上市公司分析方法介绍.ppt

上市公司财务分析方法及应用 营销中心 目录 基本的财务报表的编制原则及方法怎样阅读现金流量表解读利润表如何解读上市公司财务报表案例分析 基本的财务报表的编制原则及方法 基本的财务报表的编制原则及方法 资产负债表反映的是企业资产和负债情况它是按照会计恒等式 资产 负债 所有者权益 来编制和排列的资产一栏中是按照资产变现能力从大到小排列的 主要包括流动资产 长期投资 固定资产 无形及其他资产等几大项负债项目则是按债务的偿还期限从短到长列示 主要包括流动负债 长期负债等而权益项目是按权益资本的稳定性水平 从高到低进行排列的 基本的财务报表的编制原则及方法 资产负债表是一个相对静态的报表 投资者在研究上市公司的资产负债表时 可以用当年的报表和以前年度的作比较 如果一些项目的绝对金额出现了异常或重大波动的情况 就要加倍留意公司的信息 以了解这些变动产生的原因 基本的财务报表的编制原则及方法 损益表 该报表直接反映了一个企业在一个会计期间内的经营成果 损益表的编制是根据 利润 收入 支出 这一等式为原则的 注意 上市公司为了使自己的损益表好看一些 往往采用虚增收入或少列费用或两者相结合的方式在损益表上做手脚 基本的财务报表的编制原则及方法 现金流量表 顾名思义 这份报表主要记录的就是企业的现金状况 现金流量表主要反映的就是一个会计期间企业现金的收支信息 编制的公式为 当期现金净增加额 经营现金净流量 投资现金净流量 筹资现金净流量 现金流量表是对资产负债表中货币资金期初 期末余额变动成因的详细解释 怎样阅读现金流量表 怎样阅读现金流量表 一看变现能力 二看实现盈利 三看投资效率 一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的 盈利是公司获得现金净流入的根本源泉 现金流量表中的现金是指库存现金 可以随时用于支付的存款和现金等价物 现金流量表主要由三部分组成 分别反映企业在经营活动 投资活动和筹资活动中产生的现金流量 解读利润表 解读利润表 在财务报表中 企业的盈亏情况是通过利润表来反映的 是衡量企业生存和发展能力的主要尺度 企业的利润表按照其收益来源构成划分为经营性利润 投资收益 营业外业务收入 营业外业务 补贴收入 营业外收入 营业外支出 上市公司的主营业务收入应占公司总收入的70 以上 企业的利润构成情况大致分为以下六种类型 解读利润表 1 正常情况 企业的经营性利润 投资收益 营业外业务都为正 或者经营性利润大于0 投资收益大于0 营业外业务小于0 致使当期收益为正 这说明企业的盈利能力比较稳定 状况比较好 解读利润表 2 如果经营性利润 投资收益为正 而营业外业务亏损多 致使当期收益为负数表明虽然企业的利润为负 是由于企业的营业外收支所导致 构不成企业的经常性利润 所以 并不影响企业的盈利能力状况 这种亏损状况是暂时的 解读利润表 3 如果经营性利润大于0 投资收益 营业外业务小于0 致使经营性利润 投资收益小于0 当期收益小于0 说明企业的盈利情况比较差 投资业务失利导致企业的经营性利润比较差 企业的盈利能力不够稳定 解读利润表 4 如果经营性利润小于0 投资收益大于0 营业外业务大于0 致使企业的当期收益大于0 说明企业的利润水平依赖于企业的投资业务和营业外业务 其投资项目的好坏直接关系到企业的盈利能力 投资者应该关注其项目收益的稳定性 解读利润表 5 如果经营性利润小于0 投资收益小于0 营业外业务大于0 致使企业的当期收益大于0 说明企业的盈利状况很差 虽然当年盈利 但是其经营依赖于企业的营业外收支 持续下去会导致企业破产 解读利润表 6 如果经营性利润小于0 投资收益小于0 营业外业务小于0 致使企业的当期收益小于0 说明企业的盈利状况非常差 企业的财务状况值得担忧 解读利润表 000698 沈阳化工 