湖南省2009年上半年宏观经济金融运行形势(v11.0).doc

湖南经济金融形势分析报告2009年上半年湖南省经济金融形势分析中国人民银行长沙中心支行【内容摘要】今年以来，湖南积极应对金融危机，在中央实施积极财政政策和适度宽松的货币政策背景下，采取一系列“保增长、扩内需、调结构、促就业、强基础”政策措施，全省经济呈现稳步回升的良好态势，主要经济指标好于全国平均水平，“弯道超车”成效明显。农业生产稳定，工业生产稳步回升，服务业发展加快；投资尤其政府投资增长强劲，消费品市场在“家电、汽车下乡”活动中持续升温；进口同比降幅有所收窄，出口同比降幅进一步扩大，但进出口环比情况不断改善；财政收入有所回升，但整体增速缓慢，企业利润剔除冰灾影响后同比下降，物价水平持续下降。存款尤其是企业存款快速增长；贷款增长创新高，突出支持基础设施建设、新型工业化和两型社会建设等发展重点领域。资本市场转好，保险市场发展平稳，民间融资活跃度有所下降。值得关注的问题：经济回升基础尚不稳固；中长期通胀压力较大；贷款对经济的支持作用有待进一步发挥；贷款风险因素加大。预计下半年我省经济将继续保持回升态势，贷款新增额比上半年明显减少，但增速仍将保持快速增长势头。一、经济运行基本情况图1：湖南省GDP累计增速走势数据来源：湖南省统计局上半年，我省经济企稳向好，实现GDP5350.2亿元，增长12.8%，高于全国5.7个百分点，增速居全国第5位、中部六省第1位。其中，第一产业增加值657.1亿元，增长4.7%；第二产业增加值2514亿元，增长16.3%；第三产业增加值2179.16亿元，增长10.9%。三次产业结构比为12.3 :47.0 :40.7，第一产业占比较去年同期小幅下降1.1个百分点，二、三产业占比分别上升0.1和1.0个百分点。（一）农业生产稳步增长受国家提高粮食最低收购价影响，今年全省春夏粮食作物种植面积3361.2千公顷，同比增长7.2%。其中，早稻种植面积2587.8万亩，同比增长6.6%，优质早稻1100万亩，同比增长22.2%，早稻增长已成定局。同时，受国内外需求减少和市场价格持续下跌影响，农民“压棉扩粮”增多，全省棉花、苎麻种植面积分别下降2.9%和24.0%，预计全年产量略有减少。畜禽养殖持续增长。6月末，全省生猪存栏4494万头，增长9.5%。上半年，出栏生猪、牛、羊和家禽同比增长9.7%、13.3% 、6.8%和6.9%；水产品总量增长5.5%。图2：湖南省规模工业增加值增长趋势数据来源：湖南省统计局（二）工业生产同比增速回升，环比持续增长表1：湖南省规模工业增加值基本情况 单位：亿元，%，百分点规模工业增加值同比增速增速比上月增速比去年同期 增速比上月、比去年同期、比全国平均水平下的数字表示上升(高)或下降（低）百分点数，下同增速比全国平均6月份当月393.217.2%1.5-3.06.51-6月累计1791.417.4%-0.20.610.4数据来源：湖南省统计局 上半年，全省规模工业增加值1791.4亿元，增长17.4%,高于全国10.4个百分点，保持较快增长势头。分月看，增速2月份以后逐步放缓，6月份增速有所回升；环比增速连续4个月保持增长，6月份月环比 以2000年为基期，按实际增速换算每年各月规模工业增加值，计算月环比。增速达22.6%，季节调整后月环比增长2.5%，工业生产回升态势明显。分轻、重工业看。呈现重工业增速减缓、轻工业增速加快的态势，轻工业当月增速连续两个月快于重工业，上半年，轻、重工业分别拉动工业增加值增长6.1和11.3个百分点，比前5个月多0.5和少0.7个百分点。 分经济类型看。国有、集体、股份制企业当月增幅提高，外商及港澳台商、其他经济类型企业当月增速回落；除股份制合作企业、其他经济类型企业累计增速比上月有所提高外，其余均有所下降。表2：湖南省规模工业增加值结构情况 单位： %，百分点6月当月增速比上月1-6月累计增速比去年同期其中重工业16.7%1.217.5%-3.2 轻工业18.5%1.816.7%2.2其中国有企业 4.9%2.5 3.8%-6.9集体企业 17.3%14.014.9%-4.9股份合作企业26.2%3.026.5%10.4股份制企业19.1%3.418.5%-1外商企业 指外商及港澳台商企业 5.9%-3.812.0%-7其他类型企业34.0%-11.042.4%26.8数据来源：湖南省统计局图3：湖南省发电量走势数据来源：湖南省统计局6月份，主要工业产品产量同比有所回升。