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学生小组姓名与学号：羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇螂肀节蚆羅袂芈蚅蚄膈膄蚄螇羁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅螂蚁膅膁莈螃羇肇莇袆膃莅莆蚅羆莁莅螈芁芇莅袀肄膃莄羂袇蒂莃蚂肂莈莂螄袅芄蒁袆肀膀蒀薆袃肆葿螈聿蒄葿袁羂莀蒈羃膇芆蒇蚃羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膄芃薃虿羆腿薃袂膂膅薂羄肅蒃薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁蚈薈肁肇蚇蚀袄莆蚇膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇薆螆莅艿袄螆肄蒅螀袅膇芈蚆袄艿蒃薂袃罿芆薈袂膁薁袇袁芃莄螃袀莆薀虿袀肅莃薅衿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀薆蚅羆肂荿蚁羅芄蚅薇羄莇蒇袆羄肆芀螂羃膈蒆蚈羂芁艿薄肁羀蒄蒀肀肃芇蝿聿膅蒂螅肈莇芅蚁肈肇薁薇肇腿莃袅肆节蕿螁肅莄莂蚇膄肄薇薃螁膆莀葿螀芈薅袈蝿肈蒈螄螈膀蚄蚀螇芃蒇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课程名称 :公司财务管理课程专题研究报告（1）：公司财务分析公司名称: 青岛啤酒股份有限公司 股票代码: 600600所属行业: 酒精及饮料酒制造业代码SIC: CZ学院:经济管理学院授课时间:2011-2012学年 第一学期 (64+16课时)专业与班级:小组成员姓名（学号）:组长姓名（学号）:本次报告主笔人:任课教师:小组全体成员签名: 提交日期:2011年10月10日承诺本报告由小组成员共同完成，所用数据与资料均已注明其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用，特此声明。小组成员1姓名与签字：小组成员2姓名与签字：小组成员3姓名与签字：报告摘要 本公司财务分析研究报告以青岛啤酒股份有限公司（以下简称青岛啤酒）为研究对象，结合食品饮料业的发展趋势，分析青岛啤酒的财务状况，研究企业经营活动，投资活动，筹资活动对公司财务状况的影响，发展公司经营管理和财务管理中可能存在的问题，并找出问题的根本原因，为公司管理层提供改善公司财务状况的决策依据，并以外部投资人角度评价企业的财务状况，提供股权投资建议和债权投资建议。在对青岛啤酒的财务分析过程中，我们小组主要运用了比较分析法和因素分析法，使用了财务比率分析，杜邦财务分析体系等工具。具体分析过程分为三个层次：第一层次为行业宏观分析，需结合国家宏观经济背景，以及行业数据来综合分析食品饮料业现状和发展前景，了解青岛啤酒在食品饮料业中的位置，判断他的经营战略是否合理；第二层次为对公司的资产自然状况进行分析，目的在于总体上了解青岛啤酒的经营情况，财务情况，判断财务问题的大致方向；第三层次为利用以净资产收益率为核心分析体系和现金流量分析体系这两个分析工具，遵循“以问题为导向”的原则，结合青岛啤酒的经营数据，对财务状况展开详尽的分析，发现青岛啤酒可能存在的财务问题，并找出财务问题背后的经营原因，为公司管理层，外部投资人提供决策依据。结合宏观分析和具体的数据支持性分析是本文的特点之一。我们小组从三张基础报表的解读入手，分析财务状况的发展趋势，发现可能存在的问题；利用以净资产收益率为核心的分析和现金流量分析，为进一步揭示问题，寻找原因提供数据支持。