2013财务成本管理冲关模考试题(二).doc

一、单项选择题(本题型共25小题，每小题l分，共25分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。)1.下列各项中，最能反映股东财富最大化目标实现程度的指标是（ ）。A.每股股利 B.每股收益C.每股净资产 D.每股股权市场增加值2.下列各项中，属于企业对非合同利益相关者的社会责任的是（ ）。A.为企业员工建立体育俱乐部 B.增加员工劳动合同之外的福利C.改进与供应商的交易合同的公平性 D.提高产品在非正常使用情况下的安全性3.下列各项中，影响长期偿债能力的表外因素是（ ）。A.融资租赁 B.大额的长期经营租赁C.可动用的银行信贷额度 D.准备很快变现的长期资产4.在不增发新股的情况下，下列关于可持续增长率的表述中，正确的是（ ）。A.如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率已经达到公司的极限，则以后年度可持续增长率为零B.如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率与上年相同，则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率C.如果本年的销售净利率、资产周转率和股利支付率与上年相同，资产负债率比上年提高，则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率D.如果本年的销售净利率、资产周转率和资产负债率与上年相同，股利支付率比上年下降，则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率5.下列关于两种证券投资组合的表述中，错误的是（ ）。A.两种证券收益率完全正相关，投资组合无风险分散化效应B.两种证券收益率完全不相关，投资组合无风险分散化效应C.两种证券收益率部分正相关，投资组合有风险分散化效应D.两种证券收益率部分负相关，投资组合有风险分散化效应6.甲公司发行面值1000元，票面利率10%、每半年付息一次的五年期债券，发行后在二级市场流通，假设市场利率也为10%并保持不变，以下表述正确的是（ ）。A.发行后，债券价值始终等于票面价值B.发行后，债券价值在两个付息日之间呈周期波动C.发行后，债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降D.发行后，债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升7.甲股票当前的市场价格是40元，最近一期每股收益2元，预期每股收益增长率5%，则该股票的内在市盈率为（ ）。A.19.05 B.20C.21 D.21.058.在其他条件不变的情况下，下列情形中，可能引起普通股资本成本下降的是（ ）。A.无风险利率上升 B.普通股当前市价上升C.权益市场风险溢价上升 D.预期现金股利增长率上升9.依据财务理论，下列有关债务资本成本的表述中，正确的是（ ）。A.债务的真实资本成本是筹资人的承诺收益率B.由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本不等于债权人要求的报酬率C.投资决策依据的债务资本成本，既包括现有债务的历史资本成本，也包括未来新增债务的资本成本D.资本预算依据的加权平均资本成本，既包括长期债务资本成本，也包括短期债务资本成本10.下列有关企业的公平市场价值的表述中，正确的是（ ）。A.企业的公平市场价值是企业未来现金流入的现值B.企业的公平市场价值是企业各单项资产的价值之和C.企业的公平市场价值是企业少数股权的现时市场价值D.企业的公平市场价值是企业持续经营价值与清算价值中较低的一个11.下列有关项目风险的表述中，正确的是（ ）。A.项目的市场风险大于项目的特有风险B.唯一影响股东预期收益的是项目的特有风险C.企业整体风险等于各单个项目特有风险之和D.项目的特有风险不宜作为项目资本预算的风险度量12.下列关于美式看涨期权的表述中，正确的是（ ）。A.美式看涨期权只能在到期日执行B.无风险利率越高，美式看涨期权价值越低C.美式看涨期权的价值通常小于相应欧式看涨期权的价值D.对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克斯科尔斯模型进行估价13.甲公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，在销售收入增长40%的情况下，每股收益增长（ ）倍。A.1.2 B.1.5C.2 D.314.下列关于我国上市公司股利支付相关规定的表述中，正确的是（ ）。A.现金股利政策的执行情况只需在公司年度报告中披露B.公司董事会拥有股利分配决策权，并负责对外发布股利分配公告C.在股权登记日买入股票并登记在册的股东享有本次现金股利及股票股利D.除息日当日的股票价格包含本次派发的股利，但其下一个交易日的股票价格需经除权调整15.下列关于我国企业公开发行债券的表述中，正确的是（ ）。A.发行企业债券无需公开披露募集说明书B.拟公开发行债券的企业可自行决定是否进行信用评级C.因企业债券的发行成本高，其筹资成本通常高于内源融资成本D.企业债券是否平价发行主要取决于债券的票面利率是否等于市场利率16.下列关于配股价格的表述中，正确的是（ ）。A.配股的拟配售比例越高，配股除权价也越高B.