活动的景气程度。如果订单数量少，反映大多数公司预期经济前景欠佳，并不计划扩张业务，这样一来，未来数月的就业率、新增职位数字以及国民生产总值也将受到影响。但这数字公布完后，经常有相差很大的修正资料公布，故分析者在使用时应注意拥有最全面的资料。(二)如何解读该指标在美国，该指标由美国商务部负责每个月中下旬公布，从该指标的增加或减少中，可以看到制造业生产情形的好坏，判断整体经济的表现，从而预测和判断外汇汇率的走向。当耐用品订单大幅下降时，可反映出制造业疲软，制造业疲软将会令失业率增加，经济表现较淡，对该国货币不利；反之，当经济表现蓬勃时，耐用品订单亦会随之而上升，会利好该国货币。16、贸易收支（Balance of Trade）贸易收支（Balance of Trade）是一国在一定时期内（如一年、半年、一季、一月）出口总值与进口总值之间的差额。当出口总值与进口总值相等时，称为“贸易平衡”。当出口总值大于进口总值时，出现贸易盈余，称“贸易顺差”或“出超”。当进口总值大于出口总值时，出现贸易赤字，称“贸易逆差”或“入超”。通常，贸易顺差以正数表示，贸易逆差以负数表示。一国的进出口贸易收支是其国际收支中经常项目的重要组成部分，是影响一个国家国际收支的重要因素。17、零售销售零售销售（Retail Sale），其实是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。零售数据对于判定一国的经济现状和前景具有重要指导作用，因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。在西方发达国家，消费者支出通常占到国民经济的一半以上，像美国、英国等国，这一比例可以占到三分之二。在美国，商务部统计局每个月进行一次全国性零售业抽样调查，其调查对象为各种型态和规模的零售商(均为商务部登记有案的公司)。因为零售业涉及范围太广，因而采取随机抽样的方式进行调查，以取得较具代表性的数据资料。耐用消费品方面的零售商包括汽车零售商、超级市场、药品和酒类经销商等。由于服务业的数据很难搜集、计算，所以将其排除在外，但服务业亦属于消费支出中重要的一环，其消费增减可以从个人消费支出(包括商品零售和服务)这一数据中得出结果。在西方国家，汽车销售构成了零售销售中最大的份额，一般能够占到25，因而在公布零售销售的同时，还会公布一个剔除汽车销售的零售数据。此外，由于食品和能源销售受季节影响较大，有时也将食品和能源剔除，再发布一个核心零售销售。一国零售销售的提升,代表该国消费支出的增加，经济情况好转，利率可能会被调高，对该国货币有利，反之如果零售销售下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对该国货币偏向利空。在美国，通常在每月1114日公布前一个月的零售销售数据。18、利率（Interest) (一)利率的含义:利率，就其表现形式来说，是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。多年来，经济学家一直在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论，古典学派认为，利率是资本的价格，而资本的供给和需求决定利率的变化；凯恩斯则把利率看作是使用货币的代价。马克思认为，利率是剩余价值的一部分，是借贷资本家参与剩余价值分配的一种表现形式。利率通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储备委员会管理。现在，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。(二)如何解读该指标：利率水平兑外汇汇率有着非常重要的影响，利率是影响汇率最重要的因素。我们知道，汇率是两个国家的货币之间的相对价格。和其他商品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求关系所决定。外汇是一种金融资产，人们持有它，是因为它能带来资本的收盗。人们在选择是持有本国货币，还是持有某一种外国借币时，首先也是考虑持有哪一种货币能够给他带来较大的收益.而各国货币的收益率首先是由其金融市场的利率来衡量的。某种货币的利率上升，则持有该种货币的利息收益增加，吸引投资者买人该种货币，因此，对该货币有利好(行情看好)支持；如果利率下降，持有该种货币的收益便会减少，该种货币的吸引力也就减弱了。因此，可以说利率升，货币强；利率跌，货币弱。