项目融资模拟试卷(五).doc

项目融资与风险管理模拟试卷（五）一、判断题 1错误 2. 正确 3. 正确 4. 错误 5. 正确二、单选题1D 2. D 3. A 4. A 5. B三、多选题1ABCD 2. ABC 3. ABC 4. AB 5. AB一、判断题1.项目融资的贷款人比较看重于借款人的“过去”，而公司融资比较看重借款人的“未来”。（ ）2.项目融资的参与方不仅有项目发起人、项目公司、贷款银行，还包括工程承包商、项目产品购买者和使用者、保险公司、政府机构。（ ）3.英国北海油田的开发是典型运用项目融资方式开发资源的项目之一。（ ）4.狭义的项目融资专指具有无追索形式的融资。（ ）5.项目融资的能力大大超过投资者自身的筹资能力，因而可以解决大型工程项目的资金问题。（ ）二、单选题1完工担保所针对的项目完工风险包括（ ）A 由于工程上的原因造成的项目拖期或成本超支B由于技术上的原因造成的项目拖期或成本超支C由于外部纠纷造成的项目拖期或成本超支D 以上皆是2某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（ ）。A 目前的账面价值 B 目前的市场价值C 预计的账面价值 D 目标的市场价值3项目完工担保人对贷款银行承担的是（ ）经济责任。A完全追索 B部分完全追索 C有限追索 D无追索4（ ）是项目融资结构中的最主要的担保条件。 A, 完工担保 B, 信用担保 C, 质量担保 D，生产担保5 一般来说，在项目识别阶段应以（ ）为中心。A承约商 B客户 C承约商和客户 D上面说法均不正确三、多选题1. 环境风险的管理控制方法有（ ）。 A,投保 B,把法律的可行性研究作为重点 C,制定好项目文件 D，运营商不断提高效率2. 项目的融资担保人可以分为（ ）。 A, 项目的投资者B, 与项目有关的第三方参与者C, 商业担保者D，项目发起人3. 安慰信对贷款人的表示的支持体现在（ ）。 A，经营支持B, 不剥夺资产 C，提供资金 D，提供渠道4，项目融资物权担保按担保标的物分为（ ）。 A，不动产物权担保 B, 动产物权担保 C, 流动资产担保 D，固定资产担保5项目融资物权担保按担保方式分为（ ）。 A,固定设押 B,浮动设押 C,间接设押 D,直接设押四、简答题1简述ABS模式的风险有哪些?答案：（1）欺诈风险.（2）失效风险（3）法律风险（4）对专家依赖的风险（5）金融管理风险。包括技术性风险、交易管理风险、定价不当而导致系统风险。（6）财产意外事故风险（7）信用等级下降风险 2BOT 模式与ABS模式的区别有哪些。答案：（1）运作难度和融资成本方面：ABS融资的方式相对简单，BOT模式的操作较为复杂，难度大（2）投资风险方面：ABS项目的风险较为分散，相对较小，对投资者有很大的吸引力（3）项目所有权和经营权方面，具有很大的区别（4）项目融资的对象方面（5）适用范围方面3简述项目公司融资模式有哪些优点。答案：（1）项目公司统一负责项目的建设、生产及市场安排，并整体使用项目资产和现金流量为项目融资抵押和提供信用保证，在融资结构上容易被贷款银行接受，在法律结构上较简便（2）项目融资模式使投资者的债务责任较直接融资更为清晰明确，也比较容易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的要求（3）可以更充分地利用投资者中的大股东在管理、技术、市场和资信等方面的优势，为项目获得优惠的贷款条件五、计算题1. 已知某公司平均债务成本为10.5%，股东因承担更大风险而要求的风险补偿为3%。要求：采用债务成本加风险报酬率的方法估算该公司的权益资本成本率是多少？1. 答案：权益资本成本=企业平均债务成本+风险报酬率=10.5%+3%=13.5%2. A公司目前发行在外的普通股有100万股（每股面值1元），目前公司的息税前利润为500万元，已按面值发行了利率为5%的债券400万元，该债券期限3年，分期付息，到期还本，该债券尚未到期。A公司适用的企业所得税率为25%。该公司拟为一个新的投资项目融资600万元。现有两个方案可供选择：（1）按6%的利率发行债券600万元，面值发行；该债券期限5年，分期付息，到期还本。