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企业理论2 伯利 现代股份公司与私有财产 一 股份制的产生 按照企业发展的进程 在企业制度的历史上 先是有单人业主制 合伙制等自然人企业 然而 在经济生活中出现了新的问题 例如聚集资本的问题 有些行业需要巨大的投资且回收期长 又加巨大的投资通常包含着巨大的风险 需要分散风险和相机转移风险 这些需要巨大投资的新的产业 往往技术含量较高 需要具有专门知识的专业化管理 所有这些 都是单人业主制和合伙制企业不能解决的 股份公司应运而生 二 股份公司中股权的分散 随着经济力量的集中 股权越来越分散 20世纪蓬勃发展的科技革命 使得生产的社会化程度日益提高 表现在企业组织形式上则是一方面企业规模日益增大 另一方面股权则更为分散 根据伯利的研究 在20年代末30年代初 美国大公司的股权分散进行得最为迅速 以美国为例 美国最大的铁路公司 公用事业领域的最大公司即美国电报电话公司和规模最大产业美国制钢公司的股东名册上显示 在1929年 这三家公司最大股东所持有的股票还不到已发行股票的1 分别是0 34 0 7 和0 9 把铁路公司前20位大股东份额加总 也只占该公司全部份额的2 7 把美国电报电话公司的前20位大股东的份额加总 占公司股份的4 把美国制钢公司前20为大股东占公司总份额加总 占5 1 股权的分散无异于是股东增多的同义语 如铁路公司的股东有18 61万人 电报电话公司有50万人 制钢公司有18 25万人 所有权的分散 在各大公司显然已经被推进到极端的程度 而在中等规模的公司 也有相当的程度 再者 一般说来 公司愈大 其所有权愈会朝大众分散 伯利 三 股份公司中的三项权利 所有权 经营权 支配权 这里所讲的所有权是指股票持有者 即股东的权利 这里所讲的经营权 是经理人员 甚至包括高级雇员拥有的权利 支配权是掌握在拥有选出董事会的董事 实际权力的集团或个人之手 青木昌彦 内部人控制 理论 支配权 股东的地位 股东权利的堕落 随着股权的分散 股东的权利越来越弱化 以至发展到后来 股东在经营上的参与权几乎完全丧失 而全部归于支配者 股东变为单纯的资本供给者 其拥有的各项权利要较公司债持有人习惯上所要求的条件还不明确 经营者已经或多或少地成为物质财产永久性的指挥着 在另一方面 股票已成为无责任和无定主的东西 随时互相转让 1 明确规定经营者的选拔原则 股东的地位 股东利益的保护 2 法律保护 3 公开市场的保护 4 联合起来与经营者抗衡 一个重大变迁 现代股份公司的制度安排下 所有权及财富形式发生的变迁 若干表现 最基本的 所有权的地位 由积极的动因向消极的动因变化 过去 所有者所拥有的是可以自身智慧并且对此负有责任的实质财产 而现在所有者所持有的是一张有关某一企业整套权利与期望的纸片 过去依附于所有权的各种精神上的价值 现已与所有权分离 个人财富的价值已经不在于自己的权利 而是一方面取决于指挥企业的人 另一方面取决于资本市场上人们的行动 个人财富的价值不仅时常波动 大部分的财富都是如此 而且是受到不断的评价 个人财富由有组织市场变得极具流动性 个人所有者可以立刻以其原有财富转换成其他形态的财富 假定市场机构正在有秩序地操作 则所有者就可达成此一目的 不因被迫出卖而遭受严重损失 财富已经愈来愈不再属于所有者直接使用的形态 即不能使用财富的物质价值 在股份公司制度里 产业财富的所有者能拥有的只是所有权的象征而已 而所有权的力量 责任与实体 过去为所有权不可或缺的部分 则已移向另一掌握支配力的集团者之手 经济学与公共目标 美 加尔布雷斯 1 一个时期以来 人们为了增长而增