第一章-财务管理基本原理PPT课件.ppt

2020 3 1 财务成本管理 1 财务成本管理 考核方式 一 平时考核 50 1 课程论文 报告或小测2 平时作业3 平时出勤率及课堂表现 二 期末考试 50 2020 3 1 2 2020 3 1 财务成本管理 第1章 财务管理基本原理 3 第一章总论 2000年8月海信自主研发的逆工程项目 与3D技术有些相近 通过了国家级技术鉴定 该项目是国家经贸委1998年重点项目之一 为此 海信获得了国家经贸委提供的1900万元的低息贷款 并于2001年通过配股方式为该项目募集到1 8425亿元的资金 当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入 还可为国家节约外汇7000多万元 然而时过境迁 2005年2月海信发布公告称 由于 逆工程项目 市场需求增长缓慢 决定将拟投向本项目的全部资金转投于 机卡分离数字电视接收机项目 引例 这个案例带给我们的思考是什么 2020 3 1 4 第一章总论 何为公司财务管理财务管理的内容和职能财务管理的目标与利益相关者的要求财务管理的核心概念财务管理的基本理论财务管理的基本原则金融工具与金融市场 2020 3 1 5 何为公司财务管理 企业理财的内涵 一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义 而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策 因此 从广义上讲 一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴 达摩达兰 美国著名财务学者 2020 3 1 6 何为公司财务管理 财务的含义 研究个人和机构 Agents 如何在不确定条件下 对资金进行跨时空最优配置 要素时间风险 2020 3 1 7 第一章总论 何为公司财务管理财务管理的内容和职能财务管理的目标与利益相关者的要求财务管理的核心概念财务管理的基本理论财务管理的基本原则金融工具与金融市场 2020 3 1 8 4一 企业组织的类型 公司组织与财务经理 个人独资企业由一个自然人投资 财产为投资人个人所有 投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的营利性组织 优点 1 企业开办 转让 关闭的手续简便 2 企业主对债务承担无限责任 会尽心经营企业 3 税负较轻 4 制约因素较少 决策效率高 5 技术和财务信息容易保密 缺点 1 独资企业要承担无限责任 风险大 2 筹资困难 3 企业寿命有限 个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期 2020 3 1 9 4一 企业组织的类型 公司组织与财务经理 合伙企业由合伙人订立合伙协议 共同出资 合伙经营 共享收益 共担风险 并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织 优点 开办容易 费用较低缺点 责任无限 权力分散 产权转让困难 2020 3 1 10 4一 企业组织的类型 公司组织与财务经理 公司依据公司法登记的机构称为公司 种类 有限责任公司与股份有限公司特点 独立的法人实体 具有无限存续期 股东承担有限责任 所有权与经营权分离 筹资渠道多元化 2020 3 1 11 公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称 这些财务活动构成了财务管理的内容 二 财务管理的主要内容 企业财务活动 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动 2020 3 1 12 1 财务管理的内容 内部筹资 退出企业 外部筹资 2020 3 1 13 企业 国家 债权人与债务人 投资者与被投资者 企业职工 企业财务关系 2020 3 1 14 二 财务管理的主要内容 一 长期投资 长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资 1 投资的主体是公司 2 投资的对象是经营性资产 包括建筑物 厂房 机器设备 存货等 3 投资的直接目的是获取经营活动所需的实物资源 财务经理主要关心长期投资的财务问题 即现金流量的规模 时间和风险 长期投资现金流量的计划和管理过程称为资本预算 2020 3 1 15 二 财务管理的主要内容 二 长期筹资 长期筹资是指公司筹集生产经营所需要的长期资本 主要特点 1 筹资的主体是公司2 筹资的对象是长期资本3 