企业盈利能力分析专题培训(ppt 103页).ppt

第七章企业盈利能力分析 第一节 企业盈利能力分析的内涵及意义第二节 销售盈利能力分析第三节 资源盈利能力分析第四节 投资盈利能力分析第五节 股份有限公司 上市公司 盈利能力分析 第七章企业盈利能力分析 第一节 企业盈利能力分析的内涵及意义第二节 销售盈利能力分析第三节 资源盈利能力分析第四节 投资盈利能力分析第五节 股份有限公司 上市公司 盈利能力分析 第一节 企业盈利能力分析的内涵及意义 一 企业盈利能力的内涵盈利能力是企业在一定时期内赚取利润的能力盈利能力体现了企业运用其所支配的经济资源开展某项经营活动 从中赚取利润的能力 通常表现为企业在一定期间内收益额的大小以及收益额的构成 盈利能力的大小是一个相对的概念 即利润相对于一定的资源投入 一定的收入而言 利润率越高 盈利能力越强 反之亦然 企业的经营活动是否具有较强的盈利能力 对企业的生存 发展至关重要 盈利能力与偿债能力的关系分析 统一性 盈利能力的提高是企业追求的总体目标盈利能力的提高 可以改善企业的财务状况 有利于提高企业的偿债能力 矛盾性 盈利能力是一个时期数 而偿债能力是一个时点数 不适当地追求盈利能力 会使企业偿债能力下降 不适当地追求偿债能力 尽管可以减少财务风险 却会引起盈利能力的下降 我买入企业的基本标准之一是 显示出具有持续稳定的盈利能力 我宁愿要一个收益率15 资本规模1000万美元的中小企业 也不愿要一个收益率5 资本规模1亿美元的大企业 沃伦 巴菲特 二 企业盈利能力分析的意义 企业盈利能力分析是企业利益相关的各个方面了解企业 认识企业 改进企业经营管理的重要手段之一 由于不同的会计报表使用者使用会计报表的出发点不同 因而企业盈利能力分析对于不同的财务报表使用者也有着不同的意义 1 有利于投资者进行投资决策 投资者是最关心盈利能力的主体 其往往认为企业的盈利能力比财务状况营运能力更重要 投资者对盈利能力的分析是为了判断企业盈利能力的大小 盈利能力的稳定性和持久性及未来盈利能力的变化趋势 企业的盈利能力增强 投资者直接利益 股利 就会提高 此外 还会使股票价格上升 从而使投资者获得资本利得 投资者 投资目的是获取更多利润 将资金投向盈利能力强的企业 2 有利于债权人衡量投入资金的安全性 短期债权人 主要分析企业当期盈利水平 较少关注未来获利水平的稳定性和持久性 长期债权人 主要分析长期盈利水平的高低 盈利能力的稳定性和持久性 并以此预测长期借款本息足额收回的可靠性 债权人 衡量收回本息的安全程度 使借贷资金流向安全 利润率高的社会生产部门 3 有利于政府部门行使社会职能 税收是国家财政收入的主要来源 而税收的大部分来自于企业 企业盈利能力强 意味着实现的利润多 对政府税收贡献大 则各级政府有足够的资金投入基础设施建设 科技教育 环境保护及其他各项公益事业 更好的行使社会管理职能 推动社会发展 政府 保证足够的财政收入 税收 以行使其管理职能 4 有利于企业职工判断职业的稳定性 企业盈利能力强弱 经济利益大小 直接关系到企业员工自身利益 实际上也成为人们选择职业的一个比较重要的衡量条件 企业盈利能力强 就能为员工提供稳定的就业职位 较多的深造和发展机会 较丰厚的薪金和物质待遇 为员工在工作生活健康等各方面创造良好的条件 使他们更努力的为企业工作 员工 将人力资源投入到高收益的企业中 5 有利于企业管理人员对企业进行经营管理 一方面 用已达到的盈利能力指标与标准 基期 同行业平均水平 其他企业相比较 则可以衡量经理人员工作业绩的优劣 另一方面 通过对盈利能力的深入分析及因素分析 可以发现经营管理中存在的问题 进而采取措施 提高企业收益水平 管理人员 持续稳定的经营和发展是获取利润的基础 最大限度的获取利润是持续稳定发展的保证 三 企业盈利能力的分类 企业的盈利能力按其基础不同分为以下三种 一 销售盈利能力 二 资源盈利能力 三 投资盈利能力 四 股份有限公司 上市公司 特有指标 第七章企业盈利能力分析 第一节 企业盈利能力分析的内涵及意义第二节 销售盈利能力分析第三节 资源盈利能力分析第四节 投资盈利能力分析第五节 股份有限公司 上市公司 盈利能力分析 第二节 销售盈利能力分析 