发电量、水泥、粗钢和原煤产量同比分别增长14.0%、3.2%、4.3%和26.8%。其中，发电量同比在连续两个月负增长后回正，剔除季节性因素后环比上升12.8%，比上月高15.2个百分点。（三）投资增长强劲，政府投资拉动作用明显表3：湖南省固定资产投资基本情况 单位：亿元，%，百分点1-6月累计完成累计同比增速累计增速比上月累计增速比去年同期全社会固定资产投资3031.140.6%0.2 15.4 其中城镇投资2717.639.4%2.112.6 房地产投资441.96.1%-2.5 -24.1 6月当月环比当月环比比上月季节调整后环比调整后环比比上月城镇投资 城镇固定资产投资以国家统计局公布口径为准，以2003年为基期，按累计增速折算为当月数。60.4%50.33.1%1.6房地产投资21.5%57.41.9%19.3数据来源：湖南省统计局、中国人民银行长沙中心支行图4：湖南省固定资产投资走势数据来源：湖南省统计局上半年，我省投资强劲，城镇固定资产投资增长39.4%,高于全国5.8个百分点。其中，基础设施、民生工程和生态环保等政策鼓励行业投资同比增速分别为43.6%、69.3%和104.0%；房地产开发投资增速继续回落，6月份当月同比负增长1.1%。分行业看，与政府投资相关行业保持较快增速。上半年，农、林、牧、渔业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，卫生、社会保障和社会福利业，文化、体育和娱乐业等行业投资增速分别为103.4%、88.4%、69.3%、12.5%和87.1%；而电力、燃气及水的生产和供应业，建筑业，信息传输、计算机服务和软件业累计增速同比分别下降8.4%、7.1%和13.2%。分资金来源看，国家预算资金增长较快，但增速有所减缓，国内贷款加速上扬，自筹资金持续加快。上半年，资金来源小计同比增长33.7%，比前5个月提高6.7个百分点。其中国家预算资金增长77.9%，比去年同期提高52.8个百分点，但比前4个月下降2.7个百分点；国内贷款增长44.8%，比去年同期提高23.7个百分点；自筹资金增速连续6个月加快，上半年累计增长31.7%，比前5个月高7.0个百分点。上半年，全省实际利用外资23.1亿美元,同比增长18.9%，较前5个月提高10.8个百分点；新批外商投资企业项目214个，同比增长1.9%。表4：湖南省社会消费品零售总额情况 单位：亿元，%，百分点零售总额同比增长增速比上月增速比去年同期6月份当月407.0619.0%0.2-6.21-6月累计2285.0219.0%-0.1-2.2环比情况6月份，剔除季节因素后，社会消费品零售总额月环比增长2.1%，趋势周期项环比折年率为30.1%，分别比上月下降0.5和提高2.2个百分点。数据来源：湖南省统计局、中国人民银行长沙中心支行（四）消费品市场活跃，汽车和家电消费持续升温图5：湖南省社会消费品零售总额走势数据来源：湖南省统计局、中国人民银行长沙中心支行上半年，全省消费品市场持续活跃，社会消费品零售总额名义增长19.0%，高于全国4.0个百分点，同比下降2.2个百分点，但扣除物价因素实际增长21.3%，同比加快7.4个百分点。其中，汽车、家电消费持续高涨。上半年，限额以上企业汽车类实现零售额120.7亿元，增长31.8%，6月份当月增幅较5月份提高8.3个百分点；家用电器和音像器材类实现零售额34.1亿元，增长21.0%；县及县以下消费市场活跃度高于城市。上半年，县级和县以下社会零售品销售总额增长18.7%，比去年同期高2.6个百分点，而市级社会零售品销售总额累计增速为18.8%，比去年同期下降5.7个百分点。房地产销售回暖。上半年，全省商品房销售面积1332.9万平方米，同比增长26.8%。其中，90平方米以下的住房、140平方米以上的住房和经济适用房分别增长95.9%、15.2%和50.4%。