格力电器盈利能力分析.docx

一、格力电器盈利能力的具体分析盈利能力通常是指在一定时期之内获取利润的能力，也称企业的资本增值能力，表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低，利润率越高，盈利能力就越强2。用来评价和反映盈利能力的可以是一个绝对值指标，如营业利润，利润总额，净利润，资产总额等；当然它也可以是一个相对值指标，如销售利润率，销售净利率，资产利润率，净资产收益率等。接下来，我们先对格力电器2011年到2013年和盈利能力相关的绝对值指标进行简要分析，再从格力电器的资产经营能力、资本经营能力和商品经营能力三个方面分别入手，结合相关指标值进行深入分析。表1 格力电器2011-2013年的主要财务数据 单位（亿元）指标 年份201120122013营业利润4580123利润总额6387129净利润5274109资产总额85210751337数据来源：东方财富网从表1可以看出，格力电器在过去3年内都保持着盈利的状态，无发生亏损状况，而且净利润持续增长，其2011年到2013年的净利润增长率分别为23.10%，40.57%，32.11%，由此可见格力电器拥有很好的利润增长率。并且在2012到2013年中，格力电器的净利润增长率是比前几年大大增加的，说明其这一年销售状况和市场占有率也是很高的，发展势头非常迅猛。（一）资产经营能力分析资产经营主要是指企业营运资产的利用效率和效益，实质就是将企业拥有的一切经济资源资本化来进行经营，能够发挥资产最大限度的经济效应3。关于资产经营能力分析，其中最具代表性的指标便是资产利润率，我们接下来开始对其进行分析。表2 资产利润率指标 年份201120122013资产利润率7.79%8.61%10.57%资产利润率是企业用来反映资产盈利能力的指标，其指标值等于利润总额和资产平均占有额的比值。该指标能够促使企业改善生产经营管理，从而来提高企业的经济效益，因此，该比率的值高的话，可以说明企业的资产利用率更好，盈利水平变强，经营管理水平自然也随之增高。从表 2的数据上来分析，格力电器近3年来，资产利润率呈现趋于稳定增长的趋势，说明格力电器的利润增长幅度会高于总资产的增长幅度，格力电器的盈利效率很好，资产经营能力良好。（二）资本经营能力分析资本经营是指以资本保值为主要目的来进行经营管理，把资本收益作为经营管理的核心，进而取得盈利最大化，主要的分析指标有净资产收益率、每股收益等5。表3 指标 年份201120122013净资产收益率28.86%26.99%31.43%每股收益1.862.473.61在盈利能力分析指标体系中，净资产收益率是最能综合反映一个公司盈利水平的指标，因此对其进行分析有着重要的意义。从表3中我们可以看出，格力电器的净资产收益率总体而言保持着一个良好的发展趋势，从金融界网了解到，同行业该指标值的平均值是17.27%，显然，格力电器的净资产收益率是高出行业平均值不少的，说明格力电器的投资收益高，而且持续能力不错。每股收益一直是投资者关注的焦点指标，是多数投资者用来衡量上市公司有无投资价值的重要因素。从表3我们可以看到格力电器的每股收益在这三年稳步增长，企业的经营效果好，普通股的获利能力强，对于投资者是一个很不错的选择。（三）商品经营能力分析商品经营能力主要分析的是企业产品销售所带来的利润和产品制造销售过程中所花费的成本比重。主要的一些分析指标有销售利润率，销售净利率，营业利润率，成本费用率等。格力电器的主营业务集中在家用空调和中央空调，其空调的收入比率高达88.52%，利润比率更是达到惊人的94.71%，接下来我们对其三个主要指标进行逐个分析。表4指标 年份201120122013销售利润率7.61%8.82%10.88%销售净利率6.37%7.50%9.19%成本费用率15.24%24.89%34.14%格力电器近3年在销售利润率和销售净利率这两个指标值的增减方面还是相对比较稳定的，波动幅度并不大。这说明企业在这三年的销售收入稳步增长，再次反映了企业这三年的盈利能力也是持续增长。成本费用率是指经营期间所发生的期间费用所占营业成本的比例。我们看表4中成本费用率的值，2011年到2013年格力电器的成本费用率一直是在增加，其具体原因可能为格力电器近三年一直在不断大力扩张，导致了管理费用的大幅增加，而格力电器与此同时不断的加大销售力度又使得销售费用也是在增加。通过上述3个指标可以看出，格力电器非常注重产品的销售量和产品的市场占有率，在带来高利润增长的同时也带来了期间费用的增加，但是不会影响到企业的盈利能力。我们同时比较了青岛海尔的成本费用率，青岛海尔在2011到2013年的成本费用率分别为23.56%，24.79%，24.29%，相对比较平稳，这进一步说明了格力电器扩张自己产品占有的决心，而青岛海尔则是稳定已有市场。下面是格力电器的杜邦分析图（来源：东方财富网）杜邦财务分析体系中，主要围绕着三个盈利指标来展开的：净资产收益率，资产净利率以及权益乘数。净资产收益率是杜邦财务分析体系中最应被关注的财务指标，一般来说，净资产收益率是越大越好，图上可以看出格力电器的净资产收益率达到了35.77%，非常可观。杜邦分析图上将净资产收益率分解为总资产收益率权益乘数。用总资产收益率来衡量一家企业“钱生钱”的能力来的更为合适，因为其不考虑这个钱是股东所有，还是上市公司借来的，反正归上市公司使用的资金，都作为总资产一部分。一家好的上市公司，必然首先应该有着比较高的总资产收益率。权益系数则更多考虑负债。格力电器的总资产净利率为9.07%，而权益系数达到了3.77，说明格力电器高的净资产收益率主要还是来源于权益系数的推波助澜，其中资产负债率达到73.47%，可以看出格力电器为了为了企业的扩张也是不惜血本，其风格是敢于通过高负债来冒险，高风险，高收益。接下来看一下格力电器的