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应收帐款供应链融资模式分析裴英超摘要：随着供应链在企业间竞争地位的提升，供应链金融作为使整个供应链系统成本最小化和价值增值最大化的一个创新手段，借助商业银行将核心企业的信用优势应用于整个供应链的融资渠道上，弥补了中小企业融资困难的不足，切实提高了整个供应链系统的竞争优势。本文着重介绍了应收帐款的供应链融资模式 ，对于其利润来源及存在风险进行了分析，并针对该种模式提出了相应的改进措施与建议。关键词：供应链金融 应收帐款 利润 风险1引言中小企业作为供应链体系中的一个特殊群体，对于整个供应链的运行与发展起着重大作用。但是，由于其自身规模小，信用度较低等先天性客观因素，融资问题一直是困扰中小企业发展的一个难题，而根据木桶原理的经验，中小企业的发展限制将进一步影响整个供应链的壮大。相反的，供应链中的核心企业与之相比有较强的信贷融资优势，而且也愿意与中小企业通过合作与协同运营，实现整个供应链系统的成本最小化和价值增值最大化，达到双赢局面的同时共同提升整个供应链的竞争优势，突破局部发展瓶颈1。因此，供应链金融的产生是顺应了供应链局部发展与整体竞争力提升的需要，它借助银行这一新的角色，从产业供应链整体出发，将之前对单个企业的授信转化成对整个供应链的授信，通过考核核心企业的信用或是以质押仓单、商品的方式为供应链中的中小企业群提供灵活全面的金融产品或金融服务，为供应链注入强大的资金支持，使供应链中的核心企业与上下游的中小企业能够更加紧密的协同合作，以此来提高产业链整体竞争优势的一种融资模式。根据获取融资的方式不同，供应链金融大体有如下三种方式：存货质押融资模式、应收帐款融资模式及预付账款融资模式2。这三种模式不但对于供应链的整体发展有相当大的裨益，而且对于产业链中各成员企业而言也带来了发展机遇与丰厚的利润回报，同时，作为资金提供方的商业银行也从中获取一定的报酬，真正实现了多方的共赢。虽然供应链金融是融资手段的创新之举，并切实确保了供应链的资金流问题，但无论是从银行还是供应链的角度分析该模式仍然存在一定的风险，更多的是两者之间的一种道德博弈，由此产生的风险甚者会危及该模式的正常运营，因此值得深入分析其风险性。下面以应收帐款融资模式为例分析该模式的利润点及存在的风险性。2应收帐款融资模式2.1 应收帐款融资模式概况该模式是供应链上游的中小企业以对下游的核心企业应收帐款为凭证，将其向商业银行质押或转让，而银行为上游的中小企业提供期限不超过应收帐款账龄的短期授信业务。在应收帐款融资中，参与主体有中小企业（债权方）、核心企业（债务方）和商业银行3。根据应收帐款在商业银行存在的性质不同，导致参与主体中还款第一第二来源的次序及承担风险的责任人有较大差异。应收帐款融资模式大致可分为以下两种情况：(1) 供应链上游的中小企业将对核心企业的应收帐款债权质押给银行，获取银行资金支持，达到融资的目的。该种情况下，第一还款来源是向银行提供债权质押的中小企业的销售收入，第二还款来源是债务方核心企业给付的应收帐款4。若中小企业拒绝还款或无力还款，则银行有权利向核心企业要求偿还资金。质押应收帐款的融资模式中，一旦融资企业出现问题，则责任由供应链中的核心企业承担，因此，该模式中核心企业的风险存在可能性较大。(2) 作为债权方的中小企业将对核心企业的应收帐款债权转让给银行，由银行向其提供资金融通服务。此时，第一还款来源是处于供应链下游的核心企业直接支付给银行的应收帐款，第二来源则是上游的中小企业的销售收入。该模式下由于银行成为了新的债权持有者，所以银行承担收款风险，对于融资企业不具有追索权。