货币政策与财政政策.doc

20世纪80年代以来，我国经济发展呈扩张与收缩交替进行的基本特征，与之相伴的国家政策也明显呈现扩张与收缩交替的周期性特点，试论述19842003年我国财政政策与货币政策经历了那些阶段？原因是什么？调控效果如何？(一) 1978年1984年1. 政策背景与政策回顾这个时期为我国全面开展经济体制改革的准备阶段。为了促进经济发展和提高人民生活水平, 1979年中央正式提出了对国民经济实行“调整、改革、整顿、提高”的方针,财政政策与货币政策选择了“双松”的配合模式,也导致了财政赤字和物价的飞涨。1981年开始对经济进行调整,采取了“紧财政、松货币”的配合,实现了财政、信贷平衡和物价稳定,但相对较紧的财政政策和货币政策的实施又导致了国民经济的疲软和萧条。1983 年开始,我国财政货币政策实行“双松”配合。配合成效分析1979年采取的“双松”政策配合导致财政赤字和物价飞涨的原因在于,在“双松”政策下,财政政策通过增加政府支出、降低税负来扩大社会总需求。因此,这一时期出现财政赤字,仅1979年财政赤字就高达170. 6 亿元, 1980 年财政赤字高达127. 5 亿元。这就使得货币政策跟着扩张,为此, 1979年银行增发货币135亿元,增加贷款565亿元。巨额的财政赤字迫使货币供应量迅速增加,使市场价格迅速上升,从而导致物价上涨。1981年采取“紧财政松货币”的配合,财政政策在经济运行中占主导地位,货币政策只是作为财政政策的配套服务工具,通过行政干预严格控制投资规模,货币政策采取有选择增加货币量供应,实行区别对待的信贷政策,从而取得立竿见影的效果,实现了财政、信贷平衡和物价稳定,但相对较紧的财政政策和货币政策的实施又导致了国民经济的疲软和萧条。1983年实行“双松”配合。财政方面,财政支出连年大幅增长, 1983年和1984年的财政支出增长率分别为8%和14. 6%,且高于同期财政收入增长率。货币和信贷的投放呈现大幅增长的趋势。财政货币政策的“双松”配合带来了经济的强劲增长,致使我国出现了投资消费双膨胀。(二) 1985年1991年1. 政策背景与政策回顾1983年的“双松”政策导致了1984年的经济过热,这是我国改革开放以来第一次经济过热。针对如此严峻的宏观经济问题, 1985年1986年我国实行“双紧”政策配合,经济过热现象得到控制,投资消费都在降温。由于地方政府加速经济增长的强烈愿望以及对投资的热情, 1986年下半年我国的货币政策开始“稳中求松”,导致了经济升温。1988年物价改革闯关,全国零售物价总指数达到18. 5%2,导致居民对物价上涨的心理预期紧张大量挤兑银行存款。针对这种情况,中央政府在1989年下半年起实行了严厉的货币紧缩政策与财政政策。2. 配合成效分析1985年我国实行“双紧”政策,从而抑制了经济过热。1989年实行“双紧”政策,由于调控过度使得经济由“过热”陷入“过冷”。“双紧”的财政政策方面的具体政策内容为控制财政支出、压缩固定资产投资、严格管理消费基金的发放,货币政策方面为加强了现金管理和信贷规模限制,两次上调储蓄存款金额与固定资产贷款利率,严格控制信贷规模,上调各专业银行存、贷款利率,下调存款准备金等多种“降温”措施,全面紧缩固定资产投资规模。从这些措施可以看出主要是一种行政管理。(三) 1992年1997年1. 政策背景与政策回顾1992年,要邓小平同志南巡讲话,在南巡讲话的鼓励下,全国各地都出现了投资过热,很快出现了经济过热, 1993年为了抑制经济过热,中央决定通过实行适度从紧的财政政策和货币政策。经过三年的宏观调控,有力地促进了中央宏观调控目标的实现,经济持续保持较高速度增长,国民经济实力不断增强。政府果断采取适度从紧的财政政策和货币政策有效地抑制了通货膨胀,基本实现了经济“软着陆”。2. 政策效果分析1992年1993 年上半年实际上的“双松”政策之所以导致经济过热现象出现,主要原因仍然是:地方财政的盲目扩张和银行信贷的扩张, 1993 年中央决定实行适度从紧的财政政策和货币政策。经过三年的宏观调控,政府果断采取适度从紧的财政政策和货币政策既有效地抑制了通货膨胀,挤压了过热经济的泡沫成分,又保持了经济的快速增长,形成了“高增长、低通胀的良好局面,基本实现了经济“软着陆”。