销售盈利能力是指在一定主营业务收入 营业收入 的基础上取得的利润有多少 关心企业盈利能力的各方面信息使用者都非常重视销售盈利能力指标的变动 因为这是衡量总资产报酬率 资本回报率的基础 也是同行业中各个企业之间比较工作业绩和考察管理水平的重要依据 反映企业销售盈利能力的指标有 1 销售毛利率2 营业利润率3 销售净利率 一 销售毛利率销售毛利率是销售毛利与主营业务收入的比率 销售毛利是主营业务收入与主营业务成本之差 1 指标的计算销售毛利率 销售毛利 主营业务收入 100 销售毛利 主营业务收入 主营业务成本 注 新准则下的利润表没有 主营业务收入 主营业务成本 数据 外部信息使用者只能用 营业收入 营业成本 来估计 2 指标分析要点 1 指标的应用上述公式主要反映企业商品生产 销售的获利能力 销售毛利对于企业是至关重要的 毛利是企业利润形成的基础 企业生产经营取得的收入扣除成本后有余额 才能用来抵补企业的各项费用 主要指期间费用 单位收入的毛利越高 抵补各项期间费用的能力越强 企业的盈利能力越强 2 销售成本率销售成本率是与销售毛利率相联系的一个指标 其分析同于销售毛利率 销售成本率 主营业务成本 主营业务收入 100 1 销售毛利率 3 销售毛利率是企业产品定价政策的指标 例如 国计民生必需品毛利率低奢侈品或新品毛利率高 4 销售毛利率指标有明显的行业特点 商品零售行业 营业周期短 固定费用低重工业行业 营业周期长 固定费用高因此 在分析毛利率时 必须与企业的目标毛利率 同行业平均水平及先进水平的毛利率加以比较 以正确评价本企业的盈利能力 并分析产生差距的原因 寻找提高盈利能力的途径 毛利率低 毛利率高 根据ABC公司报表 2009年销售毛利率 5343817853 4321611797 5343817853 100 19 13 2008年销售毛利率 4065162946 3209655362 4065162946 100 21 04 通过计算 企业2009年毛利率比2008年下降了 表明企业的获利能力在减弱 二 营业利润率 书上 营业收益率 取消 营业利润率是企业营业利润与营业收入的比率 该指标用来衡量企业营业收入的获利能力 1 指标的计算营业利润率 营业利润 营业收入 100 营业利润作为一种净获利额 比销售毛利更好的说明了企业营业收入的获利情况 从而能更全面 完整的体现收入的获利能力 2 指标分析要点 1 指标的应用营业利润是最能体现企业经营活动业绩的项目 营业利润是利润总额中最基本 最经常 同时也是最稳定的组成部分 营业利润占利润总额比重的多少 是说明企业盈利能力质量高低的重要据 营业利润率越高 表明企业的盈利能力越强 营业利润率越低 表明企业的盈利能力越弱 但是 各行业营业利润率大不相同 要通过营业利润的同业比较分析来评价企业的盈利能力 2 企业的营业利润率与营业利润成正比 与营业收入成反比 因此 要使营业利润率保持不变或有所提高 企业在增加收入的同时 必须相应的获得更多的营业利润 这就要求企业在扩大销售 增加收入的同时 还要注意改进经营管理 提高获利水平 3 要注重对营业利润率的构成要素及其结构比重的变动情况进行分析 从而找出营业利润率增减变动的具体原因 以提高营业利润率水平 改善获利能力 根据ABC公司报表 2009年营业利润率 193033247 5343817853 100 3 61 2008年营业利润率 90487076 4065162946 100 2 23 通过计算 企业2009年营业利润率比2008年有所提高 但该公司总的营业利润率水平是较低的 应结合企业具体情况进行分析 三 销售净利率 销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入 营业收入 的对比关系 用以衡量企业在一定时期销售收入获取利润的能力 1 指标的计算销售净利率 净利润 营业收入 100 注 式中最好可用 销售收入 若无法获得则以 营业收入 代替 2 指标分析要点 1 指标的应用该指标被广泛用来衡量企业经营管理水平 企业的销售净利率越高越好 因为数值越高说明企业盈利能力越强 销售净利率低 未能创造足够多的销售收入业绩 未能控制好成本费用 上述两者兼有 但是 