第九章外汇投资计划.ppt

第九章外汇投资计划 一 外汇的含义与特征二 汇率的含义与标价三 汇率的种类与测量 一 外汇的含义与特征 外汇 ForeignExchange 的含义对外汇概念的理解包括动态和静态两方面 动态外汇概念 国际汇兑 行为和过程静态外汇的概念 狭义概念 可自由兑换的外国货币 广义概念 不仅包括可自由兑换的外国货币 而且包括可立即兑换为外国货币的其他金融衍生工具 一般我们所说的外汇广义的外汇 思考 外汇与外国货币是否相同 一 外汇的含义与特征 对狭义外汇概念的几点说明 一般情况下 外币现钞只有携带回国并贷记银行账户后才具备外汇性质外币有价证券不能直接用作国际支付 因而不具备外汇性质 一 外汇的含义与特征 2 外汇的特征可自由兑换性普遍接受性用外币表示的金融资产因此 不是所有的外国货币都是外汇 一 外汇的含义与特征 我国外汇管理法规对 外汇 内容的界定 依据 中华人民共和国外汇管理暂行条例 外汇主要是指 1 外国货币 包括钞票 铸币 2 外币有价证券 如政府公债 国库券 公司债券 股票 息票等 3 外币支付凭证 如票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 4 SDRs 5 其他外汇资金 特别提款权 SpecialDrawingRight 简称SDR 亦称 纸黄金 附 主要国家和地区货币名称符号代码人民币CNY美元USD欧元EUR英镑GBP日元JPY瑞士法郎CHF港元HKD加拿大元CAD澳大利亚元AUD澳门元MOP新加坡元SGD韩国元KRW瑞典克朗SEK丹麦克朗DKK挪威克朗NOK新西兰元NZD德国马克DEM法国法郎FRF荷兰盾NLG比利时法郎BEF芬兰马克FIM 返回 二 汇率的含义 标价 1 汇率 ExchangeRate 的含义又称汇价 是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率 也可以称为以一种货币表示的另一种货币的价格 例如 USD100 CNY805 40USD1 CNY8 0540USD CNY 8 0540 二 汇率的含义 标价 2 汇率的标价 Quotation 直接标价法 DirectQuotation 和间接标价法 IndirectQuotation 例如 中国外汇市场公布 USD100 CNY827 71JPY100 CNY7 0469 间接标价法 以外国货币表示本国货币的价格例如 伦敦外汇市场公布 GBP1 USD1 5785GBP1 HKD12 312 二 汇率的含义 标价 汇率变动与货币币值的关系在直接标价法下 汇率数值提高 表明外币币值上升 这时称外币升值 appreciation 本币贬值 depreciation 反之反是 在间接标价法下 汇率数值升高 表明外币币值下降 这时称外币贬值 本币升值 反之反是 思考 对汇率涨跌的判断 二 汇率的含义 标价 三 汇率的种类与测量 1 汇率的种类按照对汇率管理的宽严划分 有官方汇率和市场汇率 从银行买卖外汇的角度划分 有买入汇率和卖出汇率 按汇率制定方法不同 分为基本汇率和套算汇率按国际汇兑换方式划分 有电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率和现钞汇率根据银行的挂牌时间划分 有开盘汇率和收盘汇率 按外汇买卖交割的时间划分 有即期汇率和远期汇率 在经济分析时 有名义汇率与实际汇率之分 2 买入汇率和卖出汇率 采用双向报价法 即银行同时报出买入价和卖出价 买入价 买入汇率卖出价 卖出汇率双向报价法中 小数在前 大数在后USDl JPY120 20 120 50或USD JPY 120 20 120 50思考 为什么买入价与卖出价不相等 如何判断买入价和卖出价 例1 某日纽约外汇市场报价 USDl JPY120 20 120 50GBPl USDl 4405 1 4420例2 HKD1 CNY102 25 102 64判断依据 银行低买高卖 利润最大化经验法则 直接标价法 买入价 卖出价间接标价法 卖出价 买入价 买入汇率和卖出汇率 中间汇率 中间价MiddleRate 中间汇率 买入价 卖出价 2现钞汇率 钞价 现钞买入价 现汇买入价现钞卖出价 现汇卖出价基准汇率中国外汇交易中心受权人民银行公布的人民币汇率中间价 美元 日元 欧元 港元 英镑 三 汇率的种类和测量 3 名义汇率与实际汇率名义汇率是银行每天公布的汇率 实际汇率是将名义汇率剔除通货膨胀率因素后形成的汇率 以公式示之 R S P P例 设S RMB8 不变 若P P由1升至2 由于外国物价上升 则R 16 反之 P P降至0 5 由于本国物价上升 则R 4 实际汇率在宏观经济分析中具有重要的意义 是衡量一国商品对外竞争能力 进而也是预测贸易账户差额的重要工具 三 汇率的种类和测量 4 汇率水平变动的测量汇率变动的 点 汇率变动的百分比 升值率和贬值率 汇率指数 三 汇率的种类和测量 汇率变动的 点 在外汇市场行情显示中 通常以 点 表示汇率的即时变化 点 的基本单位是0 0001 日圆为0 01 如欧元的汇率由1欧元 0 8920美元上涨至0 8960美元 则称欧元上涨了40个点 点 的概念还被广泛地运用于交易其他行情的表达 如买入价和卖出价的差额等 三 汇率的含义和测量 