低碳金融创新论文发展低碳经济对商业银行创新的推动力.doc

文章源于科技论文发表网： QQ:1003 59168 低碳金融创新论文：发展低碳经济对商业银行创新的推动力摘要：中国政府批准哥本哈根协议具有标志性意义，它表明世界对发展低碳经济、调整能源结构、改变经济发展模式的探索达成共识，低碳经济的发展水平必然成为世界各国在全球新一轮经济竞争中的核心能力。中国作为新兴市场经济国家要履行大国责任，在降低碳排放强度方面必须做出自己的贡献。发展低碳经济，几乎各个行业都面临技术创新的挑战。发展低碳经济不仅是一个技术问题，也是一个市场化问题和金融创新的问题，其中金融创新是技术创新的保障。关键词：低碳经济；金融创新；碳金融一、引言中国政府签订哥本哈根协议进一步推进了世界经济向“低碳”经济转型。经济从“高碳”向“低碳”转型必将产生对商业银行创新产品/服务的需求。商业银行投资低碳能源产业，不仅促进了低碳能源产业的快速发展，也会增加自身新的盈利增长点。国际主流商业银行已经把“碳金融”作为环境保护和履行社会责任的一部分，通过遵守金融界可持续发展自律规范，建立内部环境管理体系，加强信贷业务的环境风险评估、积极对低碳项目提供贷款和推出低碳投资业务，发布可持续发展报告，从而支持经济向“低碳”转型。这对我国发展低碳经济和金融创新来说无疑是一个新的挑战。目前，全球碳减排资源大部分都在中国，使中国成为最具潜力的碳减排市场。但是由于发展时间有限，国内金融机构对“碳金融”的价值、操作模式、项目开发、交易规则等尚不熟悉，只有少数商业银行关注“碳金融”。从国际碳交易整体来看，我国商业银行从事的业务仍然相对单一，而且主要集中在产业下游和附加值较低的环节。在相关衍生金融产品开发等领域，我国商业银行依然滞后。因此，目前国内对碳金融的研究主要侧重于如何建立以低碳交易为核心的中国特色碳金融体系。其中主要研究内容包括：（1）建立规范的碳交易市场。金融机构通过协助排放权交易所研究和借鉴国际上的碳交易机制，建立起较为完善的市场交易制度，推出碳交易衍生工具，以此来提升我国在全球碳交易市场上的定价能力。（2）创新信贷业务管理机制，在做好风险防范的基础上支持低碳产品和项目的发展。（3）多元化、多角度拓宽低碳项目融资渠道，降低其筹资成本，提高融资效率。本文试图通过对世界低碳经济发展的背景了解，探讨我国发展低碳经济的迫切性。同时，分析各国商业银行金融创新产品及开发“碳金融”创新的具体途径。二、经济向“低碳”转型激活了商业银行创新的内在动力自2003年2月英国首相布莱尔发表了题为我们未来的能源创建低碳经济的白皮书以来，“低碳经济（Low Carbon Economy）”一词成为全球关注的议题，2005年11月，英国利用其作为八国首脑会议的东道国和欧盟轮值主席国之便，把气候变化问题列入八国首脑峰会的主题之一。并于同月召开了具有标志性意义，由20个温室气体排放大国环境和能源部长参加的，以“向低碳经济迈进”为主题的高层会议。2006年10月，世行前首席经济学家尼古拉斯斯特恩呼吁全球向低碳经济转型。他在斯特恩报告中指出，如果全球每年投入GDP的1%，可以避免将来每年损失GDP的5%20%，呼吁全球向低碳经济转型。近年来，法国、日本和加拿大等国纷纷接受低碳经济的概念，采取相应的政策措施向低碳经济转型。美国虽然没有明确表示接受或者反对低碳经济的概念，但其一直主张通过技术途径解决气候变化问题，与低碳经济的内涵相一致。在这一背景下，向低碳经济转型已经成为世界经济发展的大趋势，其实质是经济增长与温室气体排放之间关系的不断“脱钩（decoupling）”，即二氧化碳排放增长率与GDP增长率呈现出“不平行”的现象。如果经济增长率高于二氧化碳排放增长率，称为相对脱钩（相对的低碳经济发展）；如果经济呈现稳定增长，而二氧化碳排放量反而减少，称为绝对脱钩（绝对的低碳经济发展）。全球20个温室气体排放大国在不同时间段的脱钩情况不同。发达国家如美国、英国、德国、加拿大、澳大利亚、意大利、西班牙、法国和日本等发达国家已经出现了绝对脱钩现象。