各行业销售净利率大不相同 要通过净利润的同业比较分析来评价企业的盈利能力 2 由于净利润中包含波动较大的营业外收支净额和投资收益 该指标年度之间的变化相对较大 企业债权人和短期投资者 企业管理者及所有者 直接使用该指标 将该指标数额与净利润的内部构成结合分析 如 如果企业本期销售净利率的升降主要是营业外项目变动引起的 则不能简单的认为是企业管理水平提高或下降了 3 企业的销售净利率与净利润成正比 与营业收入成反比 因此 要使销售净利率保持不变或有所提高 企业在增加收入的同时 必须相应的获得更多的净利润 通过这一指标的分析 可以促使企业在扩大销售的同时 注意改进经营管理 提高盈利水平 根据ABC公司报表 2009年销售净利率 158251518 5343817853 100 2 96 2008年销售净利率 72893537 4065162946 100 1 79 通过计算 企业2009年销售净利率比2008年有所提高 但该公司总的销售净利率水平是较低的 可能是公司经营管理反面存在些问题 但显然已经在采取措施增强利润 第七章企业盈利能力分析 第一节 企业盈利能力分析的内涵及意义第二节 销售盈利能力分析第三节 资源盈利能力分析第四节 投资盈利能力分析第五节 股份有限公司 上市公司 盈利能力分析 第三节 资源盈利能力分析 资源的盈利能力又称资产的盈利能力 是指以企业投入的资产为基础 评价其盈利能力 销售盈利能力分析 以主营业务收入 营业收入 为基础 就利润表本身 对相关的盈利能力水平指标所进行的分析 没有考虑投入与产出的对比关系 仅是在产出与产出之间进行比较 是企业盈利能力的基本表现 未能全面反映企业的盈利能力 资源盈利能力分析 从资产运用效率角度做进一步分析 企业进行生产经营活动必须以拥有一定的资产为前提 资产的结构要合理配置 并有效运用 资产盈利能力分析可以衡量资产的运用效益 从总体上反映投资效果 报表使用者关心公司资产盈利能力是否高于社会平均的和同行业的资产利润率 若某个企业的资产盈利能力长期低于社会平均或本行业的其他企业 不仅无法继续吸引投资 原有的投资也会转移至其他企业 因此 企业应争取在占用和消耗现有资源的基础上 获取最大值的利润 以提高资源盈利能力 反映企业资源盈利能力的指标有 1 总资产利润率2 成本费用利润率 一 总资产利润率总资产利润率又称总资产报酬率 总资产收益率 是企业在一定期限内实现的净利润额与该时期总资产平均占用额之间的比率 它是反映企业资源综合利用效果的指标 也是衡量企业总资产盈利能力的重要指标 1 指标的计算总资产利润率 净利润 总资产平均数 100 总资产平均数 期初资产总额 期末资产总额 2 为什么 从资源占用角度 2 指标分析要点 1 指标的应用总资产利润率越高 表明企业的资产利用效益越好 利用资产创造的利润越多 企业的获利能力越强 经营管理水平越高 反之亦然 总资产利润率的高低反映企业经营管理水平的高低和经济责任的落实情况 通过对其分析 能够考察各部门 各生产经营环节的工作效率和工作质量 寻求责任主体 以提高经济效益 2 保持分析的连续性 仅仅分析企业某一会计期间的总资产利润率 不足以对企业的资产管理状况作出全面的评价 因为净利润中可能包含着非经常或非正常的因素 因此 应进行连续几年的总资产利润率的比较分析 对其变动趋势进行判断 才能取得相对正确的信息 在此基础上 再进行同业比较分析 有利于提高分析结论的准确性 3 总资产利润率的局限性 分子 净利润 分母 总资产 归属于所有者 由所有者和债权人共同所有 计算口径不一致 限制了其运用 总资产利润率 修正 净利润 利息支出 总资产平均值 资本化 利润化 根据ABC公司报表 2009年总资产利润率 158251518 7240924327 8386353569 2 100 2 03 假设企业2007年 2008年的总资产利润率分别为4 31 和3 05 则计算表明 企业三年间销售净利率一直在下降 即盈利能力在减弱 当然 还要将企业与同行业的平均总资产利润率相比 看企业是否存在危险信号 二 成本费用利润率 成本费用利润率是指企业的净利润与成本费用总额的比率 它是反映企业成本费用与净利润之间的关系 从耗费角度考核盈利情况的指标 总资产利润率 成本费用利润率 