《财务管理》练习题+答案.doc

财务管理练习题一、 单选题1.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。A.企业与债权人之间的财务关系B.企业与受资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系D.企业与政府之间的财务关系2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（）。A.考虑了资金时间价值B.考虑了风险因素C.可以用于同一企业不同时期的比较D.不会导致企业的短期行为3.已知国库券利率为5，纯利率为4，则下列说法正确的是（）。A.可以判断目前不存在通货膨胀B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小C.无法判断是否存在通货膨胀D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为14.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。A.财务预测B.财务预算C.财务决策D.财务控制5.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。A.18114B.18181.82C.18004D.180006.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。A.1100B.1104.1C.1204D.1106.17.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5的情况下，这笔收益的现值为（）元。A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.668.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。A.2825.34B.3275.32C.3225.23D.2845.349.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。A.55256B.43259C.43295D.5526510.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。A.1433.63B.1443.63C.2023.64D.2033.6411.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（）年。A.4B.3C.2D.112.某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10，则目前的投资额应是（）元。A.10000B.11000C.20000D.2100013.某人在第一年、第二年、第三年年初分别存入1000元，年利率2，单利计息的情况下，在第三年年末此人可以取出（）元。A.3120B.3060.4C.3121.6D.313014.已知利率为10的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、0.7513，则可以判断利率为10，3年期的年金现值系数为（）。A.2.5436B.2.4868C.2.855D.2.434215.某人于第一年年初向银行借款30000元，预计在未来每年年末偿还借款6000元，连续10年还清，则该项贷款的年利率为（）。A.20B.14C.16.13D.15.1316.某人拟进行一项投资，投资额为1000元，该项投资每半年可以给投资者带来20元的收益，则该项投资的年实际报酬率为（）。A.4B.4.04C.6D.517.（）是指引起损失的直接或外在原因，是使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介。A.风险因素B.风险事故C.风险损失D.风险收益18.下列各项中（）会引起企业财务风险。A.举债经营B.生产组织不合理C.销售决策失误D.新材料出现19.甲项目收益率的期望值为10，标准差为10，乙项目收益率的期望值为15，标准差为10，则可以判断（）。A.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小C.由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目20.下列（）可以为企业筹集自有资金。A.内部积累B.融资租赁C.发行债券D.向银行借款21.按照资金的来源渠道不同可将筹资分为（）。A.内源筹资和外源筹资B.直接筹资和间接筹资C.权益筹资和负债筹资D.表内筹资和表外筹资22.下列各项中不属于直接表外筹资的是（）。A.经营租赁B.代销商品C.来料加工D.母公司投资于子公司23.下列（）可以为企业筹集短期资金。A.融资租赁B.商业信用C.内部积累D.发行股票24.我国目前各类企业最为重要的资金来源是（）。A.银行信贷资金B.国家财政资金C.其他企业资金D.企业自留资金25.下列各项中（）不属于吸收直接投资的优点。A.有利于增强企业信誉B.有利于尽快形成生产能力C.资金成本较低D.有利于降低财务风险26.确定股票发行价格的方法中，（）在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但是在国内一直未采用。A.市盈率定价法B.净资产倍率法C.竞价确定法D.现金流量折现法27.对于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低的公司股票发行价格的确定采用（）是比较准确的。A.市盈率定价法A.7.14%B.6.67%C.6.38%D.7.28%34.债券的偿还时间中（）分为转期和转换两种形式。A.到期偿还B.提前偿还C.强制性赎回D.滞后偿还35.与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（）。A.资金成本较高B.财务风险大C.税收负担重D.筹资速度慢36.下列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是（）。A.赊购商品B.预收货款C.短期借款D.商业汇票37.下列各项中不属于杠杆收购筹资特点的是（）。A.筹资企业的杠杆比率低B.有助于促进企业优胜劣汰C.贷款安全性强D.有利于提高投资者的收益能力38.