当配股价格低于配股除权价格时，配股权处于实值状态C.当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损D.当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被“填权”17.下列关于附带认股权债券的表述中，错误的是（ ）。A.附带认股权债券的资本成本介于债务市场利率和普通股成本之间B.发行附带认股权债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息C.降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附带认股权债券的筹资成本D.公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权债券18.在存货陆续供应和使用的情况下，假设其他条件不变，下列情形中，可能导致经济订货量下降的是（ ）。A.存货需求总量增加 B.每次订货成本增加C.每日存货耗用量增加 D.单位储存变动成本增加19.下列关于营运资本筹资政策的表述中，正确的是（ ）。A.营运资本筹资政策越激进，易变现率越高B.保守型筹资政策有利于降低企业资本成本C.激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策D.配合型筹资政策要求企业流动资产资金需求全部由短期金融负债满足20.甲企业从银行取得1年期借款500000元，年利率为6%，银行要求企业按照贴现法支付利息，则企业实际可利用的借款金额及该借款的实际年利率分别为（ ）。A.470000元、6% B.500000元、6%C.470000元、6.38% D.500000元、6.38%21.下列关于产品成本计算的平行结转分步法的表述中，正确的是（ ）。A.适用于经常销售半成品的企业B.能够提供各个步骤的半成品成本资料C.各步骤的产品生产费用伴随半成品实物的转移而转移D.能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料22.在进行标准成本差异分析时，按二因素分析法可将固定制造费用差异分为（ ）。A.耗费差异和效率差异 B.能量差异和效率差异C.耗费差异和能量差异 D.闲置能量差异和效率差异23.某企业生产丙产品，预计第一季度、第二季度和第三季度的销售量分别为700件、800件和1000件，每季度末产成品存货按下一季度销售量的10%安排，则预计丙产品第二季度生产量为（ ）件。A.800 B.830 C.820 D.90024.甲钢铁企业将某炼铁分厂设为利润中心，该分厂8月份销售收入为1000000元，已销钢材的变动成本为700000元，可控固定成本为80000元，不可控固定成本为100000元，分摊的总厂管理费用30000元，则最能反映该分厂8月份管理层业绩的金额是（ ）元。A.90000 B.120000 C.220000 D.30000025.在其他条件不变的情况下，下列情形中，可能引起经济增加值增加的是（ ）。A.投资资本增加 B.所得税税率提高 C.税前经营利润增加 D.加权平均资本成本提高二、多项选择题(本题型共10小题，每小题2分，共20分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。)1.下列各项中，属于速动资产的有（ ）。A.应收账款 B.预付账款C.交易性金融资产 D.可供出售金融资产2.下列关于证券市场线的表述中，正确的有（ ）。A.在无风险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，市场组合要求的报酬率上升B.在无风险利率不变、预期通货膨胀率上升的情况下，市场组合要求的报酬率上升C.在无风险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，无风险资产和市场组合要求的报酬率等额上升D.在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下，无风险资产和市场组合要求的报酬率等额上升3.下列有关资本成本的表述中，正确的有（ ）。A.资本成本的本质是投资资本的机会成本B.企业资本成本是各项资本要素成本的加权平均值C.同一企业的不同投资项目可能有不同的资本成本D.不考虑所得税的影响，资本成本是企业投资者要求的最低报酬率4.甲、乙两种债券，均按1000元面值出售，每年均支付利息120元。甲债券五年期，乙债券六年期。假设其他条件不变，下列情形中，正确的有（ ）。A.市场利率下降，两种债券均升值，甲升值的更多B.市场利率下降，两种债券均升值，乙升值的更多C.市场利率上升，两种债券均贬值，甲贬值的更多D.市场利率上升，两种债券均贬值，乙贬值的更多5.根据代理理论，下列关于资本结构的表述中，正确的有（ ）。A.在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本B.当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为C.当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题D.当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题6.