其中以英国最为突出，近几年来一直呈现绝对脱钩特征。发达国家的实践表明，实现温室气体排放与经济增长的强脱钩是完全可能的，但实现绝对的低碳经济发展则是一个长期复杂的系统过程，发达国家在实现低碳经济发展的道路上都曾出现过波动。对于发展中国家来说，采取相应的政策措施，努力做到相对的低碳经济发展更为现实。1世界经济向“低碳”转型对金融创新的要求并有力地推动了金融创新。据IPCC第三工作组第四次评估报告评估，通过采取提高不可再生能源的利用效率、大力发展可再生能源、调整能源结构等措施，全球温室气体排放量每年可减少5亿吨31亿吨二氧化碳当量。到2030年，若把温室气体浓度控制在445ppm710ppm，全球减排的宏观经济成本将控制在全球GDP总量的3%以下，但区域间的减排成本可能存在巨大差别。能源、交通、建筑业、工业、农业、林业、垃圾处理等部门都存在减排潜力。其中能源部门、建筑业、工业和农业的减排潜力相对较大。2总的来说，越早采取适当的减排措施，成本就相对越低。到2050年，若温室气体浓度控制在490ppm710ppm，全球减排的宏观经济成本将占全球GDP总量的5.5%10%。斯特恩报告也指出，要想大幅度减少排放就会有成本，到2050年前每年的成本大概占GDP的1。3虽然不同国家、不同行业的减排成本会明显不同，但每个国家实现经济增长与温室气体排放不断“脱钩”，每个行业实现利润增长与温室气体排放不断“脱钩”的途径都是通过发展低碳能源等朝阳产业，提高能源效率和清洁能源结构来实现的。因此，温室气体减排的巨额成本也意味着是低碳能源等朝阳产业的发展良机。IPCC报告预计到2030年，全球仅能源基础设施的投资就会超过20万亿美元；斯特恩报告预计到2050年，低碳能源产品的市场价值可能会达到每年至少5000亿美元；联合国（UN）预计到2030年，温室气体减排项目的需求达到1000亿美元；从事太阳能领域研究和咨询的公司Solar Buzz预计到2010年，全球清洁能源的投资达到186亿美元231亿美元；气候小组（The Climate Group）预计到2015年，全球燃料电池和氢电池市场的投资达到150亿美元。经济从“高碳”向“低碳”转型，发展低碳能源产业等朝阳产业，需要巨额资金的投入，而商业银行在社会经济活动中则起着集聚巨额资金、调剂资金余缺、优化资源配置和产业结构、提高经济效益的重要作用。因此，经济从“高碳”向“低碳”转型必然会产生对商业银行产品/服务的新需求，进而推动商业银行的金融创新。低碳经济的发展促进商业银行通过创新其价值链，调整其竞争策略，确保其能适应环境变化，提高其内部价值链的整体协同效应，并获得竞争的核心能力。4由于低碳能源产业的快速发展并具有良好表现，商业银行投资低碳能源产业也会增加自身新的盈利增长点，比如摩根士丹利世界指数上升幅度不足100%，而新能源环球指数（NEX）指数上升幅度约为270%。5三、我国低碳经济的发展呼唤金融创新我国以传统化石能源为主的能源结构和低碳经济的快速发展的势头对碳金融创新提出了迫切要求。我国的能源结构以化石能源为主，其特点是“富煤、少油、有气”。可以预测在本世纪前50年内，煤炭在中国一次能源构成中仍将占主导地位。持续的经济快速发展以及能源结构，导致目前我国成为世界碳排放大国。根据统计数字表明（见表1及表2）碳氢类能源占我国能源结构的90%以上。数据表明，我国在2005年共排放二氧化碳约53亿吨，即422163万吨（煤炭）+100255万吨（燃油）+10541万吨（天然气）=53亿吨。其中，消费煤碳排放的二氧化碳占总排放的比重为79.2%。显而易见，煤炭消费是我国碳排放最主要的来源。从全球的角度看，我国的二氧化碳排放总量的比重也在逐年上升，从1980年的8%上升到2005年的19%（见图1），预计短期就会超过美国而成为世界第一大的二氧化碳排放国。尽管按人均水平我国比许多其他国家要低，但在世界政治中，作为一个单一政治实体，我国必须承担更大的减排义务。更为重要的是，我国目前的能耗效率以及相应的碳排放效率还有很大的提高空间，可以为世界的碳减排作出贡献。