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课程内容 第一章总论第二章财务管理的价值观念第三章财务分析第四章长期筹资概论第五章长期筹资方式第六章长期筹资决策第七章长期投资概论 课程内容 续 第八章内部长期投资第九章对外长期投资第十章营运资金概论第十一章流动资产第十二章流动负债第十三章收益管理第十四章利润分配第十五章企业设立 变更和终止 第一章总论 第一节财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节财务管理的原则第四节财务管理的方法 一 什么是财务 财务并不像大多人想像的那样专门化 实际上 财务是个人 企业和政府组织的日常事物 研究财务能使人从中受益 从个人角度看 财务有助于个人改善生活环境和增加个人财富 如通过住房按揭贷款可以迅速改善生活环境 通过证券投资或其他实体投资 迅速增加个人财富 财务对一个企业更是必不可少 从企业创办时的资金筹集 生产设备的投资 生产过程中的物资采购 生产成本控制 到企业的利润分配都是企业财务重要内容 通过财务知识的学习 可以拓展个人理财空间 也可以在企业日常经营和重大决策中拓宽视野 财务的核心问题包括两个 一是定价问题 二是财务决策问题 从企业的角度看 财务就像一个经营者的眼睛 从财务中能够反映出公司的很多情况 对财务的把握就是对企业命运的把握 随着我国经济发展水平和企业管理水平的不断提高 企业管理以财务管理为核心 据有关方面对我国2000家亏损国有企业的调查表明 政策性亏损占整个亏损企业的9 9 客观原因亏损占9 2 因经营管理不善造成的亏损占80 9 欲使财务管理成为企业管理的核心 使之真正发挥核心作用 就必须做好企业财务管理工作 二 财务管理的历史沿革 1 描述及法规性阶段 这一阶段是是从20世纪初到50年代 2 内部决策阶段 这一时期主要是20世纪50年代中后期 货币的时间价值引起了财务经理的广泛关注3 投资与管理财务阶段 这一阶段是从20世纪60年代至今 从一个企业发展过程中的财务实践看 一般经历四个阶段 1 账务处理阶段2 成本费控制阶段3 资金管理阶段4 资本运营阶段 三 财务管理的特性 1 财务管理是一项专业管理与综合管理相结合的管理活动2 财务管理与企业经营管理有密切的联系3 财务管理必须及时对企业的经营状况和财务状况进行监控4 财务管理与其他管理学科的关联性 四 企业财务活动过程 由于企业资金活动的起点和终点都是现金 所以企业的财务活动也称为现金管理活动 图1 1是企业资金流转的基本形式 五 企业财务管理的基本内容 1 投资决策 investmentdecisions 2 筹资决策 financingdecision 3 股利分配决策 第一节财务管理的概念 企业财务关系企业同其所有者的财务关系企业同其债权人的财务关系企业同其被投资单位的财务关系企业同其职工的财务关系企业同税务机关之间的财务关系企业内部各单位的财务关系 第一节财务管理的概念 企业财务管理的特点财务管理是一项综合性管理工作财务管理与企业各方面有广泛联系财务管理能迅速反映企业生产经营情况 第二节财务管理目标 财务管理目标的概念财务管理目标的特点财务管理目标具有相对稳定性财务管理目标具有多元性财务管理目标具有层次性 第二节财务管理目标 财务管理的整体目标以总产值最大化为目标以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标以企业价值最大化为目标 有关调查表 五个主要市场经济国家企业目标比较 问题 在你的国家里 大公司的治理原则通常是按什么设计的 1 股东的利益占第一地位 2 企业的存在是为所有的利益群体服务的 调查公司数 美国82英国78法国50德国10日本68资料来源 梁能主编 公司治理结构 中国的实践与美国的经验 中国人民大学出版社2000年版第6页 第二节财务管理目标 财务管理的分部目标企业筹资管理的目标 在满足生产经营需要的情况下 不断降低资金成本和财务风险企业投资管理目标 认真进行投资项目的可行性分析 力求提高投资报酬 降低投资风险企业营运资金管理的目标 合理使用资金 加速资金周转 不断提高资金利用效果企业利润管理目标 努力提高企业利润水平 合理分配企业利润 一 财务管理目标相关理论阐述 现代企业的一个显著特点 就是企业的所有权与经营权相分离 具体表现在企业的各类投资者 无论是国家 法人或个人 一般不直接参与企业的经营 而是将其经营管理权授予其所委托的专职管理层 所有者与经营者利益冲突的解决 