计量经济学 论文.doc

计量经济学课程论文 课题名称： 姓名 屈义均 班级 软件071 专业 信息与计算科学 学号 30 老师 许家青 宁波工程学院理学院2010年9月格式提纲题目班级、姓名、学号摘要关键词一 开放式基金 开放式基金包括一般开放式基金和特殊的开放式基金。特殊的开放式基金就是LOF,英文全称是“Listed Open-Ended Fund” 或“open-end funds”，汉语称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。 从基金发展的历史来看，开放式基金大体经过了四个发展阶段： 1 产生阶段。自1868年第一家公众投资基金外国和殖民地信托（the Foreign and Colonial Government Trust）在英国 成立到1924年美国波士顿成立世界上第一只公司型开放式基金马萨诸塞投资信托基金止； 2 初级发展阶段。从1924年至1940年美国投资公司法的颁布； 3 稳步成长阶段。1940年到20世纪80年代； 4 迅速发展阶段。20世纪80年代至今，全球基金得到迅速的发展。 开放式基金和股票虽然都是金融投资工具，但它们之间存在很大的差别: 1 投资者购买开放式基金只是委托基金管理公司从事股票、债券等的投资，而购 买股票则成为上市公司的股东。 2 开放式基金投资于众多股票，能有效分散风险，收益较为稳定；而股票投资往往不能充分地分散风险，因此收益波动较大，风险较大。 封闭式基金均有明确的存续期限（我国为：不得少于5年），在此期限内已发行的基金份额不能被赎回。虽然特殊 情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金份额是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金份额，导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。 这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。 二 工银成长基金 工银成长基金成立于2006年12月6日，属于契约式开发式基金，通过直销中心与代销网点向中华人民共和国境内的个人投资者、机构投资者和合格境外机构投资者，以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人公开发售，经理曹冠业，基金管理人是工银瑞星基金管理公司，基金托管人是中国建设银行股份有限公司。三 研究介绍 本文选取了该基金从2008年10月18日到2010年10月18日这个时间段来建立模型，四 拟合过程由于所用数据为时间序列数据，需要检验其平稳性，并用EG两步法考察它们之间是否存在协整关系。根据协整关系的检验方法，首先回答人均可支配收入（SR）和生活费支出（ZC）序列是否为非平稳序列，即考察其单整阶数。在Eviews中具体操作过程如下：在Eviews中建立文档，录入人均可支配收入（SR）和生活费支出（ZC）序列的数据。双击人均可支配收入（SR）序列，出现工作文件窗口，在其左上方点击Eview键出现下拉菜单，点击Unit Root Test，出现对话框（图4.1），选择带截距项（intercept），滞后差分项（Lagged differences）选2阶，点击OK，得到估计结果，见表4.2。从检验结果看，在1、5、10三个显著性水平下，单位根检验的Mackinnon临界值分别为-3.443579、-2.867267、-2.569886， t检验统计量值-0.788974大于相应临界值，从而不能拒绝，表明人均可支配收入（SR）序列存在单位根，是非平稳序列。图4.1 单位根检验回归方程设定（水平变量）图10.2 单位根检验回归方程设定（水平变量）为了得到累计净值序列的单整阶数，在单位根检验（Unit Root Test）对话框（图4.3）中，指定对一阶差分序列作单位根检验，选择带截距项（intercept），滞后差分项（Lagged differences）选2阶，点击OK，得到估计结果，见表4.4。图4.3 单位根检验回归方程设定（一阶差分序列） 表4.4 Y差分序列的ADF检验结果 从检验结果看，在1、5、10三个显著性水平下，单位根检验的Mackinnon临界值分别为-3.443607、-2.827279、-2.569889， t检验统计量值为-12.28506，小于相应临界值，从而拒绝，表明累计净值的差分序列不存在单位根，是平稳序列。即Y序列是一阶单整的，YI（1）采用同样方法，可检验得到X序列也是一阶单整的，即XI（1）。为了分析累计净值Y和上证指数X之间是否存在协整关系，我们先作两变量之间的回归，然后检验回归残差的平稳性。以上证指数X为被解释变量，累计净值Y为解释变量，用OLS回归方法估计回归模型，结果见表4.5表4.5 X对Y的OLS回归结果。估计的回归模型为：Y = 0.253630292871 + 0.000432747857032*X为了检验回归残差的平稳性，在工作文档窗口中，点击Genr功能键，命令uResid，将上述OLS回归得到的残差序列命名为新序列u，然后双击u序列，对u序列进行单位根检验。由于残差序列的均值为0，所以选择无截距项、无趋势项的DF检验，模型设定见图4.6，估计结果见表4.7图4.6 回归残差序列单位根检验的模型设定表4.7 x差分序列的ADF检验结果在1、5、10三个显著性水平下， t检验统计量值为-4.475117，大于相应临界值，从而拒绝，表明残差序列不存在单位根，是平稳序列，说明累计净值Y和上证指数X之间存在协整关系。累计净值Y和上证指数X之间存在协整，表明两者之间有长期均衡关系。但从短期来看，可能会出现失衡，为了增强模型的精度，可以把协整回归中的误差项看作均衡误差，通过建立误差修正模型把上证指数的短期行为与长期变化联系起来。误差修正模型的结构如下：在Eviews中，点击Genr功能键，生成可支配收入（SR）和生活费支出（ZC）的差分序列： ， 然后以作为被解释变量，以和作为解释变量，估计回归模型，结果见表4.8。最终得到误差修正模型的估计结果：Y1 = -0.00115139546912 + 1.75276553377e-05*X1