结论1取2007年-2009年周度数据作分析.doc

十大研发团队比赛报告系列（第七周）中谷视点：美元指数与大豆价格关系研究 中谷期货研究员 曹帅 2009-9-29结论1：取2007年-2009年周度数据作分析，美元指数与大豆价格的相关系数为-0.8126。也就是说两者存在明显的线性负相关性；结论2：短期内的美元变动对大豆价格没有预测作用。即美元指数的滞后期变化不会影响大豆价格走势，但是把当期美元变化考虑进来时。美元的当期变化是大豆价格波动的格兰杰原因。说明大豆对美元指数变化的反映很快，当期就可以迅速充分调整；结论3：一个标准差的冲击（约为4.4单位的波动），那么大豆价格马上出现一个约-20个单位的价格下降，经过8周左右的波动后。大豆的价格恢复到原来水平。大豆价格波动的18%可以由美元的波动来解释；结论4：大豆价格的调整并没有充分抵消美元价格的变化带来的效应。从而造成大豆本身价值的不稳定性。大豆价格对美元指数的变化有放大效应；1 基本分析。取2007年-2009年周度数据作分析，美元指数与大豆价格的相关系数为-0.8126。也就是说两者存在明显的线性负相关性。也就是说从历史数据来看当美元指数上涨时，大豆价格会相应下降。下面我们来观察两者的散点图。图一：美元指数和大豆价格散点图 从上图我们也能很明显的看出，美元指数和大豆价格之间的反向变动关系。下面是美元指数和大豆价格的一些简单统计量。大豆价格美元指数平均数1041.560079.7687中位数985.875080.3700最大值1615.825088.8300最小值685.766071.8033标准差222.79064.4641偏度0.5852-0.1502峰度2.44082.0113表一：简单统计量表 由这些简单的统计量可以看出，在2007年至今的日子里。大豆的价格经过了剧烈的波动最大值是最小值的2.36倍。而美元指数的波动幅度较小，最大值是最小值的1.22倍。但是大都的价格从偏度为正，说明它的在他平均价格之上的概率点超过50%。而美元指数的偏度为负，低于其平均水平的概率超过50%。2.美元与大豆价格之间关系的因果检验。 这里假设早发生的事件对另一个后发生的事件有预测作用的话，就认为前面发生的事件是后面发生时间的原因的话。也就是说如果从数据观察美元的升值后，大豆价格都会跟随出现下降的现象。我们就认为美元指数的变动是引起大豆价格变化的原因。基于这样的思想，我们利用格兰杰因果检验去检查美元和大豆之间的相互因果关系。经过一阶差分后，数据转变成平稳时间序列。满足建立格兰杰因果模型的条件。建立模型结果统计如下表：滞后期数原假设F统计量P值一期滞后美元指数的变化不是大豆价格变化的原因5.20E-050.99425大豆价格的变化不是美元指数变化的原因0.184230.66845二期滞后美元指数的变化不是大豆价格变化的原因1.99E-010.81983大豆价格的变化不是美元指数变化的原因0.102150.90297三期滞后美元指数的变化不是大豆价格变化的原因2.68E-010.84836大豆价格的变化不是美元指数变化的原因0.889410.44858表二：格兰杰因果检验结果始终不能拒绝美元指数的变化不是大豆价格变化的原因的原假设以及大豆价格的变化不是美元指数变化的原因的原假设。也就是说在短期内的美元变动对大豆价格没有预测作用。当时长期过程中，我们通过三点图可以看出，两者之间呈现负向变动关系，只是这种关系在短期内由于美元的德波动太小而无法显现。考虑到美元的滞后信息对预测大豆价格没有作用可能是大豆对美元的反应十分灵敏，在当期就可以反映出来，所以我们把美元的当期变化加入格兰杰因果检验模型。检验结果如下。根据AIC最小准则我们选择五阶滞后作格兰杰因果检验。结果如下滞后期数原假设F统计量P值五期滞后（加入当期美元变化）美元指数的变化不是大豆价格变化的原因4.472440.00088大豆价格的变化不是美元指数变化的原因1.664710.14796表三：加入当期变化的格兰杰因果检验通过该检验，当考虑当期美元变化时。在5%显著性水平下，我们不能拒绝美元指数的变化不是大豆价格变化的原因的原假设，说明当期的美元变化对于大豆价格的变化有影响。当期美元变化是大豆价格变化的原因。3.我们下面看一下美元指数和大豆价格的脉冲函数和方差分解。（假设方差变动的公共部分认定为美元的波动）图二：美元指数和大豆价格的脉冲函数 通过大豆对美元指数冲击的脉冲函数分析脉冲函数（下面一排左面的图），我们看出如果给美元一个标准差的冲击（约为4.4单位的波动），那么大豆价格马上出现一个约-20个单位的价格下降，经过8周左右的波动后。大豆的价格恢复到原来水平。下面我，我们进行方差分解。大豆价格的方差分解期数美元指数的变化大豆价格的变化117.3183982.68161217.5117682.48824317.3864782.61353417.3641582.63585517.9362382.06377618.0215681.97844718.0656181.93439818.0601581.93985918.084981.91511018.1020481.89796表二：方差分解表 通过方差分解表可以知道，大豆价格波动的18%可以由美元的波动来解释。也就是大豆价格波动有18%来自于美元的波动。4.美元和大豆价格变化率走势。图三：价格变化率的对比图由图三知，美元和价格变化率在符号上是对称的，但是在幅度上是不对称的，也就是说大豆价格的调