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目 录第一章 概述31.1课程设计的目的31.2课程设计的任务3第二章 基础数据32.1项目规模32.2开发成本3第三章 项目进度43.1建设期43.2销售期4第四章 方案设计44.1建多层商品房住宅楼44.2建小高层商品房住宅楼4第五章 总投资估算及资金筹措计划45.1总投资估算45.2资金筹措计划5第六章 财务评价56.1财务盈利能力分析56.2清偿能力分析6第七章 评价结论9附表10参考文献13第一章 概述1.1课程设计的目的1.1.1将工程经济学课程的内容融会贯通，将理论用于实际。程经济是一门研究技术与经济相结合的应用性学科。要将工程经济课程的知识做到融会贯通，提高各种技术经济分析方法的应用能力，还必须经过一定的实践环节，课程设计正好能够达到这一目的。加深学生对该课程基础知识和基本理论的理解和掌握，培养学生综合运用所学知识的能力，使之在理论分析、设计、计算、查阅资料以及计算机应用能力等方面得到初步训练。能进行一般建设项目的可行性研究和经济评价；能策划或领导价值工程方法在企业的新产品开发、降低成本活动等方面的开展和应用。1.1.2提高学生的动手能力，创新能力。课程设计的题目，是从企业的调研中收集的案例，另一部分将是对现有的产品进行改进的设计，由学生创造或设计新的方案。通过课程设计可以培养和锻炼学生的实践能力与创新能力。1.2课程设计的任务现有房地产开发项目，在武汉市保利心语开发一个商品房住宅楼项目。这个项目的建设方案现有两套方案可供选择：一是，建多层商品房住宅楼；二是，建小高层商品房住宅楼。本课程设计是通过综合运用“工程经济学”所学的各种知识和方法，对多种方案进行比较和选择，最终确定最佳方案。第二章 基础数据2.1项目规模2.1.1建筑用地面积：420000平方米2.1.2建筑面积开发的建筑面积按照建筑容积率要求的最大值来确定：多层2：1；小高层4：1。则多层开发建筑面积840000平方米；小高层开发面积：1680000平方米。2.2开发成本2.2.1土地取得成本通过网上调查发现XX项目块地的级别属于级，在XX成绩级住宅用地基准报价为1045元/平方米。2.2.2土地开发成本：400元/平方米2.2.3前期费用：70元/平方米2.2.4建设期间费用主要有建筑安装费用，多层在8001200元/平方米；小高层在15001800元平方米。取中间值进行计算。2.2.5管理和预备费用：总造价的3%5%，取4%计算。2.2.6销售费用及税金假定项目在3年内销售完，3年内销售费用为造价的5%，年末付款2.2.7基准收益率：行业基准收益率按10%考虑。2.2.8商品房售价在网上查到宝利心语这个项目的近期的房屋售价为6800元/平方米。第三章 项目进度3.1建设期多层按2年考虑；小高层按3年考虑，建设期费用年末等额付款。3.2销售期销售期取3年，3年全部销售完。第一年销售50%的房子，第二年销售30%的房子，第3年销售20%的房子。销售费用用每年末按照销售量的比例来算。第四章 方案设计4.1建多层商品房住宅楼建设期2年，建筑面积840000平方米，销售期3年。4.2建小高层商品房住宅楼建设期3年，建筑面积1680000平方米，销售期3年。第五章 总投资估算及资金筹措计划5.1总投资估算5.1.1多层商品房住宅楼总投资估算总投资估算=土地取得成本+土地开发成本+前期费用+建设期间费用+管理和预备费用+销售费用及税金=1045*42+400*84+70*84+1000*84+（1045*42+400*84+70*84+1000*84）*4%+（1045*42+400*84+70*84+1000*84）*5%=1824小高层商品房住宅楼总投资估算总投资估算=土地取得成本+土地开发成本+前期费用+建设期间费用+管理和预备费用+销售费用及税金=1045*42+400*168+70*168+1650*168+（1045*42+400*168+70*168+1650*168）*4%+（1045*42+400*168+70*168+1000*168）*5%=436054.55.2资金筹措计划5.2.1多层商品房住宅楼资金筹措计划建设资金：自有资金有55000，占总造价的30%以上，不足部分向银行贷款（贷款年利率统一按6%计算），银行贷款在达到生产期后年末支付。