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期货交易制度和合约 期货交易制度和合约第一节、期货合约概念有期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 期货合约标的选择 1、规格和质量易于量化和评级。 2、价格波动幅度大且频繁。 3、供应量较大，不易为少数人控制和垄断。 期货合约的主要条款及设计依据 1、合约名称注明合约的品种名称和上市交易所名称。 2、交易单位（合约规模）每手期货合约代表标的物的数量。 期货价格乘以交易单位等于一手期货合约的价值。 确定大小考虑市场规模、交易者资金规模、交易所会员结构。 3、报价单位公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位。 我国以元/吨表示。 4、最小变动价位公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。 期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。 最小变动价位乘以交易单位，就是该合约的最小变动值。 确定其大小，取决于标的物的种类、性质、价格波动情况和商业规模。 5、每日价格最大波动限制一个交易日中价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。 每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的，此结算价加上允许的最大涨幅构成上涨的上限，成为涨停板。 此结算价减去允许的最大跌幅构成下跌的下限，成为跌停板。 在我国，每日价格最大波动限制设定为合约上一交易日的结算价的一定百分比。 标的物价格波动频繁剧烈时，每日价格最大波动限制大一点。 6、合约交割月份到期交割月份。 受商品生产、使用、储藏、流通等方面影响。 7、交割时间由交易所统一规定。 交易所一般营业5天，周末、法定节假日休息。 8、最后交割日过期必须按规定进行实物交割或者现金交割。 9、交割日期合约标的物所有权进行转移，以实物交割和现金交割方式了结平仓合约的时间。 10、交割等级交易所统一规定、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。 交易双方无须对质量等级协商。 交易所允许替代品进行交割，交割时，收货人不能拒收，价格需要升贴水。 11、交割地点交易所统一规定的进行实物交割的制定地点。 实物交割主要考虑:仓库所在地的生产和消费集中程度，储存条件、运输和质检条件等等。 金融期货不需要。 12、交易手续费期货交易所按成交合约金额的一定比例或者按成交合约的手数收取的费用。 过高，增加交易成本，扩大无套利区间。 13、交割方式实物交割（商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货）、现金交割（股指期货、短期利率期货）。 14、交易代码交易所对每一期货品种都规定交易代码。 15、最低交易保证金第二节、期货交易基本制度为维护“公开、公平、公正”基本制度 1、保证金制度期货的买卖方必须按照其期货合约价值的一定比率（通常为5%15%）缴纳资金，用于结算和保证履约。 保证金分为结算保证金（未占用）和交易保证金（已占用）。 特点保证金要与其面临的风险相对应；交易所格局合约特点设定最低保证金标准，并根据市场状况调节其水平；分级收取保证金。 我国，交割月份越近，持仓量越大，期货合约出现连续涨跌停板，交易出现异常情况，保证金比率会提升。 2、当日无负债结算制度每个交易日后，结算机构对期货保证金账户当天的盈亏进行结算，进行资金划拨。 亏损且保证金不足时，在规定时间内追加保证金。 特点对账户交易和头寸按照品种、月份分别结算汇总，使每笔盈亏反映出来。 对为平仓产生的浮动盈亏进行结算。 对头寸保证金逐日结算。 分级结算。 3、涨停板制度每日价格最大波动限制制度。 超出涨跌幅度视为无效报价，不能成交。 特点新上市的品种和期货合约，其涨跌停板幅度一般是合约规定涨跌停板幅度的2倍或3倍。 法定长假或异常时，交易所可调整涨跌停板幅度。 对适用两种或以上的涨停板情形时，以最高值确定。 交易所按以下方式控制风险平仓优先、时间优先。 单边无连续报价，强制减仓。 4、持仓限额及大户报告制度持仓限额，按单边计算某一合约投机头寸的最大数额。 大户报告制度，持仓量达到规定持仓报告标准，会员和客户应向交易所报告。 特点交易所可以改动其标准。 临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低。 