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数39.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3，所得税税率为30，则该债券的资金成本是（）。A.9.37B.6.56C.7.36D.6.6640.企业向银行取得借款100万元，年利率5，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。A.3.5B.5C.4.5D.341.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3，则该股票的资金成本为（）。A.22.39B.21.74C.24.74D.25.3942.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。A.22.39B.25.39C.20.6D.23.643.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.目前价值44.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4，在500万元以上时其资金成本为6，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。A.1000B.1250C.1500D.165045.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。A.2B.3C.4D.无法计算46.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10，则2005年的每股利润增长率为（）。A.10B.10.5C.15D.1247.某企业销售收入800万元，变动成本率为40，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（）。A.3B.4C.5D.648.下列说法错误的是（）。A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多49.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（）。A.债转股B.增发新股偿还债务C.优先股转为普通股D.进行融资租赁二、多项选择题1.下列各项中属于狭义的投资的是（ ）。A.与其他企业联营B.购买无形资产C.购买国库券D.购买零件2.投资者与企业之间通常发生（ ）财务关系。A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响B.投资者可以参与企业净利润的分配C.投资者对企业的剩余资产享有索取权D.投资者对企业承担一定的经济法律责任3.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括（）。A.企业组织形式B.经济周期C.经济发展水平D.经济政策4.风险收益率包括（）。A.通货膨胀补偿率B.违约风险收益率C.流动性风险收益率D.期限风险收益率5.企业价值最大化目标的优点包括（）。A.考虑了投资的风险价值B.反映了资本保值增值的要求C.有利于克服管理上的片面性D.有利于社会资源的合理配置6.下列各项中属于资金营运活动的是（）。A.采购原材料B.购买国库券C.销售商品D.支付现金股利7.年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形式的是（）。A.按照直线法计提的折旧B.等额分期付款C.融资租赁的租金D.养老金8.某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（）。A.1000（F/A,2%,5）B.1000（F/A,2%,5）（12%）C.1000（F/A,2%,5）（F/P,2%,1）D.1000（F/A,2%,6）-19.某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8，则该递延年金现值的计算公式正确的是（）。A.1000（P/A,8%,4）（P/F,8%,4）B.1000（P/A,8%,8）（P/A,8%,4）C.1000（P/A,8%,7）（P/A,8%,3）D.1000（F/A,8%,4）（P/F,8%,7）10.下列说法正确的是（）。A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.复利终值系数和复利现值系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数债基金系数11.风险由（）组成。A.风险因素B.风险事故C.风险损失D.风险收益12.实质性风险因素包括（）。A.食物质量对人体的危害B.新产品设计错误C.汽车刹车系统失灵产生的交通事故D.信用考核不严谨出现货款拖欠13.风险按照风险的性质或者发生的原因可以分为（）。A.信用风险B.自然风险C.经济风险D.社会风险14.下列各项所引起的风险中属于基本风险的是（）。A.自然灾害B.通货膨胀C.销售决策失误D.罢工15.下列公式正确的是（）。A.风险收益率风险价值系数标准离差率B.风险收益率风险价值系数标准离差C.投资总收益率无风险收益率风险收益率D.投资总收益率无风险收益率风险价值系数标准离差率本16.下列各项中属于转移风险的措施的是（）。A.业务外包B.合资C.计提存货减值准备D.特许经营17.筹资的动机有（）。A.设立性动机B.扩张性动机C.调整性动机D.混合性动机18.下列各项中，（）属于外源筹资的特点。A.自主性B.高效性C.灵活性D.大量性19.下列（）属于企业自留资金。A.法定公积金B.任意公积金C.资本公积金D.未分配利润20.企业进行筹资需要遵循的基本原则包括（）。A.规模适当原则B.筹措及时原则C.来源合理原则D.方式经济原则21.采用销售额比率法预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量受到（）因素的影响。A.销售增长率B.资产利用率C.股利支付率D.销售净利率22.股票的特征包括（）。A.法定性B.收益性C.价格波动性D.参与性23.股价指数的计算方法包括（）。A.简单算术平均法B.综合平均法C.几何平均法D.加权综合法24.普通股股东的权利包括（）。A.投票权B.查账权C.出让股份权D.优先分配剩余财产权25.