股票2002年12月31日数据为例 企业的经营利润为2199万元 投资收益是 152万元 营业外业务是 1900万元 利润总额是140万元 企业的当年利润水平主要是由于企业的营业外收支所导致 构不成企业的经常性利润 所以 并不影响企业的盈利能力状况企业的当年利润水平主要是由于企业的营业外收支所导致 构不成企业的经常性利润 所以 并不影响企业的盈利能力状况 解读利润表 营业利润 主营业务利润 其他业务利润 存货跌价损失 营业费用 管理费用 财务费用利润总额营业利润 投资收益 补贴收入 营业外收入 营业外支出净利润 利润总额 如何解读上市公司财务报表 如何解读上市公司财务报表 股利支付率又称股利发放率 表明净收益中股利发放的程度 其计算公式为 股利支付率 每股股利 每股净益 100 最理想的公司是每股股息额很高 而股利支付率却很低 传统稳定行业股息支付率较高 新兴行业相对较少 如何解读上市公司财务报表 每股资本公积金是公司资本公积金额与普通股股份数的比率 资本公积金是股东大会 董事会可以决定给予投资者回报的资金 不需要有关部门的批准 也不受当年盈利多少的限制 如何解读上市公司财务报表一 资本结构的分析 公司的资本结构 主要指负债与净资产的比例 企业适当负债可以提高其权益乘数 特别是一些商贸行业 房地产行业的公司 更是如此 对国内企业的投资分析 应该从实际出发 在资产负债率方面采取保守的态度 如轻工 纺织行业一般不宜超过20 商贸行业一般不宜超过30 而能源 交通 房地产行业也一般不宜超过40 如何解读上市公司财务报表二 资产分布与资产质量分析 对企业更为重要的是企业的资产质量而非资产规模 1 流动资产 我们主要考察其中的应收帐款及期末存货 应收帐款的余额过大 发生坏帐的违约的风险会相应增加 存货的比例过大 存货的周转率过低 将影响企业的资金流动 影响企业的付现偿债能力 减低企业的 活力 存货比例以不超过30 为宜 如何解读上市公司财务报表二 资产分布与资产质量分析 长期投资 主要指公司的股票投资 债券投资以及联营投资 联营投资占比一般较高 一些公司一味注重规模 外延的扩大 不断向外投资 其子公司又投资孙公司 形成巨额的长期投资 相当部分以内部往来款反映 但与之相应的投资回报率却很低 如何解读上市公司财务报表二 资产分布与资产质量分析 三 债务分布与会计政策在企业的负债总额中 短期债务 主要是银行短期借款 的比例一般较大 除短期银行借款外 企业负债还分布于长期负债 预收帐款 应付股利 应交税金等方面 应付股利和应缴税款过大反应企业营收账款较高 资金周转困难 说明该公司的销售政策及财务管理水平存在较大的欠缺 如何解读上市公司财务报表三 财务指标综合搭配分析 流动负债率 流动资产率 利润增长率的综合搭配分析流动负债率 流动负债 资产 流动资产率 流动资产 资产 利润增长率 本期净利润 上期净利润 上期净利润 如何解读上市公司财务报表三 财务指标综合搭配分析 如果三个指标同时提高 说明企业扩大生产经营业务 增加了生产 也扩大了利润 如果流动负债率提高而流动资产率降低 但利润率提高 说明企业的产品销售很好 供不应求 经营形势依然保持良好的局面 如果流动负债率提高 流动资产率降低 利润率降低了 说明企业的生产经营形势恶化 企业将发生资金困难 如果流动负债率和流动资产率 利润率同时下降 说明 企业的生产经营业务正在萎缩 企业的盈利前景非常不乐观 保利地产 案例分析 通过上表了解房地产行业的收入变化情况 对地产行业的经营周期性特征有了直观的认识 年初大量投入 年底结算成为了地产行业普遍特点 在这种前提下 行业收入的不平衡性将成为分析其他信息的重要参考 结论 通过现金流量表比较 公司受宏观调控影响 筹资活动减弱明显 但资金相对充裕 经营活动正常 显示公司风险控制意识提高 在损益表中的财务费用中也表现出来 公司资产负债达到70 说明公