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文档简介

凯恩斯的利率决定理论 经济与工商管理学院段文博 1 2020 3 2 主要内容 凯恩斯的利率决定理论 流动性陷阱 3 对古典学派利率理论的批判 1 2 2 2020 3 2 一 古典学派的利率决定理论代表人物 庞巴维克 马歇尔 西尼尔时间 19世纪80年代 20世纪30年代观点 利率决定于资本的供给与需求 这两种力量的均衡决定了利率水平 资本的供给 储蓄S储蓄是利率的增函数 利率 储蓄 资本的需求 投资I投资是利率的减函数 利率 投资 核心 储蓄 投资 一 对古典学派利率理论的批判 I S i0 E0 S I i 3 2020 3 2 凯恩斯认为 二 凯恩斯对其的批判 古典学派把利率与储蓄联系在一起 当利率上升 储蓄会上升 但是忽视了收入水平的影响 收入才是消费和储蓄的源泉 只有收入增加了 储蓄才会增加 如果收入不增加 即便是提高了利率 储蓄也无从增加 如果不知道收入水平 就没有办法将储蓄和利率联系在一起 因此 利率不是由投资和储蓄共同决定的 而是由对货币的供给量和对货币的需求量所决定的 4 2020 3 2 二 凯恩斯的利率决定理论 观点 利率是一种纯货币现象 是由货币市场的货币供求关系来决定 利率的变动是货币的供给量和货币的需求量变动的结果 货币的供给量 Ms 外生变量由央行直接控制货币的需求量 L 内生变量 流动性偏好 5 2020 3 2 流动性偏好 与货币需求动机 对货币的需求即 流动性偏好 是指由于货币具有使用上的灵活性 人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向 为什么人们都愿意持有不生息的货币呢 原因 货币可以满足人们三种不同的动机 交易动机预防动机投机动机 6 2020 3 2 流动性偏好 与货币需求动机 7 2020 3 2 流动性偏好 与货币需求动机 货币需求公式 L L1 y L2 i 交易动机 预防动机 L1 L1 y L2 L2 i 投机动机 8 2020 3 2 均衡利率的形成 当人们的 流动性偏好 所决定的货币需求量与货币管理当局所决定的货币供给量相等时 利率便达到了均衡水平 货币供给 Ms 货币需求 L i M L L Ms E0 i0 9 2020 3 2 三 流动性陷阱 当利率下降到某一水平时 市场就会产生未来利率上升 而有价证券价格会下降的预期 这样 货币的投机需求就会达到无穷大 这时 无论央行供应多少货币 都会被相应的投机需求所吸收 从而使利率不能再继续下降而 锁定 这一水平 L i M L Ms Ms1 Ms2 i0 i1 i2 E0 E1 E2 流动性陷阱 区 央行可以通过改变货币供应量来调整利率水平 进而影响投资和消费 刺激经济的增长 但在 流
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