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手把手读财报笔记第一章准备：年报中要有：会计事务所出具的标准无保留意见的审计报告。会计事务所未出具意见，或出具其他形式的意见，这样的财报可信度低。第二章资产负债表：第一节 货币资金包括现金，银行存款，其他货币资金。存放在中央银行法定(超额)存款准备金。货币资金陷阱：l 货币资金余额比短期负债小很多；l 货币资金充裕却借了很多有息，甚至高息负债；l 定期存款很多，其他货币资金很多，流动资金却严重缺乏。l 其他货币资金数额巨大，但没有合理解释。第二节 经营相关资产应收票据可靠性大于应收账款应收账款的陷阱：l 通过应收账款虚增收入。l 应收账款金额变大和账期的变长。l 应收账款占收入比重过大。超过一年账期比重过大。l 应收账款很低。在竞争激烈的行业有猫腻，优秀公司是正常的。l 以客户和销售收入降低应收账款，再通过其他应收款预付款购货款转出。光明正大毁尸灭迹。坏账准备l 坏账计提方式。越严格越值得信赖。l 大额计提坏账后转回。调节利润。预付账款l 预收账款体现企业在商业生态链上的地位和信用。l 预付工程和专利技术款大幅增长。很可能是企业通过预付流出资金，再通过营收回笼资金。l 长时间挂账预付。可能是企业把资金挪为它用。l 对比历年预付，发生大幅波动，需要寻找合理解释。其他应收款l 所有与主营业务无关的应收会放在此栏。l 企业可能用它隐藏短期投资，截留投资收益。可能用它转移资金，挪为它用，可能用它隐藏利润或费用调节报表。l 优秀公司的其他应收款和其他应付款金额极小。l 账上没钱，还有大量应收款，其他应收款。大概率造假。长期应收款l 融资租赁产生的应收款项和递延方式的分期收款。存货l 包括原材料，人工工资，制造费用等成本。l 利用存货造假手段。l 通常公司按照成本和可变现净值中较低者计算存货价值。有些公司为了虚增当期利润。故意不对已贬值的存货计提跌价准备。l 有些行业的存货风险很高。如新鲜食品，高科技制造业。有些行业存货基本不存在计提跌价准备。如高端白酒。l 通过虚构商品采购流出资金。再将资金流回企业虚增利润。这种造假往往伴随存货增长大幅。超过同期营业成本增长幅度。l 通过加大生产。降低单位产品的成本，从而欺诈性地提升毛利率。虚增本期利润。存货计价方式应生产原材料可能会存在价格变动。因此存货的计价方式将显著影响利润。常用方法有先进先出法。后进先出法，加权平均法，个别计算法。长期来看，计价方式影响小。但企业突然改变计价方式。投资者需高度重视。生物资产l 造假高发区。该项目一般出现在农林渔牧行业。如母猪和种猪。就是生产性生物资产。准备出售的肉猪是存货。l 因其产品不易核实。容易出现虚增后发瘟病死光的造假行为。或瘟病提前计提减值。下期又转回增加利润。l 除了农林渔牧。软件，集成电路，生物科技都是造假高危区。这些行业大致有这么几个共性。税收优惠多，产品不易核查，产品差异大，不易找到价格参照物，产品有没有移交和交货量的大小不易监控。第三节 生产相关资产包括固定资产，在建工程，工程物资，无形资产，商誉，长期待摊费用。递延所得税资产。固定资产固定资产要计提折旧。计入当期费用。折旧方法包括年限平均法，工作量法，双倍余额递减法，年数总和法。若公司突然改变折旧政策，投资者需小心。优秀的公司倾向于快速折旧。这就不意味着损失。实际上有些固定资产并没有那么大幅度的贬值，比如水电企业的大坝，白酒企业的酒窖。房产。这种潜伏价值容易成为股价的催化剂。在建工程和工程物资若在建工程数目巨大，迟迟不转入固定资产。应持怀疑态度。 通常会有两种可能。一种是。为了避免折旧，美化当期利润，未转入固定资产。另一种是通过在建工程将钱转出，再通过购买公司商品流回公司，虚构利润。这种在线工程最后通过大比例计提损失会尸灭迹。无形资产l 包括专利权，商标权，著作权，土地使用权。特许权，版权。非专利技术等。对无形资产的折旧叫摊销。