2013年造价工程师《工程造价案例分析》第一章讲义.doc

2012年造价工程师考试网上辅导 工程造价案例分析 第一章建设项目财务评价本章基本题型一、总投资构成二、基于投资现金流量表的财务评价三、基于资本金现金流量表的财务评价四、基于利润与利润分配表的财务评价及盈亏平衡分析基本题型一：总投资构成第一步：重要知识点应掌握总投资的构成及各项内容的计算公式：总投资固定资产投资+流动资金固定资产投资建设投资+建设期利息应掌握总投资的构成及各项内容的计算公式：总投资固定资产投资+流动资金固定资产投资建设投资+建设期利息建设投资设备及工器具购置费+建安工程费+工程建设其他费+预备费流动资金流动资产流动负债设备及工器具购置费建安工程费工程建设其他费预备费流动资产应收帐款+现金+存货+预付帐款流动负债应付帐款+预收帐款第二步：典型案例精析某企业预投资建设某化工项目，设计生产能力为4.5105t。已知生产能力指数为3105t的同类项目投入设备费为30000万元，设备综合调整系数为1.1。该项目生产能力指数估计为0.8，该类项目的建筑工程费是设备费的10%，安装工程费为设备费的20%，其他工程费是设备费的10%。该三项的综合调整系数定为1.0，其他投资费用估算为1000万元。该项目资金由自有资金和银行贷款组成。其中贷款总额为50000万元，年贷款利率为8%，按季计算，建设期为3年，贷款额度分别为30%、50%、20%。基本预备费为10%，预计建设期物价年平均上涨率为5%，投资估算到开工的时间按一年考虑。投资计划为：第一年30%，第二年50%，第三年20%。固定资产投资方向调节税免征。已知本项目的流动资金为8589.17万元。问题：1.估算建设期贷款利息；2.计算该项目的建设投资；3.估算建设项目的总投资额。【分析要点】此题重点考核的是总投资的构成、建设期贷款利息的计算方法。要求考生要熟练掌握总投资中建设投资、建设期利息等的计算公式。答疑编号5495010101【答案】1.建设期贷款利息：实际利率（1+8%/4）4-18.24%第一年建设期贷款利息5000030%/28.24%618万元第二年建设期贷款利息（5000030%+618+5000050%/2）8.24%2316.92万元第三年建设期贷款利息（5000080%+618+2316.92+5000020%/2）8.24%3949.84万元建设期贷款利息总额618+2316.92+3949.846884.76万元2.拟建项目主厂房工艺设备投资C2C1（Q2/Q1）nf设备及工器具购置费30000（4.5105/3105）0.81.145644.34万元投资中的设备、建、安、其他建设费总额45644.34（1+110%+120%+110%）+100064902.07万元基本预备费 （工程费+工程建设其他费）基本预备费率基本预备费64902.0710%6490.21万元建设投资中的静态投资总额64902.07+6490.2171392.28万元涨价预备费It（1+f）M（1+f）0.5（1+f）t-1 -1It建设期第t年的静态投资；f建设期物价年均上涨率；M从投资估算到开工的日期；t建设期的某一年。第一年涨价预备费71392.2830%（15%）1（15%）0.5（15%）1-111626.24万元第二年涨价预备费71392.2850%（15%）1（15%）0.5（15%）2-114630.73万元第三年涨价预备费71392.2820%（15%）1（15%）0.5（15%）3-112658.83万元涨价预备费总额1626.24+4630.73+2658.838915.8万元建设投资总额71392.28+8915.880308.08万元3.建设项目的总投资估算额建设投资+建设期利息+投调税+流动资金80308.08+6884.76+0+8589.1795782.01万元基本题型二：基于投资现金流量表的财务评价第一步：重要知识点应掌握表头的内容及各项内容的计算公式：1.折旧（固定资产原值残值）/折旧年限2.残值固定资产原值残值率3.余值=残值+（折旧年限-运营期限）折旧4.调整所得税息税前利润调整所得税率5.息税前利润利润总额+利息6.利润总额营业收入总成本销售税金及附加利润8.现金流量=现金流入-现金流出9.现金流入=营业收入+补贴+回收余值+回收流动资金10.现金流出=建设投资+流动资金投资+经营成本+营业税及附加+维持运营投资+调整所得税11.调整所得税息税前利润调整所得税率12.息税前利润利润总额+利息13.