股票上市的好处包括（）。A.利用股票收购其他公司B.利用股票可激励职员C.提高公司知名度D.增强经理人员操作的自由度26.企业发行优先股的动机包括（）。A.防止股权分散化B.调剂现金余缺C.改善公司的资金结构D.维持举债能力27.认股权证的基本要素包括（）。A.认购数量B.认购价格C.认购期限D.赎回条款28.银行借款按照是否需要担保分为（）。A.信用借款B.直接借款C.担保借款D.票据贴现29.银行借款筹资的优点包括（）。A.筹资速度快B.筹资成本低C.限制条款少D.借款弹性好30.债券与股票的区别在于（）。A.债券是债务凭证，股票是所有权凭证B.债券的投资风险大，股票的投资风险小C.债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的D.股票在公司剩余财产分配中优先于债券31.按照有无抵押担保可将债券分为（）。A.收益债券B.信用债券C.抵押债券D.担保债券32.融资租赁的租金中的租赁手续费包括（）。A.租息B.营业费用C.一定的盈利D.融资成本33.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。A.向股东支付的股利B.向债权人支付的利息C.借款手续费D.债券发行费34.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（）。A.财务风险B.资金期限C.偿还方式D.限制条件35.权益资金成本包括（）。A.债券成本B.优先股成本C.普通股成本D.留存收益成本36.酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，下列各项中属于酌量性固定成本的是（）。A.长期租赁费B.广告费C.研究开发费D.职工培训费37.下列各项中属于半变动成本的是（）。A.水电费B.电话费C.化验员工资D.质检员工资38.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（）。A.提高产量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.降低单位变动成本39.影响资金结构的因素包括（）。A.企业财务状况B.企业资产结构C.投资者和管理人员的态度D.贷款人和信用评级机构的影响40.下列关于资金结构理论的说法正确的是（）。A.传统折衷理论认为企业的综合资金成本由下降变为上升的转折点，资金结构最优B.平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的C.代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优D.等级筹资理论认为，如果企业需要外部筹资，则偏好债务筹资41.企业最佳资金结构的确定方法包括（）。A.因素分析法B.每股利润无差别点法C.比较资金成本法D.公司价值分析法42.最佳资金结构是指（）的资金结构。A.企业价值最大B.加权平均资金成本最低C.每股收益最大D.净资产值最大。三、判断题1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（）2.企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。（）3.股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有对公司收益重复纳税的缺点。（）4.金融市场的主体就是指金融机构。（）5.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。（）6.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（）7.国际经济政治关系会影响利率的高低。（）8.对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。（）9.从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。（）10.财务分析可以改善财务预测、决策、预算和控制，改善企业的管理水平，提高企业经济效益，所以财务分析是财务管理的核心。（）11.资金时间价值相当于没有风险情况下的社会平均资金利润率。（）12.利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。（）13.每半年付息一次的债券利息是一种年金的形式。（）14.即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数1，期数1得到的。（）15.递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（）16.已知（F/P,3%,6）1.1941，则可以计算出（P/A,3%,6）3.47。（）17.某人贷款5000元，该项贷款的年利率是6，每半年计息一次，则3年后该项贷款的本利和为5955元。（）。18.偷工减料引起的产品事故属于心理风险因素。（）19.按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和投机风险，其中纯粹风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。（）20.按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。（）21.若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利息率，则会降低企业的自有资金利润率。（）22.采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于转移风险的措施。（）23.风险自担就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等。（）24.与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济、提高资金使用效益的优点。（）25.按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金，其中原材料的保险储备属于不变资金。（）26.股票面值的主要功能是表明在有限公司中股东对每股股票所负有限责任的最高限额。（）27.