持仓限额只针对一般投机头寸。 我国特点分别确定每月的持仓限额和大户报告标准。 达到投机头寸的80%时，应报告。 市场持仓量不同，其限额和标准也不同。 按不同时期，分别确定。 会员。 非会员、一般客户适用不同的。 5、强行平仓制度两种情况，交易所对会员，期货公司对其客户，实行强行平仓。 适用情形保证金不足。 超出持仓限额且未按期减仓的。 下达“强行平仓通知书” 6、信息披露制度交易所按规定公布交易有关信息。 交易所不得发布价格的预测信息。 未经期货交易所许可，任何单位和个人不得发布期货交易的即时行情。 期货交易所对期货交易、结算、交割资料的保存期限不少于20年。 第三节、期货交易流程流程开户、下单、竞价、结算、交割。 开户下单向业务员下达交易指令。 常见指令 1、市价指令按当前市价即刻成交。 下达后不可更改。 2、限价指令必须按照限定价格或更好价位成交。 速读慢，或无法成交。 3、停止限价指令当市价达到客户预先设定的出发价格，即变为限价指令予以执行的一种命令。 将利润和损失锁定。 4、止损价格当市价达到客户预先设定的出发价格，即变为市价指令予以执行的一种命令。 5、触价指令达到指定价位，市价予以执行。 6、限时指令。 7、长效指令。 8、套利指令同申请交易编码并确认资金账户阅读并签署期货交易风险说明书签署期货经纪合同书申请开户时买入和卖出两种或以上期货合约的指令。 9、取消指令。 我国普遍使用市价指令、限价指令和取消指令。 郑州还采用套利指令。 大连还使用套利指令、止损指令和停止限价指令。 我国指令均当日有效。 下达方式书面下单、电话下单、网上下单。 竞价方式公开喊价【连续竞价（曾在欧美流行）、一节一价（日本流行）】。 计算机撮合（国内）。 当买入价大于、等于卖出价时自动撮合成交。 撮合成交价等于买入价（bp），卖出价（sp），和前一成交价（cp）三者剧中的价格。 当bpspcp则最新成交价=sp当bpcpsp则最新成交价=cp当cpbpsp则最新成交价=bp开盘价由集合竞价产生。 开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开始前5分钟内进行，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后一分钟为集中竞价撮合时间，开市时产生开盘价。 集合竞价采用最大成交量原则。 开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。 结算根据期货交易所公布的结算价格对交易账户的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。 大连、郑州、上海实行全员结算制度；中国金融期货交易所实行会员分级结算制度。 结算数据要保留两年，会员如有异议应在下一交易日开市前30分钟以书面形式通知交易所，特殊时可以使开市后两小时内。 结算相关术语结算价当天交易结束后，对未平仓合约进行当日交易保证金及当日盈亏结算的基准价。 郑州、大连、上海规定当日结算价取某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价，当日无成交，以上一日的结算价作为当日结算价。 中国金融期货交易所当日结算价取某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。 开仓（建仓）、新建期货头寸的行为，买入开仓、卖出开仓。 持仓（未平仓合约）、开仓后持有头寸。 买入（多头）持仓、卖出（空头）持仓。 平仓、了结持仓的交易行为。 了结方式针对持仓方向做相反的对冲买卖。 结算公式当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一日交易保证金当日交易保证金+当日盈亏+入金出金手续费等当日交易保证金=【当日结算价当日交易结束后的持仓量交易保证金比例】交割到期时，双方通过该合约标的物所有权的转移（实物交割），或者按照结算价进行现金差价结算（现金交割股票指数期货、短期利率期货）。 交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。 交割方式集中交割（上海期货交易所）、滚动交割。 郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式。 实物交割结算价指在实物交割时商品交易所依据的基准价格。 交割商品计价以交割结算价为基础，在加上不同等级商品质量升贴水及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。 交割流程客户实物交割要以会员的名义。 1、交