下列关于非公开发行新股的表述中，正确的有（ ）。A.发行对象在数量上不超过10名B.如果发行对象为境外机构投资者，需经国务院相关部门事先批准C.发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%D.如果以实现重大资产重组为目的，可以通过非现金资产认购的方式实现7.下列关于最佳现金持有量模型的表述中，正确的有（ ）。A.存货模型、成本分析模型、随机模型都考虑了持有现金的机会成本B.应用存货模型时，最佳现金持有量由机会成本和交易成本两个因素共同决定C.应用成本分析模型时，最佳现金持有量由机会成本和管理成本两个因素共同决定D.应用随机模型时，最佳现金持有量由有价证券的日利息率及其固定转换成本两个因素共同决定8.在变动成本法下，下列各项中应计入产品成本的项目有（ ）。A.产品的计件工资 B.产品的原材料费用C.生产车间管理人员的工资 D.按年限平均法计提的生产车间设备折旧费9.甲产品的单价为1000元，单位变动成本为600元，年销售量为500件，年固定成本为80000元。下列本量利分析结果中，正确的有（ ）。A.盈亏临界点销售量为200件 B.盈亏临界点作业率为40%C.安全边际额为300000元 D.边际贡献总额为200000元10.下列有关弹性预算的表述中，正确的有（ ）。A.以成本性态分析为基础 B.无需确定适用的业务量范围C.可用于编制成本费用预算和利润预算 D.便于计算某一实际业务量的预算成本三、计算分析题（本题型共5小题40分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如果用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。本题型最高得分为45分。涉及计算的，除非题目特别说明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤。）1.（本小题8分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。最高得分为13分。）A公司有甲、乙两个部门。该公司正在研究部门业绩考核使用的财务指标，拟在部门剩余收益、部门投资报酬率和部门剩余报酬率（剩余收益除以平均净经营资产）这三个指标中进行选择。相关资料如下： 单位：万元部门甲部门乙部门部门营业收入3001000部门平均净经营资产100300部门税前经营利润1233公司要求报酬率（资本成本）10%10%要求：（1）计算各部门的剩余收益，并说明该指标可否评判部门业绩优劣？为什么？（2）计算各部门的投资报酬率，并说明该指标可否评判部门业绩优劣？为什么？（3）计算各部门的剩余报酬率，并说明该指标可否评判部门业绩优劣？为什么？（4）简述剩余收益基础业绩评价的优缺点。2.（本小题8分。）B公司是一家高速增长阶段的上市公司，基于企业价值管理的需要，正在进行价值评估。相关资料如下：（1）在进行价值评估时，采用股权现金流量法，以2012年为基期，2013年和2014年为详细预测期，2015年及以后为后续期。假设净经营性长期资产、经营营运资本与销售收入同比例增长；销售净利率可以长期维持2012年水平（即销售增加形成的收益可以涵盖负债增加产生的利息）。（2）2012年销售收入3000万元，净利润540万元，经营营运资本1000万元，净经营性长期资产2000万元。（3）2013年、2014年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长，销售增长率为20%。2015年及以后年度，因技术扩散致使技术优势消失，销售增长率将下降为5%，并进入可持续发展阶段。（4）B公司当前资本结构为金融长期负债30%，普通股权益70%。该资本结构为公司的目标资本结构，并假设可以长期保持。（5）B公司的股权资本成本为15%。要求：（1）计算2013年、2014年的股权净投资和股权现金流量。（2）计算预测期股权现金流量的现值合计。（3）计算后续期股权现金流量的终值和现值。（4）计算目前的股权价值。3.（本小题8分。）C公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，该零件既可自行制造也可外购取得。如果自制，单位制造成本为10元，每次生产准备成本34.375元，每日生产量32件。如果外购，购入单价为9.8元，从发出定单到货物到达需要10天时间，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：到货延迟天数0123概率0.60.250.10.05假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算。建立保险储备时，最小增量为10件。要求：计算并回答以下问题。（1）假设不考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低？（2）假设考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低？4.（本小题8分。）E企业是一家制造企业，按照客户要求分批生产001型和002型两种设备。企业采用分批法计算产品成本。相关资料如下：（1）5月份投产001型设备10台，当月发生直接材料费用350000元、直接人工费用30000元、制造费用50000元。001型设备全部于6月份完工。