从资源占用角度 从资源耗费角度 从资源耗费角度 1 指标的计算成本费用利润率 净利润 成本费用 100 包括 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资损失 营业外支出 所得税 成本费用利润率是全面考核企业耗费所取得收益的指标 2 指标分析要点 1 指标的应用当获利总额不变时 成本费用总额越小 成本费用利润率越高 盈利能力越强 当成本费用总额不变时 利润总额 净利润 越大 成本费用率越高 盈利能力越强 一定量耗费带来的盈利越多 效益越好 总之 成本费用利润率越高 盈利能力越强 根据ABC公司报表 2009年成本费用利润率 158251518 4321611797 306774 566232489 61675644 37616150 30812035 132529717 2339401 39639127 100 3 05 2008年成本费用利润率 72893537 3209655362 214873 506561656 62038190 54012477 250154331 866017 18312264 100 1 78 经计算 企业2009年成本费用利润率高于2008年 即企业盈利能力有所增强 表明企业对利润的管理及成本费用的控制能力有所提升 成本费用利润率 成本利润率成本利润率是企业净利润与产品销售成本的比率 成本利润率 净利润 主营业务成本 100 或 营业成本 成本利润率 企业内部经营管理者判断哪个品种经营效益更好 成本费用利润率 外部报表使用者企业整体耗费取得的经济效益 第七章企业盈利能力分析 第一节 企业盈利能力分析的内涵及意义第二节 销售盈利能力分析第三节 资源盈利能力分析第四节 投资盈利能力分析第五节 股份有限公司 上市公司 盈利能力分析 第四节 投资盈利能力分析 投资盈利能力 又叫投资回报能力 是从投资人 包括所有者和债权人 的角度 以投入资产为基础 根据与利润之间的内在联系 来考察投资回报水平 同时用以说明企业盈利能力 反映企业投资盈利能力的指标有 1 资本金利润率2 净资产收益率3 长期资本报酬率4 净利润现金保证比率5 资本保值增值率 一 资本金利润率 不重要 了解 资本金利润率是指净利润与企业所有者投入资本的对比关系 用以表明企业所有者投入资本赚取利润的能力 1 指标的计算 资本金利润率 净利润 资本金总额 100 式中的 资本金总额 通常指 实收资本 数额 若本期实收资本发生较大变化 则应取平均值 否则可直接用期末数额 2 指标分析要点 1 指标的应用该指标越高 说明投入企业资金的回报水平越高 而且企业盈利能力越强 一方面 该指标体现了企业管理水平的高低 经济效益的优劣 另一方面 该指标反映了对该企业的投资收益 影响所有者及潜在投资人的投资倾向 2 资本金利润率反映了投入资本的获利水平 但并非企业每期实际支付给所有者的利润 因为净利润额须按规定提取公积金 不可能全部用来作为股利分配 3 资本金利润率的局限性 该指标是从企业所有者投入资本角度来考察企业盈利能力的 因此要注意资本结构是否大体一致 否则不宜进行横向或纵向的比较 根据ABC公司报表 2009年资本金利润率 158251518 992006563 100 15 95 2008年资本金利润率 72893537 992006563 100 7 35 经计算 企业2009年的资本金利润率较2008年有很大幅度的增加 表明公司投入资本的回报率增加 盈利能力有所增长 二 净资产收益率 书上净值报酬率 净资产收益率又称所有者权益报酬率 股东权益报酬率或净值报酬率 是企业实现的净利润与平均所有者权益之比 净资产收益率是所有者 投资人最关心的指标 股东权益报酬率是上市公司年度报告中最重要的指标 1 指标的计算 净资产收益率 净利润 所有者权益平均值 100 该指标越高 表明投资者的收益越高 企业资本的盈利能力越强 对投资者越具吸引力 反之 则说明企业资本的盈利能力弱 2 指标分析要点 1 净资产收益率综合性极强 是投资者 所有者最关心的指标 是最重要 核心的指标 表现在 股东权益报酬率是上市公司年度报告中最重要的指标 在杜邦分析体系中 净资产收益率是起点 核心和龙头指标 