PPP融资模式之国家体育场案例(ppt 20页).ppt

PPP融资模式简介 国家体育场 鸟巢 案例 国家体育场案例 简介内容框架 PPP定义及本质 鸟巢 融资方案 后奥运境况 一 PPP定义及本质 1PPP定义 联合国培训研究院的定义 PPP涵盖了不同社会系统倡导者之间的所有制度化合作方式 目的是解决当地或区域内的某些复杂问题 PPP包含两层含义 其一是为满足公共产品需要而建立的公共和私人倡导者之间的各种合作关系 其二是为满足公共产品需要 公共部门和私人部门建立伙伴关系进行的大型公共项目的实施 美国PPP国家委员会的定义 PPP是介于外包和私有化之间并结合了两者特点的一种公共产品提供方式 它充分利用私人资源进行设计 建设 投资 经营和维护公共基础设施 并提供相关服务以满足公共需求 一 PPP定义及本质 2PPP模式的本质 PPP融资方式的操作流程 政府或项目发起人 中标单位 通过国际招标授予特许权 一定比例的资金 一定比例的资金 项目公司 项目 收回投资并取得一定回报之后 这种融资形式的实质是 政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来换取公共产品加快建设及有效运营 二 鸟巢 融资方案 1项目概况 二 鸟巢 融资方案 2项目法人合作方招标的中标人 联合体中 中信的出资比例是65 牵头方 城建占30 美国金州占5 二 鸟巢 融资方案 3评标因素的权重 政府选择PPP模式 说明了全球化背景下业主发包的项目越来越趋向巨型化和复杂化 作为发包方的业主 对承包商的能力要求越来越高 除了基本的价值组合能力外 更重要的是承包商的融资能力 即带资承包的能力 鸟巢 项目法人招标各评标因素的权重 二 鸟巢 融资方案 4项目融资计划和融资结构 国家体育场项目按招标文件之设计投资总额为32 5亿元 按优化建筑设计方案增加了国家体育场的面积8 4万平方米 相应增加投资2 5亿元 项目总投资35亿元 北京市政府拟采用PPP的融资模式解决资金的筹措问题 项目资金来源包括资本金 信托贷款 银行贷款 预收项目运营收入投入和北京市政府提供的次级债务 项目公司前期运营收入4 9亿元 可用于项目建设资金 扣除预收运营收入后 项目实际投资30 1亿元 北京市政府和联合体公司按51 49 的比例提供资金支持 北京市政府提供的资金支持为15 35亿元 其中 资本金5 95亿元 占项目公司注册资本的51 提供的债务资金支持为9 4亿元 由北京市政府提供全额贴息贷款 联合体公司提供的资金支持为14 75亿元 其中资本金5 72亿元 占项目公司注册资本的49 协助解决项目公司信托贷款3亿元 银行贷款6 03亿元 考虑项目预期运营收入4 9亿元投入的不确定性 当其影响所需的建设资金时 在优化建筑设计方案增加投资2 5亿元以内 由投标人解决 超出2 5亿元的部分 由北京市国有资产经营公司和投标人按51 和49 的比例解决 二 鸟巢 融资方案 融资方式包括股权融资与债务融资两种 股权融资占项目总投资的1 3 北京市政府和投标联合体之出资人按51 49 的比例出资 债务融资占项目总投资的2 3 其中 外部融资由北京市政府和投标联合体以出资人按51 49 的比例协助解决或者提供资金支持 剩余部分由流动负债解决 股本11 67亿元 国家体育场项目公司 债务融资18 4亿元 二 鸟巢 融资方案 5融资风险管理 信托发行的风险管理 项目投资超资的风险管理 预收运营收入不足或延期的风险管理 信托发行具有发行的市场风险 可能影响项目建设资金不能及时到位 本项目安排解决的办法是 