从经济学意义上讲，在外汇市场均衡时，持有任何两种货币所带来的收益应该相等，这就是：Ri=Rj(利率平价条件)。这里，R代表收益率，i和j代表不同国家的货币。如果持有两种货币所带来的收益不等，则会产生套汇：买进A种外汇，而卖出B种外汇。这种套汇，不存在任何风险。因而一旦两种货币的收益率不等时，套汇机制就会促使两种货币的收益率相等，也就是说，不同国家货币的利率内在地存在着一种均等化倾向和趋势，这是利率指标对外汇汇率走向影响的关键方面，也是我们解读和把握利率指标的关键。例如，1987年8月后，随着美元下跌，人们争相购买英镑这一高息货币，致使在很短的时间内英镑汇率由1.65美元升至1.90美元，升幅近20%。为了限制英镑升势，在1988年5-6月间英国连续几次调低利率，由年利10%降至7.5%，伴随每次减息，英镑都会下跌。但是由于英镑贬值过快、通货膨胀压力增加，随后英格兰银行被迫多次调高利率，便英镑汇率又开始逐渐回升。在开放经济条件下，国际资本流动规模巨大，大大超过国际贸易额，表明金融全球化的极大发展。利率差异对汇率变动的影响比过去更为重要了。当一个国家紧缩信贷时，利率会上升，征国际市场上形成利率差异，将引起短期资金在国际间移动，资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。这样，如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流人，本国资金流出减少，导致国际市场上抢购这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货币汇价得到提高。反之，如果一国松动信贷时，利率下降，如果利率水平低于其他国家，则会造成资本大量流出，外国资本流人减少，资本账户收支恶化，同时外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起汇率下跌。在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。从美国国库券(特别是长期国库券)的价格变化动向，可以探寻出美国利率的动向，因而可以对预测美元走势有所帮助。如果投资者认为美国通货膨胀受到了控制，那么在现有国库券利息收益的吸引下，尤其是短期国库券，便会受到投资者青睐，债券价格上扬。反之，如果投资者认为通货膨胀将会加剧或恶化，那么利率就可能上升以抑制通货膨胀，债券的价格便会下跌。20世纪80年代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行高利率政策，促使大量资本从日本和西欧流人美国的结果。美元的走势，受利率因素的影响很大。19、国内生产总值(中国大陆解释)国内生产总值是反映一国（地区）全部生产活动最终成果的重要指标，是一个国家（地区）领土范围内，包括本国居民、外国居民在内的常住单位在报告期内所产和提供最众使用的产品和服务的价值。从生产角度，等于各部门（包括第一、第二和第三产业）增加值之和；从收入角度，等于固定资产折旧、劳动者报酬、生产税净额和营业盈余之和；从使用角度，等于总消费、总投资和净出口之和。以上三种情况，从计算角度来看，分别可以称为生产法（亦称部门法）、收入法（亦称成本法）和使用法(亦称最终产品法)。国内生产总值与国（地区）外净要素收入之和，就是国民生产总值，国民生产总值包括本国（地区）居民在国（地区）外创造的价值但不包括外国（地区）居民在本国（地区）创造的价值，它不同于国内生产总值强调地地域概念，强调的是国民的概念。国内生产总值减去固定资产折旧就是国内生产净值，即国内生产净值包括生产税净额、营业盈余和劳动者报酬，上述三者基本上能反映最终的成果和服务在国家、集体和个人之间的分配关系。一、国内生产总值的三次产业构成国内生产总值的核算范围包括地域内的所有经济活动部门，三次产业是根据社会生产活动历史发展的顺序对国民经济部门的一种划分。按照国际上的-般惯例，结合我国实际情况，199年年报和往年相比，浙江省统计局对国内生产总值的产业构成与划分作了些新的变动，主要有：1.视整个国民经济系统为一个有机的整体，不再划分物质生产部门和非物质生产部门2.规范了第二产业的内涵；把原先归入农业的农村无证经营工业归人工业部门，以完整工业行业的概念3.根据第三产业中各行业部门的作用，重新进行排序分类这样，国内生产总值行业构成的情况是：第一产业（农业），包括农（农作物裁培）、林、牧、渔业，以往所称的副业，系指农户所从事的野生植物采集、捕猎，家庭兼营手工业不再单独列出，统一并入农、林、牧、渔业及工业各业中。