每股收益与每股经营现金流.doc

每股现金流小于每股收益怎么理解?首先你要搞清楚每股现金流的含义：每股现金流的公式是经营性现金流余额/总股本，这个指标公司在财务报告中都会提供，一般出现在报告开始的“财务和经营数据摘要”部分。为什么每股现金流不用经营、投资和融资三项现金流的余额总合来计算，而只用经营性现金流，原因是这个指标是用来验证同期每股收益(EPS)的质量如何，本质上仍是一个盈利指标。 如果EPS远高于每股现金流，说明公司当期销售形成的利润多为账面利润，没有在当期为公司带来真金白银的现金，即利润或EPS的质量很差，严重点说是虚假繁荣。导致这一现象的主要原因一是公司销售回款速度慢，卖出货后没收回钱，你去查资产负债表里的应收账款，必定期末较期初数有大幅上涨；二是存货出现积压，大量采购来的原材料尚未形成产品或产品尚未销售。 如果我们发现连续两个季度以上的每股现金流都明显低于EPS且较上一年度同期的情况恶化或不正常，很难不让投资者担心公司业务在遭受压力甚至出现危机。连续多个季度每股现金流表现不佳的结果是公司运营资金吃紧(如果此时公司负债已高，情况更差)，往往预示着未来EPS会走差。反之亦然，如果每股现金流连续高于EPS，则预示着未来EPS的增长，因为这多数是由一些还未计入收入但已签单收到现金(定金)带来的，未来这些销售正式入账后将会增加EPS。所以，看公司业绩不能只看EPS，还需看每股现金流是否匹配，这个指标还经常能揭示未来业绩的走向。 现金流包含了预收货款等，但是这些不是利润，所以有的企业就会出现每股现金流大于每股收益的情况。每股现金流小于每股收益，相反的道理。从现金流看公司价值 原创 2006-09-04 14:48:00 标签：无阅读对象：所有人 投资思路：上市公司公布的三大财务报表中，现金流量表综合反映出上市公司的现金收支状况，一个公司现金流是否充沛不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展，如果公司现金流量不充沛，就没有足够的现金支付股利，而且公司很可能陷入财务危机，影响公司的正常经营。我们认为从现金流可以看出一个上市公司价值创造能力以及能够辨别公司业绩的真假，主要原因如下：1、三大报表中利润表和资产负债表只能把握公司现金的静态情况，而现金流量表却反映了企业现金流动的动态情况，在公司经营活动产生的现金流量中，又以经营活动产生的现金流量最为重要，它是一个公司创造价值能力的综合反映。2、对于现金流连续多年为负而且业绩好的上市公司要注意风险，虽然有些上市公司公布的每股收益几年来都不错，但利润很可能是有水分的，因为上市公司可利用应收账款夸大利润，那么通过追踪长期的经营活动现金流量净额来监控，结果很可能是每股经营现金长期低于每股收益一个数量级，一些规模小的上市公司，甚至可能每股经营现金长期为负数。现金流量表是三大财务报表中之一，也是公司经营能力和经营业绩的晴雨表，现金流持续充沛反映公司经营的处于一种好的状态，可以从中挖掘出好的股票来。一、 从每股经营活动现金流看价值创造力 公司的现金流量主要有经营活动现金流、投资活动现金流以及筹资活动现金流，经营活动现金流更加能够反映公司创造价值的能力，而投资活动现金流反映公司投资情况、筹资活动现金流反映公司筹资情况，不是直接反映公司经营创造价值的能力。如果一家上市公司每股经营活动现金流为负的，或者非常低，则往往显示出其财务状况并不健康，公司生产经营也会出现许多困难，更有甚者可能是公司业绩造假。因而长期每股经营活动现金流可以辨别公司业绩真伪，对于国著名造假公司银广夏的造假外衣也不难识破。银广夏在东窗事发前3年每股收益平均高达0.58元，而每股经营活动现金流平均只有0.047，经营活动现金流与会计收益相比始终处于较低的水平。如果能够及早重视现金流分析，就不难识破银广夏造假的外衣。从这一点看，对于天威和G金丰要注意了：虽然公司业绩不错，中期G天威每股收益为0.20元，净利润同比增长在200以上；G金丰每股收益为0.13元，净利润同比增长150以上，但是公司每股经营现金流为负，可能财务上有问题，财务并不健康，或者公司经营存在比较大的困难，也就是公司经营的持续性值得怀疑。现金流充沛的上市公司不仅经营状况健康，而且有能力支付股票，而且很少有财务风险而陷入财务危机状况。从已经披露中报股票每股经营现金流排名看，排在前8名的股票为中信、格力、美的、深振业、招行、中鲁、中基、赤天化，都是公司业绩非常不错，经营状况良好的上市公司，值得中长线关注。二、从销售现金流量率，展望发展潜力销售现金流量率定义是用“经营活动产生的现金净流量”除以“当期主营业务收入净额”，反映被投资单位在会计期间每实现1元营业收入能获得多少现金净流量，一般来说，销售现金流量率也大越好，反映了销售带来现金流的能力。该指标若大于销售净利率，则表明被投资单位有良好的发展前景，表明公司业绩比较具有潜力。从这一点来看，中企、北大荒、赤天化、水业、恒源等上市公司，其业绩有望稳健增长。 而从销售现金流量率和销售净利率比较看，很多公用事业防御性行业股票销售现金流量率高出销售净利率较多，主要体现在高速公路股票、港口以及供水供电供气的上市公司，公司业绩比较稳健，长期发展趋势比较好。分行业看其它行业销售现金流量率高出销售净利率较多的上市公司有：医药行业的千金；传媒行业的歌华、中视；食品饮料行业的中鲁、张裕；金融行业的中信、招行、深发展、浦发；交运设备行业的广船、夏利、宁波华翔、宇通；建筑建材行业的博闻、北新、中材、华新；家用电器行业的格力、美的；电子元器件行业的苏长电、法拉等。这些上市公司在自己所在行业是比较有潜力的行业，发展前景相对看好。 三、从每股经营现金流与每股收益之比挖掘机会 每股经营现金流与每股收益之比反映每创造一份收益而实际拥有的现金状况，但是对于一些绩差股该指标有失灵的时候，如果公司每股收益非常低接近于零，即使很小的每股经营现金流其比值也是非常之大。考虑这一点该指标要结合上市公司净利润指标来分析上市公司每创造一份收益而实际拥有的现金状况。从已经披露中报上市公司中，每股收益超过0.10元且比值排序在前5名的上市公司分别是中信、中基、中鲁、广船、招行，这五家公司的每股收益背后的现金支撑度最高，从一定意义上说，也具备更大的经营发展潜力。 排在后5名