但是从中国经济发展转型的现状看，当前则首先要选择降低碳排放强度，即降低单位GDP的碳排放量。6假设目前的政策和技术环境不变，从2005年以后10年中，即从2006年到2015年，重化工业占GDP的比重按2000年到2003年的平均速度增加2016年达到了上限，以后就不再增加。我国的碳排放增长率的轨迹如图2，45年的平均增长率为5.6%。图中，2016年前碳排放的增长率高于GDP增长率，主要是因为重化工业的比重持续增加。在这种情况下，到2050年，我国的碳排放量为623亿吨。如图3所示。这比2005年碳排放量的53.3亿吨增加了十多倍，显然是一个不可接受的数字。趋势预测表说明，如果我国不坚持市场化改革和金融创新，不仅会带来许多问题，碳排放问题也得不到根本的解决。可见，我国传统的能源结构和经济的快速发展，使得发展低碳经济的压力十分巨大，未雨绸缪，我们必须对此给予高度重视，要看到低碳经济的发展对碳金融创新的推动和影响，二者相互促进。四、商业银行实践“碳金融”的创新方法商业银行作为联结国民经济各方面的纽带，担负着定位稀缺资源投向的重任，对经济具有强烈的激励与扩张作用。因此，商业银行的“碳金融”实践除了与其他企业一样采取相应措施减少及消除自身日常运营所排放的温室气体总量和影响外，更主要的是支持企业充分而有效地发挥其资金转化和资源优化配置功能，通过信贷和投资行为间接地影响各个行业（企业）项目的能源消耗、温室气体排放、废水（废弃物）排放，为企业进行“低碳”实践创造良好的金融环境，成为经济从“高碳”向“低碳”转型的“引领器”和“推进器”。在这方面国际主流商业银行的“碳金融”创新实践值得我们借鉴。他们主要是把提供“碳金融”作为环境和社会责任承诺的一部分，通过遵守金融界可持续发展自律规范，建立内部环境管理体系，加强信贷业务的环境风险评估、积极对低碳项目提供贷款和推出低碳投资业务，发布可持续发展报告来开展“碳金融”实践。（一）创新经营理念，遵守金融界可持续发展自律规范联合国环境署的金融机构关于环境和可持续发展的声明（以下简称声明）和“赤道原则”，特别是“赤道原则”在国际金融发展史上具有里程碑的意义。它们从环境和社会责任的角度，建立了金融机构新的行业基准，要求金融机构对于项目融资中的环境和社会问题尽到审核调查义务。截止2007年12月31日，来自37个国家的178家金融机构签订了声明；来自五大洲21个国家的57家金融机构（以银行为主）宣布实行“赤道原则”。7尽管签订声明的银行比宣布接受“赤道原则”的银行更多，但宣布接受“赤道原则”的银行都是国际主流银行，在全球银行业的规模、业务量都占有很大的比例。因此，“赤道原则”在金融界更广为人知。全球100强银行有29家既宣布了接受“赤道原则”，又签订了声明。25强银行有15家既宣布接受“赤道原则”，又签订了声明。由此可以看出，国际主流银行已经意识到气候变化带来的挑战和机遇，纷纷开始使用国际通行的环境和社会责任评估标准和术语，增加自身资金远离高碳排放和环境污染贷款或投资的安全性。（二）创新银行业务，加强信贷业务的环境风险评估，推出低碳贷款业务加强信贷业务的环境风险评估。为应对信贷中可能面临的环境风险，国际主流商业银行都积极开展信贷业务的环境风险评估。通过环境风险（高能耗、高污染）识别和预评估筛选出合乎环境要求的贷款项目，并在贷款过程中严格执行环境风险监测。荷兰合作银行对贷款项目环境风险的识别、预评估和贷款项目的筛选过程（图4和图5）可以清晰地反映国际主流银行信贷业务的环境风险评估程序。此外，由于借款企业可能面临突发性的环境风险或者出现违反环保法规及贷款约定的情况，国际主流商业银行在贷款期间，会对贷款的环境风险进行动态监控。监控方法包括对项目进行实地考察、要求项目提供相关信息资料等。对低碳消耗项目积极提供贷款。国际主流银行近年来不断加大对低碳消耗项目的贷款。例如：10年来，富通银行（Fortis）提供了大约20亿美元的贷款给可再生能源项目。