农业包括农户、农村集体和国营农场的全部农业生产活动。第二产业，包括工业和建筑业。我国工业活动统计范围包括四个方面的内容：一是对自然资源的开采（但不包括属于农业的禽兽捕猎和水产捕捞），二是对农副产品的加工、再加工；三是对采掘品的加工、再加工；四是对工业品的修理、翻新，这四个部分又细分为二十五个行业。建筑业核算的对象是房屋、构筑物和设备安装活动。具体包括：建筑工程，机械设备安装工程，私人建房投资工作量，与施工工程有关的地质勘探、勘察设计工作量和房屋、构筑物大修理工作量四个部分。第三产业，除一、二产业之外的其他所有经济活动部门。有：.农林牧渔服务业.质勘探、水利管理业.交通运输、仓储业，邮电通讯业.批发和零售贸易、警饮业.金融保险业.房地产业，包括房地产管理业、房地产开发业、城乡居民自有住房的虚拟折旧、虚损房租.社会服务业.卫生、体育、社会福利业.教育、文化广播、电影电视事业.科学研究和综合技术服务业.国家党政机关、社会团体二、国内生产总值计算计算国内生产总值；可分别采用生产法、分配法和使用法。由于目前统计制度的规定性，县城一般采用分配法计算。根据国内生产总值的概念和产业划分，利用现有统计部门的统计报表和其他有关部门的统计、财务资料，我们可以较为准确地测算出国内生产总值。三、国内生产总值价格换算国内生产总值一般是按生产者价值表示的当年市场价格计算的，为消除各年份现行价格变动的影响，一般要编制“国民经济综合价格指数表”。编制价格指数：有一些基本方法可供选择，在纵向历史对比时，有不变价格法，价格指数法和价格变动差额法；在横向国际对比时，有换算美元法和购买力平均法。国内生产总值价格换算，一般要遵循如下原则：1.动态可比消除价格变动的影响，2.适合经济分级管理的国情，3.便于国内对比和国际比较。98年以前的年份，我们进行国内生产总值的价格换算基本上来用如下方法：第一产业和第二产业的工业，利用总产值指数来计算，其他行业采用省统计局统一编制的价格指数换算，并把每一行业分项的换算结果相加，得到不变价或可比价的国内生产总值。目前，我国统计农业、工业不变价是采用国家统计局统一编制的基年不变价由基层直接计算汇总，而不是以有关价格指数缩减现价总产值求得。由于不变价格编制时间较长，且1990年的不变价与实际情况相距较大，这样用现价和不变价产值之间的系数就不能反映当年现价和实物量之间的真正价差。同时在国民经济核算中，按支出法核算的可比价国内生产总值是通过有关价格指数对现价计算的总消费、总投资、净出口进行缩减求得，这样就使得按生产法计算的不变价格国内生产总值与支出法计算的可比价目内生产总值难以平衡。为此，浙江省统汁局规定，在国民经济核算中，农业和工业可比价产值与增加值统-按指数缩减法进行换算，方法如下：1.确定1990的为基期。以1990年当年价总产值、增加值值作为可比价总产值、增加值的基期数。2.计算报告期缩减指数3.报告期当年价总产值、当年价增加值分别除以报告期缩减指数求得报告期可比价总产值、可比价增加值。这样，报告期可比价总产值就是基期可比价总产值(也即基期当年价总产值)乘上不变价总产值发展速度；报告期可比价增加值就是报告期可比价总产值乘以报告期当年价增加值率。20、工业生产工业生产指数只代表全美国各工厂、矿场、公用电力的总生产（OUT PUT），通常加权换算为百进位以便于比较。比较基准为1967年。本数值由美国联邦储备银行（FED）搜集资料。其引用的数据中，由于资料搜集不易，只有小部分是确实的生产数据，绝大部分是预估的数据。此数据是利用工业的工人时数、平均工作时间、工业用电量推算而出的结果。因此由劳工部所统计公布的工业工人人数与平均工时的数据资料就显得有相当重要的份量。 在各种经济指针中，工业生产指针可以说是最容易预测的一个指针。许多经济学家在计算GNP，或预估未来的经济走向时，是最常引用的数据数据（服务业的生产指数多为预估数据） 。21、失业率Unemployment失业率是一个在分析欧元走势时的重要数据。 它反映一个国家的宏观经济发展，显示出该国当前发展的好与坏和预示未来发展的好与坏，从而影响货币政策的決定，而对汇率产生重大影响。由于欧元区的汇率主要受德国的经济所影响，其次是法国的经济所影响，所以当德国的主要经济指标公布时，将影响欧元走势。例子：DATE GMT RELEASEPEREST/ACT PREV MEDIANRANGE03Apr 07:50 DEM UnemploymentKMar+40/+52A+67 +25 -15 +65数据显示德国的3月份失业率在4月3日公布，上月数据是增加67000人而预期数据是增加40000人。