金融学说史论文[2.docx

金融学说史课程论文题目： 从金融危机看国家干预与经济自由学生姓名： 组长：赵芳芳 组员：赵金霞 张宁 白君易 陈双双 陈晓文 专业班级： 金融F0905班 学 号： 200946910319 指导教师： 张 雪 莲 从金融危机看国家干预与经济自由【摘要】西方经济学从产生到现在经历了重商主义、古典经济学、新古典经济学和当代经济学四大时期,在其交替更迭过程中始终充斥着一个永恒的命题:要市场还是政府?即选择经济自由主义还是国家干预主义。由美国次贷危机引致的金融危机已席卷全球。从危机中不难发现：美国以法律形式追求更多的自由，美联储等国家机构放松了对市场的监管，即淡化国家对经济、金融市场的干预是危机爆发的重要诱因。危机爆发后，美国政府依法出台了各种方案，采取了诸多干预措施引领市场，一改之前放任市场自由的态度，致国家干预主义在美国又一次勃兴。反思金融危机前后美国不同的理念和举措，正确认识国家干预的深刻内涵和发展历程，作者认为，今天的中国需秉承适度干预之理念，走干预法治化之路径。 【关键词】国家干预；经济自由主义;次贷危机; 启示 【正文】 在西方经济思想史上，经济自由主义与国家干预主义作为两种对峙的政策主张或思潮，曾几度消长交替。演变至今，两种政策在实践中又出现了相互融合的趋势。2007年金融危机的爆发使得各国经济逐渐衰退,市场在危机面前的无能为力以及各国政府相继出台的救市政策使得市场与国家、自由与干预之争这一经济学发展主线再次进入人们的视线。一、国家干预主义的演进与启示 国家干预主义，主要是指反对自由放任，主张扩大政府机能，限制私人经济，由国家对社会经济活动进行干预和控制，并直接从事大量经济活动的那样一种经济思想和政策。国家干预主义最初集中表现为欧洲封建社会晚期的重商主义，在当代则集中表现为凯恩斯主义。国家干预的思想由来已久,自国家诞生之日,国家就被赋予了管理经济的职能。1.1原始国家干预主义经济思想15至18世纪盛行于英、法、德、西班牙等国家的重商主义理论是西方市场经济理论演变的第一阶段。在这个时期，资本主义经济开始萌芽并力图冲破封建制度的束缚以满足商业资产阶级积累货币和扩大市场的要求。这是市场经济的早期形成阶段，是一种不发达的、原始国家干预主义占上风的早期市场经济形态。重商主义者提倡国家干预经济生活，要求国家利用行政措施和立法手段，奖励出口，限制或禁止外国商品的进入，以保护本国的对外贸易。1.2传统自由放任经济思想下的国家干预主义重商主义发展到晚期阶段，其与原始积累相适应的政策和法律制度以及过多的国家干预已成为资本主义生产关系进一步发展的障碍，原始的国家干预主义已经出现了一种自我否定、自我脱离的倾向，滋生出古典经济自由主义的萌芽。在18世纪到20世纪20年代，由于封建制度的废除和资本主义制度的确立，西方国家的市场经济走出了封建统治下的蒙昧状态，进入到自由市场阶段，这是一种不完备的、经济自由主义占上风的近代市场经济形态，这一时期也是古典和新古典经济自由主义逐步取代国家干预主义而占上风的时期。在经济领域内，严格限制国家的干预，国家的活动仅限于与公共安全防范有关的事务。1.3以凯恩斯经济学为代表的国家全面干预经济的学说19世纪末到20世纪初，自由竞争资本主义逐步向垄断资本主义过渡，其特征是垄断的形成、经济危机的加剧以及日益突出的贫困问题，这实际上是私有制和自由主义的经济引起社会矛盾激化的结果。