5.2.2小高层商品房住宅楼资金筹措计划建设资金：自有资金有131000，占总造价的30%以上，不足部分向银行贷款（贷款年利率统一按6%计算），行贷款在达到生产期后年末支付。第六章 财务评价6.1财务盈利能力分析6.1.1项目投资现金流量表见附表1，根据该表可得：多层和小高层的财务净现值均大于零，说明该两个方案在财务上是可以考虑接受的。多层项目的投资回收期为2.6年，小高层项目的投资回收期为3.74年，均能在生产期的第一年回收全部的资金，图1可以看出两个方案投资都能够按时收回。图1 累计净现金流量图6.1.2项目资本金现金流量表见附表2，根据该表可得： 多层项目资本仅财务内部收益率为36%小高层项目资本仅财务内部收益率为20% 多层项目资本仅财务净现值（i=10%）为130058.43万元小高层项目资本仅财务净现值（i=10%）为118545.636.2清偿能力分析清偿能力分析是通过对“借款还本付息表”、“资金来源与应用表”、“资产负债表”的计算，考察项目计算期内各年的财务状况及尝债能力。6.2.1资金来源与应用表见附表3。6.2.2资产负债表见附表46.2.3根据还本付息表，见附表5，可以知道两个方案都具有很好的尝债能力。6.3不确定性分析6.3.1敏感性分析该两个方案在前面的财务内部收益率、投资回收期等评价上都能够满足财务基准值的要求；考虑项目实施的过程中一些不确定性因素的变化，分别对两个方案的投资额、产量、售价这些因素做了提高20%、15%、10%和降低20%、15%、10%的单因素变化进行了敏感性分析，见表1、表2，图2、图3。表1 多层项目单因素敏感性分析表表2 小高层单因素敏感性分析表图2 多层单因素敏感性分析图图3 小高层单因素敏感性分析图从这些图表中可以看出两个方案的三个因素对项目都具有一定的影响，但是不管怎样上下变动这三个因素，从净现值看两个项目都具有很好的抗风险和盈利能力。6.3.2盈亏平衡分析盈亏平衡分析是根据产品的业务量（产量或销量）、成本、利润之间的相互制约关系的综合分析，用来预测利润，控制成本，判断经营状况的一种数学分析方法。本项目通过变动产量（开发面积），得到可变成本和收益的变动，见表3和表4。表3 多层项目盈亏平衡分析表4 小高层项目盈亏平衡分析通过以上的表3和表4得到多层项目和小高层项目的盈亏平衡分析函数图，见图3从图表中可以看出两个方案都能在产量不大的情况下就能达到盈亏平衡点，该项目具有很好的盈利能力。第七章 评价结论在财务评价上对项目的财务内部收益率、回收期进行研究，得出多层项目的财务内部收益率明显高于小高层项目；投资回收期上看多层项目比小高层项目的回收资金的时间更短，多层项目的短期盈利能力高于小高层项目；从尝债能力分析两个项目，此两个项目都具有很强的尝债能力，资金除了30%的自有资金外，银行贷款的本息均能在项目达到生产期后的第一年偿还完，项目尝债能力很强，尝债压力不大；从不确定性分析来看，两个项目不论变动何种因素，项目都具有很好的收益能力，反映出项目具有很好的抗风险能力，盈亏平衡分析也反映了项目在产量不高的情况下也能产生收益，更能说明项目具有很好的收益能力。综上所述两方案均可以选择，如果资金不多，且需要尽快回收资金可以选择多层项目，如果资金充裕，也可以选择小高层项目。附 表附表1附表2附表3附表4附表5参考文献1工程经济学（第3版）.科学出版社.李南2 /house/2610296422.htm 宝利心语售价3 /pt-2-310-314-0.html 武汉土地取得成本. 数字武汉国土资源和规划网4 /2s2t_2/2008jzdj/zz.htm 武汉市市区2007年住宅用地级别与基准地价图5 /2s2t_2/tdjydt_djcx_10.asp 武汉市市区2007年商业、住宅、工业用地基准地价表6/treeview-1261036-4925459-0.html?retcode=0 /ztdir/2009chengbenqingdan/ 土地开发成本7 /view/fe3a5f3567ec102de2bd8963.html 前期费用8 /question/92674884.html 销售税金 蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿莀虿聿莅葿螁袂芁蒈袄肈膇蒈蚃袁膃蒇螆膆蒂蒆袈罿莈蒅羀膄芄蒄蚀羇腿薃螂膃肅薂袅羅莄薂薄膁芀薁螆羄芆薀衿艿膂蕿羁肂蒁薈蚁袅莇薇螃肀芃蚆袅袃腿蚆薅聿肅蚅蚇袁莃蚄袀肇荿蚃羂羀芅蚂蚂膅膁蚁螄羈蒀蚀袆膃莆螀罿羆节蝿蚈膂膈莅螁羅肄莄羃膀蒂莄蚂肃莈莃螅芈芄莂袇肁膀莁罿袄葿