应收帐款融资模式如图1所示：中小企业核心企业银行供货应收帐款质押/转让货款付款图1 应收帐款融资模式2.2 应收帐款融资模式优势之于供应链而言，应收帐款融资模式中处于下游的核心企业的还款能力、交易风险及运营状况较之于中小企业将会得到银行更多的关注，避免了只针对中小企业进行风险评估的单一性，使整个供应链的风险不再局限于其中单个的个体企业，而是供应链中多方参与的企业成员整体，降低了供应链中中小企业群体的风险承担责任5。从商业银行的角度分析，可以针对产业链中的核心企业与中小企业群体，根据不同的需要与交易行为制定相应的金融服务，开发新的金融产品，既提高了客户对银行的满意度，又加快了金融创新步伐。同时，由于银行此类业务针对性强，周期短，因而提高了资金的周转率与利用率，进一步提高了资产的流动性。另一个方面来讲，银行为中小企业群提供金融产品与服务，逐步改变依赖单一大客户的局面，扩大业务范围，发现在成长过程中一批优质中小企业客户群，进一步降低对大客户的过度依赖性6。而且，银行通过对优质中小企业群信息流、物流的长期跟踪监测，可以更真实全面的掌握企业经营资料，更有利于银行发现和培育真正优质的客户群。3应收帐款融资模式利润分析应收帐款融资模式为供应链中的核心企业与中小企业群提供金融服务，同时也为整个供应链提供资金支持，切实增强了供应链的竞争地位。但不可忽视的是作为金融服务商提供一系列金融服务的商业银行从中也增加了诸多利润来源，譬如扩大中间业务收入来源，稳定结算性存款等，使得银行的利益也得以最大化。（1）融资的利息收入。银行在向供应链上游的企业提供资金支持后，要对整个供应链的运营情况尤其是对核心企业与中小型企业的还款能力、信用实力做出一系列的评估和监控，需花费一定的成本，但是相对于为供应链注入的资金的利息来讲，银行从中还是会得到相当可观的一笔利息利润。（2）中间业务收入。应收帐款融资模式中，核心企业或中小型企业与银行进行的每个环节均从不同程度上扩大了银行的中间业务范围，增加了业务收入，例如融资方开户及结算业务收入、针对融资客户进行的产品营销收入及中间办理正常融资服务的各项费用收入等，有力推动银行各项业务发展的同时，切实成为银行的一个重要利润增长点。（3）其他利润点。银行借鉴该融资模式开发制定的一系列针对不同客户群的金融产品及服务，必然吸引新的客户加入，成为银行不断增加客户群的有效途径。由此产生的结算、存款及相关业务也为银行增加了诸多利润来源。4应收帐款融资模式风险分析4.1风险源分析应收帐款融资模式作为供应链金融的一种模式，在很大程度上提高了供应链的整体竞争水平，但由于参与者众多，企业信用度及实力良莠不齐，势必存在诸多风险因素。（1）供应链稳定性。核心企业在供应链中由于实力强大而处于优势地位，为获取更大利润，其往往尽可能的压缩运营成本，如要求中小企业提供的货物价格更低、交货时间更短等苛刻要求，这使得中小企业的资金压力尤为过重。因此在获得银行融资后，中小企业往往会寻求更合适的合作伙伴，进而从供应链中退出，造成供应链的不稳定。而核心企业寻求新成员的加入，必然又增加了整个供应链的成本。核心企业由于没有了长期的合作效益，一般会选择拒绝支付欠款，银行虽然可以将应收帐款票据退回融资企业，要求偿还贷款，但是很大程度上增加了银行贷款风险，极有可能成为一笔坏账7。（2）中小企业信用危机。中小企业信用缺失是影响商业银行直接向其提供资金支持的关键因素。主要原因在于中小企业规模小、技术力量薄弱、信用制度管理不完善等条件。而在其获得融资后，违反规定私自将资金投入到高风险项目中，如若投资成功，无论是银行还是核心企业或中小企业都将获得应有的利润，不必担心风险问题。