（五）进口降幅收窄，出口降幅进一步扩大表5：湖南省进出口情况表 单位：亿美元，% 6月绝对额同比变化情况环比变化情况备注同比变动比上月情况进出口总额8.1-23.7%收窄4.6个点0.7%本月我省进口额降幅收窄，进出口总额环比已连续4个月回升。其中进口额3.9 23.4%提高24.1个点2.8% 出口额4.2-43.9%扩大1.3个点1.1%1-6月绝对额同比变动比上年同期情况比全国平均水平情况进出口总额45.1-25.6%回落55.6个点比全国平均降幅高2.1个点其中进口额20.6 -4.8%回落48.8个点比全国平均降幅低20.6个点 出口额24.5-37.2%回落60.5个点比全国平均降幅高15.4个点数据来源：长沙海关。上半年，全省进出口总额45.1亿美元，同比下降25.6%，但6月当月环比增长0.7%，连续第4个月回升。图6：湖南省进出口当月同比增速数据来源：长沙海关。进口降幅继续收窄。上半年，全省进口20.6亿美元，下降4.8%，比前5个月降幅收窄4.7个百分点，资源性产品铁矿砂和高新技术产品进口大幅增长，分别达29.7%和64.6%。6月份当月进口额同比今年以来首次正增长。出口降幅进一步扩大。上半年，全省出口24.5亿美元，下降37.2%，比前5个月降幅扩大1.6个百分点，“外需不振、价格低位、结构脆弱”是湖南省出口大幅下降并且高于全国水平的主要原因。当前主要产品出口价格仍处低位，华菱湘钢出口线材平均价格较08年下降42%；同时，我省涉外经济带有明显偏资源性特征，脆弱性较高。上半年，机电产品、钢材、农产品出口额降幅分别为34.6%、46.6%、3.9%，未锻造的锰出口大幅下降58.1%。虽然上半年进、出口额同比均大幅下降，但环比情况不断改善，6月份进、出口额环比均出现回升。（六）财政总收入增速有所回升，收支缺口依然较大表6：湖南省财政收支情况表 单位：亿元，%，百分点6月绝对额同比增速增速比上月增速比去年同期财政总收入173.622.6%22.9 2.5财政总支出171.620.7%-13.0 -14.11-6月累计额累计增速增速比上月增速比去年同期财政总收入733.37.7%3.9 -12.9财政总支出837.420.6%-3.8-15.8数据来源：湖南省财政厅上半年，全省财政总收入733.3亿元，增长7.7%，虽较上月有图7：湖南省财政收支情况数据来源：湖南省财政厅所回升，但总体增长缓慢。当月财政收入增长22.9%，主要由于成品油税费改革、提高卷烟消费税率带来消费税增长较快，以及非税收入快速增长。而主体税种增值税负增长8.2%，所得税仅增长1%左右；同时，基础设施、支农、社会保障等重点领域财政开支明显加大，总支出增幅高于一般预算收入增幅8个百分点，财政收支缺口较大。（七）受去年冰灾基数较低影响，企业效益增幅较高1-5月，全省规模工业企业累计实现利润160.2亿元，同比增长27.5%，主要是由于去年基数较低，剔除去年同期亏损严重的电力和石油加工业后，全省规模工业利润同比小幅下降。规模工业企业亏损面为12.9%，比去年同期扩大0.3个百分点。分行业看，38个行业大类中22个利润增长，10个减少，1个扭亏为盈，5个亏损。实现利润排在前5位的分别是烟草、专用设备制造、农副食品加工、电气机械及器材制造、化学原料及制品，5大行业合计盈利100.72亿元，占全省规模工业的62.9%。（八）居民收入稳步增长，实际增幅同比有所提高上半年，城镇人均可支配收入7748.7元，同比增长9.2%，扣除物价因素实际增长10.0%，名义增幅比去年同期下降2.5个百分点，但实际增幅高于去年同期5.9个百分点。工资性收入、经营净收入、转移性收入和财产性收入全面增长，分别增长8.2%、9.9%、10.6%和17.5%；农民人均现金收入为2600元，同比增长8.2%，比去年同期下降6.2个百分点；扣除物价因素实际增长9.0%，同比提高2.4个百分点。（九）CPI持续下降，PPI环比2个月回升1-6月，全省CPI下降0.7%。分类别看，八大类消费价格同比呈“四降三升一平”态势。其中，食品、交通和通信、居住、衣着四类价格水平同比分别下跌1.8%、2.2%、6.2%和0.2%；而娱乐教育文化用品及服务、家庭设备用品及维修服务和烟酒及用品分别上涨1.4%、0.2%和0.1%；医疗保健和个人用品价格同比持平。