通和投资公司简介.doc

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安全 成长大连通和投资有限公司2010年3月目录复利永续，共同成长- 1 -投资理念：安全边际、价值成长- 2 -公司团队：能力精深、价值投资- 3 -成功案例：专业分析、稳妥获利- 4 -案例一、投资万科- 4 -案例二、投资五粮液认购权证- 5 -案例三、投资国安债1- 7 -案例四、投资格力电器- 8 -案例五、投资浙江龙盛- 10 -案例六、投资海信电器- 11 - 复利永续，共同成长大连通和投资有限公司（以下简称“通和投资”）注册资本1000万元人民币，系专业从事项目投资、投资咨询、财务咨询、企业管理咨询、经济信息咨询的有限责任公司。我们致力于以令人信服的专业研究能力为依托，成为搭建在投资者和优秀企业之间的一座桥梁，让更多的社会资金流入到最有效率的企业，让更多的投资者分享到优秀企业的成长，让中国的证券市场更有效率。凭借专业的分析研究定价能力，我们可以为您提供以下服务：v股票二级市场专户理财v股票二级市场无风险套利业务v企业投资项目可行性分析v企业购并财务顾问v企业上市咨询v风险投资咨询为客户提供专业细致的一站式财富管理服务，与客户充分沟通、共同成长，是我们孜孜以求的目标。投资理念：安全边际、价值成长“通和投资”的投资理念是：坚信明天的世界更美好，将客户的长期闲置资金，以很高的安全边际买入优秀企业的股权并长期持有，直至估值优势不再，或者中途换成其它更有估值优势的企业股权；寻找和捕捉市场失效带来的套利机会。公司投资遵循如下原则：v 以安全边际和头寸控制保证投资的安全性。v 以投资企业的卓越和成长获得投资的长期增值。v 以寻找和捕捉市场失效带来的套利机会获得额外收益。公司团队：能力精深、价值投资“通和投资”拥有专业的管理和投资团队。创始人石玉强先生，毕业于东北财经大学，研究生学历，具有长期的大资金投资管理经验。1997年开始投身中国证券市场，经历过中国两次完整的股市牛熊周期，成功判断出2002年市场大顶和2006年市场大底，对国债、A股市场、H股市场以及商品期货市场等均有涉足，投资视野广阔，研究能力精深。曾任中信证券大连营业部首席分析师，知识体系完备，理论功底扎实，逻辑分析缜密。长期遵循价值投资理念，擅长捕捉稍纵即逝的套利投资机会，尤其善于发掘价值低估的优秀成长股，曾成功发掘过苏宁电器、中集、民生银行转债、万科、五粮液认购权证、格力电器、浙江龙盛、海信电器、青岛软控等多家优秀上市公司和绝佳投资品种。成功案例：专业分析、稳妥获利案例一、投资万科万科是中国为数不多的、公司治理结构较好的企业，因此一直关注万科。投资万科的线索来源于2005年3月3日，万科以总计18.5785亿元的价格与浙江地产界南都集团签署了股权转让协议。万科当时的市值是70亿左右，第一大股东华润股份只占14.7%的股权，也就是10亿的市值。我们当时建议南都集团的老总周庆用万科支付的18亿现金在二级市场上收购万科的股权，如此即可获得万科这样一家管理能力行业第一的地产公司，绝对是一件一劳永逸的事情。为了能更好地说服他，我们尽可能用最简单的方法阐述万科在当时有多么值钱。采用最保守的分析，把万科当成一个项目公司，按其当时的项目资源，综合考虑负债、管理成本等因素，把万科的市值折算成所有项目的平均完工成本价。计算的结果竟然只有2800元/平方米，而当时大连房地产均价已经接近5000元/平方米。万科作为地产业品牌知名度最高的企业，房价一般比同一城市同一位置的其他楼盘价格要高出10%左右，因此当时万科的股价实在是太低了。再加上万科持续的经营发展能力和中国的城市化进程，可以说这是在投资领域中很难见到的投资良机。其实，当时很多做房地产的老板如果能够把手头的项目变现做万科的股东，就几乎可以高枕无忧，坐等财来了。万科的投资机会让我认识到，当你遇到千载难逢的投资机会时，一定要利用资源把它有效放大！案例二、投资五粮液认购权证中国的权证市场是因为股权分置改革产生的。开始关注五粮液认购权证是从五粮液股改开始的。由于中国经济自2002年以来的强劲增长、中国二线城市的迅速崛起以及社会中产阶级人群的迅速膨胀，让我们得出了这样的判断：中国的消费品尤其是品牌消费品将有一个辉煌的前景，因此对五粮液这家公司进行了较为深入地了解。自市场第一支认购权证鞍钢权证上市后，由于鞍钢本身的成长性不是很好，因此上市炒新之后就大幅下跌，在这种情况下五粮液权证上市了。权证对中国投资者是新生事物，一般采用国际通行的定价模型。按照当时五粮液认购权证的行权价6.93元/股，五粮液收盘价格8.36元/股，标的证券价格的波动率为21.5%，无风险利率为2.70%，并依据认购权证的存续期等其他要素，则每份认购权证的理论估值为1.154元。对定价模型研究后，我们认为模型中重要的变量标的证券价格的波动率因为熊市的原因被大大地低估了，所以如果五粮液认购权证开盘价格不高，将出现千载难逢的机会。开盘前夕，我们结合五粮液的基本面保守地认为2年后五粮液认购权证的价格将在10元以上，开盘在23元都是可以接受的建仓价格。开盘当天，奇迹出现了五粮液认购权证的开盘价竟然只有1.3元，而且一路下跌，最低跌至1.15元。