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金融学 金融基础知识 第四篇金融市场 第十章金融市场与金融工具第十一章货币市场第十二章资本市场 第十章金融市场与金融工具 了解金融市场与金融工具的构成 种类和特征 熟悉金融市场的划分方法及其构成要素 掌握金融工具的价格与收益 影响金融工具收益的因素 掌握原生金融工具和衍生金融工具的种类 重点掌握金融市场的地位与功能 重要内容 金融市场的含义与种类金融市场的地位与作用金融市场发挥作用的条件与环境金融工具的特征原生金融工具衍生金融工具的种类证券行市及其计算方法股票价格指数及其编制影响金融工具收益率的主要因素金融工具收益率的计算 金融市场的含义与种类 含义 即资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所 按照不同的标准可以对金融市场进行不同的分类 分类按交易工具期限不同 分为货币市场和资本市场 按交易标的物的不同 分为票据市场 证券市场 衍生工具市场 外汇市场和黄金市场 按交割期限不同 分为现货市场和期货市场 按地域划分为地方性 全国性 区域性以及国际性金融市场 金融市场的地位与作用 金融市场的地位在整个市场体系中 一般可分为产品市场和为这些产品提供生产条件的要素市场 金融市场属于要素市场 在整个市场体系中 金融市场是最基本的组成部分之一 是联系其他市场的纽带 金融市场的发展对整个市场体系的发展起着举足轻重的制约作用 市场体系中其他各市场的发展则为金融市场的发展提供了条件和可能 金融市场的功能 作用 有效动员和筹集资金 合理配置和引导资金 灵活调度和转化资金 分散风险 降低交易成本 实施宏观调控 金融市场发挥作用的条件与环境 金融市场功能的发挥程度 首先取决于市场的建立基础与发展方向 建立基础 真实信用和现实社会再生产发展方向 坚持与生产流通紧密相关并为之服务要使金融市场正常 充分地发挥其功能 必须具备相应的条件与环境 法制健全信息披露充分价格机制灵活市场进退有序 金融工具的特征 金融工具是在信用活动中产生的 能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的法律凭证 它具有四个基本特征 期限性 是指金融工具都规定有固定的偿还期限 流动性 是指金融工具在必要时有迅速转化为现金而不致使持有者遭受损失的能力 风险性 是指购买金融工具可能遭受一定的损失 收益性 即购买金融工具可以带来一定的收益 原生金融工具 原生金融工具 是指在商品经济发展的基础上产生并直接为商品的生产与流通服务的金融工具 主要有商业票据 债券和股票 基金等 票据 出票人依法签发的 约定自己或委托付款人在见票时或在指定日期向收款人或持票人无条件支付一定金额货币 并可以转让的有价证券 商业票据 是商业信用的工具 是由企业签发的以商品和劳务交易为基础的短期无担保的债权债务凭证 包括支票 本票和汇票 股票 是一种有价证券 它是股份有限公司公开发行的 用以证明投资者的股东身份和权益 并据以获得股息和红利的凭证 债券 是债务人向债权人出具的 在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证 上面载明债券发行机构 面额 期限 利率等事项 基金 又称投资基金 是指通过发行基金凭证 包括基金股份和受益凭证 将众多投资者分散的资金集中起来 由专业的投资机构分散投资于股票 债券或其他金融资产 并将投资收益分配给基金持有者的投资制度 衍生金融工具的种类 衍生金融工具 是指在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称 主要包括期货 期权和互换及其组合等 金融衍生工具类型 金融远期 金融期货 金融期权 金融互换 远期利率合约 利率期货 外汇期货 股指期货 外汇期权 利率期权 股票期权 股票指数期权 金融期货期权 货币互换 利率互换 远期外汇合约 金融期货合约 指协议双方约定在将来某一特定时间按约定的价格 交割地点 交割方式等条件 买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议 简称金融期货 包括外汇期货 利率期货 股票价格指数期货 期权 是某种特定商品 金融产品的买卖选择权 赋予合约购买者在约定的时期内或特定的日期 按约定的价格价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利 合约购买者也有权选择不执行合约 金融期权 赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约 包括看涨期权和看跌期权 金融互换 是交易双方在约定的有效期内相互交换一系列现金流的合约 具体说来 它是指当事人 一般不少于2个 按照商定的条件 