表7：湖南省物价水平情况 单位：%、百分点6月同比同比变幅比上月同比变幅比去年同期1-6月累计累计变幅比上月累计变幅比去年同期CPI-1.6%-0.2-8.4-0.7%-0.1-8.0PPI-8.6%-0.2-21.0-6.8%-0.4-17.4原材料、燃料、动力购进价-10.4%-0.6-25.3-8.0%-0.5-20.5环比情况6月份CPI环比下降0.4%，连续5个月回落，季节调整后环比小幅上涨0.05%。6月份PPI和原材料、燃料、动力购进价环比上涨0.6%和1.1%，连续两月回升数据来源：湖南调查总队当月CPI自去年10月份开始回落，今年2月份起由正转负，2-6月份CPI分别下降1.2%、0.9%、1.4%、1.4%和1.6%。6月份CPI跌幅中，翘尾因素影响下跌1.1%，新涨价因素下跌0.5%，新涨价因素连续两月负增长；PPI当月同比连续11个月回落，其中7个月负增长，但环比已连续两个月上涨。图8：湖南省居民消费物价水平走势 图9：湖南省上游价格走势数据来源：国家统计局湖南调查总队数据来源：国家统计局湖南调查总队二、金融运行基本情况（一）存款保持较快增长6月末，全省金融机构本外币各项存款余额1.33万亿元，同比图10：湖南省金融机构本外币存款余额及增速数据来源：中国人民银行长沙中心支行增长31.6%，比上年同期提高14.2个百分点，增速呈逐月攀升态势，居全国第11位、中部六省第2位。1-6月新增存款2316.2亿元，为去年全年存款增量的1.3倍，同比多增1375.7亿元；其中6月当月存款大幅回升，新增505.9亿元，同比多增308亿元。分项目看，企业存款大幅多增，储蓄存款增势趋缓。1-6月，图11：湖南省企业存款与居民储蓄增速数据来源：中国人民银行长沙中心支行全省新增企业存款864.5亿元，同比多增779.7亿元，其中6月当月新增294.6亿元，同比多增274.5亿元。今年以来，全省企业存款增速明显加快，主要是贷款大幅增加后，派生存款新增较多，同时企业经营状况企稳回升、销售收入增加也导致企业存款增速进一步加快。上半年，全省新增储蓄存款992.1亿元，同比多增303亿元，但从4月开始其增量明显减少，2季度新增141亿元，同比少增6.6亿元。近几个月来，储蓄存款月增量明显减少，反映出当前居民消费和投资信心有所回升，储蓄倾向开始减弱。分期限看，活期化趋势有所增强。6月末，全省活期存款余额5678.1亿元，同比增长34.1%，增速分别比上年同期、上月末高21.7和6.4个百分点，比定期存款增速高6.8个百分点。上半年，活期存款新增1050.8亿元，同比多增902.3亿元；其中，企业活期存款新增602.3亿元，而去年同期下降21.6亿元，这表明省内企业的资金状况得到改善，支付能力相应增强，生产经营逐步恢复。（二）贷款增速再创新高图12：湖南省金融机构本外币贷款余额及增速数据来源：中国人民银行长沙中心支行6月末，全省金融机构本外币各项贷款余额8951.4亿元，同比增长37.1%，分别比上年同期和上月末高21.6和2.7个百分点，比全国高4.4个百分点，增速再创30年来新高，居全国第9位、中部第2位。1-6月新增贷款1835.3亿元，相当于去年全年贷款增量的1.4倍，同比多增1226.6亿元。从月度走势看，1-3月贷款大幅增加，月均新增贷款388.7亿元，4月、5月贷款投放有所放缓，分别为184.1亿元、138.2亿元，6月贷款增量大幅反弹，达到347亿元。图13：湖南省短期贷款与中长期贷款增速数据来源：中国人民银行长沙中心支行从期限结构看，中长期贷款大幅多增，短期贷款增速逐月回升，票据融资季度波动剧烈。上半年，全省新增中长期贷款1248亿元，同比多增859.2亿元。6月末，全省短期贷款余额3140亿元，同比增长16.4%，增速呈逐月回升之势，分别比4月、5月末提高1.8个和1.7个百分点，但仍低于贷款平均增速20.7个百分点。1-6月，全省新增票据融资277.8亿元，同比多增249.6亿元；其中2季度新增47.6亿元，比1季度少增182.7亿元。票据融资季度波动较大，主要是因为在流动性较为充裕的背景下，1季度票据利率保持低位运行、且降幅大于短期贷款利率 3月，全省银票贴现利率为1.89%，比去年12月降低144个基点，而一年以内（含）贷款利率为6.24%，比去年12月降低49个基点。