产品市场和货币市场的一般均衡(PPT 83页).ppt

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡 主要内容 第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS LM分析第六节凯恩斯的基本理论框架 学习目标 1 掌握投资的概念及其影响因素2 掌握IS曲线和LM曲线的概念及其移动3 掌握货币需求动机和货币需求函数4 了解利率的决定5 掌握IS LM模型的分析方法 第一节投资的决定 一 投资的含义经济学意义的投资 是指资本的形成 即社会实际资本的增加 包括厂房 设备和存货的增加 新住宅的建筑等 其中主要是厂房 设备的增加 二 投资函数凯恩斯认为 在决定投资的诸因素中 实际利率是首要因素 可以发现 投资与利率之间存在反方向变动关系 投资函数可写成 图14 1投资函数 三 资本边际效率及资本边际效率曲线1 现值的公式以r表示利率 R0表示本金 Rn为第n年的本利和设利率和本利和为已知 求本金 则Rn的现值R0为 2 资本边际效率的概念资本边际效率 MEC 是一种贴现率 这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本 3 资本边际效率的公式表达R为资本物品的供给价格 价格R1 R2 R3 Rn为不同年份 或时期 的预期收益 J代表该资本品在n年末时的报废价值 r代表资本边际效率 4 资本边际效率 市场利率与投资投资是否值得取决于资本边际效率r与市场利率i的关系 当r i时 投资是值得的 当r i时 投资不值得 投资量和利息率之间存在反方向变动关系 四 投资边际效率与投资边际效率曲线当利率下降时 若每个企业都增加投资 资本品价格会上涨 则相同预期收益情况下 r必然缩小 由于R上升而被缩小了的r的数值被称为投资的边际效率 MEI 图14 3资本边际效率曲线 MEC 和投资边际效率曲线 MEI 五 预期收益与投资1 对投资项目的产出的需求预期2 产品成本3 投资税抵免 六 风险与投资凯恩斯认为 投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系 实际上投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动 七 托宾的 q 说1 q的含义企业的市场价值与其重置成本之比率为 q q 企业的股票市场价值 新建造企业的成本 2 q值与投资q 1 说明买旧的企业比建设新企业便宜 于是就不会有投资 q 1 说明新建造企业比买旧企业要便宜 因此会有新投资 即股票价格上升时 投资会增加 第二节IS曲线 一 IS曲线的含义IS曲线反映的是利率和收入之间相关关系的曲线 曲线上任意一点都表示 1 利率和收入的组合 2 投资和储蓄都相等 3 反映了产品市场的均衡 图14 4IS曲线 二 IS曲线的推导1 公式推导投资作为外生变量时 两部门经济均衡收入的决定公式为 现将投资作为利率的函数 即 均衡收入的公式变为 2 四象限法 图14 5IS曲线推导图示 三 IS曲线的斜率1 斜率 2 IS曲线斜率的影响因素d是利率变动对于投资需求的影响系数 d值较大 IS曲线较平缓 是边际消费倾向 较大 支出乘数较大 IS曲线较平缓 四 IS曲线的移动1 投资的影响投资需求增加 IS曲线会向右移动 投资需求减少 IS曲线就向左移动 图14 6投资需求变动使IS曲线移动 2 储蓄的影响储蓄增加 IS曲线向左移动 储蓄减少 IS曲线向右移动 图14 7储蓄变动使IS曲线移动 3 政府购买的影响政府购买增加 IS曲线向右移动 政府购买减少 IS曲线向左移动 4 税收的影响税收增加 IS曲线向左移动 税收减少 IS曲线向右移动 政府实行扩张性财政政策 IS向右移动 实行紧缩性财政政策 IS向左移动 小结 一切自发支出量的变动 都会使IS曲线移动支出减少 IS曲线左移 支出增加 IS曲线右移 第三节利率的决定 一 利率决定于货币的需求和供给1 古典学派的观点古典学派认为投资与储蓄都只与利率相关 投资是利率的减函数 储蓄是利率的增函数 当投资与储蓄相等时 