（2）6月份投产002型设备30台，当月完工20台，单位产成品实际工时200小时。在产品10台，平均完工程度为80%。（3）原材料在001型和002型设备生产开始时一次投入。直接人工费用和制造费用在生产过程中陆续发生，按实际加工工时在完工产品和在产品之间进行分配。（4）6月份有关成本核算资料如下表：项目直接材料费用（元）实际工时（小时）直接人工费用（元）制造费用（元）001型设备1400002型设备9000005600合计7000105000140000要求：（1）计算6月份的直接人工费用分配率，并将直接人工费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配。（2）计算6月份的制造费用分配率，并将制造费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配。（3）计算6月份002型设备单位产品原材料费用，并将原材料费用在完工产品与在产品之间进行分配。（4）计算6月份001型设备的完工产品总成本和单位产品成本。（5）计算6月份002型设备的在产品总成本、完工产品总成本和单位产品成本。5.（本小题8分。） 为扩大生产规模，A公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用5年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下： 如果自行购置该设备，预计购置成本2100万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为8%。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用5万元，5年后设备的变现价值预计为500万元。 如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年350万元，在每年年末支付，租期5年，租赁期内不得退租。租赁公司负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。 A公司适用的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%，该投资项目的资本成本为9%。要求：（1）根据我国税法的规定，该项设备租赁属于融资租赁还是经营租赁？具体说明判别的依据；（2）针对A公司的“租赁与购买”通过计算作出决策；（3）假设其他条件不变，计算A公司可以接受的最高租金。四、综合题（本题共15分。涉及计算的，除非题目特别说明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤。）F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：（1）F公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60000万元，到期收益率8%。无风险利率6%，权益市场风险溢价8%，F公司的系数为1.8。（2）F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60%，营业固定成本（不含设备折旧或租金）为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。（3）开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，假设期末账面价值为零（提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法）。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。（4）开业时需投入净营运资本10万元，合同结束时全部收回。（5）F公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本。（2）为使该项目盈利，请问F公司竞价时最高的租金报价是多少？（3）假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利， F公司每年最低的营业收入应是多少？参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】D【解析】财务目标的准确表述是股东财富最大化。股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值。所以，选项D正确。2.【答案】D【解析】企业对于合同利益相关者的社会责任主要是：劳动合同之外员工的福利，例如帮助住房按揭、延长病假休息、安置职工家属等；改善工作条件，例如优化工作环境、建立体育俱乐部等；尊重员工的利益、人格和习俗，例如尊重个人私有知识而不是宣布个人私有知识归公司所有、重视员工的意见和建议、安排传统节日聚会等；设计人性化的工作方式，例如分配任务时考虑使员工不断产生满足感而不是仅仅为了经济利益、灵活的工作时间等。友善对待供应商，例如改进交易合同的公平性、宽容供应商的某些失误等；就业政策，例如优惠少数民族、不轻易裁减员工等。企业对非合同利益相关者的社会责任主要是：环境保护，例如使排污标准降低至法定标准之下，节约能源等；产品安全，例如即使消费者使用不当也不会构成危险等；市场营销，例如广告具有高尚情趣、不在某些市场销售自己的产品等；对社区活动的态度，例如赞助当地活动、支持公益活动、参与救助灾害等。