经济生活中出现了严重的限制竞争、不正当竞争和侵害消费者利益的行为，尤其是20世纪30年代，西方国家爆发了世界性的经济危机，出现了大规模的失业人群。由此，市场机制的固有缺陷已经显露出来，主要表现为缺乏完全竞争、市场调节的盲目性和滞后性、收入分配不公等，人们开始意识到：自由放任的经济政策事实上并不能达到人们所希望的那些目标，因为自由放任的经济政策不仅给予人们自由竞争的自由，也给予人们垄断的权力，而垄断与竞争是相互对立的。垄断的出现，必然排挤自由竞争，使市场机制失去效用。诞生于那场大危机的凯恩斯经济学以市场失灵理论为基础，论述了经济领域中国家之手进行调节的重要性，恰好符合了国家干预经济之行为的需要，成为当时各国反危机的宝典。凯恩斯在其著作就业、利息和货币通论中得出了对新古典经济学具有毁灭性打击的结论：资本主义市场不存在一个能把私人利益转化为社会利益的看不见的手；依靠自发的市场力量，资本主义的危机和失业不可能消除，只有依靠一只看得见的手即通过政府对经济的全面干预，资本主义才能摆脱萧条和失业。为此，他反对自由放任，提倡国家调节经济的政策纲领！。凯恩斯主义的现代国家干预论是原始的国家干预论的复归，在一定程度上缓解了经济危机，并在一定期间内促进了资本主义经济的发展。二、经济自由主义的演进与启示经济自由主义是一种支持个人财产和契约自由权利的意识形态。经济自由主义主张限制政府在经济事务中的操控，让市场机制发挥调节资源的作用。经济自由主义的演进经历了形成、发展、辉煌、没落和复兴几个阶段，分别体现在古典经济学、新古典经济学与新古典宏观经济学，为处于不同时期的资本主义国家的经济发展服务。2.1早期经济自由主义思想虽然重商主义在资本原始积累时期对西欧国家的资本主义工厂手工业和对外贸易的发展起过促进作用，但是随着资本原始积累的完成和贸易的进一步扩大，由于关税和贸易顺差政策逐渐阻碍的商品流通和贸易活动，资本主义经济发展受到约束，要求贸易自由化和取消关税的呼声日益高涨，已有雏形的经济自由主义开始逐步登上历史舞台。生活在工业革命前夕的亚当斯密在他的国富论中指出分工促进效率，交换扩大必须扩大市场，而贸易自由才是扩大市场的关键，同时指出贸易关税阻碍的资源的配置与流动。后来，大卫李嘉图发展了斯密的分工理论，始创了比较优势理论，他积极倡导自由贸易，指出自由贸易是各国发展经济，实现资本主义生产方式发展的途径。经济自由主义支配了工业革命后英法等国的经济政策体系，自由贸易促使资本主义生产得到极大的发展。国家干预主义者证明了非自由主义同样也能使国家富强，并与自由主义展开了相当时期的论战。虽然自由主义完成了古典体系的建立，但是其还未能成为绝对的主流思想，与干预主义平行地使得不同历史传统的资本主义国家经济不断发展。2.2新自由主义思想 剑桥学派创始人之一的马歇尔提出的“均衡价格论”既继承了这个时期的经济学传统以生产费用解释价值决定，又融合了19世纪70年代后以边际效用解释价值决定的学说，故又被称为“新古典学派”. 新经济自由主义继承了经济自由主义的自由经营、自由贸易思想，积极倡导国际贸易自由化、全球一体化，认为私有制是维持经济有效率的制度，强调市场是资源最优配置的合理制度，反对任何形式的国家干预。新自由主义认为资本主义市场机制可以充分地自行调节或自我矫正，市场能连续出清，经济能经常处于均衡状态。新凯恩斯主义的崛起与新自由主义在全球的扩散。