分析结果是，青岛啤酒净资产收益率比燕京啤酒高出很多，流动资产营运效率较低，尤其是存货。产品市场表现良好，然而应付账款较多，造成偿债能力下降，经营现金流量较好，财务状况良好。 分析结论是，青岛啤酒需加强对资产的管理，特别是存货等流动资产，适当地调整资产结构。它的资金链趋于稳定，现金流状况良好。站在投资人的角度，目前的经营状况良好，主营业务现金流充足，可以考虑适当进行投资。站在管理者的角度，应从调整经营战略出发，改善经营活动表现，不仅要调整产品结构，增强产品的市场竞争力，增加销量，减少存货，还要减少赊购现象，增强企业的偿债能力，改善公司绩效。目 录 承诺III报告摘要IV1. 近年来公司经营与财务概况11.1 公司概况11.2 公司近年来经营状况2（1）公司经营范围以及经营概况21.2.3公司市场策略及规划状况41.2.4行业与宏观经济的影响因素51.3 公司目前财务状况52. 以净资产收益率为核心的分析82.1 盈利能力分析82.2 资产营运效率分析122.3 偿债能力分析132.4 权益变动分析153. 现金流量分析153.1 现金流量结构分析153.2 现金流量的保障能力分析203.3 现金流量创造能力分析20（1）营业收入收现比率204. 公司存在的主要财务问题分析224.1 盈利能力问题224.2 资产质量问题224.3 偿债能力问题224.4 现金流状况与创造能力问题225. 财务问题的经营相关性分析235.1 直接相关的经营相关性分析235.2 公司经营策略与财务政策选择的影响236. 分析结论与措施256.1 主要分析结论256.2 简要解释作为投资者的投资策略256.3 解决财务可行性措施257. 总结小组完成报告中存在问题以及如何调整277.1 逐条说明完成报告存在的问题与原因277.2 举例每个成员的具体贡献与责任心表现27我们认为，本小组每个成员在此次报告中都积极做出了自己的贡献。277.3 如何协调与改进具体措施288. 参考文献299. 附录3038财务分析报告青岛啤酒股份有限公司（600600）（正文）1. 近年来公司经营与财务概况1.1 公司概况（1）公司的法定中、英文名称：中文名称：青岛啤酒股份有限公司英文名称：TSINGTAO BREWERY CO.,LTD（2）公司法定代表人：金志国（3）公司董事会秘书：张学举证券事务代表：张瑞祥联系地址：青岛市市北区登州路56 号 青岛市市南区香港中路五四广场青啤大厦 联系电话真号码司证券事务电子信箱：（4）公司注册地址、办公地址：青岛市市北区登州路56号青岛市市南区香港中路五四广场青啤大厦邮政编码：266071公司国际互联网网址：（5）公司选定的信息披露报纸名称：中国证券报、上海证券报登载年度报告的中国证监会指定网站为：巨潮资讯网巨潮资讯网址为 公司年度报告备置地点：公司股权管理总部（6）公司股票上市交易所：上海证券交易所股票简称：青岛啤酒股票代码：600600香港联合交易所股票简称：青岛啤酒股票代码：00168（7）其他有关资料l 公司首次注册日期为：1993 年6 月16 日注册地址为：青岛市市北区登州路56 号公司最近一次变更注册登记时间为：2009 年12 月21 日注册地址为：青岛市市北区登州路56 号企业法人营业执照注册号：370200400042689l 税务登记号码：370202163615667l 公司聘请的会计师事务所：普华永道中天会计师事务所有限公司联系地址：普华永道中天会计师事务所有限公司 （8）公司主要股东及其持股所占状况青岛市人民政府国有资产监督管理委员会（青岛市国资委）为青岛啤酒集团有限公司的唯一股东和实际控制人。