所以，选项D正确。3.【答案】B【解析】融资租赁属于影响长期偿债能力的表内因素；可动用的银行信贷额度、准备很快变现的长期资产属于影响短期偿债能力的表外因素；经营租赁形成的负债未反映在资产负债表中，当企业的经营租赁额比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资，这种长期融资，到期时必须支付现金，会对企业长期偿债能力产生影响。所以，大额的长期经营租赁属于影响长期偿债能力的表外因素。4.【答案】B【解析】如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率已经达到公司的极限，则以后年度可持续增长率等于本年的可持续增长率，所以，选项A错误；如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率与上年相同，则本年的实际增长率等于本年的可持续增长率，也等于上年的可持续增长率，所以，选项B正确；如果本年的销售净利率、资产周转率和股利支付率与上年相同，资产负债率比上年提高，则本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率，所以，选项C错误；如果本年的销售净利率、资产周转率和资产负债率与上年相同，股利支付率比上年下降，则本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率，所以，选项D错误。5.【答案】B【解析】两种证券收益率完全正相关，其机会集曲线是一条直线，投资组合无风险分散化效应，所以，选项A正确；两种证券收益率完全不相关、两种证券收益率部分正相关，以及两种证券收益率部分负相关时，其机会集曲线均向左弯曲，投资组合具有风险分散化效应，所以，选项B错误、选项C和D正确。6.【答案】B【解析】票面利率等于市场利率，即为平价发行。对于分期付息的平价债券，发行后，在每个付息日债券价值始终等于票面价值，但在两个付息日之间债券价值呈周期波动，所以，选项A错误、选项B正确。发行后，债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降属于溢价债券的特征，所以，选项C错误。发行后，债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升属于折价债券的特征，所以，选项D错误。7.【答案】A【解析】内在市盈率=每股市价/下期预计每股收益=40/2（1+5%）=19.05。8.【答案】B【解析】根据计算普通股资本成本的资本资产定价模型可知，无风险利率、权益市场风险溢价均与普通股资本成本正相关，所以，选项A和C错误。根据计算普通股资本成本的股利增长模型可知，普通股当前市价与普通股资本成本负相关；而预期现金股利增长率与普通股资本成本正相关，所以，选项B正确、选项D错误。9.【答案】B【解析】债务的真实资本成本应是债权人的期望收益率，而不是筹资人的承诺收益率，所以，选项A错误；在不考虑交易相关税费的前提下，公司的税前债务资本成本等于债权人要求的报酬率，由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本通常低于债权人要求的报酬率，所以，选项B正确；投资决策依据的债务资本成本，仅包括未来新增债务的资本成本，而不包括现有债务的历史资本成本，所以，选项C错误；资本预算依据的加权平均资本成本，仅包括长期债务资本成本和权益资本成本，而不包括短期债务资本成本，所以，选项D错误。10.【答案】A【解析】企业的公平市场价值，通常用该企业未来所带来的现金流量的现值来计量，所以，选项A正确；企业的公平市场价值是指企业的整体价值，而不是企业各单项资产的价值之和，所以，选项B错误；企业的公平市场价值可能指的是企业少数股权的现时市场价值，也可能指的是企业控股权的现时市场价值，所以，选项C错误；企业的公平市场价值是企业持续经营价值与清算价值中较高的一个，所以，选项D错误。11.【答案】D【解析】项目的市场风险是指新项目给股东带来的风险，项目的特有风险是指项目本身的风险，项目的市场风险不一定大于项目的特有风险，所以，选项A错误；站在投资组合的角度看，项目的特有风险是可以通过投资组合分散的，唯一影响股东预期收益的是项目的市场风险，所以，选项B错误；企业的整体风险不等于各单个项目特有风险之和，而应扣除已被分散化后的剩余风险，所以，选项C错误；从投资组合的角度看，企业的整体风险会低于单个项目的特有风险，项目的特有风险不宜作为项目资本预算时风险的度量，所以，选项D正确。12.【答案】D【解析】美式看涨期权可以在到期日执行，也可以在到期日前任一时间执行，选项A错误；无风险利率越高，美式看涨期权价值越高，选项B错误；美式看涨期权的价值通常大于相应欧式看涨期权的价值，选项C错误；布莱克斯科尔斯模型主要用于欧式看涨期权的估值，对于不派发股利的美式看涨期权，也可以直接使用布莱克斯科尔斯模型进行估价，选项D正确。13.【答案】A【解析】总杠杆系数=每股收益变动率销售收入变动率，或：总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数，则：每股收益变动率=总杠杆系数销售收入变动率=1.5240%=1.2。14.