利润总额营业收入营业税及附加总成本14.利息长期借款利息+短期借款利息+流动资金借款利息15.总成本费用折旧+摊销+利息+经营成本16.评价指标1）静态投资回收期2）净现值3）内部收益率相关表格如下包括：还本付息表、总成本费用表、投资现金流量表某项目还本付息表单位：万元表14序号1234561年初累计借款 2本年新增借款3本年应计利息4本年应还本金5本年应还利息6偿还借款来源6.1当年折旧费6.2当年摊销费6.3当年未分配利润6.4临时借款6.5偿还临时借款某项目总成本费用估算表单位：万元序号3456781经营成本2折旧费3摊销费4长期贷款利息5流动资金贷款利息6临时借款利息7总成本费用（1+2+3+4+5+6）7.1固定成本7.2可变成本某拟建项目投资现金流量表 单位：万元序号项目计算方法1现金流入1=1.1+1.2+1.3+1.41.1营业收入年营业收入=设计生产能力产品单价年生产负荷1.2补贴收入补贴收入是指与收益相关的政府补贴1.3回收固定资产余值固定资产余值年折旧费（固定资产使用年限营运期）残值年折旧费（固定资产原值残值）折旧年限固定资产残值=固定资产原值残值率（此值填写在运营期的最后一年）1.4回收流动资金各年投入的流动资金在项目期末一次全额回收序号项目计算方法2现金流出2=2.1+2.2+2.3+2.4+2.52.1建设投资建设投资中不含建设期利息建设投资=工程费+工程建设其他费+预备费2.2流动资金一般发生在投产期各年2.3经营成本一般发生在运营期各年2.4营业税金及附加各年营业税金及附加=年营业收入（1.1）营业税金及附加税率2.5维持运营投资有些项目运营期内需投入的固定资产投资3所得税前净现金流量（1-2）各对应年份=1-2续表序号项目计算方法4累计所得税前净现金流量各对应年份第3项的累计值5调整所得税调整所得税=息税前利润（EBIT） 所得税率息税前利润（EBIT） =年营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧费-摊销费年摊销费=无形资产（或其他资产）/摊销年限6所得税后净现金流量（3-5）各年=3-57累计所得税后净现金流量各对应年份的第6项的累计值续表序号项目计算方法基于项目投资现金流量表的财务评价指标1）有三个常见指标：净现值（FNPV）、内部收益率（FIRR）、静态投资回收期或动态投资回收期（Pt或Pt）。其中，静态投资回收期（累计净现金流量出现正值的年份1）（出现正值年份上年累计净现金流量绝对值出现正值年份当年净现金流量） 动态投资回收期（累计折现净现金流量出现正值的年份1）（出现正值年份上年累计折现净现金流量绝对值出现正值年份当年折现净现金流量） 内部收益率FIRRi1（i2i1）FNPV1（ |FNPV1|FNPV2| ）2）财务评价：净现值0，项目可行；内部收益率行业基准收益率，项目可行；投资回收期行业基准回收期（或计算期），项目可行。反之不可行。第二步：典型案例精析背景：某建设项目的基础数据如下：1.建设投资3865万元，建设期两年，运营期10年，第1年完成投资1355万元，第二年完成投资2510万元。2.长期借款总额为2500万元，建设期第1年借入1000万元，第2年借入1500万元，贷款年利率为6%，其余为项目资本金；长期借款在项目投产后按等额本金法分5年偿还。3.建设投资及建设期利息中有300万元形成其他资产，其余部分构成固定资产原值；其他资产摊销年限为5年，固定资产折旧按直线法计算，折旧年限为12年，残值率为5%。4.项目投产后第3年开始达到正常生产能力，销售收入为5000万元，投产前2年的销售收入分别为正常生产年份的60%及80%，该项目的营业税金及附加税率为4.8%。5.正常生产年份经营成本为2400万元，投产前2年的经营成本分别为正常生产年份的60%及80%。6.正常生产年份流动资金为840万元，投产前2年的流动资金分别为正常生产年份的60%及80%；流动资金中30%为项目资本金，其余为银行贷款，贷款利率为4%。7.其他有关资料如下：调整所得税税率为33%，行业基准收益率10%，基准回收期6年。问题：1.补充完成借款还本付息计划表及总成本费用表。2.补充完成拟建项目投资现金流量表。3.计算项目的静态投资回收期并分析拟建项目的可行性。