清算价值，又称净值，是指股份有限公司进行清算时，股票每股所代表的实际价值。（）28.股票价格有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票发行价格和股票交易价格，狭义的股票价格仅是指股票发行价格，股票发行价格具有事先的不确定性和市场性。（）29.按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为综合性指数和分类指数。（）30.优先认股权是优先股股东的优先权。（）31.市盈率定价法下，机构大户容易操纵发行价格。（）32.股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额是4.5亿元，则向社会公开发行股份达到股份总数的25%才符合条件。（）33.可转换优先股对股东是有利的，可赎回优先股对公司是有利的。（）34.认股权证的实际价值最低限为理论价值。（）35.认股权证不能为企业筹集额外的现金。（）36.信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。（）37.抵押借款由于有抵押品担保，所以其资金成本往往较非抵押借款低。（）38.债券面值的基本内容即票面金额。（）39.发行信用债券的限制条件中最重要的是反抵押条款。（）40.企业发行收益债券的目的是为了对付通货膨胀。（）41.强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，其中偿债基金的主要任务是支持自己的债券在二级市场上的价格。（）42.可转换债券的利率一般低于普通债券。（）43.杠杆租赁中出租人也是借款人，他既收取租金又偿付债务，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不同的。（）44.企业在利用商业信用筹资时，如果企业不放弃现金折扣，则没有实际成本。（）45.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（）46.在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（）47.某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元/股，预计第一年的股利为2元，筹资费率4，已知该股票资金成本为23.83%，则股利的年增长率为2.5。（）48.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。（）49.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。（）50.净收益理论认为资金结构不影响企业价值，企业不存在最佳资金结构。（）51.MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。（）52.从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。（）53.使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。（）54.进行企业分立属于资金结构的存量调整法。（）四、业务计算题1.某人决定分别在2002年、2003年、2004年和2005年各年的1月1日分别存入5000元，按10%利率，每年复利一次，要求计算2005年12月31日的余额是多少？2.某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？ 3.某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。假设该公司要求的最低报酬率为12%，方案的持续年限为n年，分析n处于不同取值范围时应当选择哪一种方案？4.某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：市场状况概率甲项目乙项目好0.320%30%一般0.510%10%差0.25%-5%要求：（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。（2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。（3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。（4）如果无风险收益率为6%，甲项目的风险价值系数为10%，计算甲项目投资的总收益率。5.B公司20012005年资金占用与销售收入之间关系如下：年度销售收入（元）资金占用（元）20011600001200002002210000130000200320000012500020042600001500002005220000160000要求：根据以上资料运用高低点法预测2006年的资金占用量（假设2006年的销售收入为305000元）。6.某公司2005年的财务数据如下：项目金额（万元）流动资产4000长期资产8000流动负债400长期负债6000当年销售收入4000净利润200分配股利60留存收益140假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。要求：（1）2006年预计销售收入达到5000万元，销售净利率和收益留存比率维持2005年水平，计算需要补充多少外部资金？（2）如果留存收益比率为100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入为4800万元，计算需要补充多少外部资金？7.某公司拟发行8年期债券进行筹资，债券票面金额为1200元，票面利率为10%，当时市场利率为10%，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。（1）单利计息，到期一次还本付息；（2）每年付息一次，到期一次还本。8.某企业采用融资租赁的方式于2005年1月1日融资租入一台设备，设备价款为60000元，租期为10年，到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用的折现率为20，计算并回答下列问题：（1）租赁双方商定采用的折现率为20，计算每年年末等额支付的租金额；（2）租赁双方商定采用的折现率为18，计算每年年初等额支付的租金额；（3）如果企业的资金成本为16，说明哪一种支付方式对企业有利。9.