筹资的目的是满足公司的长期资本需求 长期筹资决策的主要问题是资本结构决策和股利分配问题 长期债务资本和权益资本的组合称为资本结构 股利分配决策主要决定净利润留存和分给股东的比例 2020 3 1 16 二 财务管理的主要内容 三 营运资本管理 营运资本是指流动资产和流动负债的差额 营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分 营运资本管理的目标 1 有效地运用流动资产 力求其边际收益大于边际成本 2 选择最合理的筹资方式 最大限度的降低营运资本的资本成本 3 加速流动资本周转 以尽可能少的流动资本支持同样的营业收入并保持公司支付能力 2020 3 1 17 三 财务管理的基本职能 1 财务分析2 财务预测3 财务决策4 财务计划 2020 3 1 18 四 财务管理的组织机构 2020 3 1 19 4 公司组织与财务经理 财务经理 财务经理 A 发行证券得到现金 B 将现金投资于企业运营 C 运营产生现金 D 支付税金 E 产生的现金留存企业 F 支付股利和债务 2020 3 1 20 4 公司组织与财务经理 财务职业生涯金融机构中的职位银行类商业银行非银行类保险公司基金公司投资银行财务管理 2020 3 1 21 第一章总论 何为公司财务管理财务管理的内容和职能财务管理的目标与利益相关者的要求财务管理的核心概念财务管理的基本理论财务管理的基本原则金融工具与金融市场 2020 3 1 22 以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标 2 财务管理的目标 财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果 是评价公司理财活动是否合理的基本标准 2020 3 1 23 以利润最大化为目标 财务报表之间的钩稽关系 2020 3 1 24 以利润最大化为目标 有A B两个企业 其利润都是100万元 哪一个企业的理财目标实现得更好 如果A企业是今年赚取的100万元 而B企业是去年赚取的100万元利润 哪个企业更好 如果A B企业都是今年赚取的100万元 哪个企业更好 如果A企业赚的100万元全部收回了现金 而B企业全部是应收账款 哪个企业更好 如果A B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金 哪个企业更好 在上面的条件下 如果A企业是投资100万元建成的 而B企业是投资500万元建成的 哪个企业更好 思考 2020 3 1 25 以利润最大化为目标 主要缺点 没有考虑资金的时间价值没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵 2020 3 1 26 以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标 2 财务管理的目标 财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果 是评价公司理财活动是否合理的基本标准 2020 3 1 27 以股东财富最大化为目标 观点 股东财富最大化 股票价格最大化 有效市场 有效市场假设 最早是由Fama提出 根据历史信息 全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场 半强型有效市场和强型有效市场 在强型有效的资本市场上 股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代 2020 3 1 28 以股东财富最大化为目标 主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与报酬之间的关系 2020 3 1 29 以股东财富最大化为目标 企业 企业投资决策 企业筹资决策 企业的投资工具模型 货币和实物 资产的交换 货币和金融资产互换 2020 3 1 30 以股东财富最大化为目标 股东财富最大化 利益相关者 剩余要求权 股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益 约束条件是 1 利益相关者的利益受到了完全的保护 契约组合 2 没有社会成本 前提 追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提 借款人国家管理者员工供应商社会环境等 前提 剩余要求权 约束条件 2020 3 1 31 财务管理目标与利益冲突 委托 代理问题与利益冲突冲突之一 股东与管理层冲突之二 