答疑编号5495010201答案：问题1：建设期利息第一年：（1000/2）6%=30万元第二年：（1000+30+1500/2）6%=106.8万元建设期利息之和30+106.8136.8万元某项目借款还本付息计划表单位：万元序号年份 项目建设期运营期12345671长期借款1.1年初累计借款1030=1000+302636.8=1000+1500+30+106.82109.44=2636.8-527.361582.081054.72527.361.2本年新增借款100015001.3本年应计利息30=（1000/2）6%106.8（详见计算式）158.21=2636.86%126.5794.9263.2831.64续表序号年份项目建设期运营期12345671.4本年偿还本金527.36=2636.8/5527.36527.36527.36527.361.5本年支付利息158.21126.5794.9263.2831.642流动资金借款2.1年初累计借款352.8=8400.60.7470.4=8400.80.7588=8400.7588588续表序号年份项目建设期运营期12345672.2本年新增借款352.8117.6=470.4-352.8117.6=588-470.42.3本年应计利息14.11=352.80.0418.82=470.40.0423.52=5880.0423.5223.522.4本年应还利息14.1118.8223.5223.5223.52某项目总成本费用估算表 单位：万元序号项目运营期3456789101112生产负荷（%）60801001001001001001001001001年经营成本1440=240060%1920=240080%240024002400240024002400240024002年折旧费293.06293.06293.06293.06293.06293.06293.06293.06293.06293.063年摊销费60=300/5606060604长期借款利息158.21126.5794.9263.2831.64续表序号项目运营期34567891011125流动资金借款利息14.1118.8223.5223.5223.5223.5223.5223.5223.5223.526总成本费用（1+2+3+4+5）1965.382418.452871.52839.862808.222716.582716.582716.582716.582716.58问题2拟建项目投资现金流量表11表11项目投资现金流量表序号项目建设期运营期1234567891011121现金流入3000400050005000500050005000500050006611.21.1营业收入3000=500060%4000=500080%500050005000500050005000500050001.2补贴收续表序号项目建设期运营期1234567891011121.3回收固定资产余值771.21.4回收流动资金8402现金流出135525102438.772786.533470.293302.293302.293322.093322.093322.093322.093322.092.1建设投资13552510续表序号项目建设期运营期1234567891011122.2流动资金投资504=8400.6168=8400.2168=8400.22.3经营成本14401920240024002400240024002400240024002.4营业税金及附加144=30004.8%1922402402402402402402402402.5维持运营投资续表序号项目建设期运营期1234567891011122.6调整所得税350.77506.53662.29662.29662.29682.09682.09682.09682.09682.093净现金流量=1-2-1355-2510561.231213.471529.711697.711697.711509.911509.911509.911509.911509.914累计净现金流量-1355-3865-3303.77-2090.3-560.591137.122834.834344.745854.657364.568874.4710384.38项目的静态投资回收期=5.33年基本题型三：基于资本金现金流量表的财务评价第一步：重要知识点应掌握表头的内容及各项内容的计算公式：1.现金流量=现金流入-现金流出2.现金流入=营业收入+补贴+回收余值+回收流动资金3.现金流出=项目资本金+经营成本+偿还借款+营业税金及附加+所得税4.所得税利润总额所得税率5.