被进一步分解 并通过层层分解将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化 比只用一项综合性指标更能说明问题 2 在相同的总资产报酬率水平下 由于企业采用不同的资本结构形式 会造成不同的净资产收益率 3 净资产收益率 资本金利润率 资本金利润率以 实收资本 为基础 一般应用于有限责任公司 净资产收益率与资本金收益率道理相似 只是扩大到了以 所有者权益总额 为基础 有限责任公司与股份有限公司均可使用 二者可按照相同的思路进行分析 根据ABC公司报表 2009年净资产收益率 158251518 2592744886 3145213697 2 100 5 52 公司净资产收益率是一个重要指标 利用其分析公司盈利能力时 应结合公司历史数据及同行业的平均水平进行综合判断 三 长期资本报酬率 不重要 了解 长期资本报酬率是指利润总额与公司长期资本之间的对比关系 可以说明企业运用长期资金赚取利润的能力 长期资本包括 非流动负债和所有者权益该指标是在不考虑资金筹集方式的情况下评价企业盈利能力的 其计算公式为 长期资本报酬率 利润总额 利息费用 非流动负债平均值 所有者权益平均值 100 式中的 利息费用 只包含非流动负债负担的部分 短期借款等流动负债对应的利息费用应剔除 这一比率越高 表明企业为取得收益而付出的代价越小 盈利能力越强 同时 向长期资金提供者支付报酬的能力也越强 更容易吸引未来的资金提供者 息税前利润 根据ABC公司报表 假设公司2009年度财务费用均为非流动负债的利息费用 非流动负债平均值 1359173084 1007926018 2 1183549551所有者权益平均值 2592744886 3145213697 2 28689792922009年长期资本报酬率 197890645 37616150 1183549551 2868979292 100 5 81 四 净利润现金保证比率 净利润现金保证比率是指企业一定时期经营活动净现金流量与净利润之间的对比关系 其计算公式为 净利润现金保证比率 经营活动净现金流量 净利润 100 实际上 该指标是反映企业获现能力的重要指标 同时也可用于评价净收益的质量 前述指标仅以权责发生制为基础 不能反映企业有现金流入时的盈利情况 只能评价盈利能力的 数量 不能评价盈利能力的 质量 然而企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展能力 也决定着企业的盈利能力 把净利润这一指标建立在与之相称的现金流量和较高的支付能力的基础上 才能防止由于现金短缺而陷入经营困难的境地 根据ABC公司报表 2009年净利润现金保证比率 651375868 158251518 100 411 61 2008年净利润现金保证比率 623585904 72893537 100 855 47 由此可知 净利润现金保证比率大于1 表明该企业当期收益质量较好 但存在净利润相对较低的问题 对此 还应结合企业历年数据 同行业平均水平进行比较评价 五 资本保值增值率 资本保值增值率是指企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额之间的对比关系 它可以衡量企业投资者拥有企业主权资本的完整性 保全性和增值性 1 指标的计算 资本保值增值率 期末所有者权益总额 期初所有者权益总额 100 2 指标的应用如果资本保值增值率大于100 说明所有者权益增加 如果资本保值增值率小于100 则意味着所有者权益遭受损失 一般而言 资本保值增值率越高 说明企业生产经营的效果越好 反之 则说明企业经营业绩不佳 注意 判断所有者权益数额变动的内部结构构成 例如 资本保值增值率的增长并不一定是企业通过自身经营 提高经济效益的结果 而是由于投资者对企业新注入了资金 因此 分析时要区别是投资者的新投资 实收资本 资本公积 还是企业经营所得 盈余公积 未分配利润 根据ABC公司报表 2009年资本保值增值率 3145213697 2592744886 100 121 31 由此可知 资本保值增值率大于1 表明企业当期所有者权益有所增加 进而对所有者权益内部结构进行分析 