21世纪初前几年，随着两种理论对峙的深入，西方发达国家的经济政策出现了有史以来的矛盾与综合，以美国为例，自签署了“华盛顿共识”以来就积极倡导国际自由贸易和减少关税壁垒，拉拢不少的国家签署贸易优惠条款，促进国际资本自由流动和全球一体化的深入，新自由主义在国际上不断扩张；对于其国内经济则采取了以新凯恩斯主义的国家干预为主的经济复兴政策，布什政府的多次调整利率、进行大量的反倾销诉讼和设置技术壁垒积极促进了国内需求与减少贸易逆差，保护国内产业，对中国的反倾销和对欧盟产品的限制则具有非常明显的国家干预色彩。但是这种对峙的态势随着2008年国际金融危机的爆发而使得各国政策明显倾向于新凯恩斯主义，华尔街陷入了危机，各国纷纷采取干预政策保护国内产业，而随着国际贸易额的急速下降新自由主义的扩张态势受到了遏制。 三、美国金融危机的诱因:国家干预的淡化 自二十世纪七十年代起，美国对金融业进行了新的改革，其目标主要是：建立高效率的金融机制、扩大银行的业务范围、存款利率市场化等；目前，美国金融机构已彻底打破了分业经营的限制，走向了混业经营的道路。具体反映在立法上，缘于奉行市场自由化的理念，法律制度的设计减少了对金融的过多干预；在实践中，美联储、证管会等机构也秉承放松调控、监管的理念，尽量给予市场较大的自由空间。笔者认为，正是美国没有恰当地对金融实施恰当的干预才酿成次级房贷危机进而引致全球金融危机，也就是说，美国在立法和政策层面对金融业放松干预，淡化国家对金融市场的干预，给予了市场过多的自由是此次危机的诱因。 从政策层面看，在格林斯潘执掌美联储期间，美联储为了防止网络泡沫破灭和“9.11”事件引发经济衰退，连续13次降息，将联邦基金利率从2001年1月的6.5%下调到2003 年6月的1，创下45年来的最低水平，并将1%的低利率维持到2004年6月。放任市场自由翱翔，空前的低利率大幅降低了贷款的实际成本，中下层收入者在低利率的引诱下开始了“非分之想”购房，房地产商也开足马力利用宽松的金融政策大赚一把，刺激了房地产市场的投机，导致房地产价格大幅上升，形成更大的房地产泡沫。 可见，美国房产在联储一降一升的推动中，形成的泡沫终究还是破灭，引发金融市场剧烈动荡。在这一层面上，次贷危机与美联储货币政策的失败不无关联，美国哥伦比亚大学经济学教授杰弗里萨克斯发表这样的观点：“此次全球经济危机会在历史上记下格林斯潘荒唐的一笔，美国联邦储备委员会是这次危机的始作俑者，美联储从1990年代宽松的货币政策和松懈的金融管制引发了这次危机。” 他还认为，格林斯潘助长了两个泡沫互联网泡沫和房地产泡沫，在这两个泡沫时期，资产价格上涨导致美国家庭相信他们的富裕程度远远超过过去，从而诱导他们在房产、汽车和耐用消费品上大幅度增加开支。对次贷危机爆发诱因，曾经被尊为“史上最伟大的央行行长”格林斯潘本人也承认，他错误地解读了住房市场的繁荣，对住房市场不可持续的投机泡沫破裂给经济造成的伤害估计不足，在国会听证会中他坦诚过去未能对于衍生性证券加强规范，使得今日的金融危机更形恶化。 另外，在听证会中，过去强烈支持放松管制的证管会主席Christopher Cox也认为过去证管会对于投资银行的规范过于宽松。 从上述一系列法律的实施以及国家机构的行为可以看出，美国自大萧条时代以来所秉承的国家干预理念在危机前很大程度上已经被摒弃。走在经济发展领头地位的美国人特别是金融业人士，在上世纪七八十年代就意识到全球经济一体化和金融国际化的到来，认为以前的法律已经限制了自由竞争与发展，政府也应该少插手市场，欲求变革既有的法律制度，为他们提供宽阔的发展空间，最终他们如愿以偿。