但实际数据是增加了52000人。由于实际数据比预期的上升更多，所以在实际数据公布时，拖低了欧元。22、财政赤字财政，也就是一国政府的收支状况。一国政府在每一财政年度开始之初，总会制定一个当年的财政预算方案，若实际执行结果收入大于支出，为财政赢余，支出大于收入，为财政赤字。一国之所以会出现财政赤字，有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府支出，有的则因为政府管理不当，引起大量的逃税或过分浪费。当一个国家财政赤字累积过高时，就好像一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。一国财政赤字若加大，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会上扬。在美国，财政部一般在每月的第17个政府工作日会公布上个月联邦政府预算执行情况。美国政府一向以财政赤字而闻名，前总统克林顿时代赤字转为赢余，但小布什上台后，适逢经济衰退，又对外连续用兵，导致再次出现高额赤字。23、消费者物价指数（CPI）消费者物价指数追踪每个月的生活成本以计算通货膨胀。假如在过去12个月，消费者物价指数上升2.3%，那表示，生活成本比12个月前平均上升2.3%。当生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。看看我们的例子，一年前收到的一张$100纸币，今日只可以买到价值$97.70的货品及服务。 每个月公布的消费者物价指数，涵括生活必需品如食物、新旧汽车、汽油、房屋、大学学费、公用设备、衣服以及医疗的价格。此外，消费者物价指数亦混合一些生活享受的成本，例如体育活动的门票以及高级餐厅的晚餐。24、生产者物价指数（PPI）生产者物价指数主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。一般而言，商品的生产分为三个阶段：一、 完成阶段：商品至此不再做任何加工手续 二、 中间阶段：商品尚需作进一步的加工 三、 原始阶段：商品尚未做任何的加工 生产者物价指数（PPI）资料的搜集，是由美国商务部统计局负责，基准日为每个月包含13号在内该周的星期二，取3200种商品的共计四万三千种报价，再加以加权计算成百进位的型态，以方便比较。比较的机器是以1967年的指数为100起算 。25、美国失业率和非农就业人口数据失业率是指非自愿失业人口与总劳动力人数之间的比率。政府机构通过对居民的上门调查后，计算得出。与失业率一同公布的还有就业数据，包括非农就业人口、各行业周平均工资、每小时工资。就业人口是劳工部通过累加各公司企业的雇工人数得出，其中含有对兼职人员的重复计算。实际交易中，市场更重视就业人口的影响。失业率和就业人口的数据与经济状况的变化有一定的滞后性，预测数据变化的难度很大。在实际市场中，经常发生数据结果与市场预测出入较大的情况，也就引起市场价格的剧烈波动，投资者最好在每次数据公布前离场观望，以避免因数据的较大变化而带来意外损失。通常市场重视的是该组数据中的就业人数和失业率。26、采购经理人指数采购经理人指数是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，美国在采购经理人指数数据上有两个不同数据：全美采购经理人协会指数NAPM和芝加哥采购经理人指数。NAPM与芝加哥采购经理人指数分别在前后两天公布。相对来讲市场较为重视NAPM的公布结果。全美采购经理人协会每月向全美50个州21个行业的250多家制造业企业发放问卷调查，内容涉及企业有关产品生产、订单、存货、厂家表现以及就业情况等五方面的一系列问题，从而得出每一家企业在每一方面的处于上升、下降和不变的结果，通过计算每一个方面不同结果企业所占比例后，得出这五个方面的扩散指数。扩散指数计算公式如下： 扩散指数=上升百分比-下降百分比+（不变百分比?）然后将这五个扩散指数按照一定的权重比例扣除季节等影响因素后得出采购经理人指数。 具体权重比例如下： A.产品生产权重比例25% B.订单权重比例30% C.存货权重比例10% D.厂商表现权重比例15% E.就业情况权重比例20% 通常采购经理人指数以50%为分界线，原因十分简单，假设所有企业都认为目前情况没有变化，则按照扩散指数的计算公式： 扩散指数=0%-0%+（100%?）=50% 因此当采购经理人指数处于50%时，表示制造业整体规模不变；低于50%显示制造业整体规模趋于萎缩，高于50%被认为是制造业的扩张。