15年来，加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）提供了大约45亿美元的贷款给可再生能源项目。2007年3月，美国银行（Bankof America）为应对气候变化的挑战，发起了一个10年期、总金额为200亿美元的环境可持续性贷款行动，支持环境友好型项目和低碳技术开发，使得金融业经营模式逐步落地。82007年5月，花旗银行宣布在未来十年将加大对清洁能源项目和开发替代能源项目的贷款或投资。总的来说，全球主流银行重点关注三个领域的投资机会：首先是能源效率管理领域，如高效建筑、建筑材料、能源储存与转化、低耗能设施等；其次是可再生能源领域，如生物能源、风能、太阳能、水能、海洋能、燃料电池能等；再次是水资源及废弃物管理领域，如水净化、海水淡化、回收循环再生、废物发电等。（二）创新银行产品，积极推出低碳投资产品国际主流商业银行的低碳投资业务主要是通过设立“低碳”基金投资低碳消耗/环境友好型项目或公司。国际主流商业银行设立的“低碳”基金主要包括以下五种。1.挂钩低碳消耗/环境友好型公司表现的基金目前可供借鉴的主要有：（1）荷兰银行推出的挂钩“荷银气候变化与环境指数（ABN AMRO ClimateChange and Environment Index）”基金。该基金使投资者可直接追踪低碳消耗/环境友好型上市公司在股票市场上的表现。（2）荷兰银行推出的“荷银低碳加速器基金（ABN AMRO Low Carbon AcceleratorFund）”。该基金直接投资于那些未上市，但致力于低碳消耗和提高能源效率（如使用太阳能、燃料电池、风能和生物燃料）的大公司。（3）德意志银行推出的挂钩“德银气候保护基金（Deutsche Bank DWSKlimawandel Fund)”和挂钩“德银DWS环球气候变化基金（Deutsche Bank DWS Climate ChangeFund）”。这两个基金互为补充，依据“温室气体减排”及“适应气候变化”两大气候变化议题，集中投资于适应气候变化或者在提供环境友好型产品/服务方面取得显著进展的公司。（4）汇丰银行推出的挂钩“汇丰环球气候变化基准指数（HSBC Global ClimateChange Benchmark Index）”基金。汇丰环球气候变化基准指数包括气候变化指数、低碳能源产品指数、能源效率和能源管理指数、供水/污水/固体废弃物处理指数四个子指数，旨在反映和追踪在应对气候变化中获益的公司（从事太阳能、风能的公司或生产节能汽车、循环再造水的公司，如全球最大的独立太阳能电池制造商Q-Cells AG，全球最大的工业废水处理公司Veolia Environmen）t的股价。（5）瑞银集团推出的挂钩“瑞银气候变化战略证书（UBS Climate ChangeStrategy Certificate）”基金。获得瑞银气候变化战略证书的公司是20多家可再生能源和能源效率公司。（6）中国交通银行推出的收益率与三只水资源和两只铀能源组成的全球股票篮子表现挂钩基金。2.参与碳信用交易市场的基金目前主要有：（1）巴克莱银行推出的挂钩“巴克莱全球碳指数（Barclays Capital Global CarbonIndex）”基金。巴克莱全球碳指数是第一个跟踪全球主要温室气体减排交易系统中碳信用交易情况的基金。（2）瑞银克拉里登人民银行推出的挂钩“瑞银克拉里登二氧化碳减排认证（Credit Suisse ClaridenLeu?s CO2 Certificate）”基金。该基金使投资者获得参与欧盟排放交易体系中碳信用价格浮动的资格。（3）瑞银推出的挂钩“瑞银世界排放指数（UBS WorldEmissions Index）”基金。通过瑞银世界排放指数，投资者可以跟踪全球主要温室气体减排交易系统的碳信用交易情况。（4）中国深圳发展银行推出的挂钩在欧洲气候交易所上市且目前交易非常活跃的“欧盟第二承诺期的二氧化碳排放权期货合约（2008年12月合约）”价格的本外币理财产品。