汇率波动对我国进出[1].ppt

汇率波动对我国进出口影响的门限效应 报告人 邢曙光 湖南大学 E mail sukkwong 一 前言 汇率变化是否对贸易收支产生影响 取决于出口额与进口额的相对变化 而进口额的变化 又取决于外国市场和本国市场的需求弹性 由于Marshall Lerner条件具有很强的政策指导作用 研究Marshall Lerner条件是否成立是分析汇率和贸易收支关系的最普遍思路 对于我国的Marshall Lerner条件是否成立 各个学者的研究结论存在着很大的差别 其原因可能是数据选取的标准及所用的研究方法不同的 值得注意的是以上研究均是在线性模型下进行的 一 前言 本文构思 汇率波动 进出口商品价格 进出口贸易额 门限效应 汇率传递不完全 汇率传递不对称 不同汇率波动幅度 不同汇率区间 二 门限回归 ThresholdRegression 一 门限回归一般形式 yt 1xtI qt 2xtI qt et其中 qt为门限变量 为特定的门限值 I 为指示函数 et i i dN 0 2 二 门限回归 ThresholdRegression 二 参数估计对于给定的门限值 我们进行最小二乘估计 获取其残差平方和 对应的残差平方和S1 最小的即为估计的门限值 二 门限回归 ThresholdRegression 三 参数检验1 门限效应是否显著H0 1 2 H1 1 2LM检验统计量为 是门限值相应的残差方差 S0是在原假设H0下的残差平方和 由于此处分布为非标准分布 Hansen 1996 通过bootstrap方法来获得其检验的临界值 二 门限回归 ThresholdRegression 2 门限的估计值是否等于其真实值H0 H1 对应的似然比统计量为 该统计量的分布是非标准的 Hansen 1999 提供了一个简单的公式 可以计算出其非拒绝域 即当LR1 c 时 不能拒绝原假设 其中 表示显著水平 二 门限回归 ThresholdRegression BruceE Hansen个人网站http www ssc wisc edu bhansen E mail behansen wisc edu与本文有关的几篇文献Residual basedtestsforcointegrationinmodelswithregimeshifts withAllanGregory JournalofEconometrics 1996 Thresholdeffectsinnon dynamicpanels Estimation testingandinference JournalofEconometrics 1999 Samplesplittingandthresholdestimation Econometrica 2000 三 研究设计 一般线性模型ln Xt x xln Y t xln REt ln Mt m mln Yt mln REt 为各变量的系数 为截距项 x为出口的汇率弹性 m为进口的汇率弹性 当 x m 1时 Marshall Lerner条件成立 Hauthaker Magee 1969 Wilson Takacs 1979 Reinhart 1995 三 研究设计 改造后的门限模型不同汇率波动幅度下的门限效应 ln Xt x xln Y t x1ln REt I REt x2ln REt I REt tln Mt m mln Yt m1ln REt I REt m2ln REt I REt t不同汇率区间下的门限效应ln Xt x xln Y t x1ln REt I REt x2ln REt I REt tln Mt m mln Yt m1ln REt I REt m2ln REt I REt t 四 实证研究 一 数据选取本文分析的样本为中国主要的贸易伙伴 欧盟 美国 日本 东盟 香港 韩国 台湾 印度 澳大利亚 俄罗斯 加拿大 其中欧盟中的国家我们选其重要成员国德国 英国 法国 意大利 东盟中的国家我们选其重要成员国新加坡 马来西亚 泰国 印尼 共17个国家 地区 时间跨度为1985年 2007年 绝大部分时间里 我国与这些国家的贸易额占到贸易总额的75 以上 名义汇率采用直接标价法 实际汇率用RE E P P求出 中国与德国 法国 意大利的双边汇率1999年之前采用人民币兑对方货币的汇率 1999年及其以后用人名币兑欧元汇率 1992年以前的俄罗斯的数据用苏联替代 物价水平均采用以2000年为基期的消费者物价指数 各国收入水平GDP 物价指数CPI及中国与各国的名义汇率的数据均来自IMF出版的 InternationalFinancialStatistics 中国与各国的进出口数据来自历年 中国统计年鉴 各国GDP及中国同各国的进出口额均经物价指数调整为实际数据 四 实证研究 二 门限个数确定从表中可知 出口方程的双门限和三门限检验的结果均在1 置信水平下显著 相应的P值为0 0040和0 0000 进口方程的单门限 双门限及三门限也均在1 置信水平下显著 相应的P值为0 0020 0 0000 0 0090 因此 本文进出口方程都将采用三门限模型 四 实证研究 三 门限值的确定及检验进出口方程的门限值和相应的95 置信区间如该表所示门限值的估计值是似然比检验统计量LR为零时 的取值 LR为零意味着门限值的估计值和实际值是相同的 各个门限估计值的95 置信区间是LR值小于5 显著水平下临界值7 35的 构成的区间 四 实证研究 四 参数估计 出口方程 ln Xt 1 8626ln Y t 0 1123ln REt ln Xt 1 8362ln Y t 0 1526ln REt I REt 0 1178 0 2660ln REt I 0 0190 REt 0 0119 四 实证研究 四 参数估计 进口方程 ln Mt 1 5395ln Yt 0 1026ln REt ln Mt 1 5383ln Yt 0 08ln REt I REt 0 0132 0 1982ln REt I 0 0132 REt 0 1053 0 0663ln REt I 0 1509 REt 四 实证研究 不同汇率波动幅度下的Marshall Lerner条件 四 实证研究 不同汇率波动幅度下的Marshall Lerner条件 五 结论 1 汇率波动对我国出口的影响存在着门限效应 不同的波动幅度