以确定是否是盈利能力较强导致的 书上 社会贡献率 取消 第七章企业盈利能力分析 第一节 企业盈利能力分析的内涵及意义第二节 销售盈利能力分析第三节 资源盈利能力分析第四节 投资盈利能力分析第五节 股份有限公司 上市公司 盈利能力分析 第五节 股份有限公司 上市公司 盈利能力分析 对于股份有限公司 尤其是上市公司而言 除了应用前述有关比率外 还常用以下若干比率来说明股份有限公司的盈利能力 以评价股东投资回报水平的高低 反映股份有限公司盈利能力的指标有 1 股东权益报酬率2 普通股每股收益3 普通股每股股利4 股利支付率5 市盈率6 普通股每股账面价值7 市净率8 每股现金流量 一 股东权益报酬率 股东权益报酬率同于前述 净资产收益率 只是该比率专用于股份有限公司 相关内容此处不再赘述 其计算公式为 股东权益报酬率 净利润 股东权益平均值 100 股东权益报酬率是上市公司年度报告中最重要的指标 如果公司股份中含有优先股优先股股利在提取盈余公积和支付普通股股利之前支付 而且无论公司的收益是多少 优先股股利是固定不变的 因此 普通股股东才是公司资产的真正所有者和风险的主要承担者 普通股股东权益报酬率 净利润 优先股股利 股东权益平均值 优先股股东权益平均值 优先股是相对于普通股 ordinaryshare 而言的 主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面 优先于普通股 特点 在公司分配盈利时 拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东 分配在先 而且享受固定数额的股息 即优先股的股息率都是固定的 普通股的红利却不固定 视公司盈利情况而定 优先股一般不上市流通 也无权干涉企业经营 不具有表决权 在公司解散 分配剩余财产时 优先股在普通股之前分配 而次于债权人 二 普通股每股收益 每股收益又称每股利润或每股盈余 是指企业净利润扣除优先股股利后与流通在外普通股加权平均股数的比率 它反映普通股的盈利水平 是衡量上市公司盈利能力的最重要 基本和核心的指标 对于公司股票市价 股利支付能力等均有重要影响 因而是股票投资人最为关心的指标之一 企业会计准则第30号 财务报表列报 规定 企业应当在利润表的最下端列示每股收益 并且对具有复杂资本结构的企业 要求将基本每股收益和稀释每股收益进行双重列示 普通股的同等权益 约当普通股 潜在普通股 如 可转换公司债券 认股权证 股票期权等 这些权益对每股收益具有潜在稀释影响 需要计算 稀释每股收益 1 指标的计算 只要求掌握基本每股收益的计算 普通股每股收益 净利润 优先股股利 流通在外的普通股加权平均股数 说明 分子 应只包括属于普通股的净收益 因而扣除优先股股利分母 不同于 发行在外 不包括已发行又购回的库存股 如有年度中间发行新股 发放股票股利 转增股本等情况 应以流通时间为权数 计算加权平均股数 例 已知A公司2009年的净利润为36099元 应付优先股股利为0 假设该公司流通在外的普通股股数如下表所示 计算A公司的每股收益 每股收益 36099 63620 5 0 57 2 指标分析要点 1 指标的应用对投资者而言 普通股每股收益的高低比公司财务状况的好坏或其他收益指标更重要也更直观 每股收益值越高 企业的盈利能力越强 股东的投资效益越好 每一股份所获得的利润也越多 反之亦然 2 企业的每股收益多 却并不意味着多分红 还要取决于公司的股利分配政策 2 每股收益不能反映股票的所含有的风险 例如 一公司由经营日用品的产销转为向房地产投资 其经营风险增加 但每股收益可能不变或提高 并未反映风险增大的不利变化 3 投资者不应以 股本收益率 直接衡量上市公司的盈利水平和资金利用效果 因为公司通过生产经营活动所获税后利润 并非仅动用了股本 而是使用了所筹集的全部资金 同理 以普通股每股收益进行不同公司股票投资价值对比分析时 也需注意这一点 3 股票是一个 份额 的概念 不同公司股票的每一股所含有的净资产和市价不同 即每股收益的投入量不同 则限制了公司之间每股收益的比较 但股价与每股收益是具有相关性的 4 净利润中可能包含非正常和非经常性项目 最好将这些项目剔除 