我们坚信自己的判断，顶着巨大的困惑和压力一路买下去，最低的成交价是1.16元，当五粮液认购权证当天以1.5元收盘时，我们已经知道自己将收获巨大的成功。我们当时预计其2年后会涨到10元，但事实上从上市当天收盘价1.5元涨到10元只用了27个交易日。两年后退市时五粮液权证已是36.1元。我很庆幸自己判断出并抓住了这个机会。案例三、投资国安债12007年底开始关注国安债。投资线索在于经历了2007年上半年的疯狂上涨后，中国股票市场已经有了明显的泡沫迹象，未来一两年继续上涨的可能性要小于下跌的可能性。因此适当减仓控制风险是有必要的，但是减出来的资金如何处理是个问题。这个时候我们观察到2007年9月上市的国安债由于国内通胀预期高涨，对未来加息的担忧导致国安债大幅折价交易，经过测算国安债持有到期的年化收益率达到8%。相对国安债极低的风险，这已经是一个非常高的收益率了，对于担忧市场下跌减仓出来的资金是非常好的选择。随着2007年底国家开始重视通货膨胀开始提高加息幅度和大幅提高存款准备金率，我们认为国家的紧缩政策将会在半年后有效抑制通货膨胀，债券市场将迎来牛市。基于这些判断我们在2008年年初将减仓的资金投入国安债，到2008年底这部分资金实现了11%的收益，为整体账户的收益率提高作出了重要贡献。案例四、投资格力电器2006年关注格力电器。投资线索来源于格力电器是上市公司里少有的几家自上市以来净利润始终保持增长的公司之一。在2005年冷冻行业全行业销量萎缩的情况下，格力电器依然保持不错的盈利增长，这使我们注意到格力电器与众不同的品质专注力。在中国所有的家电企业中，格力电器是唯一的一家只做单一家电产品的公司。没有盲目的多元化，并始终把技术、质量摆在第一位的这种专注力让格力电器成为空调行业无可争议的领头羊。我们注意到中国的家电行业，尤其是空调行业的竞争格局将发生重大的变化，这个原来完全竞争的行业迅速变成寡头竞争的局面，每年都会有大量的品牌消失，行业集中度在迅速地提高。这意味着取得胜利的企业将有一个毛利率显著上升的过程，如果加上空调行业转暖，格力空调的业绩将出现爆发式地增长。幸运的是，当我们意识到这个机会的时候，市场中几乎所有的机构都把家电行业视为被价格战撕扯得体无完肤的行业，所以非常有幸地竟然以十倍左右的市盈率买到格力电器这样的好公司。当时预计公司业绩将会翻番，股价在两年内应该有200%的涨幅。也许是拜牛市所赐，公司业绩的增长和我们的判断基本一致，但股价仅仅用了8个月就从11元涨到了45元，并在牛市的高峰达到62元，至今格力电器还是机构配置家电股的首选品种。案例五、投资浙江龙盛2007年开始关注浙江龙盛。投资线索来源于当时浙江龙盛是少数几家业绩每年稳定增长但市盈率只有十几倍的上市公司。如果不是公司前景糟糕，那么就意味着可能是个不错的投资机会。经过深入研究，我们发现该公司的核心竞争力很强，是染料行业的龙头公司，公司中间体的独有技术保证了其在行业内的领先优势。自2008年起，国家开始启动节能减排措施，大大提高了染料行业的进入门槛，形成了染料行业寡头垄断的竞争格局。而公司的下游印染行业企业众多，这就形成了染料行业对印染行业的议价优势，也就是说浙江龙盛的自身优势和行业竞争优势决定了它完全可以将成本的上升转嫁出去。2008年的世界金融危机中断了浙江龙盛的加速增长势头，在恐慌的情绪下，浙江龙盛的股价跌破了净资产，对于这样一家核心竞争力极强的行业龙头公司来说实在是一件不可思议的事情。而且金融危机所导致的大宗原材料价格雪崩将会扩大公司产品的毛利率，市场实在是误读了金融危机对公司的影响。我们判断公司的业绩将会在2009年继续增长，于是果断地在股价跌破净资产之后大举补仓。事实证明，这个判断完全正确：浙江龙盛复权后从4.6元一直涨到目前的25元；更令人惊异的是，以现在涨了5倍的价格计算目前的市盈率依然只有25倍左右。案例六、投资海信电器2008年底关注海信电器。投资线索来源于在2008年的世界金融危机中，日本九大家电企业全部巨亏，而中国的家电厂商却依然盈利而且没有明显下降，这使我们意识到中国家电企业的竞争力在显著增强。中国企业竞争优势逻辑在于中国研发人员的人力成本优势过于巨大，只要中国企业成长到有足够的资本投入到产品研发中，竞争力提升的速度将超出想象。而在这方面中国走在前面的行业主要是机械和家电。在家电中，我们发现电视机行业正在由CRT向LCD过渡，中国已经一改过去只能组装而没有核心技术的窘境，以海信电器为代表的家电企业专利数量正每年成倍增长。与此同时，在生活中我们也留意到中国家庭正处于电视换代的爆发边缘。而电视与其他家电相比，中国企业占世界份额的比重最小，但核心竞争优势却增长迅速，因此发展空间巨大。中国企业将很快取代日本企业坍塌下来的市场份额，而且短期内，没有哪个国家有实力向中国挑战！锦上添花的是，海信的估值优势明显，其市值只有销售额的40%。综合判断，中国的家电企业将迎来爆发式地增长，其中研发实力最强的海信电器有着巨大的上涨空间。810元建仓，持有到23元！大连通和投资有限公司将以专业品质为保证，以客户满意为标准，锐意进取，为您实现财富人生。 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