在信托计划募集资金不足3亿元人民币时 余额在银行提供的授信额度中解决 由于银行贷款利率高于信托贷款利率 这样将相应增加项目公司的财务费用 项目投资总额为35亿元人民币 如果超支并非由于北京市政府要求的变动所致 则超支部分由联合体公司承担 联合体公司承诺对项目公司追加相应的投资 追加的投资视超支额度安排由联合体公司对项目公司单方面增加注册资本金 或解决相应的债务资金 且增资不影响北京市政府对项目公司的任何权益 考虑用于项目投资的预收运营收入4 9亿元期限及金额的不确定性 而影响所需的建设资金时 在优化建筑设计方案增加投资2 5亿元以内 由投标人解决 超出2 5亿元的部分 由北京市国有资产经营公司和投标人按51 和49 的比例解决 银行授信额度已解决了预收运营收入的不确定性所带来的筹资风险 二 鸟巢 融资方案 5融资风险管理 国家体育场项目债务融资额中涉及的融资成本风险主要包括银行贷款利率波动风险和项目超支带来的利息成本增加的风险 在国家体育场运营期 根据宏观经济假设 已在银行贷款的利息支出中考虑了利率上涨的风险因素 本项目根据实际情况采取短期的工程垫资和赊销采购减少银行贷款 采用票据 信用证等金融工具降低项目利率风险和融资成本 二 鸟巢 融资方案 5融资风险管理 项目公司注册资本中包括外资出资的外汇来源约0 28亿美元 项目工程的外汇支出约0 45亿美元 不足部分通过人民币购汇或用人民币支付 根据宏观经济假设 建设期汇率基本稳定 因此未考虑汇率风险问题 二 鸟巢 融资方案 6特许权协议 项目公司将依据 特许权协议 的约定取得有关体育场项目的融资 设计 建设 运营维护的特许经营权 北京市政府依据 特许权协议 的约定有权监督 介入及接管体育场项目的建设 维护 2003年8月9日 中国中信集团联合体作为项目法人合作方招标的中标方与北京市政府草签了 特许权协议 与北京市政府和北京奥组委草签了 国家体育场协议 并与北京市国有资产经营有限责任公司签订了 合作经营合同 协议规定 国家体育场有限责任公司经营期限自2003年12月17日至2038年12月31日 届时国家体育场将被无偿移交给北京市政府 并确保所有设备实施处于良好运行状态且能够操作国际大型赛事 同时 中信联合体将依托被授予国家体育场30年的运营权 期间政府不参与任何分红 从这些协议可以看出 通过PPP模式的运用 确保了政府少投入 在减少政府承担的运营风险的同时 促使合作企业市场化运作 是项目的盈利预期大大增强 三 鸟巢 后奥运境况 鸟巢 每年有形的运营费用和偿还建造贷款的利息约为1 5亿元 盈利前景如何 三 鸟巢 后奥运境况 目前状况 主营 旅游不知支撑多久 从2008年国庆节至今 鸟巢 已经接待308万游客 按门票50元 张计算 仅门票一项就实现收入约为1 54亿元 这项收入会随着奥运会的远去迅速下降 兼营 商业演出 国家体育场有限责任公司副总经理张恒利介绍 如果办娱乐性活动 比如演唱会 场租最低200万元 北京国安俱乐部在选择本赛季主场时 也由于 鸟巢 的高额租金退而求其次 三 鸟巢 后奥运境况 鸟巢 目前已经承接了四场演出 5月1日成龙演唱会 鸟巢 在奥运会结束之后第一次举办对外演出 每日场租450万元 6月1日大型儿童音乐剧6月30日中国北京鸟巢夏季音乐会8月份张艺谋大型歌剧 图兰朵 三 鸟巢 后奥运境况 尴尬 出售冠名遭到反对 考虑到群众无法接受出售鸟巢冠名权这种商业运作 因此暂不作考虑 张恒利说 鸟巢 目前运营最大的困难就是缺乏 活动链 只有 活动链 充足 140套左右的豪华包厢才能出租或出售出去 未来 中信联合体正在筹划新