欧债危机分析及对贵金属市场的影响概论(PPT 38页).ppt

欧债危机分析及对贵金属市场的影响 欧债危机定义 欧债危机 全称欧洲主权债务危机 是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机 欧债危机是美国次贷危机的延续和深化 其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围 而引起的违约风险 一欧债危机起因和发展 二欧债危机的深远影响 三欧债危机对贵金属的影响 第一步 提供紧急资金支持 制定财务巩固计划 稳定场信心 定义 欧洲联盟成员中使用欧盟的统一货币 欧元的国家区域条件 欧元区的货币政策和利率水平由欧洲央行决定 各国将不能根据自身的情况调整其经济 成员国 17个 德国 法国 意大利 荷兰 比利时 卢森堡 爱尔兰 希腊 西班牙 葡萄牙 奥地利 芬兰 斯洛文尼亚 塞浦路斯 马耳他 斯洛伐克 爱沙尼亚 一欧债危机起因和发展 一 导火索 希腊主权债务违约 二 欧债危机的发展和现状 一 导火索 希腊主权债务违约 2009年10月20日 希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12 远高于欧盟设定的3 上限 随后 全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级 希腊危机务危机率先在希腊爆发 同时 欧元区内部协调机制运作不畅 致使救助希腊的计划迟迟不能出台 导致危机持续恶化 葡萄牙 西班牙 爱尔兰 意大利等国接连爆出财政问题 德国与法国等欧元区主要国家也受拖累 危机原因希腊债务危机 成也高盛败也高盛1 整体经济实力薄弱 遭受危机的国家大多财政状况欠佳 政府收支不平衡 2 财务造假埋下隐患 希腊因无法达到 马斯特里赫特条约 所规定的标准 即预算赤字占GDP3 政府负债占GDP60 以内的标准 于是聘请高盛集团进行财务造假 以顺利进入欧元区 3 欧元体制天生弊端 作为欧洲经济一体化组织 欧洲央行主导各国货币政策大权 欧元具有天生的弊端 经济动荡时期 无法通过货币贬值等政策工具 因而只能通过举债和扩大赤字来刺激经济 4 欧式社会福利拖累 希腊等国高福利政策没有建立在可持续的财政政策之上 历届政府为讨好选民 盲目扩大赤字 造成公共债务激增 偿债能力遭到质疑 5 国际金融力量博弈 一旦经济状况出现问题 巨大的财政赤字和较差的经济状况 会使整体实力偏弱的希腊等国成为国际金融力量的狙击目标 直接原因2009年12月16日晚间 国际评级机构标准普尔宣布 将希腊的长期主权信贷评级下调一档 从 A 降为 BBB 标普同时警告说 如果希腊政府无法在短期内改善财政状况 有可能进一步降低希腊的主权信用评级 这已是希腊一周内第二次遭受信贷评级下调的打击 本月8日 另一家评级机构 惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由 A 降至 BBB 并引发了希腊股市大跌和国际市场避险情绪大幅升温 另一评级机构穆迪也已将希腊列入观察名单 并有可能调降其信贷评级 事发 09年12月8日希腊评级下调2009年12月8日全球三大评级机构之一的惠誉宣布 将希腊主权信用评级由 降为 BBB 扩散 12月9日危机扩向PIGS四国PIGS是指 葡萄牙 爱尔兰 意大利 希腊和西班牙 这5个国家依照首字母组合而被称为 PIGS 标普将西班牙主权信用评级前景从稳定下调至负面 还暗示 由于公共财政恶化葡萄牙主权信用评级也可能被下调 希腊总理 不做牺牲国家将崩溃希腊总理帕潘德里欧2号表示 政府做出紧缩财政的决定是 不得已而为之 希腊民众只能在 国家破产 与 拯救国家 两者间做出选择 帕潘德里欧说 希腊已经走到 生死存亡的关头 政府 迫不得已 做出进一步削减民众收入和福利的决定 如果不做出 牺牲 希腊就将 崩溃 这些牺牲将给希腊赢得喘息的时机和做出重大改变的时间 示威者 不愿为政府过错买单 该为这场危机买单的 是那些窃取公帑的人 逃税的人 而不是我们这些月收入不足900欧元的人 37岁的文员PavlosAnastoulis说道 社会即将爆炸 已可闻到火药味 国外媒体消息称 欧盟执行委员会已要求债信评级机构注意在判断一国财政状况时采取的步骤 称欧盟将调查这些机构的工作 甚至可能成立一个中央机构取代这些评级机构 这是欧盟执委会对一项产业所发出的最明确的警告 欧洲的高级官员私下里曾批评说 