利率就得以决定 第三节利率的决定 2 凯恩斯的观点凯恩斯否定了古典学派的观点 认为利率不是由储蓄与投资决定的 而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的 第三节利率的决定 二 流动性偏好与货币需求动机1 流动性偏好的概念流动性偏好指由于货币具有使用上的灵活性 人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向 对货币的需求又称 流动性偏好 第三节利率的决定 2 三个货币需求动机 1 交易动机交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动 出于交易动机的货币需求量主要决定于收入 与收入成正比 2 谨慎动机 预防性动机 谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机 这一动机基础上产生的货币需求量也和收入成正比 L1表示交易动机和谨慎动机所产生的全部实际货币需求量 y表示实际收入 则 L1 L1 y 或L1 ky 3 投机动机投机动机指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机 对货币的投机性需求取决于利率 与利率变动呈反方向变动关系 债券价格高低与利率的高低成反比 利率越高 即有价证券价格越低 预计价格很快将回升 则人们手中出于投机动机而持有的货币量就会减少 对货币的投机性需求取决于利率 用L2表示货币的投机需求 用r表示利率 则 L2 L2 r 或L2 hr 3 货币需求函数对货币的总需求是人们对货币的交易需求 预防需求和投机需求的总和 对货币的总需求函数可描述为 图14 8货币需求曲线 图14 9不同收入的货币需求曲线 三 流动偏好陷阱当利率极低 人们认为这时利率不大可能再下降 或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落 会将所持有的有价证券全部换成货币 人们不管有多少货币都愿意持有手中 流动性偏好趋向无限大 即使银行增加货币供给 也不会使利率下降 称为 凯恩斯陷阱 或 流动偏好陷阱 五 货币供求均衡和利率的决定1 货币供给狭义货币供给M1 硬币 纸币 银行活期存款广义货币供给M2 M1 定期存款更广义的货币供给M3 M2 个人和企业所持有的政府债券等流动资产 2 货币供给曲线货币供给量是由国家用货币政策来调节的 因而是一个外生变量 其大小与利率高低无关 因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线 3 均衡利率的决定只有当货币供给等于货币需求时 货币市场才达到均衡状态 图14 10货币供给和需求的均衡 4 货币供求曲线的移动对均衡利率的影响 图14 11货币需求和供给曲线的变动 第四节LM曲线 一 LM曲线的含义LM曲线是表示货币市场均衡时 货币供给等于货币需求的点的轨迹 或表示货币供求平衡时国民收入与利率的关系 第四节LM曲线 二 LM曲线的推导当m给定时 货币市场均衡的条件 此式为满足货币市场的均衡条件下的收入y与利率r的关系 这一关系的图形被称为LM曲线 或 假定对货币的交易需求函数为对货币的投机需求函数为货币供给量为则货币市场均衡时 图14 12LM曲线 图14 13LM曲线推导 二 LM曲线的斜率1 LM曲线的斜率LM曲线斜率的大小取决于 货币需求对收入的敏感系数k 货币需求对利率的敏感系数h 当利率降得很低时 货币的投机需求趋于无限大 即 凯恩斯陷阱 或 流动偏好陷阱 此时货币需求曲线为水平线 LM曲线也是水平的 h趋于无穷 当利率上升到很高水平时 货币的投机需求量将等于零 人们不会为投机而持有货币 即货币的投机需求为零 人们手持货币量都是交易需求量 货币需求曲线为垂直线 此时LM曲线是垂直的 h为0 图14 14LM曲线的三个区域 2 LM曲线的三个区域 1 凯恩斯区域或萧条区域凯恩斯区域是一条水平线 斜率为零 货币政策在这时无效 而扩张性财政政策有很大效果 2 古典区域古典区域是一条垂直线 斜率为无穷大 财政政策无效而货币政策有效 