如此计算出的每股收益更有利于投资者对公司业绩进行评价 5 股票投资是对公司未来的投资 而每股收益所反映的是过去的情况 投资者公司其他财务指标进行综合分析和判断 三 普通股每股股利 不重要 了解 普通股每股股利是指普通股股利总额与流通在外普通股的比值 其计算公式为 普通股每股股利 普通股股利总额 流通在外普通股股数 该指标数值高 说明公司盈利能力强 会吸引投资者 每股股利逐年持续稳定增长 就能提高该股票质量 有时仅指现金股利 分析时应考虑公司的股利政策 一方面 若公司正准备扩充 则会多留存 少分配 会造成普通股每股股利的减少 另一方面 采取股票股利政策 虽然可减少现金压力 且每股股利不致减少 但经常如此会增加流通在外股数 引起股价下跌 对公司和股东均不利 四 股利支付率 股利支付率又称股利发放率 它是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率 用以衡量普通股的每股收益中 有多大比例用于支付股利 1 指标的计算 股利支付率 普通股每股股利 普通股每股收益 100 2 指标分析要点 1 指标的应用 股利支付率越大 表明公司对股东发放的股利越多 反之 则表明股东得到的股利越少 该指标一般情况下小于1 即公司当年赚取的收益不能分光吃净 要留存部分供以后扩张之用 但若以前年度累积盈余很多时 也可动用以前年度的盈余来分配股利 此时股利支付率可能会大于1 合理的股利支付率没有一个固定的标准 各公司可根据自己的股利政策以及股东大会决议支付股利 2 从稳健性原则出发 计算股利支付率时 分母应采用充分稀释后的每股收益 3 多数公司不愿降低股利支付率 因为这样可能会对股票市价产生不利影响 但有些公司注重长远发展 要为后续发展积累实力 有些股东愿意当期多拿股利 另有一些则愿意把更多的收益用于再投资 以期获得更多的资本收益 4 股利支付率 留存收益率可根据股利支付率计算留存收益率 因为净利润在支付股利后就成为公司的留存收益 留存收益率 1 股利支付率留存收益率越大 表明公司未来发展的财务实力越强 公司积累的资金越充裕 财务风险越小 但该指标并非越大越好 因为过高的留存收益率会使股东对目前的股利要求得不到满足 若长期的低股利支付率会使投资者丧失信心 由此影响股票价格 五 市盈率 书上讲解少 市盈率也称 价格 收益比率 是指普通股每股市价与每股收益的比值 1 指标的计算 市盈率 普通股每股市价 普通股每股收益表明 投资者对每一元收益所愿支付的价格 是与每股收益一样受到投资者普遍关注的指标 是上市公司最重要的市场表现指标之一 2 指标分析要点 1 指标的应用 市盈率是投资者衡量股票潜力 借以投资入市的重要指标 该指标越大 说明市场对公司的未来越看好 表明公司具有良好的发展前景 投资者预期能获得很好的回报 但过高的市盈率蕴含着较高的风险 除非公司在未来有较高的收益 才能把股价太高 否则市盈率越高 风险越大 2 市盈率计算式中的 普通股每股市价 的取值 其年度平均价格计算 即全年售价的算术平均数 多采用报告期前一日的实际股票市价来计算 理论上 实务中 能反映企业整个年度内的实际平均价格表现 能反映目前股票的实际市价情况 简便且适时性强 分析者可根据不同目的选择使用 但要保证不同时期口径一致 3 市盈率对投资者进行投资决策的指导意义是建立在健全资本市场的假设基础上的 倘若市场不健全 则很难依据市盈率对企业作出分析和评价 4 影响市盈率变动的因素之一是股票市价的升降 而影响股价升降的原因除了企业的经营成果和发展前景外 还受整个经济环境 政府宏观政策 行业发展前景以及意外因素的制约 因此 必须对股票市场的整个形势做全面的了解和分析 才能对市盈率的升降做出正确评价 5 在企业发生年度亏损时 每股收益可能接近零甚至为负数 而以每股收益为分母计算的市盈率会异常的高或为负数 此时市盈率指标就会变得毫无意义 6 市盈率的高低与行业发展有密切关系 各行业的发展阶段不同 其市盈率高低也会不同 充满扩张机会的新兴行业市盈率普遍较高 而成熟产业的市盈率普遍较低 因此 市盈率不能用于不同行业公司之间的比较 7 计算市盈率时 如果分母采用稀释的每股收益 则会得到较高的市盈率 此时是一个保守的市盈率 8 市盈率是对公