当希腊财政在崩溃的悬崖边摇摇欲坠时 评级机构调降其评级的做法太过严厉 欧盟执委会负责金融服务业监管的委员巴尼尔 MichelBarnier 在欧洲议会称 我认为我们需要进一步全面审视评级对于金融体系和经济体系的影响 这些机构不仅对企业 而且对国家都掌握着极大的权力 这也就是我要求他们在工作中负起责任的原因 他补充说 执委会将审查是否存在利益冲突问题 巴尼尔举例称 就拿希腊来说 他非常惊讶于该国评级恶化的速度 在暗示对三大评级机构不满的同时 巴尼尔表示 他正在研究新成立政府评级机构的想 欧盟对评级机构不满准备对其展开调查 希腊危机的启示 一欧盟开始对建立自己的信用评级机构有了打算 二希腊债务危机提醒欧洲国家 必须严格履行欧元 稳定与增长公约 规定的义务三希腊债务危机的扩大让欧洲的其它国家也开始担心危机重演 希腊债务危机全世界埋单中国直接出钱15亿美元 为救助陷入债务危机困境的希腊 欧元区国家和国际货币基金组织 IMF 将携手提供为期三年总计1100亿欧元的救助 其中欧元区出资800亿欧元 IMF提供300欧元 IMF的钱 主要来自于成员国按份额的出资 在目前IMF份额排序中 美国作为世界经济老大 份额为17 09 日本为6 12 德国为5 98 英国和法国均为4 94 中国则为3 72 如此换算下来 美国须为这次救助希腊出资约68亿美元 欧元区总体救助金额则肯定高于800亿欧元 远在万里之外的中国 也须付出约15亿美元 一 二欧债危机的深远影响 二 一 二 对欧洲的影响 对世界的影响 一 二 一 二 本质是欧洲畸形的体制结构 一 二 一 二 欧债危机现状 1 欧洲经济复苏减缓可能影响全球经济复苏2 欧盟经济发展体制和模式可能面临调整3 国家经济发展战略和结构调整短期内受到影响4 主权信用危机引发联动效应欧元遭重挫5 主权危机引发金价暴跌6 灭赤不果信贷违约掉期急升7 或波及欧洲核心国家 一 二 一 二 对中国的影响 外需的挑战汇率的挑战游资的挑战信心的挑战 一 二 一 二 外需的挑战 在债务危机的冲击下 欧元区核心国家复苏减速几成定局 我国对欧出口在总出口中的占比高达 根据欧元区领先指标 的走势及其与我国出口增速的判断 未来我国外需必将承受更大的压力 一 二 一 二 一 二 一 二 汇率的挑战 美元大涨 欧元震荡所带来的换汇和汇率风险上升的格局 一 二 一 二 游资的挑战 国际资本来临的资产组合过程中 会增加中国在内的新兴市场中高收益投资比率 对中国各个市场 甚至大宗商品市场的价格稳定带来很大的冲击 一 二 一 二 信心的挑战 欧美经济的不明朗 全球市场的波动也会影响到中国企业和个人投资消费者的信心 这对于正处于结构调整和政府为 退市 做准备的关键时刻的中国经济而言 无疑是一个莫大的挑战 一 二 一 二 小结 今天中国经济还是要做好自己当前要做的工作 以提高中国经济整体抗衡世界经济波动所带来的影响 具体而言 就是要拿出让金融资本转化的智慧和居心 努力降低企业的生产成本 同时坚决防止资产泡沫 发挥中国的比较优势 提升民营经济和市场发展的活力 使得中国经济在全球经济目前不确定的环境下能做到 量 的保证和 质 的飞跃 一 二欧债危机的对贵金属的影响 二 一 欧债危机的渐进演变对国际贵金属市场 特别是黄金市场的影响尤其微妙 欧债危机同黄金走势的关系可以从以下几个阶段分别去观察 一 二 一 首先 当欧债危机爆发初始或每当出现新的负面进展时 市场的第一反应往往出于恐慌在卖出欧元的同时同样抛售黄金 这时主导市场情绪更多的是将手中的资产变现或是持有美元 此时黄金与欧元表面为负面正相关 一 二 一 一 二 一 之后 当欧债问题进一步恶化 市场避险情绪高涨时 投资者便更加坚定地抛出欧元 转而投向具备避险 保值功能的黄金或美元资产 此时 黄金 美元因为同样拥有的避险属性表现出正向联动性 同时上扬且呈正相关 而与欧元则呈负相关走势 一 二 一 一 二 一 最终 欧债危机经过半年左右的时间发酵 当市场确立希腊将得到巨额的救助资金从而充分消化了危机造成的风险情绪后 欧元跌势止步 恰逢此时 美国的经济复苏形势出现挫折 失业率始终居高不下 风险情绪逐步由欧洲市场向美国方面转移 美元于2010年下半年重回跌势 黄金 欧元开始同步走高 一 二 一 一 二 一 总结 综上所述 黄金 欧元走势整体呈非比例正相关性 黄金 欧元的这种正相关性达到80 左右 二者只有在欧债危机深度恶化 欧元急剧下跌时呈现一种负相关性 金价此时会开始上升 一 二 一 未来黄金展望 2013年的世界经济局势依旧呈现