3 中间区域中间区域向右上方倾斜 斜率大于零 财政政策与货币政策均有效 三 LM曲线的移动 发生变动1 名义货币供给量M变动的影响在价格水平不变时 M增加 LM曲线向右移动 反之 LM曲线向左移动 图14 15货币供给量变动使LM曲线移动 2 价格水平的变动的影响价格水平P上升 实际货币供给量m就变小 LM曲线就向左移动 反之 LM曲线就向右移动 利率就下降 收入就增加 第五节IS LM分析 一 希克斯的总结 凯恩斯先生和古典学派 一个尝试性解释 是英国经济学家希克斯 Hicks 发表于1937年在 计量经济学 杂志上的一篇对凯恩斯 就业 利息和货币通论 一书的著名书评 该书评第一次阐述了IS LM模型的概念 希克斯认为 货币市场利率的变化会影响投资 投资的变化又会影响产品市场的总需求 进而改变收入 收入的变化又会影响到货币需求 因此 在产品市场和货币市场中 只要有一个市场没有实现均衡 国民收入就不会稳定 只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡的国民收入 二 两个市场同时均衡的利率和收入1 两个市场的同时均衡能够使产品市场和货币市场同时达到均衡的利率和收入组合只有一个 这一均衡的利率和收入可以在IS曲线和LM曲线的交点上求得 其数值可通过求解IS和LM的联立方程得到 图14 16产品市场和货币市场的一般均衡 2 两个市场的非均衡及其调整 1 两个市场的非均衡IS LM曲线相交 就把坐标平面分成四个区域 在这四个区域中都存在产品市场和货币市场的非均衡状态 如下表所示 2 非均衡的调整IS不均衡会导致收入变动 投资大于储蓄会导致收入上升 投资小于储蓄会导致收入下降 LM不均衡会导致利率变动 货币需求大于货币供给会导致利率上升 货币需求小于货币供给会导致利率下降 调整最终都会趋向均衡利率和均衡收入 图14 16产品市场和货币市场的一般均衡 三 均衡收入和利率的变动1 两个市场的非充分就业的同时均衡IS和LM交点所决定的均衡收入有时候会低于充分就业的收入 2 非充分就业同时均衡的政策调整如果均衡收入低于充分就业的收入 仅靠市场的自发调节 无法实现充分就业均衡 这就需要依靠国家用财政政策或货币政策进行调节 财政政策 政府变动支出和税收来调节国民收入 货币政策 货币当局 中央银行 用变动货币供应量的办法来改变利率和收入 图14 17均衡收入和均衡利率的变动 第六节凯恩斯的基本理论框架 S y I r M p m m1 m2 2 储蓄函数 1 投资函数 3 均衡条件 S S y I I r IS曲线 4 流动偏好 5 货币供给 L L1 y L2 r m L L1 y L2 r 6 均衡条件 LM曲线 均衡的 r y 凯恩斯的基本理论框架 如何得出总需求不足 必须国家干预的结论 凯恩斯理论体系的基础是 价格刚性和三大心理规律 1 边际消费倾向递减规律2 资本边际效率递减规律3 流动性陷阱 三大心理规律结合在一起 得出的结论是 由于消费和投资的不足 不可能无限增加 总需求是不足的 必然小于充分就业的产出水平 在这种情况下 政府的干预必不可少 并且主要手段是运用财政政策 所以凯恩斯主义被认为是财政主义 凯恩斯的政策主张 为解决有效需求不足 必须发挥政府作用 用财政政策和货币政策来实现充分就业 财政政策就是用政府增加支出或减少税收以增加总需求 通过乘数原理引起收入多倍增加 货币政策是用增加货币供给量以降低利率 刺激投资从而增加收入 由于存在 流动性陷阱 因此货币政策效果有限 增加收入主要靠财政政策 本章小结 1 当利率降得很低时 人们购买债券的风险 将变得很小 b 将变得很大 c 可能变大 也可能变小 d 不变 2 如果其他因素既定不变 利率降低 将引起货币的 交易需求量增加 b 投机需求量增加 c 投机需求量减少 d 交易需求量减少 3 假定其他因素既定不变 货币的投机需求对利率变动的反应程度提高时 LM曲线将 平行向右移动 b 平行向左移动 c 变得更加陡峭 d 变得更加平坦 练习题 一 选择题 4 利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方 LM曲线的