，导致企业票据融资意愿增强；但4月份以后，受外部监管加强影响，商业银行对票据融资趋于谨慎，加之票源减少导致惜票行为增多，票据交易明显减少，此外短期贷款回升也对票据融资产生了替代效应。从投向结构看，上半年，围绕中央和省委省政府“保增长、保稳定、保民生”一揽子计划，全省信贷支持重点突出。一是重点支持交通、水利、城建等基础设施建设。上半年，全省交通运输业新增贷款273亿元，增长98.6%；水利、环境和公共设施管理业新增贷款315亿元，增长136.4%。二是重点支持机械制造、钢铁等支柱产业发展。制造业新增贷款337.5亿元，增长41.1%，比去年同期提高15.6个百分点，其中，设备制造业贷款增长53.7%、钢铁行业贷款增长99.2%。三是重点支持长株潭两型社会建设。长株潭地区新增贷款1308.3亿元，同比增长40.9%，比去年同期提高24.4个百分点，两型社会建设大大提高了对信贷资金的吸纳能力。四是房地产贷款开始回升。全省房地产业新增贷款193亿元，增长31.1%，比去年同期提高3.1个百分点，其中开发贷款增长32.4%，购房贷款增长30.1%。五是“三农”及民生领域贷款增幅明显提高。全省农林牧渔业新增贷款151亿元，增长28.9%，比去年同期提高20个百分点；居民服务业新增贷款45.2亿元，增长106%。今年以来，全省贷款保持快速增长，主要原因有：从政策面看，国家坚定不移地实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性、稳定性，确保银行体系流动性充裕，维持市场利率低位运行，对信贷供需双方都起到较为明显的刺激作用；从信贷需求看，中央和省委省政府在湘启动的各项投资项目及时到位、项目资本金比例下调以及企业生产经营企稳向好等因素，确保了全省有效信贷需求稳定增长；从信贷供给看，全省银行业金融机构积极落实中央宏观调控政策精神，主动加强与省内重点项目的有效对接，同时其盈利状况良好、不良贷款率较低，也具备了较强的信贷扩张能力。然而，值得关注的是，今年以来我省单月贷款投放出现了较大的波动。主要表现为，受商业银行季末考核等因素影响，季末贷款大幅增加，3月、6月分别新增505.6亿元和347亿元，达到当季最大增幅；而是4月、5月贷款投放明显放缓，主要是因为1季度全省贷款集中投放后，重大项目和大型企业的资金需求得到较好满足，甚至出现了闲置资金滞留银行的情况，而银行的储备项目也开始明显减少，银企双方项目对接均需一段时间进行调整；同时，部分银行主动调整资产结构并适当控制放贷节奏，也是4月、5月全省贷款投放量有所放缓的重要原因。（三）涉外收支整体规模萎缩,但近期呈回升态势 上半年, 受外向型行业遭受金融危机严重冲击、国际流动性趋紧、人民币升值预期趋稳等因素影响，全省国际收支与结售汇整体规模萎缩。国际收支总额68.6亿美元，同比下降6%，其中收入下降29.5%，支出增长48%。国际收支顺差3.1亿美元，同比下降89.3%。图14：上半年各月结售汇同比增速数据来源：中国人民银行长沙中心支行结售汇总额54.8亿美元，同比下降14.1%。其中,银行结汇下降35.7%，售汇增长53.3%；结售汇顺差7.4亿美元，同比下降77.5%。但二季度以来全省涉外收支状况萎缩的情况正逐步改善，结售汇差额同比降幅收窄至27.2%,环比大幅增长77.6%。6月末，全省外债余额32.6亿美元，同比增长5.4%。外币存款余额12.0亿美元，同比增长10.8%；外汇贷款余额23.8亿美元，同比微降0.2%，降幅较上月缩小2个百分点，较1季度末缩小36.7个百分点，外汇贷款呈现连续三月环比增长的局面。外汇贷款由降转增的原因主要是进出口贸易从3月份开始环比增加，企业融资需求增加，加之当前人民币汇率趋升，企业再现负债外币化倾向。（四）金融机构盈利有所增加，资产质量继续改善受前期贷款大幅多增影响，1-6月，全省金融机构盈利113.7亿元，同比增盈19.4亿元。但值得关注的是，与上半年新增贷款高投入相比，全省金融机构盈利额并未同步大幅增长。主要原因：一是今年以来贷款利率整体走低，存贷款利差进一步缩小，金融机构获利空间有所收窄；二是占比较大的中长期贷款主要投向重点项目和大型企业，金融机构议价能力相对较弱，利率上浮幅度相对较小；三是票据融资同比大幅多增，而贴现与转贴现利率水平相对较低。