09企业盈利能力分析.ppt

第八章盈利能力分析 2 31 第八章盈利能力分析 3 31 第八章盈利能力分析 4 31 一 盈利能力分析的目的 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力利润率越高 盈利能力越强 利润率越低 盈利能力越差无论是企业的经理人员 债权人 还是股东都非常关心企业的盈利能力 并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测 5 31 二 盈利能力分析的内容 资本经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析上市公司盈利能力分析 6 31 第八章盈利能力分析 7 31 一 资本经营盈利能力内涵与指标 资本经营能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得利润的能力基本指标 净资产收益率是指企业本期净利润与平均净资产的比率 也叫净值报酬率或权益报酬率计算公式 净资产收益率 净利润 平均净资产 100 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标 8 31 二 资本经营盈利能力因素分析 影响资本经营盈利能力的因素总资产报酬率 在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下 总资产报酬率越高 净资产收益率就越高负债利息率 在资本结构一定情况下 当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时 将对净资产收益率产生有利影响资本结构或负债与所有者权益之比 当总资产报酬率高于负债利息率时 提高负债与所有者权益之比 将使净资产收益率提高所得税率 所得税率提高 净资产收益率下降 反之 则净资产收益率上升 9 31 因素分析关系式的推导 净资产收益率 净利润 平均净资产 息税前利润 负债 负债利息率 1 所得税率 净资产 总资产 总资产报酬率 负债 负债利息率 1 所得税率 净资产 总资产报酬率 总资产报酬率 负债 净资产 负债利息率 负债 净资产 1 所得税率 总资产报酬率 总资产报酬率 负债利息率 负债 净资产 1 所得税率 10 31 案例 净资产收益率因素分析 11 31 案例 净资产收益率因素分析 分析对象 10 56 16 44 5 88 1999年 16 68 16 68 7 79 0 4757 1 21 34 16 44 第一次替代 11 5 11 5 7 79 0 4757 1 21 34 10 43 第二次替代 11 5 11 5 7 30 0 4757 1 21 34 10 62 第三次替代 11 5 11 5 7 30 0 2618 1 21 34 9 91 2000年 11 5 11 5 7 30 0 2618 1 16 23 10 56 总资产报酬率变动的影响为 10 43 16 44 6 01 利息率变动的影响为 10 62 10 43 0 19 资本结构变动的影响为 9 91 10 62 0 71 税率变动的影响为 10 56 9 91 0 56 12 31 案例 净资产收益率因素分析 可见 公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的 其次 资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响 它们使净资产收益率下降了6 72 利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响 使其提高了0 85 二者相抵 净资产收益率比上年下降5 88 13 31 第八章盈利能力分析 14 31 一 资产经营盈利能力内涵与指标 资产经营能力是指企业运营资产产生利润的能力基本指标 总资产报酬率是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率计算公式 总资产报酬率 利润总额 利息支出 平均总资产 100 其中 平均总资产 期初资产总额 期末资产总额 2为什么计算总资产报酬率指标包括利息支出 15 31 二 资产经营盈利能力因素分析 总资产报酬率 销售收入 平均总资产 利润总额 利息支出 销售收入 总资产周转率 销售息税前利润率影响总资产报酬率的因素总资产周转率 该指标作为反映企业运营能力的指标销售息税前利润率 该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力 16 31 案例 总资产报酬率因素分析 分析对象 11 5 16 68 5 18 总资产周转率变动的影响 0 48 0 59 28 31 3 12 销售息税前利润率的影响 0 48 24 06 28 31 2 04 分析结果表明 该企业本年总资产报酬率比上年下降是由于总资产周转率和销售息税前利润率下降共同引起的 前者使总资产报酬率下降了3 12 后者使总资产报酬率下降了2 04 17 31 第八章盈利能力分析 18 31 一 商品经营盈利能力内涵与指标 