信托与私募股权投资的对接及切入点.ppt

私募股权投资 信托公司的新热点 湖南省信托投资有限责任公司 开展私募股权投资业务的背景 私人股权投资成为中国经济新的热点1 制度基础股权分置改革的成功以及全流通的实施和多层次资本市场的形成 极大地提高了中国创业投资企业的可操作性和盈利水平 确保了中国创业投资推出渠道的通畅 背景 2 产业基础中国经济将保持持续性的快速增长 我国高新技术产业将进入培育自主创新能力 形成核心竞争力的关键时期 高新技术向传统产业渗透速度加快 十一五规划确定的自主创新战略为我国创业投资注射了一剂强心剂 背景 3 政策基础国家十部委联合出台的 创业投资管理办法 和国务院颁布的 国家中长期科技发展规划纲要 国务院关于投资体制改革的决定 的实施 以及税收优惠政策的颁布实施为创业投资提供了政策支持 一系列法律法规的修订和出台 使制约资本市场发展的法律障碍得到消除 对中国的私募基金更是层层松绑 背景 创业投资的财富效应日益明显 不仅吸引了海内外投资界的精英们 也吸引了自己的企业上市后享受资本市场财富增值的企业家 证券公司的投行人员等愿意将资金投向创业投资基金 这种需求在最近两年成几何倍数递增 但是由于创业投资基金法的缺失而造成这种金融产品的缺失 从而无法满足市场的需求 背景 财富故事由企业家成功转型为私募创业投资基金人士的典范 沈南鹏携程网和如家的创建者现任红杉资本中国投资基金的合伙人周鸿伟雅虎中国前总裁现IDG合伙人 背景 蒙牛的故事1999年 牛根生自筹资金900万元成立蒙牛乳业 其中生意伙伴谢秋旭投资380万元人民币 2002年9月2003年10月 摩根 英联 鼎辉三家战略投资者投资近6100万美元 持有蒙牛股份8 57亿股 2004年6月蒙牛在香港上市 谢秋旭的股权市值达10亿元 背景 新的信托公司管理办法和资金信托管理办法对信托公司的业务进行了重新定位 从理财市场的专业分工来看 监管部门将信托公司的服务对象定格在高端客户市场 为适应这种业务定位 信托公司必须对业务方向进行调整 而私募股权投资恰好能适应这种调整 信托公司参与PE的优势 1 PE的法律基础实质上是信托法 因此信托公司参与PE不必再寻求立法的支持 而中国的产业基金法以及有关私募股权的法律制度缺失 给信托公司带来参与PE的机遇 2 信托公司一直作为唯一的能跨越三大市场的金融机构 从事私募股权投资业务时 能将金融工具进行综合运用 从而提供灵活性 可以为被投资企业带来更多的方便 但是 这种优势将越来越弱 信托公司参与PE的劣势 1 信托公司属于PE行业的后进入者 在这方面所积累的经验 项目资源 人才 特别是具有产业判断 整合能力的专业人才 都比较少 2 国家对于有关PE的鼓励政策 信托公司还无法直接享受 3 有关部门对于信托制度的了解不够 而给信托公司直接参与PE带来障碍 竞争环境分析 1 外资私募股权资本蜂拥而入 凯雷 KKR 黑石集团 华平基金 红杉资本等已经在国内掀起并购浪潮 2 国内大型集团已经涉足私募股权投资 例如联想集团 并且凭借其雄厚的经济实力和人脉资源优势已经牢牢占有一席之地 3 国内顶级券商对私募股权投资业务虎视眈眈 而一旦券商开展该项业务 其对项目资源的竞争优势非常明显 例如以中金直投部为基础成立的鼎晖国际 已经获得了比较大的成功 信托的突围 两步走战略第一步 与本土具有相对知名度的专业的VC PE机构进行合作 充分发挥各自的优势 提高信托公司在该领域内的市场地位 并且培养专业人才 积累经验 第二步 凭借自身的优势 直接参与私募股权投资业务 注 这两步也可以视公司的实际情况同步进行 只是在不同的阶段侧重点不一样 信托与专业的VC PE机构的合作模式 湖南信托 达晨创投信托产品系列之创业投资一号集合资金信托计划介绍1 基本概况规模7000万元期限六年 视投资退出情况可以延长二年起点认购金额200万元 但是单一投资者最高不得超过600万元投资范围 PRE IPO 具有核心技术竞争力或创新商业模式的高成长企业2 信托产品交易结构图 doc3 信托产品投资管理人介绍