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期货市场与企业竞争力 2009 09 23 提纲 期货市场基本介绍投机与套期保值的区别套期保值对企业的意义期货市场风险结构分析企业如何控制保值交易风险企业参与保值交易的建议 期货市场基本介绍 期货市场起源期货市场产生的直接原因是为了规避现货市场价格过度波动给企业带来的风险期货市场现状国际市场 商品期货 金融期货国内市场 商品期货的恢复性发展时期 期货市场的功能 价格发现商品价格的未来发展 不同的人有不同的判断 我们可以借助于期货交易所这种完全由供求法则决定的市场形态来实现对未来价格的发现 规避风险套期保值 Hedging 的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当 但交易地位相反的商品期货合约 以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约 投资功能虚拟产业投资 投机与套期保值的区别 投机 仅追求资金收益套期保值 立足企业生产本身 保值只是企业经营的一个补充手段交易目的不同交易品种不同业绩评估不同 套期保值的方式 买入保值预期未来价格上扬 采取买入保值卖出保值预期未来价格下跌 采取卖出保值 2000 2009 9 10 年沪铜走势图 套期保值对企业的意义 企业套期保值的意义 企业套期保值的意义 减缓价格波动对企业经营的影响锁定生产利润 锁定生产成本 期货市场风险结构分析 市场风险商品期货价格正常波动 不可回避系统风险期货操作过程中产生的 可通过制度回避 中航油事件 2004年11月30日 中国航油 新加坡 股份有限公司宣告该公司因石油衍生产品交易受挫 总计亏损5 5亿美元 公司净资产1 45亿美元 资不抵债 被迫向新加坡最高法院申请破产保护事件回顾 2003年下半年 中航油开始交易石油期权 最初涉及200万桶石油 并且交易获利 2004年一季度开始对市场判断失误 卖出看涨期权 在油价攀升导致潜亏580万美元 公司决定不断延期交割合同 并加大了交易量 12月1日 在亏损5 5亿美元后 中航油宣布向法庭申请破产保护令 中航油事件启示 在非正式的交易场所进行高风险交易逃避有效的监管体系权利过度集中 监管失控脱离企业实际情况 保值入市变成投机出局 企业期货交易操作风险控制流程 风险防范措施 资金管理指定资金进出帐号 规范资金运作按照交易计划控制可用资金规模日常风险管理交易数据及时回报及确认资金权益及持仓数据每日统计一般交易风险处理流程突发事件的紧急处理流程 市场突发事件企业的应对措施 成功企业策略小组 每月例会保值相对较差的企业交易方式随意 责任分工不明 企业参与保值交易的建议 企业不参与保值 将经营完全暴露在现货市场 其实也是一种投机企业参与期货交易是为了防范经营风险企业参与期货交易需要专业人才团队 有利于结合企业的实际经营状况 制定并执行有效的操作计划不同行业企业的保值方式存在很大差异 必须从企业自身的需要出发规避期货运作风险是可以通过有效的风险管理制度来实现 企业需要循序渐进的参与期货套期保值一方面
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