商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题 只研究利润与收入或成本之间的比率关系基本指标各种利润额与收入之间的比率 统称收入利润率各种利润额与成本之间的比率 统称成本利润率 19 31 二 收入利润率 销售毛利率 销售毛利 销售收入 销售息税前利润率 息税前利润额 销售收入 产品销售利润率 产品销售利润 产品销售收入 营业收入利润率 营业利润 营业收入 营业收入包括产品销售收入和其他业务收入 总收入利润率 利润总额 总收入 总收入包括营业收入和投资收益 销售净利润率 净利润 销售收入 20 31 三 成本利润率 销售成本利润率 产品销售利润 产品销售成本营业成本费用利润率 营业利润 产品销售成本 期间费用 全部成本费用总利润率 利润总额 营业成本费用总额 营业外支出 全部成本费用净利润率 净利润 营业成本费用总额 营业外支出 21 31 第八章盈利能力分析 22 31 一 每股收益分析 每股收益是指归属于普通股股东的当期净利润与发行在外的普通股平均股数之比计算形式 基本每股收益稀释每股收益每股收益 是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标 它反映普通股的获利水平 23 31 基本每股收益 当期发行在外普通股的加权平均数 已发行时间 报告期时间和已回购时间一般按照天数计算 在不影响计算结果合理性的前提下 也可以采用简化的计算方法 24 31 基本每股收益 例ABC公司2002年度的有关资料如下 1 净利润100000元 2 非常损失 税后 30000元 3 6 累积优先股 每股面值100元 发行在外1000股 4 02年1月1日发行在外普通股l00000股 5 02年3月31日又发行普通股20000股 收取现金 6 02年9月30日收购本公司普通股票10000股 归属于普通股股东的当期净利润 100000 1000 100 6 94000元当期发行在外普通股的加权平均数 100000 20000 9 12 10000 3 12 117500股基本每股收益 94000 117500 0 8元扣除非经常性损益的净利润 100000 30000 700000元按扣除非正常性损益后的净利润计算的基本每股收益 130000 6000 117500 1 055元 25 31 稀释每股收益 企业存在稀释性潜在普通股的 应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数 并据以计算稀释每股收益稀释性潜在普通股 是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股 主要包括可转换公司债券 认股权证和股票期权等 26 31 每股收益因素分析 普通股每股帐面价值 普通股权益报酬率 参见教材183页案例 27 31 二 普通股权益报酬率分析 普通股权益报酬率是指净利润扣除优先股股利后的余额与普通股权益之比计算公式 普通股权益报酬率 净利润 优先股股利 普通股权益平均额是从普通股股东的角度反映企业的盈利能力 普通股权益报酬率因素分析净利润 优先股股利 普通股权益平均额 28 31 三 股利支付率分析 股利支付率是指净收益中股利所占的比重 它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力计算公式 股利支付率 每股股利 每股收益 100 股利支付率因素分析价格收益比率 股利报酬率 股票获利率 股利发放率 价格收益比率 股利报酬率一般来说 长期投资者比较注重价格收益比率 短期投资者比较注重股利报酬率 29 31 四 价格收益比率分析 价格收益比率也称市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数 计算公式 价格收益比率 每股市价 每股收益 100 该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格 可以用来估计股票的投资报酬和风险 股利发放率因素分析每股市价 每股收益 30 31 第八章盈利能力分析 31 31 一 净资产现金回收率 净资产现金回收率是经营活动净现金流量与平均净资产之间的比率计算公式 净资产现金回收率 经营活动净现金流量 平均净资产 100 可以通过净资产现金回收率与净资产收益率的对比 观察净资产收益率的盈利质量 32 31 二 全部资产现金回收率 全部资产现金回收率是经营活动净现金流量与平均总资产之间的比率计算公式 全部资产现金回收率 经营活动净现金流量 平均总资产 100 作为总资产报酬率的补充 反映企业利用资产获取现金的能力 33 31 三 销售现金比率 销售现金比率是经营活动净现金流量与营业收入之间的比率计算公式 销售现金比率 经营活动净现金流量 营业收入 含增值税 100 该比率反映每元销售得到的净现金 数值越大越好 34 31 四 盈利现金比率 盈利现金比率反映经营活动净现金流量与净利润之间的比率关系计算公式 盈利现金比率 经营活动净现金流量 净利润 100 一般情况下 盈利现金比率越大 公司的盈利质量越高 35 31 五 现金分配率 现金分配率是现金股利与经营活动净现金流量之间的比率计算公式 现金分配率 现金股利 经营活