而一旦投资失利，中小企业在受到信用质疑的同时，供应链的资金链中断，三方即银行、核心企业、中小企业均有可能承担一定的风险。（3）核心企业与中小企业的道德博弈。应收帐款融资模式的一个显著特点是银行借助了核心企业的良好信用作为担保为中小企业提供融资服务。但在实际运营中，一旦出现如下三种情况银行将承担巨大的风险。一种是中小企业从事高风险项目时被核心企业知晓，核心企业为了报复可能采取不还款或延期还款；二是中小企业融资后正常运营，而核心企业并不通过专有账户回款给中小企业，而是通过其他账户，此时，贷款不受银行控制；三是中小企业正常运营，核心企业不及时还款8。这三种情况很大一部分取决于核心企业与中小企业的信用实力与道德标准，一旦发生其中任何一种，银行承担的风险将无法估计。（4）银行监管。供应链中的核心企业是银行竞相争取的对象，可以为银行带来可观收益。银行为了自身利益着想一般不会轻易得罪这些大客户，因此在与核心企业业务来往过程中处于劣势地位。而核心企业往往利用自身优势获取最大收益，银行不能从核心企业方获得还款，便向贷款企业施加压力，这样，应收帐款融资模式就变相成为应收帐款保理9。若应收帐款保理合同中规定应收帐款的出售不具有追索权，即在所出售应收帐款到期时无法仍无法收回，银行不能向出售方企业追偿应收帐款，其风险将完全由银行来承担。4.2 风险防范措施银行作为供应链金融的重要参与者，应采取一定措施对于潜在的风险加以防范。（1）建立供应链资金运作监控系统。中小企业融资成功后，银行应要求融资方分阶段务必向其提供资金运营的具体报告，包括资金去向及相关收益，确保每一阶段资金流向，同时作为监督中小企业信用度的手段，避免发生违规操作滥用资金的情况。为确保报告的准确性，银行应建立专门的检查小组，对融资的中小企业不定期的抽查，真正从根源上保证资金的安全。（2）建立供应链企业信用机制。可建立模型和数据库10，对供应链的成员的各方关系进行信用值设置，进行评级、物流、授信自制考评。同时，一旦评价指标体系中的一项偏离正常水平值时银行要及时向相关企业发出警告信号，减少意外操作的进行，确保资金正常连贯的使用。（3）选择优良条件的企业链群。对供应链成员要不断优中选优，尤其是选择行业成熟度较高的领域，通过查看信用度及电话采访等手段客观公正的评估供应链成员11，尤其是把企业的信用度作为考察的重要因素，对加盟的企业严格筛选，对于潜在的不良企业及时从供应链中清除，保证供应链正常健康的运营。5小结中小企业融资难的问题直接影响到了供应链整体的发展，供应链金融的产生不失为应对该问题的创新举措。其中的应收帐款融资模式主要由供应链中的中小企业群以应收帐款债权作为抵押或转让的方式获得银行融资的一种手段。该模式虽然解决了中小企业融资困难的尴尬局面，而且也表现出诸多优势，但仍存在一定的风险源，还需要进一步的研究与完善，以便更好的为供应链的发展服务。参考文献1 毕家新. 供应链金融:出现动因、运作模式及风险防范J. 华北金融, 2010,(3):20-23.2 楼栋，钱志新.供应链金融的融资模式分析及其风险防范J.经济纵横网络财富,2008,(9):103-104.3 邹武平.银行供应链金融业务风险及其防范J.经济纵横网络财富,2009,(16):47-48.4 郭清马.供应链金融模式及其风险管理研究J.金融教学与研究,2010,(2):2-9.5 周波.应收账款融资模式中道德风险的博弈论分析J.边疆经济与文化,2010,(1):28-29.6 杨晏忠.论商业银行供应链金融的风险防范J.金融论坛,2007,(10):42-45.7 弯红地.供应链金融的风险模型分析