不容否定，随着诸多金融业保护制度被取消，以及美联储、证管会等监管机构放松对金融业的管制，使得各种贷款产品满足了不同层次消费者的需求，金融衍生品得到飞速创新，特别是信息技术引领的虚拟经济奇迹般崛起（如房屋抵押贷款的证券化等），淡化国家干预所形成的市场自由之观念几乎发挥到了极致，以至于到危机发生前，美国经济一直保持“繁荣”。然而，当美国人在尽情享受一片“荣景”之时，他们却忽视了正是国家放松了对经济、市场的干预，自由化走过了头，房地产市场和金融市场相互“耦合”， 金融衍生产品泛滥成灾，抵押贷款市场发展过猛，尤其次贷规模呈爆炸式增长，美国经济逐步走向了过度的虚拟化和自由化，最终房地产泡沫破灭，将整个美国经济推进泥潭。 四、美国金融危机解困的出路 : 国家干预的复兴 面对金融危机，美国在各个方面加强对市场的干预，不管是在立法上还是政策调控上都表现出积极的行为，一反多年以来放任市场自由调节的常态，重新拾起久违的国家干预。 自2006年起，美国房市开始持续走低，抵押品赎回权丧失，住房被没收的事件发生率不断上升，美国政府鼓励贷款者及相关服务机构加速按揭贷款再融资，积极对按揭贷款进行再重组，对穷人进行部分减免，这样可以使部分借款人贷款债务在近期内不会有显着上升。然而，根据美国的法律，购房者必须把收到的债务减免作为收入而应纳税，在此背景下，美国众议院于2007年12月18日通过抵押贷款债务减免的税收豁免法案 ,12月20日经前总统小布什签署，正式成为法律。法案确保房屋所有权人在其住房抵押贷款进行调整以避免房屋丧失赎回权或其他财务问题的情况下将不会面临税收负担，规定房贷债务减免的期限为3年，使房屋所有人不必担心（至少在3年内）对债务减免的税收。该法案将对房屋所有人在其住房按揭贷款收到减免时候同时进行税收豁免援助，增强他们对债务的抵抗能力，帮助有能力的购房者避免房屋丧失赎回权，可以鼓励债务人不需要担心承担税收，使他们积极与借款人协商对住房按揭贷款债务进行重新安排与调整，降低了深陷按揭债务危机的那些住房所有者其住所被债主没收的可能性，从而减少他们被赶出家门的几率，该法案的出台是美国政府在解决住房市场动荡问题上迈出的强有力的步伐。2008年2月13日，美国前总统布什签署了总额约为1680亿美元的一揽子经济刺激法案。通过大幅退税刺激消费和投资，避免美国经济陷入衰退。根据法案，个人最多可得到600美元的一次性退税，一对夫妻最多可得到1200美元的退税，每有一个未成年子女可多得300美元退税；同时，一些小企业也将得到部分退税。 自2007 年 2月美国次级抵押贷款风险开始浮出水面、3 月 13 日美国抵押贷款公司新世纪金融公司宣布濒临破产进而引爆次贷危机，至2008年9月，华尔街鼎盛一时的五大投行全军覆没，最大储蓄银行华盛顿互惠银行倒闭，美国最大的保险公司AGI国有化，美国国际集团（AIG）摇摇欲坠，若不能得到金援，随时难逃破产命运。次贷危机引发的金融危机似乎一发不可收拾，面对此危及情景，布什政府于2008年9月23日正式提出7000亿美元救困计划的立法草案，此草案仅三页，条文共12条，9月29日遭到众议院否决。由于事关重大，国会和白宫高级官员仍然坚持修改计划，希望利用一切可行手段保护金融系统和美国经济，最终参议院紧急通过修正案，在强大的压力下，众议院于10月3日通过了2008年紧急经济稳定法，该法案通过剥离金融机构在地产和商业领域的问题资产，使金融机构获得充实的资本金，进而提高信誉度和实力，向市场重新提供贷款，避免经济陷入衰退。