当采购经理人指数高于60%时，通常被认为是经济开始有过热倾向。 采购经理人指数为每月第一个公布的重要数据，加上其所反映的经济状况较为全面，因此市场十分重视数据所反映的具体结果。在一般意义上讲采购经理人指数上升，会带来美元汇价上涨；采购经理人指数下降，会带来美元汇价的下跌。27、经常项目收支数据经常项目（）用来衡量一国商品、劳务以及特定金融交易的收支余额，是最具综合性的对外贸易指数。经常项目是国际收支平衡表中最重要的部分，具体内容包括三项：贸易收支、非贸易收支和转移支付。国际收支平衡通常是一国政府进行宏观经济调控的重要目标，其中的经常项目可以反映出一国的贸易状况，同时，也与汇率的 变化有着密切的联系。如果一个国家的经常项目出现巨额逆差的话，则显示该国的进口大于出口，本国对外国货币的需求增加，于是相对于外国货币而言，本国货币的汇率会出现下跌的趋势。28、个人收入代表个人从各种来源所获得收入的总和，包括了薪资、租金收入、股利股息、社会福利收入、失业救济金、保险等等。是由美国商务部的经济研究分析局负责搜集、统计。资料来源包括了：工资或薪水（来自劳工局或各行业工会）、社会福利资料（社会福利管理局与退伍军人管理局）、股利股息（随机抽样），然后加以加权统计。通常，个人收入指针发表后一个星期，将公布实质个人收入（REAL INCOME）。所谓实质个人收入，即是将名目上个人收入的数字经过通货膨胀率的调整。此外，个人收入发表的同时，个人消费支出、个人储蓄率两个相关统计数据也一起公布。由于这些数据在GNP的统计中是相当重要的组成成分，专家可据此预测GNP可能变化的幅度 。29、经济基本面分析在外汇买卖中，每个人都希望准确地对汇率进行预测，这样可以保证自己获利。这是大家做好外汇买卖的基础。外汇的分析方法分成基本面分析和技术面分析。历史上，大家一直对哪种分析方法 我们把这两种分析方法简明扼要地告诉大家，并指出每种方法的优缺点，希望对大家有所帮助。我们认为，已熟练地掌握了技术面分析，如再能掌握基本面分析，对汇市的操作会有好处。因为基本面分析注重点的是分判断某种货币的长期走势，是做定性分析的；与之相对的技术分析的注重点是判断以那个价格买卖的，是做定量分析的。我们先讲一下基本面分析。在汇率的起伏中，汇率的变化很难把握，但是万变不离其宗。影响汇率的重要因素如下：首先是各国经济的增长速度，这是影响汇市的最基本因素。一个国家的经济增长速度如果上升，对该国的货币就会形成利好，这个国家的货币就会升值，在汇市中，美元占据了主导地位。美国的经济增长速度，影响着汇市。一定要关心美国的经济数据。本月美国公布的经济数据普遍不好，会造成美元大幅下挫。2002年11月6日周四凌晨，因失业率上升、制造业萎缩以及消费信心下降，美联储调低利率50个基点，使利率降至1961年7月以来的最低水平。在此之前多数经济学家预测此次美联储将降息25个基点。美联储此次调低利率50个基点，令市场吃惊。其后，美元兑主要货币跌至短期支撑位下方。国际收支，也是影响汇市的基本因素之一。国际收支是指商品和劳务的进出口和资本的输出和输入。的对外贸易有赢余，也叫顺差；相反，一个国家的对外贸易出在国际的收支中，一个国家的收入大于支出，那么说明这个国家现收入小于支出，那么这就是贸易的赤字，也叫逆差。一个国家的贸易出现顺差，说明这个国家的经济的基本面好，市场上对这个国家货币的需求增加，便会使这个国家的货币升值，如果一个国家的贸易出现逆差，市场上对这个国家货币的需求就会减少，便会使这个国家的货币贬值。货币的供应量：货币的供应量是指一个国家的央行或发行货币的银行发行货币的数量，这对汇率的影响很大的，一个国家必须保证自己国家的货币供给保持一定的数量。如果发行的纸币过多，就会出现向1948年的国民党政权滥发纸币，造成纸币大幅贬值，最后造成了整个金融市场的崩溃。当然这是极端的情况了。平常各个国家的央行也要控制货币的供应量。如果一个国家的经济增长缓慢，或者经济在衰退。那么这个国家的货币当局就要考虑增加货币的供应量来刺激经济，同时调低利率，采取宽松的货币政策，这个国家减息的可能性就会加大。反之，如果在采取了这种政策之后，经济好转，多发行货币，这会造成了货币增长过快。那么这个国家的货币当局就要采取紧缩的货币政策。它要减少货币供应量，避免通货膨胀。这时，这个国家加息的可能性就会加大。利率水平：利率和汇率是紧密联系的。如果一个国家的利率过低，那么有可能造成货币从一个低利率的国家流出，流向一个高利率的国家。大家就可以获取息差。在国际上有一种：“抛补套利”就是根据这个原理这样操作的。美元的走势，受到利率的影响最大。美国连续降息后，美国的利率水平已经是最低