但对于房地产企业。土地使用权不是无形资产，而是存货。非房地产公司的土地被列为投资性房产时也不再是无形资产。l 无形资产可以购买，可以股东投入，可以自己研发。利润高的公司会把研发计入费用减少税收支出。经营困难的公司。会把研发费用计入无形资产。让财报好看一些。商誉l 若一家企业的获利能力超过可辨认净资产的正常获利能力，超出部分叫商誉。l 没有进行过收购的企业。商誉通常为零。但不意味着没有商誉。l 商誉不用摊销，但是需要做减值测试。计提减值准备从当年利润中扣除。l 喜欢靠收购扩张的企业。可以通过有些资产和商誉的比例大小，来影响未来年份的折旧。长期待摊费用l 是企业已经支出的，但功效持续一年以上的费用。主要是对固定资产的改良费用。 而对固定资产的维修需要计入当期费用。从利润表中扣除。改良和维修的区别在于对利润贡献的作用是否超过一年。l 若将大额费用，如广告费，研发支出，计入长期待摊费用的公司，投资者需谨慎。递延所得税资产和负债由于税务局计算公司利润和公司财务算法不一样。递延所得税资产和负债便产生了。递延所得税资产是多交的税；递延所得税负债是少交的税。其他流动资产和其他非流动资产是一些不好规律的常用科目，有些公司也会把理财产品投资产品归在流动资产里。第四节 投资相关资产交易性金融资产l 如果公司把债券，股票，基金，权证等金融资产放进交易性金融资产科目，证明公司是打算短期持有来获取差价。改科目直接以持有期间的公允价值变动作为改资产的当期损益。进入利润表的公允价值变动科目，影响公司当期利润。l 买入交易性金融资产时产生的交易费用作为当期费用，从利润中扣除。持有期间产生的利息和分红作为投资收益加进利润里。l 交易性金融资产卖出之前所引起的利润变化，税务局不收税。只有卖出以后，税务局才对其收税。持有至到期投资l 一般是各类债券。l 每年的利息计入投资收益。计入利润。是否拿到现金。不影响计入利润。只影响应收利息和货币资金。l 警惕大额减值。持有资产确实发生减值时，对其进行减值是一种谨慎的态度。但也有公司事先虚构了收入。再通过减值毁尸灭迹。l 警惕减值转回。对以往减值的转回。可能真的是错误估计了形势。也可能代表企业对当期利润的操纵意图。l 警惕重新分类。若重新分为可供出售金融资产，将从摊余成本计量变为公允价值计量。需考虑合理性。可供出售金融资产l 若管理层没有想好将投资放入交易性金融资产还是持有至到期投资，就放入可供出售金融资产。l 可供出售金融资产以公允价值计量。但其价值变动。不计入利润。而是计入资本公积。所以影响净资产，不影响利润。不涉及纳税。卖出后差额计入当期利润。同时从资本公积中减去变动。l 当可供出售金融资产，发生汇兑损益，股利，股息。减值损失时。对当期利润产生影响。l 应持有期间公允价值变动不影响利润。所以当资产价值升值时。对股价有推动作用。长期股权投资l 对于控股子公司，母公司报表采用成本核算法，而合并报表采用权益法核算。l 被持股公司的非经营因素（增发股权交易等）影响持股上市公司l 若被投资单位因为非经营因素导致净资产发生变化，且持股比例未发生变化。则这部分资产。计入资本公积。影响资产负债表的股东权益。l 若英非经营因素导致净资产发生变化。且上市公司持股比例发生变化。则同时影响当期利润和净资产。对股权交易要提高警惕l 股权交易比资产交易更方便，且较少涉及税务问题。是上市公司和大股东之间操纵和输送利益的主要载体。随着监管的提升，这部分漏洞以大部分被堵住。l 同一控制下的股权交易。打折买，多出来的资产进入资本公积增加净资产，不影响利润。溢价买。多出来的用资本公积抵冲，资本公积不够用盈余公积抵充。再不够用未分配利润抵冲。l 非同一控制下的股权交易。其公允价值和账面价值直接的差额算营业外收入和支出，进入利润表。l 是否为同一控制。是造假者与监管者的猫鼠游戏。银广夏造假案里。律师出具文件作假证明交易为非关联方。作为投资者，我们无需证实，只需怀疑，证实很难怀疑却不难。