1 控制 制定预算 内部控制制度 内部业务流程2 激励 制定各种激励措施 激发经营者的积极性 二 财务管理目标的发展 1 产值最大化只讲产值 不讲效益只讲数量 不求质量只抓生产 不抓销售只重投入 不讲挖潜 企业利润最大优点 利润是企业的新创价值 而且是已实现销售并被社会承认的价值 利润是企业最综合的财务指标 能说明企业的整体经营和财务管理水平的高低 真实的利润是社会财富的积累 利润概念是一个最容易被社会各界广泛接受的财务概念 缺点 没有考虑企业利润实现的时间因素 即没有运用资金时间价值这一重要的财务概念 没有充分考虑利润实现的风险因素 不切实际地盲目追求利润最大 往往会使企业承受很大甚至是不必要的风险利润作为一个绝对数指标 不能反映企业一定时期的投资收益率水平 因而无法表现资本的投入与产出的关系 更不便在不同企业之间进行财务状况比较 没有考虑企业一定时期的现金流量状况 因为利润大并不意味着企业的现金状况好 追求利润最大会造成企业经营者和财务决策者的短期行为 只顾实现当前的或局部的利润最大 而不顾企业长远和整体的发展 3 每股收益最大化 没有考虑风险因素 每股盈余和权益资本净利率同样没有考虑资金的时间价值 每股盈余和权益资本净利率同样没有考虑现金流量因素 并且同样会由于经营者追求最大收益而造成短期行为 4 股东财富最大化优点 股东财富最大化目标科学地考虑了风险因素 因为风险的高低会对股票价格产生重要影响 股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为 因为不仅目前的利润会影响股票价格 预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响 股东财富最大化目标比较容易量化 便于考核和奖惩 缺点 它只适于上市公司 对非上市公司则很难适用 它只强调股东的利益 而对企业其他关系人的利益重视不够 股票价格受多种因素影响 并非都是公司所能控制的 把不可控因素引入理财目标是不合理的 5 企业价值最大化企业价值最大化是一个十分抽象而且很难具体确定的目标 企业价值最大化目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾 我国证券市场的规章制度还很不完善 股票和债券往往受非经济因素的影响 并不能准确地反映企业的真正价值追求股价的最高化可能导致企业偏离正常的经营轨道虚拟经济与实体经济相脱离 容易误导投资者 使其作出错误的决策 6 权衡利益相关者利益条件下的股东财富最大化股东财富的增加 关键在于企业经理和员工的努力在经营权和所有权分离的情况下 无条件限制的股东财富最大化 会损害除股东之外的相关利益者的利益 最终损害股东的利益传统财务管理理论基本上都是基于股东财富最大化这一目标而建立的 以这种目标模式来研究财务管理理论 过去大量的理论成果可以继续引用或容易做拓展 公司财务管理需要这种权衡的股东财富最大化目标模式 而且它可确切地在企业财务预算中得到落实 第三节企业理财环境 财务管理环境也称理财环境 是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的内外部条件或因素 企业只有在所处环境中各种因素的综合作用下 实现财务活动的协调平衡 才能更好地生存和发展 理财环境按其所涉及的范围 可分为宏观理财环境和微观理财环境 宏观理财环境中的各种因素 通常存在于企业外部 如国家经济发展水平 产业政策和金融市场状况等 一般对各类企业的财务管理都会产生影响 微观理财环境中的各种因素 有的存在于企业外部 有的存在于企业内部 如企业组织形式 产品销售状况和材料供应情况等 一般只对特定企业的财务管理产生影响 理财环境按其稳定性可分为以下两种情况 一是相对稳定的理财环境 如经济体制 产业政策 法律制度和地理环境等 企业一旦认清这些环境因素 如无特殊情况 即可在财务管理中作为已知条件或不变因素来对待 二是处于显著变动状态的理财环境 如产品销路 材料来源 市场物价和资金供求状况等 这些因素在市场经济中不仅经常发生变化 而且变化的速度非常大 会对企业财务状况产生重大影响 财务管理人员应将重点放在这些可变因素上 及时捕捉和发现这些因素的变化 分析其变动趋势 判明其对企业财务可能造成的影响 以便及时采取相应的对策 不同企业由于其组织形式不同 理财环境是不同的 一 企业组织形式 1 独资企业2 合伙企业3 有限责任公司4 股份有限公司 二 经济环境 1 国家的经济政策2 经济发展水平3 经济发展周期 经济周期各阶段的企业财务战略 