【答案】C【解析】我国上市公司现金股利政策的执行情况需要在公司年度报告、半年度报告以及季度报告中分别披露，选项A错误；公司股东大会拥有股利分配决策权，由董事会负责对外发布股利分配公告，选项B错误；在股权登记日及以前买入股票并登记在册的股东享有本次现金股利及股票股利，选项C正确；除息日当日的股票价格不包含本次派发的股利，即除息日的股票价格已经除权调整，选项D错误。15.【答案】D【解析】发行企业债券需要公开披露募集说明书，选项A错误；根据中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行的企业债券，需要由经中国人民银行认可的评级机构进行评信，选项B错误；债券筹资成本通常低于内源融资成本（留存收益成本），选项C错误；债券发行价格的确定要考虑诸多因素的影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度，当票面利率等于市场利率时，以平价发行债券，选项D正确。16.【答案】C【解析】配股后除权价格=（配股前总股数配股前每股价格+配股价格配股数量）/(配股前总股数+配股数量)=（配股前每股价格+配股价格配股比率）/（1+配股比率），由上式可知，配股的拟配售比例提高（即配股比率提高），配股后除权价格计算公式中的分子、分母均在增加，但分母增加的幅度大于分子增加的幅度，最终导致配股后除权价格降低，所以，选项A错误；当配股价格低于配股前市价时，配股权处于实值状态，选项B错误；当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损，选项C正确；当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被“贴权”，选项D错误。17.【答案】C【解析】附带认股权证债券的税前债务资本成本（即投资者要求的收益率）必须处在等风险普通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间，才能被发行公司和投资者同时接受，即发行附带认股权证债券的筹资方案才是可行的，选项A正确；发行附带认股权债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，选项B正确；降低认股权证的执行价格会提高公司发行附带认股权债券的筹资成本，选项C错误；公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权债券，因为这样会降低对每股收益的稀释程度，选项D正确。18.【答案】D【解析】公式中：D存货年需要量；K一次订货的变动成本；Kc单位储存变动成本；P每日送货量；d每日耗用量。由上式可知，经济订货量与K、D和d呈同向变化，与Kc和P呈反向变化。19.【答案】C【解析】营运资本筹资政策越激进，易变现率越低，选项A错误；激进型筹资政策有利于降低企业资本成本，选项B错误；激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策，选项C正确；配合型筹资政策要求企业临时性流动资产资金需求全部由短期金融负债满足，选项D错误。20.【答案】C【解析】企业实际可利用的借款金额=500000（1-6%）=470000（元）；该借款的实际年利率=6%/（1-6%）=6.38%。21.【答案】D【解析】平行结转分步法不计算半成品成本，因此不适用于经常销售半成品的企业，选项A错误；在平行结转分步法下，各个步骤的产品成本不包括所耗上一步骤半成品的费用，不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平，因此不能够提供各个步骤的半成品成本资料，选项B错误；在平行结转分步法下，随着半成品实体的流转，上一步骤的生产成本不结转到下一步骤，选项C错误；在平行结转分步法下，能提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，无需进行成本还原，选项D正确。22.【答案】C【解析】在进行标准成本差异分析时，按二因素分析法可将固定制造费用差异分为耗费差异和能量差异；按三因素分析法可将固定制造费用差异分为耗费差异、闲置能量差异和效率差异。23.【答案】C【解析】第一季度期末产成品存货=80010%=80（件），第二季度期末产成品存货=100010%=100（件），则预计丙产品第二季度生产量=800+100-80=820（件）。24.【答案】C【解析】最能反映该分厂8月份管理层业绩的是可控边际贡献。可控边际贡献=1000000-700000-80000=220000（元）。25.【答案】C【解析】经济增加值=调整后的税前经营利润（1-所得税税率）-加权平均资本成本调整后的投资资本，由上式可知：税前经营利润与经济增加值正相关变动，所得税税率、加权平均资本成本和投资资本与经济增加值负相关变动。二、多项选择题1.【答案】AC【解析】速动资产=流动资产-存货-预付款项-一年内到期的非流动资产-其他流动资产等。可供出售金融资产属于非流动资产。2.【答案】AD【解析】在无风险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，风险价格上升，则市场组合要求的报酬率上升，选项A正确；无风险利率等于纯粹利率加上预期通货膨胀附加率，市场组合要求的报酬率等于无风险利率加上风险补偿率，即市场组合要求的报酬率等于纯粹利率加上预期通货膨胀附加率加上风险补偿率，所以，在无风险利率不变、预期通货膨胀率上升的情况下，市场组合要求的报酬率不变，选项B错误；无风险利率不变，无风险资产要求的报酬率不变，但风险厌恶感增强的情况下，市场组合要求的报酬率上升，选项C错误；在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下，无风险利率上升，无风险资产和市场组合要求的报酬率等额上升，选项D正确。