买入返售金融资产是一种质押借款。一般银行用的多。投资性房地产可用成本模式或公允价值模式计量。一般为成本计价模式。需警惕公允价值计量。第五节 负债和所有者权益负债l 经营性负债分配性负债融资性负债。经营性和分配性负债没有利息。未盈利的企业没有分配性负债。l 若企业实施大额分红。有可能是为了降低期末净资产基数。从而提高净资产收益率。向中央银行借款、吸收存款及同业存放这两个科目都是金融机构的特权。应付职工薪酬l 一线员工工资计入生产成本。车间管理员计入制造费用。企业管理员计入管理费用。销售人员计入销售费用。在建工程相关人员计入在建工程。l 对于小规模上市公司，可能存在职务变动，操纵利润。如把年薪300万的高管。变为车间主任，工资不变。就使得本应从管理费用中减去的300万。变成了制造成本存货的300万。卖出去才转结为营业成本。l 计算职工年度薪酬的方法：应付职工薪酬期末-期初+支付给职工的现金。专项应付款政府指定用途，花光验收以前，就放在专项应付款里。所有者权益l 等于总资产减总负债。主要由四部分组成。实收资本，资本公积，盈余公积，未分配利润。l 所有的权益=上市公司股东权益+少数股东权益。少数股东是合并报表中非上市公司的部分。实收资本和资本公积实收资本就是股本。也是注册资金。资本公积就是溢价。盈余公积和未分配利润盈余公积是提取母公司利润的10%。累积到注册资本的50%以后可以不提取。提取盈余公积后，剩下的就是未分配利润。盈余公积不低于注册资本的25%时，也可以用来分红。第六节 快速阅读资产负债表先找钱后花钱。先看钱的来源，再看钱的去处。负债和所有者权益优先看。负债为何借？向谁借？借多久？利息几何？通过搜索查找详情！若有息负债超过总资产六成，则企业风险较大。资产项目：钱的去处。先看总资产！然后看四个点。生产资产总资产；应收总资产(减去应收票据)；货币资金有息负债。企业结构：生产资产占总资产比重大为重资产型。反之为轻资产型。轻资产优于重资产。企业历史：看历年生产资产占总资产比例变化。分析利弊。对比同行数据。财务稳健：应收与总资产。货币与负债。观察应收比例是否过大，是否有巨变，是否异常！第三章 利润表股价=市盈率每股收益。市盈率与每股收益同时增长叫戴维斯双击。第四章 现金流量表现金流量表是对资产负债表中货币资金的展开说明。第五章 综合分析第一节 三大报表的关联资产负债表反映企业财务状况，企业有多少资产，多少负债，所控制的资源多寡，决定了企业持续经营和成长的能力。利润表反应。一段时间内经营成果。现金流量表反应企业对资金的管控能力。企业的资金是否能够持续健康经营。企业财务分析四步走：1. 浏览资产负债表和利润表各科目观察有无大比例变动。2. 综合五年以上的财务数据分析。3. 对比企业利润和现金流量变化趋势。4. 将企业与竞争对手比较。第二节 财务指标分析安全性分析现金及现金等价物除以有息负债大于一。盈利能力分析l 净资产收益率=净利润平均净资产。l 总资产收益率=净资产平均总资产。l 平均净资产和平均总资产，可以用期末值期初值2得出。成长性分析l 营业收入增长率=本期营业收入-上期营业收入上期营业收入，l 营业利润增长率=本期营业利润-上期营业利润上期营业利润。l 总资产增长率=本期总资产-上期总资产上期总资产。l 净资产增长率=本期净资产-上期净资产上期净资产。管理层能力分析l 应收账款周转率=营业收入平均应收账款。比率高说明回款快。l 平均应收账款=期初应收账款总额+期末应收账款总额2l 存货周转率=营业成本存货平均余额。比值大，说明周转率高。也可能产品脱销。l 存货平均余额=期初存货总额+期末存货总额2。l 固定资产周转率=营业收入固定资产净值。反映企业是轻资产还是重资产。l 总资产周转率=营业收入平均总资产。总体分析：杜邦分析法最好的是高净利型，最脆弱的是高杠杆型。第三节 使用财务数据估值现金流折现法评估企业价值-巴菲特的估值方法这种估值方法依赖于对企业未来现金