格力电器偿债能力.doc

格力电器偿债能力指标偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。格力电器 2011-2013年度偿债能力指标表表1-1偿债能力指标2011年度2012年度2013年度营运资本（亿元）75.6362.5772.42流动比率1.121.081.08速动比率0.850.860.94现金比率（%）24.9936.7239.94资产负债率（%）78.4374.3673.47产权比率3.632.892.76利息费用保障倍数12.9817.9992.89：由于利息偿付倍数无法计算获得，故使用原口径格力电器披露数。图 1-1格力电器偿债能力指标同行业比较一、2011年度偿债能力比较格力电器及同行业2011年度偿债能力指标比较表表2-1偿债能力指标格力电器排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元）75.63540.4219164.7980-24.6571流动比率1.1212.07768.15160.6577速动比率0.8541.61546.15750.5890现金比率24.99366.7172209.621715.3657资产负债率78.431150.951578.433510.5619产权比率3.631427.1522363.360.2799 利息费用保障倍数12.981-106.7183438.3935-1297.9356二、2012年度偿债能力比较格力电器及同行业2012年度偿债能力指标比较表表2-2偿债能力指标格力电器排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元）62.57 14 42.8533 179.4360 -21.7646 流动比率1.08 2 1.5828 3.0463 0.7471 速动比率0.86 5 1.1770 2.2027 0.3267 现金比率36.72 10 42.0039 96.6636 13.2029 资产负债率74.36 1 55.0096 74.3600 31.6447 产权比率2.98 5 24.7850 289.3917 0.4359 利息费用保障倍数17.99 14 -146.5431 224.9459 -1799.3725 三、2013年度偿债能力比较格力电器及同行业2013年度偿债能力指标比较表表2-3偿债能力指标格力电器排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元）72.42 14-7.3813 209.1800 -963.8747 流动比率1.08 21.6160 4.0773 0.6552 速动比率0.94 81.2155 2.9085 0.3839 现金比率39.94 1137.7103 76.0460 9.6264 资产负债率73.47 355.2521 77.5561 32.1083 产权比率2.76 724.8885 275.9395 0.4484 利息费用保障倍数92.89 16-496.2635 199.1385 -9289.0127 格力电器偿债能力指标分析一、营运资金分析表3-1项目2011年度2012年度2013年度格力电器75.6362.57 72.42 排名141414行业均值40.421942.8533 -7.3813行业最高164.798179.4360 209.1800 行业最低-24.6517-21.7646-963.9847图3-1l 营运资金：是指流动资产总额减流动负债总额后的余额，也称净流动资产。从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额。为可用来偿还支付义务的流动资产，减去支付义务的流动负债的差额。l 营运资金公式： 营运资金= 流动资产-流动负债 l 个人分析：营运资金是偿还流动负债的“缓冲垫”,该指标相对看高。企业能否偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可以变现偿债的流动资产。当流动资产大于流动负债时，营运资金为正，说明资金出现溢余，反之，说明资金出现短缺。从上图表中可以看出，该企业营运资本2011年末值为75.63亿元，在所选的20家同行业企业中排名第14名。2012年末值为62.57亿元，在所选的20家同行业企业中排名第14名，比2011年减少13.06亿元，降低17.27%，2013年末值为72.42亿元，在所选的20家同行业企业中排名第14名，比2012年增长9.85亿元，增值较2012年增长15.74%。以上数据显示，格力电器虽然2012年比2011年营运资金有所降低，但2013年马上有所回升,且连续三年营运资金在所选的20家同行业企业中都排名14，说明该企业的的资金运作状况良好，短期偿债能力较强，短期偿债的风险较小。二、流动比率分析表3-2项目2011年度2012年度2013年度格力电器1.121.081.08排名122行业均值2.07761.58281.616行业最高8.15163.04634.0773行业最低0.65770.74710.6552l 流动比率： 是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业短期偿债能力的核心比率。流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般情况下，流动比率指标值越高，说明企业的短期偿债能力越强，短期债权人利益的安全程度也越高；反之，流动比率越低，说明企业短期偿债能力越弱。l 流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债l 个人分析： 流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心比率。该指标在制造业中适当看高，标准是2。一般来说，流动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强。流动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。从图表中能看出格力电器在2011-2013三年间流动比率分别为1.12、1.08、1.08，呈现稳定趋势。这主要是因为格力电器公司的流动资产占总资产比重的79.10%，流动负债占总权益比重的73.28%所导致，格力公司流动比率如此之高，说明偿付能力不够强，面临的短期流动性风险较大，企业对营运资金的需求量非常大。虽该企业三年流动比率在选取的同行业对比20家企业中排名都很靠前，已明显高于行业水平，但格力电器的流动比率较差，短期偿债能力较弱。三、速动比率分析表3-3项目2011年度2012年度2013年度格力电器0.850.860.94排名458行业均值1.61541.1770 1.2155行业最高6.15752.20272.9805行业最低0.5890 0.36270.3839图3-3l 速动比率：指速动资产对流动负债的比率，也称为酸性测试比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。