3.【答案】ABCD【解析】一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本，选项A正确；公司的资本成本，即组成公司资本结构的各种资本来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数，选项B正确；不同投资项目的风险不同，所以它们要求的最低报酬率不同，不同投资项目可能有不同的资本成本，选项C正确；不考虑所得税的影响，资本成本是公司投资人要求的最低报酬率，选项D正确。4.【答案】BD【解析】对于平息债券，市场利率与债券价值反方向变动。期限长的债券价值比期限短的债券价值受市场利率的变动更为敏感，所以，选项B、D正确。5.【答案】BCD【解析】在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理收益，选项A错误；当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，增加了债务利息固定性支出在自由现金流量中的比例，实现对经理的自利性机会主义行为的制约，选项B正确；当企业陷入财务困境时，股东如果预见采纳净现值为正的新投资项目会以牺牲自身利益为代价补偿债权人，股东就缺乏积极性投资该项目，将导致投资不足问题，选项C正确；当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目提高了债务资金的实际风险水平，降低了债务价值，这种通过高风险项目的过度投资实现把债权人的财富转移到股东手中的现象被称为“资产替代问题”，选项D正确。6.【答案】ABCD【解析】非公开发行股票的发行对象在数量上不超过10名；如果发行对象为境外机构投资者，需经国务院相关部门事先批准；发行价格应不低于定价基准日前20个交易日股票均价的90%；如果以实现重大资产重组为目的，可以通过非现金资产认购的方式实现。所以，选项A、B、C、D均正确。7.【答案】AB【解析】最佳现金持有量确定的存货模型、成本分析模型、随机模型都考虑了持有现金的机会成本，选项A正确；应用存货模型时，最佳现金持有量由机会成本和交易成本两个因素共同决定，选项B正确；应用成本分析模型时，最佳现金持有量由机会成本和短缺成本两个因素共同决定，选项C错误；应用随机模型时，最佳现金持有量由有价证券的日利息率、固定转换成本、现金持有量的下限以及每日现金余额变化的标准差四个因素共同决定，选项D错误。8.【答案】AB【解析】在变动成本法下，应计入产品成本的项目仅包括变动性生产成本，不包括固定性制造费用、管理费用和销售费用。选项A、B属于变动性生产成本，选项C、D属于固定性制造费用。9.【答案】ABCD【解析】盈亏临界点销售量=80000/（1000-600）=200（件），选项A正确；盈亏临界点作业率=200/500=40%，选项B正确；安全边际额=安全边际量销售单价=（500-200）1000=300000（元），选项C正确；边际贡献总额=单位边际贡献销售量=（1000-600）500=200000（元），选项D正确。10.【答案】ACD【解析】弹性预算法又称动态预算法，是在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的联动关系，按照预算期内可能的一系列业务量水平编制系列预算的方法，选项A正确；一般来说，弹性预算法所采用的业务量范围可定在正常生产能力的70%110%之间，或以历史上最高业务量和最低业务量为其上下限，选项B错误；弹性预算法适用于编制全面预算中所有与业务量有关的预算，实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算，选项C正确；弹性预算是按成本性态分类列示的，在预算执行中可以计算一定实际业务量的预算成本，便于预算执行的评价和考核，选项D正确。三、计算分析题1.【答案】（1）甲部门剩余收益=12-10010%=2（万元）乙部门剩余收益=33-30010%=3（万元）剩余收益指标不能评判部门业绩优劣。原因是剩余收益指标不便于不同规模部门的业绩比较。（2）甲部门投资报酬率=12/100100%=12%乙部门投资报酬率=33/300100%=11%投资报酬率指标可以评判部门业绩优劣。原因是投资报酬率指标可以反映部门每1元净经营资产创造的未扣除资本成本的价值。（3）甲部门剩余报酬率=2/100100%=2%乙部门剩余报酬率=3/300100%=1%剩余报酬率指标可以评判部门业绩优劣。原因是剩余报酬率指标可以反映部门每1元净经营资产创造的超过要求报酬率的价值。（4）剩余收益基础业绩评价的优点：着眼于公司价值的创造过程；有利于防止次优化。剩余收益基础业绩评价的缺点：不便于不同规模部门的业绩比较；依赖于会计数据的质量。2.【答案】（1）2013年：2012年末投资资本=1000+2000=3000（万元）2013年实体净投资=300020%=600（万元）2013年股权净投资=60070%=420（万元）2013年股权现金流量=540（1+20%）-420=228（万元）2014年：2013年末投资资本=3000（1+20%）=3600（万元）2014年实体净投资=360020%=720（万元）2014年股权净投资=72070%=504（万元）2014年股权现金流量=540（1+20%）（1+20%）-504=273.6（万元）。