在约定的时间交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约 包括利率互换和货币互换 证券行市及其计算方法 证券行市是指在二级市场上买卖有价证券的实际交易价格 证券行市是证券收益的资本化 是投资者追逐的最主要目标 股票预期收益股票行市 市场利息率债券到期收入的本利和债券行市 1 市场利率 到期期限 股票价格指数及其编制 股票价格指数简称股价指数 是由金融服务机构编制 通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值 1 算术平均法i pm po ioi为股票价格指数 pm为第m报告期股票价格 po为基期股票价格 io为基期股票价格指数 为组成股票指数的股票种类数 2 加权平均法p wi pi wi po ioi为股票价格指数 pi为组成股价指数的各种股票报告期价格 po为组成股价指数的各种股票基期价格 为组成股价指数的各种股票种类数 wi为组成股价指数的各种股票的上市总量或其市场总值 即权数 io为基期价格指数 例题 某股票市场采样的a b c d e五种股票 基期价格分别为10 20 30 40 50元 报告期价格分别为15 23 35 42 70元 报告期上市股票数分别为100 120 150 200 250股 基期指数为100 试计算报告期加权股价指数 影响金融工具收益率的主要因素 1 股票收益的影响因素公司的经营规模公司所属类型公司的经营状况2 债券收益的影响因素债券类别市场利率水平3 基金收益的影响因素基金的投资组合基金的业绩 金融工具收益率的计算 1 股票收益率 衡量股票收益率最重要的指标是股票投资收益率 即每股一年的收益总额与投资本金的比率 年股息收入 现股价 购买价 投资收益率 购买价 100 2 债券收益率 衡量指标有名义 实际 持有期和到期收益率 名义收益率是按既定利率计算的年利息收入与本金的比率 实际收益率是扣除通货膨胀率之后的收益率 持有期收益率是手持债券期间的收益率 到期收益率是将其持有到还本付息为止所能获得的收益率 名义收益率 年利息 认购价 100 实际收益率 名义收益率 通货膨胀率 持有期收益率 卖出价 发行价 持有年数 发行价 到期收益率 面额 利息总额 购买价 购买价 剩余年数 100 100 本章应该重点识记的基本概念 金融市场 货币市场 资本市场 原生金融工具 衍生金融工具 股票 债券 基金 期货合约 股票价格指数期货 金融互换 第十一章货币市场 熟悉货币市场及同业拆借市场 商业票据市场 短期政府债券市场 回购协议市场等子市场的含义了解货币市场各子市场的发展历程及市场的中外对比掌握货币市场的特点与运动规律重点掌握货币市场的功能与作用重点掌握中国货币市场各子市场的经济政策意义及其发展方向 重要内容 货币市场的含义与特点货币市场的功能与作用同业拆借市场的含义与类型我国同业拆借市场的发展票据市场的类型国库券市场的含义与特征回购协议市场及其交易特点 货币市场的含义与特点 含义 货币市场是指以期限1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场 与资本市场相比 货币市场具有以下明显特征 交易期限短交易的主要目的是解决短期资金周转的需要流动性强风险相对较低 货币市场的功能与作用 调剂资金余缺 满足短期融资需要为各种信用形式的发展创造了条件 商业信用 银行信用 国家信用 国际信用 为政策调控提供条件和场所 政府常常直接或间接通过货币市场进行宏观调控 中央银行货币政策的三大传统工具都是通过货币市场实施的 同业拆借市场的含义与类型 含义 同业拆借市场是指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场 同业拆借市场主要满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要 类型银行同业拆借市场 是指银行业同业之间短期资金的拆借市场 短期拆借市场 又叫 通知放款 市场 主要是商业银行与非银行金融机构 如证券商 之间的一种短期资金拆借形式 特点是利率波动很大 证券交易所的经纪人大多采用这种方式向银行借款 票据市场的类型 1 商业票据承兑市场 商业票据承兑是指商业票据 主要是汇票 到期前 票据付款人或指定银行确认票据记明事项 在票面上做出承诺付款并签章的一种行为 商业票据的发行与承兑共同形成票据的发行市场 2 商业票据贴现市场 贴现是商业票据持有人在票据到期前 为获取现款向金融机构贴付一定的利息所作的票据转让 3 银行承兑汇票市场 银行承兑汇票市场是专门交易银行承兑汇票的市场 该市场的参与者主要是承兑银行 市场经纪人和投资者 票据经过银行承兑 有相对小的信用风险 是一种信用等级较高的票据 4 其他票据市场 包括融资性票据市场和中央银行票据 国库券市场的含义与特征 含义 又称短期政府债券市场 