汾酒集团财务分析报告 李藤 (自动保存的).docx

山西汾酒财务分析报告姓名：李藤班级：会计1013学号：100330385字数：4700成绩：一 、公司概况公司历史山西汾酒文化源远流长，是晋商文化的重要一支，与黄河文化一脉相承。汾 酒是我国清香型白酒的典型代表，工艺精湛，源远流长，素以入口绵、落口甜、 饮后余香、回味悠长特色而著称，在国内外消费者中享有较高的知名度、美誉度 和忠诚度。汾酒历史上有过四次成名。早在 1500 年前的南北朝时期，汾酒就作 为宫廷御酒受到北齐武成帝的推崇而一举成名，并被载入廿四史；晚唐大诗人杜 牧的千古绝唱“借问酒家何处有？牧童遥指杏花村”使汾酒再度成名；1915 年， 汾酒在巴拿马万国博览会上一举荣获甲等金质大奖章，成为酒品至尊；2007 年， 汾酒继续蝉联国家名酒，竹叶青酒成为中国名牌产品。集团本着“用心酿造，诚 信天下”的理念,集团业绩不断增长。其下属上市公司股票（600809）不断为股 东创造较为满意的收益。山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒 5 万吨，是全国最大的名优白酒 生产基地之一。 集团公司下设 22 个子、分公司，员工 8000 人，占地面积 230 万平方米，建筑面积 76 万平方米。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大全 资子公司，1993 年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。公司基本情况1.股票代码：600809，上海证券交易所2.公司简介：山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，集团公司下设22个子、分公司，员工8000人，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米，核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司。2011年总股本为432,924,133.00元，基本每股收益1.803元。3.所属行业：食品酿酒行业4.主要产品：公司主导产品有汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。汾酒是我国清香型白酒的典型代表，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长而著称，在国内外享有较高的知名度、美誉度和忠诚度，主要品种有国藏汾酒、青花瓷汾酒、老白汾酒等；竹叶青酒是国家卫生部认定的唯一中国保健名酒。 5.经营范围：汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售；酒类高新技术及产品研究、开发、应用；投资办企业及其相关咨询服务。6.行业地位：项目产品档次主要销售区域汾酒中高档酒，偏向中档酒主要分布在我国偏东南地区（汾酒全国销售地区分布）茅台中高档酒，偏向高档酒国内外五粮液中低档国内各大地区二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产负债表水平变动分析资产负债表水平分析表资产负债表变动情况的分析评价根据表1-1，可以对山西杏花村汾酒股份有限公司（以下简称山西汾酒）变动情况做出一下分析评价：（一）从投资或资产角度进行分析评价 该公司总产本期增加1,200,401,408.45元，增长幅度24.43937，说明汾酒股份本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可发现：(1)流动资产本期增加926,740,713.71元，增长幅度23.09037，使总资产规模增长了18.86781847%。非流动资产本期增加了273,660,694.74元 ，增长幅度30.46715%，使总资产规模增加了5.571547936，俩者合计使总资产增加了1,200,401,408.45元，增长幅度24.43937%。(2)本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司资产流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在以下几方面：一是货币资金的较大幅度的增长，货币资金本期增长460,445,935.83元，增长幅度为22.79031%，对总资产的影响为9.374369987%。货币资金的增长对提高企业偿债能力、满足资金流动性都是有利的。当然，对货币资金的这种变化，还应结合该公司的现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，这样才能作出恰当的评价。二是应收票据的大幅度增加，应收票据本期增加331,623,814.31元.增长幅度为57.57058%，对总资产的影响为6.751638118%。根据公司报表附注可知，公司收入增加，收到的银行承兑票据增加。三是存货的增加，存货本期增加173,067,189.73元，增长幅度为13.84832%，对总资产的影响为3.523531739%。报表附注未对其进行详细披露。(3)非流动资产的变动主要体现在一下几个方面:一是其他非流动资产超常大幅度增长。