项目六 流动资产管理.doc

项目六 流动资产管理第一节 流动资产概述一、流动资产与流动负债的分类项目分类标准分类流动资产按占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货按在生产经营过程中所处的环节生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产二、流动资产的特点1投资回收期短2.流动性强3.具有并存性4.具有波动性第二节 现金管理广义现金（本章）在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义现金仅指库存现金。现金是变现能力最强的资产，但现金存量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降。一、持有现金的动机动机含义影响因素交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。1.向客户提供的商业信用条件（同向）；2.从供应商那里获得的信用条件（反向）；3.业务的季节性。预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件。1.企业愿冒缺少现金风险的程度；2.企业预测现金收支可靠的程度；3.企业临时融资的能力。投机性需求企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。金融市场投资机会。二、现金持有成本相关成本含 义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益。正相关管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用。一般认为是固定成本转换成本用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。负相关短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。负相关决策原则：上述四项成本之和最小的现金持有量即为最佳现金持有量。三、最佳现金持有量的确定（一）成本模型 成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是：（1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；（2）按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；（3）在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。在这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）相关成本含 义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益。正相关管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用。一般认为是固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。负相关决策原则：上述三项成本之和最小的现金持有量即为最佳现金持有量。（2） 存货模式存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。这个公式的推导涉及高等数学中导数的应用问题，下面作简单的说明：现金管理相关总成本平均现金持有量机会成本率交易次数每次交易成本TC（C/2）K(T/C)F此时问题就转换为数学上的求最小值问题，即求C为何值时，TC取得最小值。根据导数的应用：一阶导数为0，二阶导数大于0时，TC取得最小值。对C求一阶导数，并令其等于0，即：0K/2TF/C2，解此方程可得：C=（2TF/K）1/2对C求二阶导数，即：TC2TF/C3，将C=（2TF/K）1/2代入得出二阶导数TC大于0，所以当C取值为（2TF/K）1/2时，TC取得最小值，即最佳现金持有量为C=（2TF/K）1/2。三、现金收支管理（1） 现金周转期销售产成品存货周转期应收账款周转期收到产成品的现金应付账款周转期现金周转期收到原材料为原材料支付现金含义现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。周转期内容1.存货周转期，是指从购买原材料开始，并将原材料转化为产成品再销售为止所需要的时间；2.应收账款周转期，是指从应收账款形成到收回现金所需要的时间；3.应付账款周转期，是指从购买原材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时间。计算公式现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期其中：存货周转期=平均存货/每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本减少现金周转期的措施（1）加快制造与销售产成品 减少存货周转期（2）加速应收账款的回收 减少应收账款周转期（3）减缓支付应付账款 延长应付账款周转期（二）收款管理一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关信息的质量。因素内容收款系统成本（1）浮动期成本（机会成本）；（2）管理收款系统相关费用；（3）第三方处理费用或清算相关费用。收款浮动期收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的，有下列三种类型：（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔。（2）处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间。（3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。信息质量付款人的姓名、付款的内容和付款时间。信息要求及时、准确地到达收款人一方，以便收款人及时处理资金，做出发货的安排。【提示】电子支付方式对比纸基支付方式是一种改善。（三）付款管理现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。当然，这种延缓必须是合理合法的。延缓现金支出的策略说明使用现金浮游量现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。推迟应付款的支付是指企业在不影响自己信誉的前提下，充分运用供货方所提供的信用优惠，尽可能地推迟应付款的支付期。汇票代替支票与支票不同的是，承兑汇票并不是见票即付。它推迟了企业调入资金支付汇票的实际所需时间。改进员工工资支付模式企业可以为支付工资专门设立一个工资账户，通过银行向职工支付工资。透支企业开出支票的金额大于活期存款余额。争取现金流出与现金流入同步企业应尽量使现金流出与流入同步，这样，就可以降低交易性现金余额，同时可以减少有价证券转换为现金的次数，提高现金的利用效率，节约转换成本。使用零余额账户企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业只在主账户保持一定的安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备。第3节 应收账款管理一、应收账款的功能与成本功能1.增加销售。2.减少存货。成本1.机会成本。因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益。2.管理成本。进行应收账款管理时所增加的费用，主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。3.坏账成本。债务人由于种种原因无力偿付债务而发生的损失。二、应收账款信用政策（一）应收账款信用政策的主要内容信用标准信用条件信用期限折扣条件内容含义信用标准信用认可标准代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额。信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。信用期间信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。折扣条件现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。（2） 信用标准确定1.5C信用评价系统企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“5C”系统来进行。传统的信用评价的五个因素：品质指个人申请人或企业申请人管理者的诚实和正直表现。能力反映的是企业或个人在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资源。可以使用流动比率和现金流预测等方法。资本资本是指如果企业或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源。抵押当企业或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物。条件指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境，对申请人的这些条件进行评价以决定是否给其提供信用。2.信用的定量分析企业进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。考核指标类别具体指标偿债能力指标流动性和营运资本比率流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率债务管理和支付比率利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率盈利能力指标销售回报率、总资产回报率和净资产收益率（3） 应收账款的日常管理1、调查客户信用信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作。2、评估客户信用收集好信用资料以后，就需要对这些资料进行分析、评价。企业一般采用“5C”系统来评价，并对客户信用进行等级划分。3、收账的日常管理企业必须在对收账的收益与成本进行比较分析的基础上，制定切实可行的收账政策。根据应收账款总成本最小化的原则，可以通过比较各收账方案成本的大小对其加以选择。第四节 存货管理一、存货的功能与成本（一）存货的功能1保证生产正常进行；2有利于销售；3便于维持均衡生产,降低产品成本；4降低存货取得成本；5防止意外事件的发生。（二）存货的持有成本购置成本：年需要量单价取得成本订货成本固定订货成本与订货次数无关变动订货成本与订货次数相关：年订货次数每次订货成本储存成本固定储存成本与存货数量无关变动储存成本与存货数量相关：年平均库存量单位存货的年储存成本缺货成本二、最优存货量的确定（一）经济订货模型1.经济订货批量的概念使存货年总成本最低的进货批量，叫作经济订货批量或经济批量，也叫作最佳采购批量。2.经济订货批量的模型（1）需满足的假设前提存货总需求量是已知常数；订货提前期是常数；货物是一次性入库；单位货物成本为常数，无批量折扣；库存持有成本与库存水平呈线性关系；货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。【提示】理解模型最关键的假设是以及没有缺货。（2）决策相关成本变动储存成本=年平均库存量单位存货的年储存成本（也称单位存货的持有费率）（3）基本公式经济订货批量：EOQ=存货相关总成本=变动订货成本+变动储存成本TIC=K+最小相关总成本TIC=订货批量存货与成本、订货费用、持有成本的关系如图5-7所示。成本EOQO订货批量订货费用持有成本图 存货总成本与订货批量的关系【扩展】最佳订货次数N=DQ经济订货批量存货平均占用资金=年平均库存单位购置成本=Q2P例1.假设某公司每年所需要的原材料为104000件，假设每次订货费用为20元，存货年持有费率为每件0.8元。要求：计算经济订货批量和最小存货成本。例2.C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2 000台。要求：（1）计算经济订货批量。（2）计算全年最佳订货次数。（3）计算最低存货相关成本。（4）计算再订货点。（2010年）【补充要求】（5）计算年变动订货成本。（6）计算年变动储存成