是国家财政部门发行的国库券发行 流通和转让的市场 是各国最重要的货币市场 不仅发行量和交易量最大 而且一 二级市场最为完善 特征市场风险小流动性强税收优惠 回购协议市场及其交易特点 含义 回购协议市场是通过回购协议进行短期资金融通交易的场所 回购协议 是指资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签定的在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议 从本质上说 回购协议是一种质押贷款协议 回购 是交易双方进行的以有价证券为权利质押的一种短期资金融通业务 资金融入方在将证券出质给资金融出方融入资金的同时 双方约定在将来某一日期由资金融入方返还资金融出方按约定利率计算的资金额 资金融出方则返还原出质证券的融资行为 逆回购 是与回购相反的操作 指资金供应者从资金需求者手中购入证券 并承诺在约定的期限以约定的价格返还证券 回购协议市场的交易特点 流动性强 回购协议主要以短期为主 安全性高 交易场所为规范性的场内交易 交易双方的权利 责任和业务都有法律保护 收益稳定且超过银行存款收益 回购利率是市场公开竞价的结果 一般可获得平均高于银行同期存款利率的收益 对于商业银行来说 利用回购协议融入的资金不属于存款负债 不用交纳存款准备金 成为银行扩大筹资规模的重要方式 本章应该重点识记的基本概念 同业拆借市场 银行同业拆借市场 通知放款市场 拆息率 伦敦银行同业拆放利率 libor 商业票据市场 贴现 再贴现 转贴现 回购 逆回购 第十二章资本市场 从市场参与人 交易对象以及经济 政策意义角度掌握资本市场的特点 重点掌握资本市场的功能 了解证券发行市场的发行人 发行方式分类 掌握证券选择及证券发行方式的选择 熟悉证券发行的条件限制 熟悉证券流通市场的参与人 组织方式和交易方式 了解证券的上市与交易程序 熟悉基本的证券投资技术分析方法 重点掌握证券投资的基本面分析 重要内容 资本市场的含义与特点资本市场的功能证券流通市场参与人组织方式与交易方式证券投资基本面分析主要的证券投资技术分析方法 资本市场的含义 资本市场 资本市场是指以期限1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场 又称长期资金市场 广义的资本市场包括两大部分 一是银行中长期存贷款市场 另一个是有价证券市场 包括债券市场和股票市场狭义的资本市场专指发行和流通股票 债券 基金等证券的市场 统称证券市场 资本市场的特点 资本市场交易的金融工具期限长 市场交易的目的主要是为解决长期投资性资金的供求需要 资金借贷量大 市场交易工具特殊 资本市场的功能 资本市场是筹集资金的重要渠道 资本市场是资源合理配置的有效场所 资本市场有利于企业重组 促进产业结构向高级化方向发展 证券流通市场参与人 证券买卖双方证券中介人证券经纪人证券商 自营商 第二经纪人 证券流通市场的组织方式 场内交易 交易所交易场外交易柜台交易 店头市场 无形市场 第三市场 第四市场 证券流通市场的交易方式 现货交易期货交易期权交易信用交易 证券投资基本面分析 证券投资的基本面分析是对经济运行周期 宏观经济政策 产业生命周期以及上市公司自身状况同市场之间关系的研究 1 观经济周期性运行与证券市场 证券价格的变动大体上与经济周期相一致 一般是 经济繁荣 证券价格上涨 经济衰退 证券价格下跌 2 宏观经济政策与证券市场 货币政策的调整会直接 迅速地影响证券市场 财政政策的调整对证券市场具有持久但较为缓慢的影响 汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格 3 产业生命周期与证券行市 一个产业经历的由产生到成长再到衰落的发展演变过程称为产业的生命周期 初创期的产业 如信息网络业 生物制药业等的风险较大 因而其证券价格的大幅波动不可避免 处于成长期的产业由于利润快速成长 因而其证券价格也呈现快速上扬之势 处于成熟期的产业是蓝筹股的集中地 其证券价格一般呈现稳步攀升之势 大涨和大跌的可能性都不大 颇具长线持筹的价值 处于衰退期的产业由于已丧失发展空间 所以在证券市场商全无优势 这类产业的股票常常是低价股 4 公司状况与证券行市 主要是对公司进行背景分析 会计数据分析和财务状况分析 公司基本背景分析主要包括公司获利能力分析和公司竞争地位分析 会计数据分析的目的是评估一个企业的会计记录是否真实地反映了其所代表的经济活动 财务分析的目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了既定战略 是否达到了既定目标 公司财务分析的基本工具有两种 比率分析和现金流量分析 证券投资技术分析 证券投资技术分析是指对市场未来的价格变化趋势进行预测研究活动 它是建立在三大假设理论基础之上的 1 市场行为包括一