评价指标1）静态回收投资期2）净现值3）内部收益率基本表格如下序号项目计算方法1现金流入1=1.1+1.2+1.3+1.41.1营业收入年营业收入=设计生产能力产品单价年生产负荷1.2补贴收入补贴收入是指与收益相关的政府补贴1.3回收固定资产余值固定资产余值年折旧费（固定资产使用年限-营运期）残值年折旧费（固定资产原值-残值）折旧年限固定资产残值=固定资产原值残值率1.4回收流动资金各年投入的流动资金在项目期末-次全额回收2现金流出2=2.1+2.2+2.3+2.4+2.5+2.6+2.72.1项目资本金建设期和运营期各年投资中的自有资金部分2.2借款本金偿还借款本金=长期（建设期）借款本金+流动资金借款本金+临时借款本金某项目资本金现金流量表单位：万元序号项目计算方法2.3借款利息支付利息=长期借款利息+流动资金借款利息+临时借款利息2.4经营成本一般发生在运营期的各年2.5营业税金及附加各年营业税金及附加=当年营业收入营业税金及附加税率2.6所得税所得税=（营业收入+补贴收入-营业税金及附加-总成本费用）所得税率=利润总额所得税率总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出年摊销费=无形资产（或其他资产）/摊销年限利息支出=长期借款利息+流动资金借款利息+临时借款利息序号项目计算方法2.7 维持运营投资有些项目运营期内需投入的固定资产投资3净现金流量（1-2）各对应年份1-24累计净现金流量各年净现金流量的累计值5折现系数第t年折现系数:（1+i）-t 6折现净现金流量各对应年份357累计折现净现金流量各年折现净现金流量的累计值基于项目资本金现金流量表的财务评价指标1）常见指标：净现值（FNPV）、内部收益率（FIRR）、静态投资回收期。其中，静态投资回收期（累计净现金流量出现正值的年份1）（出现正值年份上年累计净现金流量绝对值出现正值年份当年净现金流量） 内部收益率FIRRi1（i2i1）FNPV1（ |FNPV1|FNPV2| ）2）财务评价：净现值0，项目可行；内部收益率行业基准收益率，项目可行；投资回收期行业基准回收期（或计算期），项目可行。反之不可行。第二步：典型案例分析某项目建设期为2年，生产期为8年。项目建设投资3100万元，预计全部形成固定资产 。固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计算折旧，残值率为5%。在生产期末回收固定资产残值。建设期第1年投入建设资金的60%，第2年投入40%，其中每年投资的50%为自有资金，50%由银行贷款，贷款年利率为7%，建设期只计息不还款。生产期第1年投入流动资金300万元，全部为自有资金。流动资金在计算期末全部回收。建设单位与银行约定：从生产期开始的6年间，按照每年等额本金偿还法进行偿还，同时偿还当年发生的利息。预计生产期各年的经营成本均为2600万元，营业收入在计算期第3年为3800万元，第4年为4320万元，第5至第10年均为5400万元。假定营业税金及附加的税率为6%，所得税率为25%，行业基准收益率为10%。问题1.计算项目计算期第3年初的累计借款。2.填写项目借款还本付息表。3.计算固定资产残值及各年固定资产折旧额。4.填写项目资本金现金流量表。5.计算项目的财务净现值和静态投资回收期，并评价本项目是否可行？答疑编号5495010301【答案】问题1:第1年应计利息=（0+310060%50%/2）7%=32.55（万元）第2年应计利息=（310060%50%+32.55+310040%50%/2）7%=89.08（万元）建设期贷款利息=32.55+89.08=121.63（万元）第3年初的累计借款=310050%+121.63=1671.63（万元）问题2：某项目借款还本付息计划表单位：万元序号年 份项目123456781年初累计借款962.551671.631393.021114.41835.80557.19278.582本年新增借款9306203本年应计利息32.5589.08117.0197.5178.0158.5139.0019.504本年应还本金278.61278.61278.61278.61278.61278.585本年应还利息117.0197.5178.0158.5139.0019.50生产期前6年等额本金偿还法，每年应还本金为:1671.63/6=278.61（万元）问题3：固定资产残值=（3100+121.63）5%=161.08（万元）年折旧额=（3100