（2）预测期股权现金流量的现值=228（P/F，15%，1）+273.6（P/F，15%，2）=2280.8696+273.60.7561=405.1378（万元）。(3) 2014年末投资资本=3600（1+20%）=4320（万元）2015年实体净投资=43205%=216（万元）2015年股权净投资=21670%=151.2（万元）2015年股权现金流量=540（1+20%）（1+20%）（1+5%）-151.2=665.28（万元）后续期股权现金流量的终值=665.28/(15%-5%)=6652.8（万元）后续期股权现金流量的现值=6652.8（P/F，15%，2）=6652.80.7561=5030.1821（万元）。（4）目前的股权价值=405.1378+5030.1821=5435.32（万元）。3.【答案】【答案】（1）外购方案的总成本=36009.8+=36720（元）每日平均耗用量=3600/360=10（件）自制方案的总成本=360010=36825（元）由于外购方案的相关成本低，所以，应该选择外购方案。（2）外购方案的经济订货批量=360（件）每年订货次数=3600/360=10（次）交货期内的日平均需要量=3600/36010（件）保险储备B=0时，即不设置保险天数，则缺货量的期望值S =1100.25+2100.1+3100.05=6（件）TC（S，B）=6510+04=300（元）保险储备B=10件时，即设置1天的保险天数，则缺货量的期望值S =（2-1）100.1+（3-1）100.05=2（件）TC（S，B）=2510+104=140（元）保险储备B=20件时，即设置2天的保险天数，则缺货量的期望值S =（3-2）100.05=0.5（件）TC（S，B）=0.5510+204=105（元）保险储备B=30件时，即设置3天的保险天数，则缺货量的期望值S =0（件）TC（S，B）=304=120（元）通过计算结果比较得出，当保险储备量为20件时，与保险储备相关的总成本最低，此时的再订货点R=1010+20=120（件）。考虑缺货情况下，外购方案的总成本=36009.8+105+=36825（元），等于自制方案的总成本36825元。4.【答案】（1）6月份的直接人工费用分配率=15（元/小时）001型设备分配直接人工费用=140015=21000（元）002型设备分配直接人工费用=560015=84000（元）其中：002型设备完工产品分配直接人工费用=60000（元）002型设备在产品分配直接人工费用=24000（元）。（2）6月份的制造费用分配率=20（元/小时）001型设备分配制造费用=140020=28000（元）002型设备分配制造费用=560020=112000（元）其中：002型设备完工产品分配制造费用=80000（元）002型设备在产品分配制造费用=32000（元）。（3）6月份002型设备单位产品原材料费用=30000（元）002型设备完工产品分配原材料费用=3000020=600000（元）002型设备在产品分配原材料费用=3000010=300000（元）。（4）6月份001型设备的完工产品总成本=350000+（30000+21000）+（50000+28000）=479000（元）6月份001型设备单位产品成本=479000/10=47900（元）。（5）6月份002型设备在产品总成本=300000+24000+32000=356000（元）6月份002型设备完工产品总成本=600000+60000+80000=740000（元）6月份002型设备单位产品成本=740000/20=37000（元）。5.【答案】【答案】（1）租赁期占租赁资产预计使用年限=5/8=62.5%，小于75%；租赁期满设备所有权不转让；最低租赁付款额的现值=350（P/A，8%，5）=1397.445（万元），最低租赁付款额的现值/租赁开始日租赁资产公允价值=1397.445/2100=66.55%，小于90%。根据租赁会计准则的规定，该项租赁应当认定为经营租赁。在我国，税务上采用会计准则对于融资租赁和经营租赁的分类方法和确认标准，会计上的经营租赁就是税务上的可直接抵扣租赁。（2）该设备每年的维修保养费用5万元属于租赁替代购买决策的相关现金流量，即对于承租方而言，如果自行购买则维修保养费用需其负担，但如果租赁则维修保养费用应由出租方负担，税后维修保养费用3.75万元5（1-25%）=3.75（万元）属于租赁替代购买决策的相关现金流入量。每年折旧=2100（1-8%）/8=241.5（万元）每年折旧抵税=241.525%=60.375（万元）每年税后租金=350（1-25%）=262.5（万元）每年税后维修保养费用节约=5（1-25%）=3.75（万元）有担保债券税后资本成本=8%（1-25%）=6%第5年末该设备的账面价值=2100-241.55=892.5（万元）第5年末该设备变现净损失抵税=（892.5-500）25%=98.125（万元）【注意】第5年末该设备变现收入、变现净损失抵税的折现率为9%。租赁替代购买的净现值=资产购置成本-租赁期税后现金流量现值-期末资产税后现金流量现值=2100-（262.5+60.375-3.75）（P/A，6%，5）-（500+98.125