股东与债权人社会责任与利益冲突 2020 3 1 32 委托 代理问题与利益冲突 冲突之一 股东与管理层 当所有权与经营权相分离 居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突 安然总裁肯尼思 莱等抛售股票获利11亿 全身而退 事件回放 道德危机逆向选择 2020 3 1 33 委托 代理问题与利益冲突 二者的目标不一致 管理层想要获得更多的利益 而这会损害股东的利益 冲突之一 股东与管理层 2020 3 1 34 委托 代理问题与利益冲突 激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律规定被解聘的威胁被收购的威胁 冲突之一 股东与管理层 解决机制 2020 3 1 35 财务管理目标与利益冲突 委托 代理问题与利益冲突冲突之一 股东与管理层冲突之二 股东与债权人社会责任与利益冲突 2020 3 1 36 财务管理目标与利益冲突 委托 代理问题与利益冲突冲突之一 股东与管理层冲突之二 股东与债权人社会责任与利益冲突 2020 3 1 37 委托 代理问题与利益冲突 冲突之二 股东与债权人 股东和债权人之间的目标显然是不一致的 债权人的目标是到期能够收回本金 而股东则希望赚取更高的报酬 实施有损于债权人利益的行为 如投资高风险项目 发行新债 两种方式进行制约 1 签订资金使用合约 设定限制性条款2 拒绝业务往来 要求高利率 2020 3 1 38 财务管理目标与利益冲突 委托 代理问题与利益冲突冲突之一 股东与管理层冲突之二 股东与债权人社会责任与利益冲突 2020 3 1 39 财务管理目标与利益冲突 社会责任与利益冲突 很多情况下 公司的目标与社会目标是一致的 但也有许多例外 可以通过制订一些法律进行约束 但是法律不能解决所有问题 股东利益 社会责任 2020 3 1 40 以股东财富最大化为目标 小结 理想状态 聘请与解聘 股东财富最大化 未给社会带来成本 借出货币 债权人受到保护 信息 市场价值 真实价值 2020 3 1 41 以股东财富最大化为目标 小结 2020 3 1 42 以股东财富最大化为目标 小结 好公民 2020 3 1 43 单项选择题 下列各项中 不能用于协调所有者与经营者矛盾的措施有 A 所有者解聘经营者B 所有者向企业派遣财务总监C 在债务合同中预先加入限制条款D 所有者给经营者以 股票期权 2020 3 1 44 单项选择题 下列说法不正确的是 A 股东财富的增加可以用权益的市场增加值来衡量B 股价的升降 反映了股东财富的增加或减损C 假设股东投资资本和利息率不变 企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义D 假设股东投资资本不变 股价最大化与增加股东财富具有同等意义 2020 3 1 45 单项选择题 股东协调自己和经营者目标的最佳办法是 A 采取监督方式B 采取激励方式C 同时采取监督和激励方式D 使监督成本 激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法 2020 3 1 46 第一章总论 何为公司财务管理财务管理的内容和职能财务管理的目标与利益相关者的要求财务管理的核心概念财务管理的基本理论财务管理的基本原则金融工具与金融市场 2020 3 1 47 财务管理的核心概念 财务管理以增加股东财富为目标 所有能够增加股东财富的决策是好决策 否则就不是好决策 财务原理 如果一项经营计划预期产生的未来现金 超出实施该计划的初始现金支出 它就会增加股东财富 反之 则会减损股东财富 2020 3 1 48 财务管理的核心概念 财务管理的核心概念是净现值 净现值是指一个项目的预期现金流入现值与实施该项计划预期现金流出现值的差额 净现值 现金流入的现值 现金流出的现值 2020 3 1 49 财务管理的核心概念一 现金 现金流 现金是指库存现金 银行存款和其他货币资本的合称 现金流 是指一定期间经营活动 投资活动和筹资活动产生的现金流入 现金流出和现金净流量的总称 在财务管理中 对备选的证券投资 项目投资的现金流入 现金流出和现金净流量进行预先的估计 据以测算证券的现值和项目的净现值 作出投资的决策 2020 3 1 50 财务管理的核心概念二 现值 折现率 现值 是指把未来现金流量折算为基准时点的价值 基准时点是指目前进行价值评估及决策分析的时点 折现率 是指把未来现金流量折算为现值时使用的一种比率 2020 3 1 51 财务管理的核心概念三 资本成本 资本成本是指公司筹集和使用资本时所付出的代价 包括筹资费用和用资费用 筹资费用主要指股票 债券的发行费用 