金融机构资产质量不断改善。6月末，全省金融机构不良贷款余额661.7亿元，比年初下降34.3亿元；不良率为7.42%，比年初下降2.41个百分点。（五）贷款利率整体走低，票据贴现利率先抑后扬表8：1-5月湖南省监测单位贷款平均利率及各期限档次利率表 单位：%1月2月3月4月5月平均利率6.245.916.096.436.21年以内（含）6.666.26.246.866.251-3年（含）6.055.546.016.276.383-5年（含）6.045.985.885.435.885年以上5.815.846.055.535.41数据来源：中国人民银行长沙中心支行贷款利率整体走低。1-5月，金融机构市场利率监测单位贷款平均利率为6.18%，较去年4季度下降1.14个百分点。从期限结构看，中长期贷款利率低于短期贷款利率，这主要是由于中长期贷款多为大型企业、重点项目贷款，商业银行议价能力相对较弱，风险溢价相对较低。从月度走势看，贷款利率与贷款增量呈反向变动趋势，1-3月贷款集中投放、市场供给大幅增加，导致贷款利率整体下行，分别为6.24%、5.91%和6.09%；4月、5月贷款增量回落后，贷款利率分别反弹至6.43%和6.2%。图15：1-5月湖南省监测单位票据融资利率走势数据来源：中国人民银行长沙中心支行票据贴现利率先抑后扬，转贴现利率低位运行。1-5月，全省金融机构银票直贴、票据买断转贴以及票据回购转贴利率分别为2.18%、2.12% 和1.39%，分别较去年4季度下降2.22个、0.98个和0.81个百分点。从月度走势看，1-3月银票贴现与转贴现利率逐月下降；4月份后，受商业银行内部控制和外部监管加强影响，银票贴现利率开始回升，而二级市场上，由于票源减少，而需求仍然旺盛，导致转贴现利率仍然保持低位运行。（六）资本市场趋好，保险市场发展平稳资本市场趋好。上半年，投资者信心回暖，股市市值规模扩大、市场交易活跃。6月末，全省证券交易开户户数达253.3万个，比去年同期增加13.5%。上半年，证券交易总额12849.3亿元，其中股票交易总额12702亿元，基金交易总额147.3亿元，分别比去年同期增长73.2%、72.4%和204.5%。同时，华菱钢铁上半年成功发行公司债券30亿元，为我省历史上最大规模的企业债融资。保险市场发展平稳。上半年，全省保险业实现保险费收入191.4亿元，同比增长10.5%,其中财产险保费收入增长13.9%,人身险保费收入增长9.6%。赔付支出42.1亿元，同比下降5.9%，主要是人身险赔付支出下降13.2%。（七）民间融资活跃度下降，借贷利率有所回升6月末，全省522个民间借贷监测样本点（企业样本点162个，个人样本点360个）借贷余额为27070万元，其中企业样本点民间借贷余额21070万元，个人样本点6000万元。16月，全省民间借贷监测样本点累计发生民间借贷19170万元，同比增长13.8%。其中，企业监测样本点增长2.0%；个人监测样本点增长48.6%。当前民间借贷主要特点是借贷活跃度持续下降，借贷利率有所回升。二季度监测样本点民间借贷发生额为9206万元，持续去年四季度以来的降势，分别比年初和今年一季度下降40.51%和7.6%。但从借贷余额来看，今年二季度末借贷余额为27070万元，分别比年初和上季末增加7507和7570万元。二季度，全省监测样本点加权平均月利率为1.75%，比上季末小幅回升0.02个百分点，其中企业和个人样本点加权平均月利率分别为1.76%和1.73%，扭转了2008年三季度以来逐季下降的趋势。三、重大问题分析及相关政策建议（一）经济回升势头较好，但基础仍不稳固总的来看，世界经济尽管不确定性因素仍然很大，但国内经济企稳回升态势明显。7月8日，IMF预计世界经济09年下降1.4%，比4月份预测调低了0.1个百分点；但对中国09年GDP增长预测由4月份的6.5%调高至7.5%，2010年更将达到8.5%。从湖南省情况来看，经济回升势头较好，经济继续回升的有利因素较多。首先，投资仍将保持快速增长势头。上半年我省仅完成投资计划的四成，下半年投资规模较大，加之国务院下调城市轨道交通、铁路、公路、机场、住房等项目资本金比例，项目进展和贷款使用速度将明显加快，全年投资仍将保持高增长势头。