其他非流动资产本期增加25,174,400.00元，增长幅度为30.46715%，对总资产的影响为5.571547936%。根据报表附注显示，预付征地款调整至其他非流动资产列报导致该项目大幅度增加。二是无形资产增加。无形资产本期增加120,644,004.55元，增长幅度为443.8835%，对总资产的影响为2.4562309%。本期无形资产的增加是由于大额的购置土地使用权，这对公司未来经营有积极作用。（二）从筹资或权益角度进行分析评价该公司权益总额较上年同期增加1,200,401,408.45元，增长幅度为24.4393664%，说明该公司本年权益有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：（1）负债本期增加157,107,567.72元，增长的幅度为6.741544904%，是所有者权益增长了3.19860%；股东权益本期增加了1,043,293,840.73元，增长的幅度为40.41714951%，使所有者权益增长了21.24076185%，俩者结合使所有者权益增加了1,200,401,408.45元，增长幅度为24.4393664%。（2）本期权益总额增长主要体现在所有者权益的增长上，实收资本（股本）是主要方面。实收资本本期增加了432,924,133.00元，增长幅度为100%，对权益总额的影响为8.8140%，根据报表附注显示是由于依据2011年度利润分配方案，每10股送10股红股。二是盈余公积的增加，本期增加了95,731,579.04元，增长幅度为37.18404586%，对权益总额的影响为1.9490%。本期利润增加，按10计提%盈余公积相应增加。（3）负债本期增加157,107,567.72元，增长的幅度为6.741544904%，是所有者权益增长了3.19860%。其负债多权益在总额影响主要体现在以下三方面:一是应付账款本期增长了64,435,081.31元，增长幅度为49.4633%，对权益总额影响为1.31185%，由于业务增加，结算材料款也随之增加。二是应付职工薪酬本期增加了72,712,156.24元，增长幅度47.5631%，对权益总额影响为1.48037%，未付工资性费用增加。三是应付股利本期减少-5,311,586.40元，减少幅度为-68.1062%,对权益总额的影响为-0.1081%，部分法人股东提取了暂存股利。2. 资产负债表垂直分析 资产负债表垂直分析表资产负债表结构变动情况的分析评价从以下俩方面进行：（一） 资产结构的分析评价（1）从静态方面分析，该公司本期流动资产比重高达80.83%，非流动资产比重仅为19.17%。根据该公司的资产结构，可认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。（2）从动态方面分析，本期该公司流动资产比重下降了0.89%，非流动资产比重上升了0.89%，结合资产项目结构变动情况来看，货币资金下降了0.55%，应收账款下降了0.16，预收账款下降了1.05%，存货下降了2.16%，其他应收款下降了0.11%，固定资产下降了1.7%。该公司的资产结构相对稳定。（二） 资本结构的分析评价（1）从静态方面看，该公司的股东权益比重为59.3%，负债比重为40.7%，资产负债率比较低，财务风险较小。（2）从动态方面分析，该公司的股东权益比重上升了6.5%，负债比重下降了6.8%。（二）利润表分析1.利润表水平分析通过山西汾酒公司利润水平分析表，可以看出该公司盈利状况的变化主要表现在以下几个方面：（1）公司2012年营业收入较2011年增长了1,990,615,805.88元，增长率为44.35%，说明该公司的经营规模有所扩大，销售收入增加及销售价格提升。（2）公司2011年营业成本，销售费用和营业税金及附加分别较上年增长51.73%，49.59%和33.42%，总营业成本低于营业收入的增长幅度；而管理费用较上年增长了34.07%，低于营业收入的增长幅度；财务费用则增减了272.47%；资产减值损失较上年减少了-512.68%。说明该公司成本费用总体控制不太理想，大多数项目呈上升趋势，附注显示销售数量、原材料成本和人工成本增加致使营业成本上升；广告宣传费、进场费、运费仓储费及相应人工费用增加致使销售费用增加；业务量增加导致相应各管理环节费用增加及相应的人工费用增加致使管理费用增加；银行存款增加导致利息收入增加;收回部分账龄较长的应收账款；销售收入增加导致相应消费税及相应附加税金增加。 （3）公司2012年营业利润较2011年增长了649,440,200.78元，增长率为47.55%，营业利润的增长主要是由于营业收入的增加和投资收益的大幅度增长以及资产减值损失和财务费用的下降所引起的。 （4）由于营业利润和营业外收入的增加，使得该公司利润总额2012年较2011年增加了628,265,236.93元，增长率为46.97%。（5）该公司净利润2012年较2011年增加了462,553,715.58元，增长率为50.03%。2.利润表垂直分析从以上汾酒集团利润垂直分析表可以看出：（1）该公司2012年营业利润占营业收入的比重为31.10%，比2011年的30.43%增长了0.67%；（2）2012年利润总额占营业收入的比重为30.34%，比2011年的29.80%增加的0.54%;（3）2012年净利润占营业收入的比重为21.41%，比2011年的20.60%增长了0.81%。（4）从企业的利润结构变化上来看，盈利能力比上一年度都有所提高。