该产品并不直接投资于二氧化碳排放权期货。第五、中国银行推出挂钩二氧化碳排放额度的基金。3.参与巨灾债券市场的基金目前主要有：（1）瑞银集团子银行Leu推出与全球巨灾债券市场挂钩的基金。该基金吸引了2.43亿美元参与全球巨灾债券市场。（2）摩根大通集团推出的挂钩“摩根环境指数（JPMorgan EnvironmentaIndex-Carbon BETA）”基金。摩根环境指数的基础是与气候变化风险相关的高级公司债。这些公司债的贝它系数在the JPMorgan US Liquid Index（JUL）I（美国公司债市场基准）的基础上，充分考虑了气候变化带来公司的风险和收益。4.参与天气衍生品市场的基金最典型的是瑞银集团推出的挂钩“瑞银全球气候变暖指数（UBS Global Warming Index）”的基金。通过瑞银全球气候变暖指数，投资者可以跟踪全球天气衍生品市场上各种天气衍生品的交易情况。5.挂钩可替代能源表现的基金主要有：（1）瑞士信贷集团推出的挂钩“瑞士信贷集团全球可替代能源指数（Credit Suisse GlobaAlternative Energy Index）”基金。通过瑞士信贷集团全球可替代能源指数，投资者可以跟踪多种可再生能源资源的开发利用情况。瑞士信贷集团推出CS未来能源基金（Credit Suisse CS Future Energy Fund），使投资者可以参与未来的能源生产和分布。（2）荷兰银行推出的挂钩“荷银生物燃料指数”基金，使投资者有机会获得因生物燃料需求增长而导致的相关农产品价格上涨的收益。荷银生物燃料指数反映了七种与生物燃料生产相关的农产品的价格走势，七种农产品包括糖（35%）、玉米（30%）、豆油（16%）、小麦（7%）、芥花籽（6%）、豆粕（4%）、油菜籽（2%）均为生物燃料乙醇及生物柴油的主要原材料。国际主流商业银行的低碳投资业务还包括绿色风险投资等。商业银行典型的绿色风险投资项目是花旗集团和世界资源所倡导发起“新风险投资”项目。该项目1999年在美国华盛顿正式成立，同年在拉丁美洲、巴西、墨西哥、阿根廷等国开始执行，对拉丁美洲绿色风险投资的兴起和绿色产业的发展和起到了相当重要的推动和示范作用。（四）报告制度创新，发布可持续发展报告可持续发展报告是从环境责任和社会责任两个角度报告企业的业绩，向利益相关者披露企业改善环境和社会业绩的行动、行动的结果以及未来的战略。越来越多的国际主流银行自愿、定期地在财务报告之外单独发布可持续发展报告、企业社会责任报告等非财务报告，以反映企业在环境保护和社会责任方面的业绩，以及对可持续发展的影响与贡献；并接受社会监督，与利益相关者和公众分享银行在履行环境责任和社会责任方面的做法和经验。一些国际主流银行，如汇丰银行（HSBC）、富通银行（Fortis）、花旗银行（Cit）i、苏格兰银行（Royal Bank of Scotland）和道明银行集团（TD Bank Financial Group）除了自愿、定期发布可持续发展报告外，还积极鼓励其客户发布可持续发展报告。五、结论及启示综上所述，我们不难发现发展低碳经济与调整经济发展模式是相容不悖的，开放金融环境，坚持金融创新是赢得低碳发展竞争的重要途径，对于后发展国家来说，重要的是调整思维方式和经济发展模式，要认识到发展低碳经济是一个新的增长机遇。1.低碳经济将成为世界经济可持续发展的重要引擎，特别是对后发展国家来说具有重大的挑战。一方面要保持经济增长的趋势，另一方面又要调整经济发展的结构和成长模式。从短期看“低碳”发展的交易成本或许会增加，但从长期来看赢得这场挑战必将站在世界经济发展的前列，中国在未来的挑战中，应该坚持市场化改革及金融创新。2.发达国家在研究发展低碳经济和“碳金融”创新方面已经做出了积极的尝试并走在前列，这些金融创新模式无疑为我们的金融改革与探讨适合中国的“碳金融”创新提供了借鉴。中国作为新兴市场国家要履行大国责任，在降低碳排放强度方面必须做出成绩。3.金融创新是一个国家金融体系的重要职责，就我国的金融体制而