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浅析融资融券业务对证券公司的影响重庆工商大学融智学院 证券投资专业 08级 证券2班 李媛指导教师 谭湘渝中文摘要：随着我国资本市场化的不断深入，2006年8月我国正式推行了融资融券试点，这一工作栩栩如生的展开改变了我国单边市场交易所带来的不利局面，为证券公司交易方式的多元化和风险的有效控制奠定了基础。本文首先介绍了融资融券的具体含义。其次，最主要的是体现开展融资融券业务对证券公司具有利弊两面性的影响效应，并对如何进一步完善融资融券业务提出了一些应对政策和有效建议。关键词：融资融券 证券公司 利弊 风险控制 融资融券业务是在基础金融工具上衍生出来的，我国在2006年8月正式推融资融券试点，既是一次新的机遇又是一次新的挑战，它对 我国资本市场化的不断发展注入了新鲜的血液，也为我国提倡的改革创新起到画龙点睛的作用，从长远来看大大的提升了我国证券公司的服务多样化，提升自身业绩。从而，活跃市场，为我证券市场稳定持续发展起到积极的作用。一、 融资融券业务的理论概述1、融资融券业务的含义 融资融券交易，又称保证金交易或垫头交易。是信用交易的一种形式。指投资者在二级市场上买卖证券时向经纪人缴纳一定量的资金或证券，差额部分由证经纪人或银行申请贷款补缴的一种形式。投资者可以在掌握有限的资本下追求最大的利润，起到了活跃市场的作用。 融资融券交易可分为两种形式。一种是融资交易，又称保证金多头交易。是指投资者预期未来行情有上涨的趋势，缴纳一定比例的保证金，剩余部分由经纪人或银行申请贷款补缴从而购进预期上涨的股票的一种信用交易形式。另一种是融券交易，又称保证金空头交易。是指投资者预期未来行情有下跌的趋势，缴纳一定比例的保证金，并向经纪人借入一定的股票或其他有价证券以现行的市场价格将其卖出的一种信用交易形式。2、融资融券业务的特征（1）杠杆性。投资者向证券公司融资融券，可以扩大交易规模，用手中有限的资本追求最大的利润。这就是融资融券的杠杆效应。（2）做空机制。普通股票交易必须先买后卖，当股票价格上涨时就能获利，但当股票价格下跌时损失不可避免，而融资融券业务有这样一个特点，投资者可以先借入股票卖出，等股价真的下跌后再以当时下跌后的价格买入并归还给证券公司。这就意味着股票下跌也可以获利。（3）对冲套利工具。与股指期货配套，一边卖空（买入）股票，一边买入（卖空）股指期货合约，可以实现对冲套利。（4）实现当日回转交易。在融资融券业务中，融券卖出一只股票，当日可以通过买券还券或直接还券的方式偿还想证券公司借入的证券。二、 融资融券业务对证券公司的影响1.增加了证券公司的盈利渠道由于证券市场的不断发展，我国的证券公司数量不断攀升，证券公司间形成的同质化竞争给证券公司造成了盈利上升空间小，证券公司发展压力十分巨大。融资融券业务打破了单一的经纪业务的局面，活跃了市场，促进了价格发现，增加了交易量。因此，不仅增加了手续费的收入，而且，融资融券业务为证券公司也带来了一笔可观的利息收入。从境外融资融券业务已经成熟的国家来看，券商收入10%15%是从此项业务中得来的。2.改善了证券公司的交易方式在融资融券业务中，主要分为由证券公司直接向投资者提供资金或证券和证券公司为了获得资金或证券的转融通这两个环节。在转融通的方式下又分为集中授信模式和分散授信模式。（1）分散授信模式。以美国和香港为代表的分散授信模式，是在资本市场上完全自由的情况下发展的。没有特别的制度或规定加以限制，不管证券公司于投资者间或是证券公司于其他金融机构间都是自由发展的。所以，只要券商有雄厚的资金实力就可以融资，只要投资者有多余的证券就可以参与融券。（2）集中授信模式。以日本和韩国为代表的集中授信模式，最大的特点就是将证券抵押和融券都由专门的证券金融公司来冲淡中介，将证券金融公司与银行的职责相分离。对于我国是采用分散还是集中模式当前还存在着很大的争议。