向非银行金融机构借款的手续费用等用资费用有股利 利息等 2020 3 1 52 第一章总论 何为公司财务管理财务管理的内容和职能财务管理的目标与利益相关者的要求财务管理的核心概念财务管理的基本理论财务管理的基本原则金融工具与金融市场 2020 3 1 53 财务管理的基本理论 一 现金流量理论是关于现金 现金流量和自由现金流量的理论现金 流动性最强 是公司的血液 现金为王 现金流量 是指一定期间经营活动 投资活动和筹资活动产生的现金流入 现金流出和现金净流量的总称 自由现金流量 是指真正剩余的 可自由支配的现金流量 是从营运来的现金流量扣除维持现有营运所需的资本支出和税金后的余额 2020 3 1 54 财务管理的基本理论 二 价值评估理论是关于内在价值 净增加值和价值评估模型的理论 从财务学的角度 价值主要是指内在价值 净增加值 如股票的价值实质上是指股票的内在价值即现值 项目的价值实质上是指项目的净增加值即净现值 2020 3 1 55 财务管理的基本理论 三 投资组合理论是指投资于若干种证券构成组合投资 其收益等于这些证券的加权平均收益 但其风险并不等于这些证券的加权平均风险 投资组合理论的奠基人是美国经济学家马科维茨 2020 3 1 56 财务管理的基本理论 四 资本结构理论该理论是关于资本结构与财务风险 资本成本以及公司价值之间关系的理论 主要有MM理论 权衡理论 代理理论和优顺融资理论 2020 3 1 57 第一章总论 何为公司财务管理财务管理的内容和职能财务管理的目标与利益相关者的要求财务管理的核心概念财务管理的基本理论财务管理的基本原则金融工具与金融市场 2020 3 1 58 财务管理的基本原则 财务管理的基本原则是指人们对财务活动的共同认识 对于如何概括理财原则 人们有不同的认识 具有代表性的观点是把理财原则概括为三类 共12条 2020 3 1 59 财务管理的基本原则一 有关竞争环境的原则 一 自利行为原则该原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事 在其他条件相同的情况下选择对自己经济利益最大的行动 经济学所谓的理性人 2020 3 1 60 财务管理的基本原则一 有关竞争环境的原则 二 双方交易原则该原则是指每一项交易至少存在两方 在一方根据进行自己的经济利益决策时 另一方也会按照自己的经济利益决策 因此在决策时要正确预见对方的反映 例如 在证券市场上你卖出一股 对应的是他人买入一股 不同的预期导致了证券的买卖 看多者买入 看空者卖出 如果对方不认为价格对自己有利就不会和你交易 该原则要求我们不要总是自以为是 错误的认为自己优于对手 2020 3 1 61 财务管理的基本原则一 有关竞争环境的原则 三 信号传递原则该原则是指行动可以传递信息 并且比公司的书面更有说服力 人们买进一项资产能暗示该资产物有所值 买进行为提供了有关决策者对未来的预期 信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来额收益情况 该原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身 还要考虑该行动可能给人们传递的信息 2020 3 1 62 财务管理的基本原则一 有关竞争环境的原则 四 引导原则该原则是指当所有办法都失败 即我们的理解能力有限 不知道如何做对自己有利 时 寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导 例如 在陌生的城市寻找就餐的饭馆时 应当找一个顾客较多的饭馆就餐 2020 3 1 63 财务管理的基本原则二 有关创造价值的原则 一 有价值的创意原则该原则是指创意能获得额外的报酬 这里的 创意 可以理解为创新 创造和保持产品差异化的企业 它能够获得高于平均水平的利润 例如 苹果公司的iPhone手机 占有智能手机行业90 左右的利润 2020 3 1 64 财务管理的基本原则二 有关创造价值的原则 二 比较优势原则该原则是指专长能创造价值 该原则的依据是分工理论 该原则的应用 1 人尽其才 物尽其用 2 优势互补 2020 3 1 65 财务管理的基本原则二 有关创造价值的原则 三 期权原则期权是指不附带义务的权利 具有经济价值 期权原则是指在估值时要考虑期权的价值 广义的期权不限于金融合约 任何不附带义务的权利都属于期权 许多资产都存在隐含的期权 例如 企业可以根据价格决定是否出售某个资产 一个项目本来预期有正的净现值 但实施后发现没那么好 此时决策人可以决定方案下马或修改方案 使损失减少到最小 2020 3 1 66 财务管理的基本原则二 