4 通货膨胀 例如 如果预期未来将发生严重通货膨胀 企业现在可以发行债券 如果目前已经处于严重通货膨胀 未来通货膨胀将减轻 则企业现在就不宜发行债券 5 竞争 竞争广泛存在于市场经济之中 任何企业都无法回避 市场经济竞争不仅最终体现为产品和劳务的竞争 而且表现为人才竞争 技术竞争 资金竞争 信息竞争和管理竞争 市场经济是一种竞争经济 竞争是市场经济系统得以运行的动力 并由此推动经济发展 但对企业来说 竞争既是机会 也是威胁 三 法律环境 财务管理的法律环境是指企业理财活动所应遵守的各种法律 法规和规章 国家管理经济活动和经济关系的手段包括行政手段 经济手段和法律手段三种 随着经济改革的不断深化 行政手段逐渐减少 经济手段特别是法律手段日益增多 建立一个完整的法律体系来维护市场秩序很有必要 企业的各项理财活动 无论是筹资 投资还是利润分配 都应当遵守有关的法律规范 1 企业组织法规 包括 公司法 中外合作经营企业法 和 私营企业条例 2 税务法规 我国现阶段税种分5类 流转税类 包括增值税 消费税 营业税和关税 资源税类 包括资源税 城镇土地使用税 所得税类 包括企业所得税 个人所得税 特定目的税类 包括城市维护建设税 土地增值税 车辆购置税 耕地占用税 财产和行为税类 包括房产税 城市房地产税 车船税 印花税 契税 企业财务管理涉及到的税种很多 但对企业影响最大的是流转税和所得税 3 财务法规 中华人民共和国会计法 企业财务通则 企业财务会计报告条例 及 证券法 合同法 等 四 金融市场环境 1 金融市场的组成金融市场由金融市场主体 金融市场工具和调节融资活动的市场机制三要素组成 金融市场主体是指资金供应者 资金需求者及金融中介机构 包括政府部门 金融机构 企事业单位 城乡居民和其他组织 金融市场工具是指资金供应者将资金让渡给资金需求者的凭证和证明 包括各种债券 股票 票据 可转让存单 借款合同 抵押契约等在金融市场上 从资金的借贷关系看 利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格 2 金融市场的作用 有利于提高社会资金使用效率 有利于企业成为自主经营 且负盈亏的商品生产者有利于市场机制功能的发挥有利于于全国统一市场的形成和发育 3 金融市场与企业理财关系 金融市场是企业投资和筹资的场所企业通过金融市场使长短期资金互相转化金融市场为企业理财提供有意义的信息 4 有效市场理论 资本市场效率的含义是证券价格对信息的反应程度 有效率市场是指证券价格已经反应了全部的信息 并能根据新的信息进行完全和迅速的调整 有效市场包括三种类型 弱式有效市场 半强式有效市场和强式有效市场 所有相关信息集 公开可用信息集 历史价格信息集 弱式有效市场是指证券价格被完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料半强式有效市场指所有公开的可用信息都被反映在产品价格中 不仅包括证券价格序列信息 还包括与证券相关的财务报告信息 经济状况的通告资料和其他公开可用的有关产品价值的信息强式有效市场指所有相关信息 包括内部信息和公开信息 都在产品价格中反映出来 市场有效性与投资分析的关系 第四节企业财务组织形式与财务人员职责 1 财务管理型2 责任中心型3 集团公司型4 控股公司型5 跨国公司型 二 财务人员的任务 1 搞好会计核算 2 为日常经营提供信息 3 参与内部控制 4 参与考核 三 财务人员工作重点和难点 财务人员从事的财务工作 可以分为以下三个层次 第一层次 会计与税务计算 第二层次 内控制度 考核 评价 激励制度的设计 业务流程的设计与评价 日常投资 筹资管理第三层次 资本市场运作 风险管理 集团公司财务运作 国际投融资规划 1 体制限制 2 能否真正赢得最高领导的支持 3 非财务部门和人员对财务知识欠缺 四 现代财务人员应具备的素质要求 1 良好的道德素养2 立体的经济知识3 内外协调的能力4 不断创新的精神 五 财务人员的职业规划 1 财务毕业生的职业规划 1 从简单事情做起 积累从事财务工作所需经验和知识 2 做一个未来5到10年的具体职业规划 3 为了赢得公司的信任 进而获得职业发展的机会 财务人员必须有耐心 所谓耐心并非坐等机会来临 而是借此机会先审视一下自己 看看还有什么不足 然后再努力提高 4 聪明的员工还应该知道怎样通过合适的方式让老板看到自己的进步 2 财务专业人员职业发展方向方向一 外企或大型企业高级财务人员方向二 专业财务公司 国内外会计师事务所方向三