其次，企业经营状况正逐步改善。二季度企业景气指数为4.5%，由负转正，比上季提高5.8个百分点；工业用电量由5月份的-10.8%转为增长3.1%，表明当前工业生产正稳步回暖。第三，个人消费需求稳步上升。在国家下调购房首付比例、贷款利率七折以及下调汽车购置税等多项措施刺激下，我省居民购房、汽车和旅游等消费意愿较强，消费需求明显提升。同时，我们对湖南贷款增长与名义GDP增速时间序列数据进行相关分析，发现贷款对GDP的影响存在明显的滞后效应，滞后期一般为6-10个月，上半年贷款大量投放对经济增长的贡献将在下半年进一步显现。但同时也应看到，当前经济回升的基础尚不稳固，经济发展的不确定性因素很多。一是经济结构问题进一步暴露，当前经济增长的质量仍然不高，经济结构调整还需要较长时间，而且当前主要依靠投资拉动经济增长将使投资消费结构不平衡问题更加突出。二是投资继续快速增长面临土地、资金、项目及拆迁等多重压力。全省土地供给1万公顷，已用完计划的78.5%。从资金保障来看，银行难以继续保持上半年的贷款投放力度，而财政配套资金压力很大，下半年力度可能减弱。全省176个重点项目，其中30个项目因拆迁等原因难以大面积开工，加之上半年很多小项目完工，项目储备不足可能影响后阶段投资增长。三是企业投资仍然较为谨慎。工业企业景气问卷调查显示，企业产品库存指数今年虽然有所回落，但仍然显著高于2004年以来平均水平，而企业设备利用指数虽有所反弹，但仍处于2004年以来次低水平。当前“去库存化”和消化产能过剩仍有较大空间，在此背景下企业投资仍然相对谨慎，问卷调查显示，下半年计划扩大产能的企业不到三成。四是财政收支缺口扩大将影响投资和消费增长。地方财政收支矛盾突出可能导致政府投资因项目配套资金未到位而影响投资进度，同时政策性刺激消费措施也高度依赖于地方财政资金，财政压力过大对于政策性刺激消费的可持续性也有一定影响。五是外需疲软态势仍将持续较长时间，企业经营完全好转还须时日。当前出口持续下降而且下降势头仍没有得到根本性扭转，出口订单回升缓慢，企业经营状况虽有所改善，但进度较慢，纺织、造纸、化学纤维等16个行业景气指数仍在负区间运行。总体来看，下半年我省经济增长仍然面临不少困难，但在政府投资和政策性消费的带动下，我省经济仍将继续回升。（二）年内通胀可能性微弱，中长期通胀压力较大上半年，全国新增贷款7.36万亿，远超预期。通胀最终表现为货币现象，贷款的大量投放推高社会公众对通胀的预期，中长期通胀问题引起大家关注。从湖南调查情况来看，长期看通胀压力较大，但短期内发生通胀的可能性很小。图16：湖南省2009年CPI上涨结构图数据来源：湖南调查总队，中国人民银行长沙中心支行测算首先，翘尾因素拉低CPI的影响在11月份才会消除。根据测算，未来7-10月，翘尾因素将影响CPI下跌1.0、1.0、1.3和0.7个百分点，直至11月份才由负转正。其次，占CPI权重较高的食品、居住价格年内基本无大涨可能。今年以来，新涨价因素连续两月负增长，5-6月，新涨价因素分别下降0.1%和0.5%，与翘尾因素一同加深CPI跌幅，未来涨价因素可能主要集中在食品、居住方面。虽然粮食提高收购价、生猪供给偏紧等因素可能导致食品价格再现结构性上涨，但年内粮食、生猪价格或将处于缓慢上行阶段，不具备价格飙升条件；而居住（主要是房屋租赁价格）在就业形势依旧较为严峻的情况下，大涨可能性也微乎其微。再者，当前经济表现出“宏观好而微观不好”的局面，社会总需求仍显低迷，充裕流动性暂不会推高消费价格。虽然目前流动性充裕，但资金主要流向房市、股市及大宗商品市场避险逐利，对总需求的拉动主要体现在政府投资和政策性消费需求，因此在民间投资尚未充分启动、居民消费倾向下降的情况下，需求拉动产生通胀的可能性较弱。但同时也要看到影响CPI上行的四大因素：一是食品价格趋势性上涨在所难免。首先，受最低收购价影响，粮食价格上涨已成定局，虽然年内涨幅或许较慢，但粮食价格受国际大宗商品价格影响较大，未来走势存在较大的不确定性；其次，占CPI权重8%的猪肉价格下半年可能重拾升势，明年价格或现较高涨幅。企业商品价格调查监测显示，活猪价格环比下跌1.4%，跌幅比上月缩小8.3个百分点，但下旬价格比上旬回升4.2%。