+121.63）（1-5%）/8=382.57（万元）（余值=残值=161.08万元）序号年份项目123456789101现金流入38004320540054005400540054005861.081.1营业收入380043205400540054005400540054001.2回收固定资产余值161.081.3回收流动资金3002现金流出9306203641.733480.53784.483769.853755.223740.563447.363447.36问题4：某项目资本金现金流量表序号年份项目123456789102.1项目资本金9306203002.2借款本金偿还278.61278.61278.61278.61278.61278.582.3借款利息支付117.0197.5178.0158.5139.0019.502.4经营成本260026002600260026002600260026002.5营业税金及附加228=38006%259.2324324324324324324序号年份项目123456789102.6所得税118.11245.18503.86508.73513.61518.48523.36523.363净现金流量（1-2）-930-620158.27839.501615.521630.151644.781659.441952.642413.724累计净现金流量-930-1550-1391.73-552.231063.292693.444338.225997.667950.3010364.025折现系数（i=10%）0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.386续表序号年份项目123456789106折现净现金流量=35-845.37-515.12118.86573.381003.24919.40843.77774.96827.92931.707累计折现净现金流量-845.37-1357.49-1238.63-665.25337.991257.392101.162876.123704.044635.74问题5：静态项目投资回收期（年）=（51）+552.23/1615.52=4.34年，小于运营期，建设项目财务净现值为4635.74万元，大于零，所以该项目可行。 基本题型四：基于利润与利润分配表的财务评价第一步：重要知识点首先熟悉利润与利润分配表的构成及相关项目的计算某项目利润与利润分配表单位：万元序号项目计算方法1营业收入年营业收入=设计生产能力产品单价年生产负荷2营业税金及附加各年营业税金及附加=当年营业收入营业税金及附加税率3总成本费用总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出年摊销费=无形资产（或其他资产）/摊销年限利息支出=长期借款利息+流动资金借款利息+临时借款利息4补贴收入补贴收入是指与收益相关的政府补贴5利润总额（1-2-3+4）利润总额=（1-2-3+4）6弥补以前年度亏损利润总额中用于弥补以前年度亏损的部分序号项目计算方法7应纳税所得额（5-6）应纳税所得额=（5-6）8所得税所得税=（7）所得税率9净利润（5-8）净利润=（5-8）利润总额-所得税10期初未分配利润上一年度末留存的利润11可供分配的利润（9+10-6）可供分配的利润=（9+10-6）12提取法定盈余公积金按净利润提取9%13可供投资者分配的利润（11-12）可供投资者分配的利润=（11-12）14应付优先股利权视企业情况填写（13%）15提取任意盈余公积金视企业情况填写（13%）16应付普通股股利（13-14-15）视企业情况填写续表序号项目计算方法17各投资方利润分配视企业情况填写（16%）其中:方方18未分配利润（13-14-15-17）未分配利润=（13-14-15-17）18.1用于还款未分配利润用于还款未分配利润当年应还本金-折旧-摊销18.2剩余利润转下年期初未分配利润剩余利润转下年期初未分配利润（18-18.1）19息税前利润（EBIT） （利润总额+利息支出）息税前利润（EBIT）=（利润总额+利息支出）20息税折旧摊销前利润（EBITDA）（息税前利润+折旧+摊销）息税折旧摊销前利润（EBITDA）=（息税前利润+折旧+摊销）续表序号项目计算方法基于利润与利润分配表的财务评价1）主要评价指标：总投资收益率（ROD）、项目资本金利润率（ROE） 2）相关计算公式：总投资收益率（ROD）=正常年份（或运营期内年平均）息税前利润/总投资100% 资本金利润率（ROE）正常年份（或运营期内年平均）净利润/项目资本金100% 3）财务评价：总投资收益率行业收益率参考值，项目可行；项目资本金利润率行业资本金利润率，项目可行。 