股指期货及其交易制度.ppt

股指期货及其交易制度 经易期货金融事业部魏亚楠 专家寄语 沪深300指数期货的上市交易 不但是期货市场具有化时代意义的一件大事 而且对股票市场乃至中国的经济都将产生重要的影响 现在生活中 没有人能够摆脱金融市场或者金融环境的影响 沪深300指数的上市交易必将改变中国金融市场的运行效率和运行方式 你可以不作期货 你可以不作沪深300指数 但是你不能不了解他们 因为他将从各个方面影响到你的生活 与其临渊羡鱼 不如退而结网 主要内容 1 什么是期货2 股指期货的特点3 股指期货的交易制度4 股指期货交易流程 期货交易的概念 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的 通过在期货交易所买卖期货合约而进行的一种有组织的交易方式 期货交易的概念 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的 通过在期货交易所买卖期货合约而进行的一种有组织的交易方式 期货合约是由交易所同一制定的 规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约 股指期货 股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货 期货交易的功能 1 风险规避 套期保值 期货合约为生产者提供了规避价格风险的工具 2 价格发现期货价格能准确 全面的反映真实的供求情况及其变化趋势 对生产经营者有较强的指导作用 国际期货市场起源和发展 1 1848年芝加哥期货交易所 CBOT 成立2 1876年伦敦金属交易所 LME 成立3 20世纪70年代 金融期货陆续出现a1972年芝加哥商业交易所推出外汇期货b1975年推出利率期货 国民抵押协会债券c1982年推出股票指数期货 价值线综合指数期货d1982 1984年道琼斯 伦敦金融时报指数 恒指 我国期货市场发展 1 从1990年到1995年 全国期货交易所数目超过50家 年交易量6 4亿手 交易额10万亿元 2 从1996年到2000年 全国期货交易所减少至3家 2000年交易量0 54亿手 交易额1 6万亿元 3 从2001年至今 期货市场逐渐复苏 期货法规和风险监控逐步得以规范 完善 4 2010中国金融衍生品元年 期货市场的结构 目前我国期货业政府 交易所和期货行业协会的三级管理体系已初步建立 1 期货市场监管部门 2 期货交易所 3 中国期货业协会 4 交易所会员 5 期货经纪公司 6 期货交易者 可以交易的期货品种 1 上海期货交易所 铜 铝 锌 天然橡胶 燃料油 黄金 钢材 2 大连商品交易所 大豆 豆粕 玉米 豆油 LLDPE 塑料的一种 棕榈油 3 郑州商品交易所 小麦 棉花 白糖 PTA 菜耔油 早籼稻 4 中国金融期货交易所 沪深300指数期货 股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性 股指期货的特点 股指期货 沪深300指数的认识 沪深300指数由沪深A股中规模大 流动性好 最具代表性的300只股票组成 于2005年4月8日正式发布 以综合反映沪深A股市场整体表现 以分级靠档后的自由流通股本为权重计算指数样本定期调整 沪深300指数构成及行业分布 自由流通量与分级靠档 为反映市场中实际可交易股份的股价变动情况 沪深300指数剔除了上市公司股本中的不流通股份 以及由于战略持股性质或其他原因导致的基本不流通的股份 剩下的股本部分称为自由流通股本 也即自由流通量 分级靠档 上市公司自由流通量可能会随着时间的变化而频繁地变化 为了适度保持指数的稳定性自由流通比例 自由流通量 A股总股本调整股本数 A股总股本 加权比例沪深300指数的分级靠档方法如下表所示 分级靠档实例 定期调整 为增强指数的可投资性 对于非公司行为导致的自由流通量变化 如大非解禁等 每半年一次进行集中调整 调整生效时间为每年1月和7月的第一个交易日 1保证金交易 杠杆交易 2双向操作3T 0制度4到期交割 期货交易特点 期货交易特点 1 保证金交易 杠杆效应 期货交易特点 100 900 200 期货交易特点 100 900 0 期货交易特点 双向操作 期货交易特点 T 0制度 期货 T 0制度 股票 制度 期货交易特点 到期交割 期货合约有到期日 不能无限期持有 每月的第三个星期五 节假日顺延 股指期货的交易制度 保证金制度每日结算制度强制平仓制度现金交割制度持仓限额制度强制减仓制度涨跌停板制度保证金存管制度 相关制度和细则以交易所公布为准 保证金制度 股指期货保证金初步定为合约价值的12 交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例 合约价值 该合约股指点数 300元 例子 每张合约占用的保证金 3000 300 12 108000元 每日结算制度 沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价 开盘价 结算价 当日无负债制度 收盘价 强制平仓制度 什么情况下会被强制平仓 现金交割制度 现金交割制度 期货合约到期时 交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约 交割结算价采用到期日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价 股指期货采用现金交割方式 以开仓价和交割结算价的差额 计算交割损益 持仓限额制度 指会员或投资者可以持有的 按单边计算的某一合约持仓的最大数额 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓 交易所可强行平仓 大户持仓报告制度 当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的 应通过会员向交易所报告 涨跌停板制度 股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的 10 保证金存管制度 保证金监控中心 保护投资者资金安全 沪深300股票指数期货合约 股指期货交易流程 开户下单结算交割 开户流程 开户流程 开户须知 股指期货投资者适当性标准操作要求 可用资金要求 不低于50万RMB 知识测试要求 交易所统一编制的试卷 定期或不定期更新 评分不得低于80分 交易经历要求 具备股指期货仿真交易经历 至前一交易日日终具有至少10个交易日 20笔以上的成交记录 具备商品期货交易经历 最近三年内 至少10笔以上的成交记录 特殊要求 一般法人投资者申请开户 净资产应当不低于100万元RMB 最近12个月内的资产负债表作为净资产证明 开户须知 开户须知 股指期货投资者适当性综合评估操作要求 股指期货自然人投资者适当性综合评估表 期货公司模版 下单 填写详细信息 查询各项信息 指令类型 市价指令 限价指令 取消指令 结算 指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金 盈亏 手续费和其他有关款项进行的计算 划拨 期货交易结算实行保证金制度 每日无负债制度等 交割 交割 指期货合约到期时 交易双方未平持仓按照沪深300指数最后2小时算术平均价进行现金交割 影响股指期货的主要因素 经济增长通货膨胀财政政策与货币政策汇率变动政策因素指数成份股变动 常用期货术语 结算价 指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价 它与当日均价是一致的 结算 指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算 浮动盈亏 未平仓头寸按当日结算家计算的未实现的赢利或亏损 做多 相信价格会上涨并买入期货合约称为 做多 多头 常用期货术语 仓差 当日持仓量与前一个交易日相比的差额 内盘 以买入价成交的交易 买入成交数量统计加