有关创造价值的原则 四 净增效益原则该原则是指财务决策建立在净增效益的基础上 一项决策的价值取决于它和代替方案相比所增加的净收益 如果一个方案的净收益大于替代方案 那么它是一个比替代方案好的决策 该原则的应用领域之一是差额分析法 即在分析投资方案时只分析它们有区别的部分 而省略相同的部分 2020 3 1 67 财务管理的基本原则三 有关竞争原则 一 风险 报酬权衡原则该原则是指风险和报酬之间存在一个权衡关系 投资人必须对报酬和风险作出权衡 为追求高报酬承担高风险 承担低风险而接受低报酬 在财务交易中 当其他一切条件相同时 人们倾向于高报酬和低风险 2020 3 1 68 财务管理的基本原则三 有关竞争原则 二 投资分散化原则该原则是指不要把全部财富投资于一个项目 而要分散投资 即 不要把所有鸡蛋全部放在一个篮子里 公司各项决策应注意分散化原则 不应当把公司的全部投资集中于个别项目或个别产品 不应当把销售集中于少数客户 不应当使资源集中于个别供应商 2020 3 1 69 财务管理的基本原则三 有关竞争原则 三 资本市场有效原则该原则是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了可获得的信息 而且面对新消息完全能迅速作出调整 该原则要求理财时重视市场对企业的估价 同时要求理财时慎重使用金融工具 如果资本市场是完全有效的 购买或出售金融工具的交易的净现值就为零 2020 3 1 70 财务管理的基本原则三 有关竞争原则 四 货币时间价值原则该原则是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素 货币时间价值是指货币在经过一段时间的投资和在投资后所增加的价值 2020 3 1 71 单项选择题 不属于创造价值的原则 A 净增效益原则B 比较优势原则C 期权原则D 风险 报酬权衡原则 2020 3 1 72 单项选择题 属于信号传递原则进一步运用的原则是指 A 自利行为原则B 比较优势原则C 引导原则D 期权原则 2020 3 1 73 单项选择题 一个经常用配股的方法圈钱的公司 很可能自身产生现金的能力较差 该结论源于 A 引导原则B 资本市场有效原则C 信号传递原则D 比较优势原则 2020 3 1 74 第一章总论 何为公司财务管理财务管理的内容和职能财务管理的目标与利益相关者的要求财务管理的核心概念财务管理的基本理论财务管理的基本原则金融工具与金融市场 2020 3 1 75 一 金融工具的类型 金融工具是使一个公司形成金融资产 同时使另一个公司形成金融负债或权益工具的任何合约 可分为以下三类 1 固定收益证券 能够提供固定的现金流的证券2 权益证券 代表特定公司所有权的份额 股票 3 衍生证券 包括各种金融期权 期货和利率互换合约 是公司进行套期保值或转移风险的工具 2020 3 1 76 固定收益证券 长期政府债券债券期限有长有短 1年以上的债券称为长期债券 长期债券包括公司债券 长期政府债券等 长期政府债券由政府发行 一般附有固定利率或浮动利率的息票 以定期付息 到期还本 或到期一次还本付息的方式支付本息 分国债与政策性金融债 前者由财政部直接发行 后者由政策性金融机构发行 2020 3 1 77 固定收益证券 公司债券公司债券是由公司发行的债券 包括金融机构类公司以及非金融机构类公司发行的债券 是企业筹集长期资金的重要工具 公司债券的利率或采用固定利率 或采用浮动利率 定期付息 可以采取到期一次还本的方式归还本金 也可以采取分期归还本息的方式还本付息 有些公司债券还附带可提前赎回的条款 2020 3 1 78 二 金融市场的类型 什么是金融市场金融市场 financialmarket 属要素类市场 专门提供资本 在这个市场上进行资金融通 实现借贷资金的集中和分配 完成金融资源的配置过程 通过金融市场上对金融资产的交易 最终可以帮助实现社会实物资源的配置 金融市场发达与否是一国经济 金融发达程度及制度选择取向的重要标志 79 资金流动示意图 金融市场 金融中介 盈余主体 赤字的主体 2020 3 1 二 金融市场的类型 2020 3 1 81 二 金融市场的类型 一 货币市场和资本市场 货币市场货币市场是短期金融工具交易的市场 交易的证券期限不超过1年 2020 3 1 82 货币市场 票据与票据市场货币市场中使用的票据有商业票据和银行承兑票据两类 银行承兑票据是在商业票据的基础上产生的 票据交易的市场称为票据市场 商业票据 是一种最古老的金融工具 源于商业信用 它是工商业者之间由于信用关系形成的短期无担保债务凭证的总称 融通票据 在商业票据中 除了具有交易背景的票据外 还有大量并无交易背景而只是单纯以融资为目的发出的票据 