其次，熟悉盈亏平衡法的应用，主要公式如下：（1）盈亏平衡分析的基本公式：总收入（TR）=总成本（TC）即：产量单价（1-销售税金及附加税率）=固定成本+单位可变成本产量（2）盈亏平衡分析法的注意事项：1）采用线性盈亏平衡分析法，盈亏平衡点是指利润为零时的产量、生产能力利用率、销售额或销售单价。2）如果给出销售税金及附加税率，则税金=销售收入税率。3）不必记忆各种盈亏平衡的计算式，只须记住基本损益方程式，令利润为零，即可推导出各个盈亏平衡点的计算公式。4）盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力，所以分析结论要紧扣这一点。一般来说，盈亏平衡点越低，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。第二步：典型案例精析拟建某工业性生产项目，建设期为2年，运营期为6年。基础数据如下：a）建设投资及利息估算额为2200万元，其中：预计形成固定资产2080万元（含建设期贷款利息80万元），无形资产120万元。固定资产使用年限为8年，残值率为5%，按平均年限法计算折旧。在运营期末回收固定资产余值。无形资产在运营期内均匀摊入成本。b）本项目建设投资中自有资金为520万元，建设投资资金来源为贷款和自有资金。详见资金投入表，建设期贷款发生在第2年，贷款年利率10%，还款方式为在运营期内等额偿还本息。c）流动资金800万元，详见资金投入表，贷款资金在项目计算期末回收。流动资金贷款利率为3%，还款方式为运营期内每年末只还所欠利息，项目期末偿还本金。d）项目投产即达产，设计生产能力为100万件，预计产品售价为30元/件，营业税金及附加的税率为6%，企业所得税税率为15%。年经营成本为1700万元。e）经营成本的2%计入固定成本（折旧费、摊销费、利息支出均应计入固定成本）。f）行业的投资收益率为20%，行业净利润率为25%。项目资金投入表 单位：万元序号年份项目12345-81建设投资：自有资金贷款（不包含贷款利息）2602602流动资金：自有资金贷款200 500100问题：1.计算该项目发生建设期贷款的数额，并填入项目资金投入表中。2.填写项目借款还本付息计划表。3.编制项目的总成本费用估算表。4.计算项目的盈亏平衡产量和盈亏平衡单价，对项目进行盈亏平衡分析。5.填写项目利润与利润分配表（法定盈余公积金按10%提取），并计算项目的总投资收益率、项目资本金净利润率。注：计算结果保留小数点后2位。答疑编号5495010401【答案】问题1：建设期贷款额=2200-80-2602=1600（万元）（或）建设期贷款额=2080-80-（520-120）=1600（万元）项目资金投入表 单位：万元序号年份项目12345-81建设投资：自有资金贷款（不包含贷款利息）260260 16002流动资金：自有资金贷款200 500100问题2：项目建设期借款还本付息计划表单位：万元序号年份项目123456781年初累计借款001680=1600+801462.26=1680-217.741222.75959.28669.47350.682本年新增借款016000000003本年应计利息080=1600/210%168=168010%146.23122.2795.9366.9535.074本年应还本息00385.74385.74385.74385.74385.74385.744.1本年应还本金00217.74=385.74-168239.51263.47289.81318.79350.674.2本年应还利息168146.23122.2795.9366.9535.07每年应还本息和=1680（A/P，10%，6）385.74 （万元）问题3：年折旧费=2080（1-5%）8=247 （万元）年摊销费= 1206=20（万元）项目总成本费用估算表 单位：万元序号年份项目3456781经营成本1700170017001700170017002折旧费2472472472472472473摊销费2020202020204利息支出183164.23140.27113.9384.9553.074.1长期借款利息168146.23122