【基本分析】量化“流言终结者”.doc

量化“流言终结者”老江湖的老套路管用吗?让量化“判官”为您指点迷津。股票市场中的传奇已经代替了武侠小说的地位。市井中人们茶余饭后谈论的、打听的、追逐的不再是乔峰的潇洒和小鱼儿的天慧，而是索罗斯的博弈创举和巴菲特的老到沉稳。电视上、报纸上、网站上和茶社的硬木圆桌前同时流传着许多“老人们”口口相传的老道理。而这些“不变”的市场“传统规矩”真的灵验吗?还是像凡人拜佛一样不过为阿Q兄的自我陶醉?莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向! 让我们用新时代的宗教科学的方法证实一下吧!试验一：大盘股在市场下跌时比小盘股更安全从理论上讲，上述判断是有些道理的。首先，大市值的公司一般情况下都是在经济实体中举足轻重的行业龙头或垄断性集团。它们股票价格受经济下滑等基本面上所带来的负面影响较小。而在每次经济危机的大潮中无数中小企业葬身其中。其次，从资本市场的角度入手，因为大盘股流动性好，受各类投资参与者的关注比例高，所以其价格的有效性(价格体现所有信息的准确度和敏感度)较高。同时，由于盘子大，所有集中性的资金操作对其价格变化的影响力度较小，换句话说，没人有那么多钱操纵工商银行的股票。所以，一旦股市下跌时，这种种原因导致其下滑速度和幅度都较小盘股而言更加稳定。事实真的是这样吗?我把所有A股的数据提出来进行了一个简单的分析。首先，我们提出2010年11月23日的价格(都是前复权价格)、一周前的收盘价格、一月前的收盘价格及三月前的收盘价格和六个月前的收盘价列在一个表中。之后把这些价格换算成收益率(很简单，用23日的价格除以每个对应的历史价格之后减去1便可)。在提取数据时我们需要把每只股票的流通市值这一数据同时提取出来，单独列在一列中。在这些数据齐备之后，我们用股票的流通市值作为排序的函数把所有数据进行排序。而排序完成后的最大50家上市公司的平均收益率和最小50家上市公司的平均收益率对比可以得出一些有意义的答案。我们可以看出，在大盘下滑的近一个月中，中国A股中的超大盘股(最大的50家上市公司)的表现可谓惨不忍睹，真有些“罪魁祸首”的感觉。在一周内，最大的50家上市公司平均价格下滑2.64%。同时，最小的50家公司增长6.2%。这之间是近乎9个百分点的差别。有人可能要不服，那么我们用100、200和500家最大和最小的公司做个比较。事实证明还是大公司下滑最多。更让人瞠目结舌的是，不仅仅是一周和一个月这样的短时间中这种偏差明显。在三个月和六个月的空间中，小盘股仍然是绝对的佼佼者。大盘最近一周、一个月都是熊市，而三个月和六个月中算是牛市。可是在我们调查的数据中，无论是熊市还是牛市，大盘股都不如小盘股表现突出。看来，散户炒小股票是对的。而上述熊市大盘股有安全性的想法在这次市场变化中没有体现。但是，这并不代表这个理论是错的。因为，在股市下滑70%多的大熊市中，很多小盘股高过90%的下滑还是非常惨烈的。而大盘股下滑的程度一般而言是和大盘齐平的。所以在那些不堪回首的血色浪漫中，上述理论是有效的。但是丢70%的钱和丢90%的本金区别很大吗?别想了，再想会流泪的。在证明大盘股在市场下滑时安全优势不确定后，我们再看一个延伸的理论。那就是市场下滑时高PE(高估值)的股票风险较大的理论。在同一个分析中，我们可以看到。小盘股的估值普遍较高。所以，我们很容易证明，在最近的六个月中，高PE股票的表现是远远好于低PE的大盘股。试验二：弱市炒新股在江湖上早有传闻，炒新股是弱市中必须修的一门功夫。具体原因可能主要是从新股的不确定性上而言。一只新股，没有历史数据、没有过多地经历过风雨的财务业绩(当然有些化过妆的上市报表，但这些东西的参考价值和化完妆的明星们的美丽一样虚渺)。那么怎么炒呢?答案就是钱。由于没有成型的大机构客户可以迅速地判断一只新股的投资价值(基金分析员还在给明星卸妆的工作中)，所以没有太多的大资金(尤其是小盘股)在支持这些新股。那么，一些游资的一两亿或几千万的子弹就可打响一场局部小战役了。所以从操作的角度而言，这种股票适合游资的获利方式。而同时，游资的微积分后的下一层资金散户同样意识到了这个游戏的空间和规则，从而羊群效应逐步展开。一个营业部的某个名嘴开始的一个小波澜，在几天内变成一次个股的小海啸。这里边不乏基本面上的分析和市场结构的推荐，但是归根到底就是三个人5000万元的一个小配合。推动他们的不是他们的朋友而是数万万熟悉规则的羊群。我们看看最新的50家上市公司和最老的50家上市公司的近期比较。表三中，我们用的都是每个时间段(一周、一月、三月和六月)中拥有足够数据的50家最新上市公司的材料。事实证明一切，新