在法案中，还具体规定了财政部长在决策时应全盘、审慎考量诸多因素，如保护纳税人的利益、协助一般家庭保有住宅并稳定社区、对为服务中小阶层为主的金融机构提供协助、保障美国人民退休收入的安全性等。同时明文规定财政部长应接受司法审查，若被认定系属武断、任意、滥用权限或不符法律规定，应认为违法，做出的决策要被废弃。 2009年2月17日，美国总统奥巴马签署了美国经济复兴与再投资法，根据该法的规定，联邦政府将拿出7870亿美元巨资，用于刺激美国经济复苏和创造就业机会，主要包括减税、鼓励企业投资、增加就业、用于公共开支项目等。 再就政策层面来看，面对金融危机，美联储也使尽浑身解数，发明和采用了一系列前所未有的干预手段。自2007年9月起，连续多次将联邦基金利率降低，以提升投资者的信心；2007年8月起，美联储向金融系统多次以贷款、拍卖方式为商业银行提供资金，增加流动性；运用贴现率工具，将贴现率降低，以帮助恢复金融市场稳定。另外，美联储大大超越了传统意义上的公开市场操作，直接购买企业的商业票据，为企业发行债券提供担保，向实体企业提供融资。美联储推出救助措施，帮助有困难的次级抵押贷款借款人展期、再融资、重新签订合约等，以缓解住房抵押贷款借款人的还款压力和住房抵押贷款支持债券违约率的上升。2008年9月，美国政府相继接管了美国国际集团（AIG）、房贷巨头房利美和房地美，还扩大了证券公司向美联储借贷所提供的抵押物范围。 总之，在金融危机中，美国运用各种措施对市场实施干预，充分发挥一个主权国家管理、调控经济的作用，这也是缘于“国家拥有统领全局的庞大而强有力的组织系统国家机器，有能力履行干预市场的职能。” 观诸美国所采取的救援措施，不仅及于商业银行，还扩及投资银行，采取的举措都意在增加金融机构资产的流动性；还出台了减税、退税法案，降低普通债务人的纳税负担，刺激居民消费，拯救疲软的市场；美联储采用从未试用过的措施，如直接购买企业的商业票据、为企业债券提供担保等，保证资金之融通。可见，美国政府为了救助困境中的金融机构和企业、促进经济增长，维护金融市场稳定，保证社会整体利益、国家安全，采取积极的财政政策和货币政策，在法律规定的范围内依照程序加大对市场的干预，引领市场各主体朝良性方向行为。这些救援是在美国竭力主张市场自由经济体系下的一次十足的国家干预，如此强烈的干预已经沉睡了八十来年。五、启示在西方经济思想史上，经济自由主义与国家干预主义作为两种对峙的政策主张或思潮，曾几度消长交替。演变至今，两种政策在实践中又出现了相互融合的趋势。在我国正致力于完善市场经济法律体系的今天，在我们已经逐渐走出以前过度的国家干预而又似乎迷茫不前的转型期间，认真反思美国在金融危机前的举措和当前正在践行的国家干预路径，为我们提供些许教训、启示和参考。市场之所以会带来危机，是因为其具有极大的盲目性，过度的自由放任使市场从理性走至非理性，导致市场的无序。究其深层之缘由，在于人性的自私自利，人们总试图以最小的付出猎取最大的收益，自由的市场恰好给人性的贪婪提供了广阔无垠的施展空间，正是由于人性的这种特质，加上市场力量的催化，在没有其他外部力量的约束下，结果必然走向极端性的贪婪，以社会危机或灾难而告终，次贷危机即是一个个金融家贪婪至极与政府依法“怂恿”的最终反映。 国家干预是在自由经济理论“理性经济人”及“看不见的手”两个假设失效的前提下发展起来的。 也就是说，市场的非万能性和