1993年后财税部门认真落实中央适度从紧的财政政策,强化税收征管,严格控制和清理减免税;严格控制财政支出和社会集团购买力的过快增长;积极发行国债,有力地促进了中央宏观调控目标的实现。在货币政策方面,严格控制货币信贷总量,压缩信贷规模。从这些政策来看,仍然主要是依赖行政管理模式,但是由于1994年之前财政赤字主要通过向银行借款透支解决,而1995 年颁布的中国人民银行法规定:中国人民银行不得对政府财政透支。因此这一时期财政赤字部分不再主要依靠透支解决,这无疑有助于解决伴随财政扩张产生的物价飞涨及通货膨胀现象,也有助于割断财政政策和货币政策计划经济基础下的内在联系。(四) 1998年2002年1. 政策背景与政策回顾1997年下半年以来,我国周边地区始终处于动荡、调整过程之中,东南亚各国,俄罗斯等相继出现金融危机,外部需求对中国经济发展的拉动下降。国际国内形势发生了很大变化,有效需求不足一度成为我国经济生活中的主要矛盾。为了缓解日益明显的需求不足压力,国家对财政货币政策作了相应调整,由原来实行适度从紧的财政货币政策转变为实施积极的财政政策和稳健的货币政策。2. 配合效果分析1998年2002年积极财政政策与稳健的货币政策组合取得了不错效果,在全球经济增长普遍低迷的情况下,我国经济在这一时期保持了7%的经济增长率,可谓一枝独秀,大大提高了我国的综合国力。这一时期积极的财政政策具体措施是: 一是通过发行建设国债, 直接增加政府投资。1998 年2002年共发行长期建设国债6600亿元,国债项目总投资规模32800亿元,到2002年累计完成投资24600亿元。二是通过调整收入分配政策、增加居民消费需求。1999年以来,我国连续三次较大规模地提高了机关事业单位人员的基本工资标准,月均水平由1998年的400元提高到2001年的823元。三是发挥税收政策的作用。1998年1999年三次提高出口退税率。而为了和积极的财政政策相配合,银行为国债项目配套贷款达1. 32万亿元,为国债资金的两倍;央行连续多次降低存款贷款基准利率,同时,中央银行大幅度下调存款准备金比率, 1998 年法定存款准备金比率由原来的13%下调到8%。尽管这些政策总体而言取得了不错的效果,但好的效果主要应归功于财政政策和与财政配合的达1. 32万亿元的配套贷款。央行的多次降息和降低法定存款准备金率并没有取得理想的效果,银行仍然“惜贷”,并没有对经济的增长起到多大的拉动作用。这固然有经济萧条时期货币政策成效较差这一原因,但与我国国有银行的独立性不强和国有商业银行改革的滞后有关,和微观经济主体不成熟相关。这一时期我国商业银行改革的滞后和微观经济主体的滞后,导致了货币政策的传导性较差。从这些主要政策可以看出,我国财政赤字已经主要靠国债来解决,货币政策也改变了过去那种只靠控制贷款数量和贷款规模的行政管理的单一方式,这是可喜的变化。(五) 2003年2007年1. 政策背景与政策回顾随着改革开放的深入以及顺应经济全球化大趋势的需要,中国经济与世界经济的联系越来越紧密,对国外市场依赖程度也越来越大。这一时期由于发达国家的需求减弱,就要继续执行积极的财政政策,通过扩大内部需求来避免外部需求下降可能造成的不良影响。2004年出现经济过热,提出了双稳健的财政政策与货币政策。2. 政策效果分析这一时期的前期是积极的财政政策和稳健的货币政策相配合,赤字财政部分依靠发行国债来筹集。这一政策配合基本延续了前面的政策,收到了较好的效果。2004年后则采用双稳健的财政政策与货币政策配合, 2004年后货币政策较多的采用提高准备金率,提高基准利率来控制通货膨胀;财政政策则开始注重运用区别的税收政策支持或抑制国家鼓励和不鼓励的行业,抑制经济过热,促进经济结构的转型。这样的政策配合控制住了通货膨胀,也保持了经济的较高增长速度。提高准备金率是市场经济发达国家很少动用的货币政策工具,这一方式会引起货币供给的剧烈震动,他们经常性的采用的是公开市场业务这一较为灵活有效的方式。这一时期经常性的采用这一工具是由于我国资本市场的不发达,难以有效运用公开市场业务的方式,也体现了我国市场经济发展并不完善。对比上一世纪财政政策主要依靠预算和国债,这一时期财政政策的具体化运用体现了我国使用财政政策调控宏观经济措施的逐步完善。改革开放以来我国货币政策的调整 从1979年开始，我国进入了改革开放的历史新时期。