具体而言，主要是由于今年销售的迅速猛增，带来了大量的营业收入。从以上汾酒集团利润业务结构分析表可以看出，该公司的利润主要是由营业利润构成的，说明其收益结构基本合理，主业明确，公司盈利的质量较高。（三）现金流量表分析1.现金流量水平分析表中的计算分析可以看出，山西汾酒公司的现金及现金等价物净增加额2012年比2011年增加了434,407,378.83元，增加幅度为21.5015%。其原因是：（1）经营活动现金流入量和现金流出量均有所增加，增长幅度分别为26.93%和51.80%，现金流入量的增长小于现金流出量的增长，导致现金流量净额减少，数额为-557,542,070.78元，下降幅度达-34.91%，说明该公司2012年经营活动创造现金流量的能力较弱。 （2）投资活动现金流入量减少和现金流出量也均增加，下长率为-99.76%和增长率4.86%，虽然2012年投资活动现金流入量大幅度下降，收回的现金小于投资活动所支出的现金。 （3）筹资活动现金流入量大幅增长，增长额为5,920,000.00，而筹资活动现金流出量则比2011年下降-15.1991%，该公司筹资活动创造现金能力也不足。山西汾酒公司净现金流量结构计算表 金额单位：元现金流量净额项目2012年2011年金额比重（%）金额比重(%)经营活动1,039,204,997.07239.221596747067.8579.03投资活动-269990830.8-62.1515-255694205.69-12.66筹资活动-334806787.44-77.0721-401796254.00-19.89现金及现金等价物净增加额434407378.831002020358378.46100从表中计算结果可以看出山西汾酒公司2011-2012年经营活动现金流量净额占全部现金及现金等价物净增加额的比重分别是79.03%和239.22%，投资活动现金流量净额的比重分别是-12.66%和-62.1515%,筹资活动现金流量净额的比重分别是-19.89%和-77.0721%。 通过对2010年和2011年的资料分析可以看出，从2011年到2012年公司经营活动现金流量净额有所减少，减少了-557,542,070.78元，其变化较大，说明该公司销售大幅度增加使现金流量增加；投资活动和筹资活动现金流量净额出现大幅度下降，分别增加66,989,466.56 元和-14,296,625.11元，说明本期的重点工程项目投资增加，合并范围子公司现金分红增加。然而投资活动和筹资活动的现金流量净额为负值且所占比重较小，说明该公司用于筹资和投资的现金主要来源于经营活动，而且经营活动现金流量净额所占比重增加，因而经营活动产生现金流量的能力有所上升，但投资和筹资活动的势头却有所减弱，投资活动和筹资活动的现金流出大于流入。从表中也可以观察到山西汾酒公司201-2012年的现金及现金等价物净额均为正值且逐年增加，从而说明该企业现金充裕。 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流出结构计算表金额单位：元现金流出项目2012年2011年金额比重（%）金额比重（%）经营活动6,028,568,561.5590.803,971,400,250.4885.76投资活动269,995,143.94.07257,484,908.605.56筹资活动340,726,787.445.13401,796,254.008.68现金流出量合计6,639,290,492.89 1004,630,681,413.08100计算结果可以看出，山西杏花村汾酒集团有限公司2011-2012年经营会动所产生的现金流量比重分别为85.76%、90.80%。其现金流出主要用于经营活动中的购买商品、接受劳务，支付职工工资以及支付各项税费等支出。到2012年，经营活动现金流出量的比重有所下降。20102011年投资活动所产生的现金流量比重分别为5.56%、4.07%，其变化不大，说明该公司在这两年中的投资规模基本稳定没有太大变化。20112012年筹资活动所产生的现金流量比重分别为8.68%、5.13%，呈上升趋势，说明该公司在增加筹资活动现金流入的同时现金流出量也有所增长，企业资金较为紧张。 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流入结构计算表 金额单位：元现金流入项目2011年2012年金额比重%金额比重%经营活动5568147318.3399.977,067,773,558.6299.91624871投资活动1790702.910.034,313.100.001筹资活动005,920,000.000.08现金流入量合计5569938021.241007,073,697,871.72 100从上表的计算结果可以看出，山西杏花村汾酒厂2011年和2012年现金流入量中经营活动所产生的现金流入量是构成现金流入量合计的主要部分，2012年比2011年增长了0.01%。该公司的投资活动和筹资活动所产生的现金流入量的比重较小。2012年经营活动创造现金流量能力增强的情况下，筹资活动产生的现金流入量的比重较2011年大幅度增长。2011年该公司投资活动产生的现金流入量不足，则通过筹资活动来补足。三、财务效率分析1.企业盈利能力能力分析（1）净资产现金回收率指标表据上表可以分析得到，山西汾酒公司净资产现金收回率显著降低，说明公司的盈利质量降低，有可能公司的盈利质量中出现问题。（2）