国际金融计算题.ppt

直接套汇 1 假定在同一时间里 英镑兑美元汇率在纽约市场上为1英镑 2 2010 2 2015美元 在伦敦市场上为1英镑 2 2020 2 2025美元 请问在这种市场行情下 不考虑套汇成本 如何套汇 100万英镑的套汇利润是多少 解 1 在纽约外汇市场上 英镑的银行买入价和卖出价均低于伦敦市场 即对客户而言 纽约市场上买卖英镑的价格均低于伦敦市场 所以客户可以在纽约市场买入英镑并在伦敦市场卖出 或者在伦敦市场买入美元并在纽约市场上卖出以获取套汇利润 2 客户可以在伦敦卖出英镑买入美元并且在美国卖出美元买入英镑 100万英镑交易额的套汇本利和为 2 2020 2 2015 1000227 英镑 所以套汇利润为 227 英镑 间接套汇 伦敦市场 1英镑 1 6435 1 6485瑞士法郎苏黎世市场 1新加坡元 0 2827 0 2856瑞士法郎新加坡市场 1英镑 5 6640 5 6680新加坡元问 是否存在套汇机会 假如用200万英镑套汇 获利多少 解 1 先求中间价伦敦 1英镑 1 6460瑞士法郎苏黎世 1新加坡元 0 2842瑞士法郎新加坡 1英镑 5 6660新加坡元 2 统一标价法1瑞士法郎 1 1 6460 0 6075 3 再经汇率套算 如果等于1 不存在套汇机会 不等于1则存在套汇机会 0 6075 0 2842 5 6660 0 9782 1 则存在套利机会 4 套汇获利经过比较 套汇方向应该是伦敦 苏黎世 新加坡200 1 6435 1 0 2856 1 5 6680 203 0541203 0541 200 3 0541万英镑 四 掉期交易 调期交易 1 定义 是指将币种相同 但交易方向相反 交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来所进行的交易 掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口 CashflowGap 其主要功能是保值 2 特点 适合有返回的交易 改变持有外汇的时间 等额掉期时不改变持有外汇的数量 掉期交易一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国3个月的国库券 为避免3个月后美元汇率下跌 该公司做了一笔掉期交易 即在买进1000万美元现汇的同时 卖出1000万美元的3个月期汇 假设成交时美元 瑞士法郎的即期汇率为1 4880 90 3个月的远期汇率为1 4650 60 若3个月后美元 瑞士法郎的即期汇率为1 4510 20 比较该公司做掉期交易和不做掉期交易的风险情况 不考虑其他费用 解 1 做掉期交易的风险情况买1000万美元现汇需支付1000万 1 4890 1489万瑞士法郎 同时卖1000万美元期汇将收进1000万 1 4650 1465万瑞士法郎 掉期成本1465万 1489万 24万瑞士法郎 2 不做掉期交易的风险情况3个月后 瑞士公司在现汇市场上出售1000万美元 收进 1000万 1 4510 1451万瑞士法郎 损失1451万 1489万 38万瑞士法郎做掉期可将1000万美元的外汇风险锁定在24万的掉期成本上 而不做掉期 将遭受38万瑞士法郎的损失 远期外汇交易的套期保值美国美元3个月期年利率为12 英国英镑3个月期年利率为8 即期汇率 1 00 US 1 7800 3个月后即期汇率 1 00 US 1 8000 3个月远期汇率 1 00 US 1 7805 问 用100万英镑进行投资 若3个月后英镑升值 美元贬值 则收益不确定 请比较套汇与不套汇两种方式的收益 解 不购买期汇的情况下 在美国的投资收益 100 x1 78x 1 12 x3 12 183 34万美元3个月后收回美元换回英镑 183 34 1 800 101 86万英镑用英镑在英国投资 100 x 1 8 x3 12 102万英镑101 86 102 1400英镑 购买期汇的情况下 3个月后收回美元换回英镑 183 3