由于前期生猪价格持续下降，目前已经跌破成本价，养殖户淘汰母猪进程加快，直接影响后期生猪存栏和出栏量，预计四季度开始生猪价格将出现回升态势，明年价格或将出现较大涨幅。二是大宗商品的金融属性特性可能带动国内价格上涨。由于大宗商品具有一定的金融属性，因此当前大宗商品价格上涨并不是单纯的供求因素影响，而是由于资金的避险和逐利要求所致，但大宗商品的价格上涨可能带来输入型通货膨胀，带动国内产品价格上涨。三是流动性将继续保持充裕。当前适度宽松的货币政策面临两难局面，一方面天量信贷导致市场流动性充裕，而实体经济吸纳力有限，大量资金流入资本市场形成泡沫；而另一方面受政府投资影响，后续信贷资金必须跟进，预计未来我国市场流动性将继续保持充裕。四是通胀预期的形成可能助推消费价格上涨。充裕的流动性将引导公众形成强烈的通胀预期，二季度储户问卷调查 引用怀化市储户问卷调查结果显示，居民通胀预期指数为15.5%，在连续3个季度下滑后环比回升1个百分点。通胀预期将影响社会投资、消费需求，如引导不善，可能会导致经济自动向通货膨胀运行。总的来看，在生猪等食品价格下半年重新步入上升通道，翘尾因素影响逐渐减小的情况下，预计CPI下半年回正的可能性较大，但受诸多抑制因素的影响，涨幅应该较小，年内出现通胀的可能性微弱。但长期看，政府“保增长，扩内需”必将拉动民间投资，并提高居民收入以促进消费增长，加之资本市场的财富效应也将提高居民可支配收入。一旦充裕流动性从股市、楼市等市场溢出，通胀压力将陡然加大，因此未来通货膨胀可能在经济复苏的过程中逐渐体现出来。（三）信贷对经济增长的支持作用仍可进一步增强今年以来贷款高投入对于提振市场信心，减缓经济下行趋势，发挥了重要作用。但贷款强劲增长与GDP增长较慢形成较大反差，上半年全省GDP增长12.8%,而贷款增长37.1%，表明信贷高增长对当前经济增长的支持作用仍可进一步增强。一是部分政府投融资平台企业由于实际运作中存在工程进度与融资计划安排不衔接的情况，导致相当部分信贷资金不能及时进入实体经济。我们调查110个大项目和90家大企业，分别有40%和34%的贷款滞留银行。二是大量投放到基础设施建设和民生工程的信贷资金，短期内内需拉动作用有限。一方面，大量基础设施项目上半年仍处于初始建设阶段，相当一部分贷款主要用于支付拆迁费，进一步转化为消费或投资存在时滞，如去年底新开工成都至厦门湖南段高速公路在开行贷款21亿元，其中43%用于拆迁费，46.7%用于支付工程款，而用于购买原材料的仅占6.7%。另一方面，政府项目贷款中民生领域贷款约占16%，这些投入民生领域的贷款社会效益大于经济效益，对经济增长的贡献相对较弱。三是贷款结构不均衡影响信贷资源配置效率。今年以来，贷款投向呈二元化态势，投资领域贷款、政府项目贷款、大型企业贷款、发达地区贷款、中长期贷款比重明显偏高，而作为经济增长发动机的工业生产领域贷款、中小企业贷款、欠发达地区贷款、短期贷款、以及文化产业等一些新的经济增长领域贷款相对偏少，相应地短期内减缓了经济回升的速度。上半年，全省中小企业贷款增长32.5%，低于全省平均水平4.6个百分点；文化娱乐业贷款同比下降24.8%；长株潭新增贷款占全省的71.3%，而湘南和大湘西地区贷款仅占8.5%和5.7%，与GDP占比41.7%、20.5%、13.4%反差太大，信贷资源配置过于集中，可能削弱湘南和大湘西的发展后劲。（四）当前形势下银行业面临诸多新风险因素，尤需重点关注在当前金融危机对企业、个人和政府资产负债表产生不良影响，同时贷款又大量投放的新形势下，银行业面临着一些新的风险因素，一旦引发风险，势必给银行资产带来损失，导致社会有效信贷资金投入减少，最终危害经济发展，因此尤需重点关注。一是部分中长期项目未来收益的不确定性隐藏信贷风险。当前贷款主要投向交通运输等中长期项目，但部分项目未来收益存在较大的不确定性，给贷款偿还带来一定的风险隐患。同时，也不排除部分商业银行为抢占市场份额而降低大项目和大企业贷款门槛的可能性。二是政府投融资平台的债务承受能力需要关注。6月末，全省政府投融资平台贷款余额1755亿元，同比增长85.4%，上半年新增508亿元，占全省新增贷款的34%。投融资平台风险隐患主要表现在以下方面：一是组合资产庞杂，财务信息混乱，银行反映难以评估其资产价值；二是同时向多家银行申请授信，偿债能力隐含风险；三是项目资本金