通常叫做融通票据 financialpaper 真实票据 相对于融通票据 有商品交易背景的票据称为真实 real 票据 银行承兑票据 在商业票据的基础上 由银行介入 允诺票据到期履行支付义务 是银行承兑票据 bankacceptance 2020 3 1 83 货币市场 国库券市场这里要讲的是由政府发行的短期国库券 treasurybill 国库券也是一种贴现式证券 发行时按照一定的利率贴现发行 国库券的期限短 发行的频率也比较高 国库券市场的流动性在货币市场中是最高的 几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易 另外 也包括一些非金融的公司 企业 在众多参与者中 中央银行公开参与市场交易 以实现货币政策的调控目标 2020 3 1 84 货币市场 可转让大额存单市场大额存单 certificatesofdeposit CDs 是由商业银行发行的一种金融产品 是存款人在银行的存款证明 可转让大额存单与一般存单不同的是 期限不低于7天 金额为整数 并且在到期之前可以转让 2020 3 1 85 货币市场 回购市场回购 counterpurchase 市场是指对回购协议 repurchaseagreement 进行交易的短期融资市场 回购协议 是证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议 回购交易的期限很短 一般是1天 也称 隔夜 overnight 以及7天 14天等 最长不过1年 在我国 回购交易可以通过证券交易所和银行间债券市场进行 交易所回购市场是指通过证券交易所 主要指上海证券交易所 完成的债券回购 期限较短 包括1天 2天 3天 4天 7天 14天 28天 91天 182天 抵押品包括国债和企业债 目前主要为国债 2020 3 1 86 货币市场 银行间拆借市场银行间拆借市场 inter bankmarket 是指银行之间短期的资金借贷市场 市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构 拆借期限很短 有隔夜 7天 14天等 最长不过1年 我国银行间拆借市场是1996年1月联网试运行的 其交易方式主要有信用拆借和回购两种方式 主要是回购方式 见表8 2 参与交易的机构是商业银行 证券公司 财务公司 基金 保险公司等 2020 3 1 87 二 金融市场的类型 一 货币市场和资本市场 资本市场资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易市场 包括 银行中长期存贷市场和有价证券市场 2020 3 1 88 资本市场股票市场 我国股票市场的发展1880年前后开始有股票交易 中华人民共和国成立后 证券交易所停止活动 1990年11月26日 上海证券交易所成立 1991年7月 深圳证券交易所开业 2020 3 1 89 资本市场 长期债券市场对长期债券进行交易的市场 称为长期债券市场 是资本市场的一个重要组成部分 债券交易一般是在场外市场中进行 我国目前的债券交易集中在证券交易所市场和银行间市场进行 交易所市场主要发行和交易企业债券及部分政府债券 银行间市场则主要交易政府债券 2020 3 1 90 二 金融市场的类型 一 债券市场和股权市场 债券市场交易的对象是债务工具 如公司债券 抵押票据 债务凭证是一种契约 借款者承诺按期支付利息和偿还本金 2020 3 1 91 二 金融市场的类型 二 债务市场和股权市场 股票市场交易的对象是股票 股票是分享公司净收入和资产权益的凭证 股票的持有者可以收取股利 但是没有到期期限 2020 3 1 92 三 一级市场与二级市场 初级市场 一级市场 初级市场 primarymarket 与二级市场 secondarymarket 是针对金融市场功能划分的两个类型 初级市场是组织证券发行的市场 初级市场也称实现融资的市场包括 新公司成立发行股票老公司增资补充发行股票政府及工商企业发行债券等 2020 3 1 93 三 一级市场与二级市场 二级市场二级市场也称次级市场 是对已经发行的证券进行交易的市场 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性 初级市场与二级市场有着紧密的相互依存关系 初级市场是二级市场存在的前提 没有证券发行 自然谈不上证券的再买卖 有了发行市场 还必须有二级市场 否则新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销 从而导致初级市场萎缩以致无法存在 2020 3 1 94