某公司欲采购一批材料，目前正面对着A、B两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用条件为“3/10，n/40”，B公司的信用条件为“2/20，n/40”，请回答下面三个问题并说明理由。（1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为40%，该公司是否应享受A公司提供的现金折扣？（2）如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商；如果该公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商？10.某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8，市场上所有股票的平均收益率为12，风险溢价为4。要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。11.某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：筹资方式新筹资额资金成本债券60万元以下60120万元120万元以上8%9%10%普通股60万元以下60万元以上14%16%要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。12.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x。假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。要求：（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。（2）计算2005年该企业的息税前利润。（3）计算2006年的经营杠杆系数。（4）计算2006年的息税前利润增长率。（5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40，计算2006年的复合杠杆系数。13.某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部按面值发行债券：债券利率为10%；三是发行优先股300万元，股息率为12%。要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。14.某公司原资金结构如下表所示：筹资方式金额（万元）债券（年利率8%）3000普通股（每股面值1元，发行价12元，共500万股）6000合计9000目前普通股的每股市价为12元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为30%。企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：方案一：按面值发行2000万元债券，债券年利率10%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为11元/股（股利不变）；方案二：按面值发行1340万元债券，债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金（股利不变）。采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。15.某公司年息税前盈余为1000万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值2000万元，所得税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用平价发行债券（不考虑筹资费率）购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的税后债务资本成本和普通股资本成本的情况如表所示：债券的市场价值（万元）税后债务资本成本股票值无风险报酬率（Rf）平均风险股票必要报酬率（Rm）01.210%12%2006%1.2510%12%4006%1.3010%12%6007%1.4010%12%8008%1.5010%12%10009%1.6010%12%要求：（1）假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构。（2）分别计算各种资本结构时的加权平均资本成本，从而确定最佳资本结构。财务管理练习参考答案二、 单选题1.【正确答案】C2.【正确答案】C3.【正确答案】D4.【正确答案】A5.【正确答案】B6.【正确答案】B7.【正确答案】B8.【正确答案】A9.【正确答案】C10.【正确答案】D11.【正确答案】B12.【正确答案】C13.【正确答案】A14.【正确答案】B15.【正确答案】D16.【正确答案】B17【正确答案】B18.【正确答案】A19.【正确答案】D20.【正确答案】A21.【正确答案】C22.【正确答案】D23.【正确答案】B24.【正确答案】A25. A.【正确答案】C26.【正确答案】B27.【正确答案】D。28.【正确答案】B29【正确答案】A30.【正确答案】C31.【正确答案】D32.【正确答案】C33.【正确答案】A34.【正确答案】D35.【正确答案】A36.【正确答案】C37.【正确答案】A38.【正确答案】C39.【正确答案】B40.【正确答案】A41.【正确答案】D42.【正确答案】D43.【正确答案】C44.【正确答案】B45【正确答案】A46.【正确答案】B47.【正确答案】D48【正确答案】D49.【正确答案】D二、多项选择题1.【正确答案】AC2.【正确答案】ABCD3.【正确答案】BCD4.【正确答案】BCD5.【正确答案】ABCD6.【正确答案】AC7.【正确答案】ABCD8.【正确答案】BCD9.【正确答案】CD10.【正确答案】ACD11.【正确答案】ABC12.【正确答案】AC13.【正确答案】BCD14.【正确答案】AB15.【正确答案】ACD16.【正确答案】ABD17.【正确答案】ABCD18.【正确答案】BCD19.【正确答案】ABD20.【正确答案】ABCD21.【正确答案】ABCD22.【正确答案】ABCD23.【正确答案】ABCD24.【正确答案】ABC25.【正确答案】AB26.【正确答案】ABCD27.【正确答案】ABCD28.【正确答案】ACD29.【正确答案】ABD30.【正确答案】AC31.