但据我国目前证券市场的情况和融资融券业务在证券公司的发展上看，我国采用集中授信模式较为合理。3.增加了证券公司的其他业务在融资融券业务还未开展之前证券公司主要发展经济业务，现在具备开展融资融券业务试点的证券公司，投资者在开展融资融券业务的实践中，需要证券公司提供相关配套专业的投资咨询服务。这样，投资咨询服务可以借此发展壮大，也为证券公司的多元化发展起到重要的作用。4.巩固了证券公司的发展地位符合条件开展融资融券的证券公司可以获得很大数量的优质客户，相应的可以调动证券公司的业务往来，起到活跃市场的作用三、开展融资融券业务给证券公司带来的风险1、信用风险（1） 交易量扩大风险。投资者可以利用杠杆效应参与融资融券业务，证券公司就会为投资者提供相应的服务，信用交易数量越多，证券公司所承担的交易量就会越大，证券公司就会很难再自身能承受的范围内盲目的扩大交易规模，无形中就大大的增加了证券公司信用交易量风险。（2） 客户信用风险。融资融券业务中证券公司利用自有资金或依法筹集的资金供给给投资者使用，资金到期时可能会面临客户无法偿还，这样会给证券公司带来一定的不利影响。2、资金流动风险证券公司利用自有资金或依法筹集的资金供给客投资者使用，资金一经借出就会需要一段时间被客户使用，在此期间或等到资金到期日来临由于各种原因资金还被投资者占用，证券公司又无法通过其他的渠道获得资金，这样会给证券公司带来资金流动的风险。3、竞争带来的不利风险（1）我国能够开展融资融券业务的证券公司必须符合相应的条件。这样的证券公司为数还不多，所以，获得融资融券业务资格的证券公司具有雄厚的资金实力，发展良好，因此，潜在的客户都纷纷转移到这样的证券公司，这样对尚未开展融资融券业务的证券公司造成威胁。（2）在获得融资融券业务资格的证券公司间资金实力越雄厚，可开展的融资融券规模也就越大，所以，投资者也就向这样的证券公司转移。四、我国融资融券业务状况及存在问题分析1、我国融资融券现状我国融资融券业务发展起步晚，相比国外那些发达国家的融资融券业务略显乏善可陈。除自有资金以外，我过还采用以下三种融资方式：（1）同业拆借。全国同业拆借银行间同业拆借市场的总数已经由1998年的171家、1999年的319家增加到2000年的464家。（2）国债回购。我国的国债回购主要有银行间和交易所间两部分。但由于商业银行只能在银行间进行国债回购，并且交易所间的国债回购存在交易规模小，数量少的特点。所以，我国是以银行间的债券回购为中心的。到2000年为止，我国国债回购全年成交金额为1578.74亿元。（3）股票质押贷款。是指符合条件正证券公司已自有股票和证券投资基金作抵押向证券公司贷款，这样增加证券公司的收入来源，为证券公司注入了新鲜的血液，但较其他方式而言风险也相对增加。2、我国融资融券业务存在的问题分析的问题应当是重点，你却一笔带过，必须充实，分析问题及原因！我过融资融券存在的主要存在规模小，数量少，融资渠道狭窄，现有的监管方式，监管手段为尚需配套。五、证券公司对完善我国融资融券业务的应对之策对策也应当更具体，不要说正确的废话空话1、加强自身资金实力，设立规模上限，技术实时监控加强证券公司自身的资金实力，设立融资融券规模上限，抑制盲目扩大交易量规模，并且设立严格的实时监控系统，避免证券公司盲目追逐利益而带来的不利影响。2、拓宽资金来源渠道，合理利用资金拓宽资金来源渠道，并且安排好资金的调度工作，减小对资金流动风险所带来的损失。3、完善风险监测体系建立完善的风险监测体系，对于融资融券规模做出严格限制，并且对融资融券业务中存在的各种风险做出实时的监测，及时采取有效措施来减少风险带来的损失。4、严格遵守强制平仓制度，实时监控投资者的投资对于那些无法及时追加保证金的投资者，要严格遵守强制平仓制度，并对保证金比例和投资者投资方向和用途做出实时的监控。5、确保保证金比例要将保证金比例严格控制在130%以上，一但打破这一警戒线，必须及时的通知投资者追加保证金，对于第二天来补缴保证金的投资者及时的进行完整的记录，对于不能补缴保证金