（2）按30元/股的价格发行新股20万股（每股面值1元）。要求：（1）计算该公司目前的每股盈余（EPS）；（2）计算两个方案的每股盈余无差别时的息税前利润（EBIT）；（3）若投资新项目后估计A公司的息税前利润（EBIT）为300万元，判断哪个方案更优。2. 答案：（1）EPS=（500-400*5%）*（1-25%）/100=3.6（元/股）（2）（EBIT-400*5%-600*6%）*（1-25%）/100=（EBIT-400*5%）*（1-25%）/120EBIT=236（万元）（3）EPS（债务融资）=（300-400*5%-600*6%）*（1-25%）/100=1.83（元/股）EPS（股权融资）=（300-400*5%）*（1-25%）/120=1.75（元/股）所以应该采用债务融资方式。六、案例题马来西亚南北高速公路项目融资（1）项目背景。马来西亚南北高速公路项目全长900公里，最初是由马来西亚政府所属的公路管理局负责建设，但是在 公路建成400公里之后，由于财政方面的困难，政府无法将项目继续建设下去，采取其它的融资方式使项目 得以最终完成便成为了唯一可取的途径。在众多方案中，马来西亚政府选择了BOT融资模式。经过历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司（UEM）在1989年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工建设。（2）项目融资结构。1987年初开始，经过为期两年的项目建设、经营、融资安排的谈判，马来西亚政府与当地的马来西亚联合工程公司签署了一项有关建设经营南北高速公路的特许权合约。马来西亚联合工程公司为此成立了一家项目子公司-南北高速公路项目有限公司,以政府的特许权合约为核心组织起来项目的BOT融资结构，由三个部分组成。1）政府的特许权合约。马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人和特许权合约结束后的拥有者。政府通过提供一项为期30年的南北高速公路建设经营特许权合约,不仅使得该项目由于财政困难未能动工的512公里得以按照原 订计划建设并投入使用，而且通过项目的建设和运营带动周边经济的发展。对于项目的投资者和经营者以及项目的贷款银行，政府的特许权合约是整个BOT融资的关键。合约主要内容包括以下几个方面：南北高速公路项目公司负责承建512千米的高速公路，负责经营和维护高速公路，并有权根据一个双方商定的收费方式对公众收取公路的使用费南北高速公路项目公司负责安排建设所需要的资金。政府将原已建好的400千米高速公路的经营权益在特许权期间转让给南北高速公路项目公司政府向项目公司提供最低公路收费的收入担保。特许权合约期为30年。2）项目的投资者和经营者。项目的投资者和经营者是BOT模式的主体，在这个案例中,是马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚南北高速公路项目公司。在这个总造价为21亿美元的项目中，南北高速公路项目公司作为经营者和投资者除了股本资金投入之外，还需要负责项目建设的组织，与贷款银行谈判安排项目融资，并在30年的时间内经营和管理这条高速公路。马来西亚联合工程公司作为工程的总承包，负责组织安排由40多家工程公司组成的工程承包集团，在为期7年的时间内完成512千米项目的建设。3）项目的国际贷款银团。英国投资银行摩根格兰福(Morgan Grenfell)作为项目的融资顾问,为项目组织了为期15年总金额 为25.35亿马来西亚元(9.21亿美元)的有限追索项目贷款，占项目总建设费用的44.5%，其中16亿马来西亚 元(5.81亿美元)来自马来西亚的银行和其它金融机构，是当时马来西亚国内银行提供的最大的一笔项目融 资贷款，9.35亿马来西亚元(3.4亿美元)来自由十几家外国银行组成的国际银团。对于BOT融资模式，这个金额同样也是一个很大的数目。思考题：试从BOT各方利益得失角度对此BOT项目中的融资结构进行分析。参考答案（答案仅作参考，依答案酌情给分）：采用BOT模式为马来西亚政府和项目投资者以及经营者均带来了很大的利益。从政府的角度，由于采用了BOT模式，可以使南北