在此期间，中央银行根据各个时期国民经济发展的需要，不断调整货币政策的方针和力度。1、1979年实行“总量控制、结构调整”的政策。1976年10月，处于严重困境中的我国国民经济开始恢复生机。但在1978年年底以前的两年中，由于只强调加快建设速度，追加基本建设、扩大外资引进规模，造成国民经济比例严重失调。1978年12月召开的党的十一届三中全会，作出把党的工作重心转移到社会主义现代化建设上来的重大战略决策。1979年4月，提出“调整、改革、整顿、提高”的八字方针。面对改革开放出现的第一次经济过热，中国人民银行从实际出发，实行“总量控制、结构调整”的方针，在总量控制的前提下，通过增加农业投入和发放中短期设备贷款等措施，对农业和轻工业给与较多的信贷支持，从而通过增加有效供给来抑制通货膨胀。事实证明这种做法收到了显著成效，实现了货币基本稳定的目标。2、1985年实行紧缩银根的政策。1984年我国经济出现了过热的势头，这给刚刚好转的经济形势蒙上了阴影。1985年，国家采取了果断措施，努力扭转经济过热、基建投资失控和信贷失控的局面。在金融方面采取紧缩银根的政策，实行“实贷实存”为主的信贷资金管理办法，和新的“自成体系”的联行制度，紧缩信贷、实行严格的信贷规模限额管理，恢复工资基金管理制度、加强现金管理，及在1985年内两次提高银行存贷利率等，尽管1984年经济过热的惯性作用导致紧缩政策未能发挥应有的作用，但它对扭转信贷规模和货币发行的失控状况是有明显成效的。3、1986年和1987年分别实行“稳中求松”和“紧中有活”的货币政策。1985年的紧缩政策只控制经济超常发展所需的货币供给，经济增长速度总的来说仍比较快，到1986年，资金供需矛盾就显得突出，需要增加贷款来解决已出现的问题。为解决经济滑坡、财政状况恶化的问题，国务院要求银行实行有区别的松动政策，以保持一定的经济增长速度。由于当时中国人民银行缺乏专门执行中央银行职能的经验，因而未能掌握好基础货币的吞吐量，在实际执行过程中是贷款投入失去控制。1987年初，鉴于但是仍在升温的经济形势，基于“软着陆”的考虑，中国人民银行将“稳中求松”的货币政策适当修正为“紧中有活”。为贯彻落实这一政策，中国人民银行先后采取了一些具体措施，诸如从严掌握对专业银行的再贷款、收回中央银行200亿元短期贷款等，并受到一定的成效。但从整个经济形势看，依然没有从根本上改变经济偏热的状况，从1987年年底起，国务院要求中央银行进一步强化紧缩银根的政策，明确提出货币发行的控制目标和贷款总量，采取了调高存款准备金比率和中央银行贷款利率，对专业银行实行贷款限额管理等一些列措施，对压缩1987年的经济膨胀起到了积极作用，国民经济出现了平衡发展的良好势头4、1988年实行严格紧缩的货币政策。1988年初，中央提出的沿海发展战略对加快沿海地区的经济发展具有积极的作用，但也忽略了当时的客观条件，许多地区出现相互攀比、争上项目，投资需求再次膨胀的情况，加上物价改革的闯关，造成人们心理失衡。而出现挤兑和抢购的风潮，是我国储备负增长、通货膨胀十分明显。面对这种情况，中共十三届三中全会做出了治理整顿的决策，从1988年第四季度开始实行紧缩的货币政策，采取的主要措施有：严格控制货币信贷增长，及时收回对非银行金融机构发放的短期贷款以收缩基础货币，再次调高法定存款准备金率，继续提高中央银行贷款利率，采取强制管理措施调整贷款结构，切实加强拆借资金的管理，稳定和增加储备存款等。为保证治理整顿各项措施的贯彻落实，抑制通货膨胀，中国人民银行在1989年采取了更为严厉的措施：建立全社会信用总量监控制度，严格控制信贷总量的增长，强化信贷结构调整，主要农副产品收购资金实行专项管理，加强中央银行贷款管理，提高存贷款利率等。上述措施的实施取得了明显的效果，货币信贷投放得到了控制，过高的工业增长速度开始回落，储蓄存款大幅度增加。5、19941996年实行适度从紧的货币政策。1994年，中央银行根据年初确定的方针和政策进行宏观调控运作，金融形势总体上是平衡的健康的。但物价过高、严重通胀的状况仍然存在。1994年年底中央经济工作会议正式提出“适度从紧”的货币政策。根据这一方针，中国人民银行采取收缩专业银行信贷能力、调高对金融机构贷款利率等措施，同时着力减轻外汇储备增长对货币供给的影响，加强金融监管，整顿金融秩序，从而抑制了通货膨胀的上升势头。在此基础上，