【正确答案】BCD32.【正确答案】BC33.【正确答案】AB34.【正确答案】ABCD35.【正确答案】BCD36.【正确答案】BCD37.【正确答案】AB38.【正确答案】ABD39.【正确答案】ABCD40.【正确答案】AD41.【正确答案】BCD42.【正确答案】AB三、判断题1【正确答案】错2.【正确答案】错3.【正确答案】对4.【正确答案】错5.【正确答案】错6.【正确答案】错7【正确答案】对8.【正确答案】错9.【正确答案】对10.【正确答案】错11. 【正确答案】错12.【正确答案】对13.【正确答案】对14.【正确答案】对15.【正确答案】错16.【正确答案】错17.【正确答案】错18.【正确答案】错19.【正确答案】错20.【正确答案】对21.【正确答案】对22.【正确答案】错23.【正确答案】错24【正确答案】错25.【正确答案】对26.【正确答案】错27.【正确答案】错28.【正确答案】错29.【正确答案】错30.【正确答案】错31.【正确答案】错32.【正确答案】错33.【正确答案】对34.【正确答案】对35.【正确答案】错36.【正确答案】错37.【正确答案】错38.【正确答案】错39.【正确答案】对40.【正确答案】错41.【正确答案】错42.【正确答案】对43.【正确答案】对44.【正确答案】对45.【正确答案】错46.【正确答案】对47.【正确答案】错48.【正确答案】错49.【正确答案】错50.【正确答案】错51.【正确答案】错52.【正确答案】对53.【正确答案】错54.【正确答案】错四、业务计算题1.【正确答案】本题中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元，求在2005年年末的终值，显然是即付年金求终值的问题，所以，2005年12月31日的余额5000（F/A,10%,4）（110）25525.5（元）或者2005年12月31日的余额5000（F/A,10%,5）-125525.5（元）2.【正确答案】第一种付款方案支付款项的现值是20万元；第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：P4（P/A，10%，7）（P/F，10%，2）16.09（万元）或者P4（P/A，10%，9）（P/A，10%，2）16.09（万元）或者P4（F/A，10%，7）（P/F，10%，9）16.09（万元）第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：P3（P/A，10%，8）4（P/F，10%，9）+5（P/F，10%，10）19.63（万元）因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。3.【正确答案】使每年多获得10000元收益的现值等于60000元时甲乙两个方案是等价的，即6000010000（P/A，12%，n）即：（P/A，12%，n）6查年金现值系数表可知：（P/A，12%，11）5.9377（P/A，12%，12）6.1944由内插法可知：（n-11）/（12-11）=（6-5.9377）/（6.1944-5.9377）n11.24（年）所以如果方案能够持续11.24年以上，该公司应当选择甲方案；如果方案的持续年限短于11.24年，则公司应当选择乙方案；如果方案恰好能够持续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。4.【正确答案】（1）甲项目收益率的期望值0.3200.5100.2512乙项目收益率的期望值0.3300.5100.2（5）13（2）甲项目收益率的标准差（2012）20.3（1012）20.5（512）20.21/25.57乙项目收益率的标准差（3013）20.3（1013）20.5（513）20.21/212.49（3）因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小甲项目的标准离差率5.57/1210046.42乙项目的标准离差率12.49/1310096.08因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。（4）风险收益率风险价值系数标准离差率1046.424.64甲项目投资的总的收益率无风险收益率风险收益率64.6410.645. 【正确答案】b（150000120000）/（260000160000）0.3a150000-0.326000072000（元）或者a1200000.316000072000（元）y72000+0.3x若2006年销售收入为305000元，则需占用资金72000+0.3305000163500（元）。6.【正确答案】（1）变动资产销售百分比4000/4000100%变动负债销售百分比400/400010%销售净利率200/4000100%5%留存收益比率140/20070%外部补充资金（50004000）（100%10%）50005%70%725（万元）（2）外部补充资金（4800-4000）（100%-10%）48006%100%432（万元）7.【正确答案】（1）对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格1200（1+10%8）（P/F，10%，8）1007.64（元）（2）债券发行价格120010%（P/A，10%，8）+1200（P/F，10%，8）1200（元）8.【正确答案】（1）每年年末等额支付的租金60000/（P/A,20%,10）60000/4.192514311.27（元）（2）每年年初等额支付的租金60000/（P/A,18%,10）（118）11314.35（元）或者每年年初等额支付的租金60000/（P/A,18%,9）111314.35（元）（3）后付租金的现值14311.27（P/A,16%,10）69169.23（元）先付租金的现值11314.35（P/A,16%,10）（116）63434.04（元）或者先付租金的现值11314.35（P/A,16%,9）163433.9（元）因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。9.【正确答案】（1）放弃A公司现金折扣的成本3/（13）360/（4010）10037.11因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率，所以企业应当放弃A公司提供的现金折扣。（