l 速动比率公式：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债l 个人分析： 速动比率和流动比率都反映企业短期偿债能力的指标。特别是速动比率是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。该指标适当看高，一般标准是1：1。从图表中可以看出，格力电器3年内的速动比率分别为2011年0.85，2012年为0.86，2013年0.94，都略低于但接近一般标准，且有逐年上升趋势，说明公司正在不断改进存货水平，改善自己的经营管理。因为影响速动比率的因素是存货的变现能力，因此格力电器不断提高核心竞争能力，扩大销售规模，同时采取赊销方式减少存货，提高变现能力。该企业三年速动比率在所选同行业20家企业中排名2011年第4名，2012年第5名，2013年第8名，相比较流动比率有较大改善，虽然短期偿债能力仍然一般，但偿债能力的未来，是可以期待的。四、现金比率分析表3-4项目2011年度2012年度2013年度格力电器24.9936.7239.94排名31011行业均值66.717242.003937.7103行业最高209.621796.663676.0460 行业最低16.365713.20299.6264l 现金比率：现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比率。这里所说的现金类资产,是指货币现金及交易性金融资产。这两项资产的特点是随时可以变现。现金比率(货币资金+交易性金融资产)X 100%流动负债l 现金比率公式：l 个人分析：现金比率反映企业的即时付现能力，即随时可以还债的能力。在评价企业短期偿债能力时，一般来说现金比率重要性不大。因为不可以要求企业用现金类资产偿付全部流动负债，企业也没有必要总是保持足够还债的现金资产。但是，当企业的应收账款和存货的变现能力存在问题时，现金比率就显得很重要了。现金比率的作用是表明在最坏情况下企业的短期偿债能力如何。现金比率高，说明企业支付能力强，但如果这个指标过高，也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。从图表可以看出，格力电器三年的现金比率逐年稳步上升，而且越来越接近行业均值,在同行业中排名也居中，表明该企业现金流入对债务清偿的保障能力大幅度增强，短期偿债能力有了很明显的上升。五、资产负债率分析表3-5项目2011年度2012年度2013年度格力电器78.4374.3673.47排名1113行业均值50.951555.009655.2521行业最高78.433574.3600 77.5561行业最低10.561931.664732.1083图3-5l 资产负债率：资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。l 资产负债率公式：资产负债率=负债总额/资产总额100%l 个人分析：资产负债率是长期偿债能力中衡量还本能力的核心比率，是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。债务可以改善盈利能力，同时也增加企业的利润和风险，企业管理者的任务就是在利润和风险之间取得平衡。一般来说资产负债率总体看低，国际标准小于60%，国内标准小于50%。从图表中看出，格力电器这3年的资产负债率都在70%-80%之间，2011年资产负债率78.43，2012年为74.36，2013年为73.47，三年的资产负债率呈逐年下降态势，总体维持在一个较高的水平，且处于所选20家同行业单位之首。单纯从资产负债率来看格力电器的资产负债率很高，偿债能力非常弱，财务风险非常高。但是从格力电器的负债结构来看，应付账款所占比重较大，有息负债占比非常的小，所以较高的负债率不一定代表其财务风险较高。格力电器三年的资产负债率都高于同行业水平，保持在较稳定的状态，仍然有一定的长期偿债风险。六、产权比率分析项目2011年度2012年度2013年度格力电器3.632.892.76排名1457行业均值27.152224.7850 24.8885行业最高363.36289.3917275.9395行业最低0.27990.43590.4484表3-6l 产权比率：产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。该指标又称债务权益指标，是衡量企业长期偿债能力的主要指标之一。在股份制企业，是股东权益总额与企业资产总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。 产权比率负债总额所有者权益总额l 产权比率公式：l 个人分析：产权比率是对资产负债率的必要补充，这个指标是通过企业负债与所有者权益进行对比来反应资本来源的结构比例关系，用于衡量风险程度和对债务的偿还能力。该指标看低，标准是1 。这个指标越大表明风险越大，反之则越小。同理,该指标越小表明企业长期偿债能力越强，反之则越弱。从图表中可以看出，格力电器的产权比率2011年为3.63 、2012年为2.89、2013年为2.76。该企业属家电制造行业，而该行业均值2011年为27.1522、2012年为24.7850、2013年为24.8885。格力电器产权比率在同行业20家企业中是中游偏下的，其保障债权人利益能力较弱,风险较大。但是因为格力电器公司负债中有息负债占比非常小,而应付账款所占比重较大,同时应付账款(应付材料采购款) 对应的应收账款(应收存货销售款)流动性大,变现能力强而且2011年至2013年产权比率在同行业中保持较高的同时，又呈现逐年下降的状况，表明公司加强了应收账款的管理,能及时回收应收账款合理偿付应付账款,财务结构的风险有所降低，股东权益对偿债风险的承担能力有所增加，对债务的保障程度加强，公司的长期偿债能力在增强。七、利息费用保障倍数分析项目2011年度2012年度2013年度格力电器12.9817.9992.89排名11416行业均值-106.7183-146.5431-496.2635行业最高438.3935224.9459199.1385行业最低-1297.9356-1799.3725-9289.0127表3-7l 利息费用保障倍数：利息费用保障倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数。表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，数额越大，偿债能力越强。该指标用于衡量企业用其经营业务收益偿付借款利息的能力，是从利润表方面衡量企业长期偿债能力的指标。l 利息费用保障倍数公式：利息费用保障倍数=息税前利润利息支出=（税前利润总额+利息支出）利息支出=（税后净利润+所得税+利息支出）利息支出l 个人分析：利息费用保障倍数是长期偿债能中衡量每年付息的核心比率。它不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。该指标越高，表明企业的债务利息偿还有保障；相反，则表明企业没有足够资金来偿还债务利息，企业偿债能力低下。一般标准大于3倍。从图表中可以看出格力电器三年的利息费用保障