汇率变动的百分比 升值率和贬值率 是指在某一时段内 终点汇率相对于起始汇率的百分比变化 计算公式 1 在直接标价法下 新汇率 旧汇率外币升 贬 值率 100 旧汇率 2 在间接标价法下 旧汇率 新汇率外币升 贬 值率 100 新汇率 三 汇率的种类和测量 举例 2002 3 30 2007 3 30 人民币的美元汇率由RMB8 2772 贬值至RMB7 7306 试计算美元的贬值率 1 按直接标价法公式计算 7 7306 8 2772美元贬值率 100 6 60 8 2772 2 按间接标价法公式计算 0 1208 0 1294美元贬值率 100 6 60 0 1294 三 汇率的种类和测量 汇率指数是指以指数方式衡量汇率变化 在宏观经济分析中具有重要的运用 包括双边汇率指数和多边汇率指数 即有效汇率 三 汇率的种类和测量 双边汇率指数是指以两种货币间某一时点的汇率为基础 即基期汇率 计算出来的其它时期 即报告期 相对于基期的指数 计算公式 报告期汇率双边汇率指数 100基期汇率 三 汇率的种类和测量 举例 2002年 100 RMB827 702006年 100 RMB786 52以2002年为基期 双边汇率指数是100 则2006年的双边汇率指数为 786 52 100 95 02827 70 三 汇率的种类和测量 多边汇率指数又称有效汇率 是以指数方式表示的某种加权平均汇率 由于一国对外贸易中往往使用不同的货币 而且不同的对外汇率可能有升有降 使用有效汇率可以用来衡量一国各种对外汇率对本国贸易竞争能力的综合水平 通常用一国的对外贸易比重作为权重 计算公式是 A币的有效汇率 A国同i国的贸易值 A国货币对i国货币的汇率 A国的全部对外贸易值 三 汇率的含义 标价 种类和测量 名义汇率指数和实际汇率指数汇率指数可分别根据名义汇率和实际汇率来计算 由此产生的汇率指数分别称为名义汇率指数和实际汇率指数 复习与思考狭义外汇和广义外汇的区别何在 外汇有哪些特征 我国外汇管理条例关于外汇的范围是如何确定的 汇率变动与货币币值的关系是怎样的 什么是实际汇率 如何计算 如何计算一种货币的升 贬 值率 什么是汇率指数 如何计算 什么是实际有效汇率 第二章参考阅读 1 钱荣堃 陈平 马君潞 国际金融 M 天津 南开大学出版社 2002 第3章 第4章 2 陈雨露 国际金融 第二版 M 北京 中国人民大学出版社 2005 第1章 第2章 外汇市场 外汇市场的概述我国的外汇市场 一 外汇市场的概述 1 什么是外汇市场 外汇市场是进行外汇交易的场所或网络外汇市场包括有形市场和无形市场两种形态当前外汇市场主要采取无形市场形态 一 外汇市场的概述 2 外汇市场的参与者外汇指定银行外汇经纪人外汇交易商 自营商 中央银行或外汇主管当局一般客户 如贸易商 投资者等 一 外汇市场的概述 3 外汇市场的三个层次外汇银行与顾客之间的外汇交易 或称零售市场 外汇银行同业间的外汇交易 或称批发市场 外汇银行与中央银行之间的外汇交易 一 外汇市场的概述 3 外汇市场的清算典型的外汇交易活动都通过CHIPS ClearingHouseforInter bankPaymentSystem 系统进行 并且一般都在交易对象货币的发行国国内最终完成 如有关美元交易的支付和清算实际上是在美国国内进行的 一 外汇市场的概述 举例 今有意大利商人A向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美元货款 由此引起的外汇交易如何得到清算 为了便于说明 现假设A B的开户银行分别是 意大利信贷银行 和 巴西银行 同时 花旗银行 和 化学银行 又分别是这两家银行在美国的往来银行 一 外汇市场得概述 基本的清算过程 A向其开户银行 意大利信贷银行 提出购买美元 指示其支付给B 该银行则按一定的汇率借记其本币账户 意大利信贷银行 利用CABLE通知在纽约的 花旗银行 要求借记其美元账户 并将这笔美元转移到 化学银行 花旗银行 一方面将这笔美元借记 意大利信贷银行 的账户 另一方面向CHIPS送交一份电子划款单 指明划入 化学银行 的账户 收到 电子划款单 后 化学银行 便可在当日贷记这笔美元 当天交易结束后 花旗银行 和 化学银行 一起将当日所有的借记和贷记内容通过美联储清算 化学银行 贷记 巴西银行 的账户 并通知 巴西银行 巴西银行 则通知巴西商人B 并按照一定的汇率贷记其本币账户 一 外汇市场的概述 图示 在国外在纽约B 巴西银行 化学银行化学银行 CHIPS美联储清算系统 A 意大利信贷银行 花旗银行花旗银行当天早些时间东部时4 30PM前东部时6 30PM后 一 外汇市场的概述 5 现代全球外汇市场的主要特点主要外汇市场高度一体化各主要市场营业时间相互衔接 全球范围外汇交易24小时连续运转外汇交易规模巨大 日交易量超过1万亿外汇交易币种集中在少数发达国家货币 二 中国的外汇市场 1 中国外汇市场的历史沿革1994年以前 主体性外汇收支实行计划管理 1978 94 外汇调剂市场 1985 94年 人民币的双重汇率1994年以后 外汇收支不再实行计划管理 但外债管理仍实行计划管理外汇市场主体 中国外汇交易中心出现人民币汇率并轨 实行单一的 有管理的浮动汇率制度 二 中国的外汇市场 2 中国外汇交易中心的特征属于银行间外汇市场交易品