青岛市国资委隶属于青岛市人民政府，是代表青岛市人民政府管理和监督青岛市所属国有资产运营的部门，受青岛市人民政府授权代表国家履行出资人职责（公司主要股东及所占比例表详见附件）公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图（9）公司的控股股东情况简介 本公司的控股股东为“青岛市人民政府国有资产监督管理委员会”，其基本情况如下：名称：青岛啤酒集团有限公司法定代表人：金志国注册资本：689,820,000元企业类型：国有资产运营及投资经营范围：啤酒生产与销售成立日期：1997 年4 月21 日1.2 公司近年来经营状况（1）公司品牌第一类：奥运标产品所谓08奥运的赞助商，不是所有的青岛系列产品都能用奥运标的，能用的有青岛啤酒（总厂生产，通称纯厚）、青岛纯生（总厂生产），青岛淡爽型（总厂生产，通称小王子）；青岛超爽（上海松江厂生产），青岛原生（上海松江厂生产） 第二类：分厂非奥运标产品这一类产品不能使用奥运标，但是可以使用“青岛啤酒”的商标，注意，青岛系列不是每一种都能使用“青岛啤酒”的商标的，这类产品有青岛啤酒（马鞍山分厂生产）等 第三类：分厂非“青岛啤酒”商标产品这一类产品连“青岛啤酒”商标都不能用，更别说奥运标了，不过在分厂来说也是比较大的，有自己比较响亮的品牌，其中就有崂山啤酒、山水啤酒 第四类：擦边球产品这一类说白了就类似加盟商的概念，其产品严格来说不能使用“青岛啤酒”商标，只能用“青岛股份有限公司荣誉出品”，但是这些分厂都会努力把啤酒外包装弄的像总厂产品很像，这些产品多的数都数不过来，比如：青荷源啤酒（哈尔滨生产），宾王啤酒（福建生产）等等等等青岛啤酒选用优质大麦、大米、上等啤酒花和软硬适度、洁净甘美的崂山矿泉水为原料酿制而成。原麦汁浓度为十二度，酒精含量354%。酒液清澈透明、呈淡黄色，泡沫清白、细腻而持久。（2）公司经营情况：（市场占有率）2010年上半年，中国经济在加快经济结构调整的基础上保持了平稳增长，而国内啤酒行业也继续稳定增长，上半年全行业共完成啤酒产量2,118万千升，较去年同期增长4.77%。上半年公司按照年初确定的年度工作方针，积极开展各项工作，加大品牌推广传播和营销工作力度，并继续推进“大客户+微观运营”营销体系建设，使青啤主品牌销售保持了较快增长。同时，公司推进供应链优化，提高供应计划的有效性，实现规模化采购，降低采购成本，并提高工厂产能利用率，从而促进了公司经营业绩的持续提升。2010年上半年公司完成啤酒销售311万千升，同比增长2.9%，其中青岛啤酒销售165万千升，同比增长14.9%，高端品种“青岛”纯生、小瓶、易拉罐啤酒销售增长26.7%，新开发的“青岛”冰醇系列新产品销量激增，上半年达14%由于公司中、高端产品继续保持快速增长，公司的产品结构继续优化，盈利能力得以进一步提升，报告期内共实现销售净收入98.05亿元人民币，同比增长9.3%；实现净利润8.30亿元人民币，同比增长29.74%青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。（3）公司营销模式：随着世界经济一体化的高速融合，谁把顾客奉为上帝，以优质的产品和服务赢得顾客，谁就是市场竞争中的胜者。只有顾客才是企业的上帝，在青岛啤酒集团中，这并不是一句冠冕堂皇的空话，因为顾客将是最终决定谁是市场赢家的仲裁者，而他们都是产品的消费者。青啤相信消费者的信念是来自于其本身，因为消费者对品牌价值与品质的认知，将决定青啤的未来。 以“顾客价值为导向”，青啤公司在疏理发展指导思想时，正式提出一项做大做强的新战略，这一战略的核心是由生产型企业向服务型企业过渡，通过实现为股民、为职工、为消费者服务，来进一步转变机制，真正地与市场接轨，以形成新的企业竞争优势。 把青啤这一具有百年历史的中国民族品牌发展成为世界啤酒行业的强者，再创百年辉煌，这是几代青岛人的梦想，青啤公司认为，公司的机制转变，比眼前几个经营数字的好转更重要。因为青啤的发展有个“路径”问题，路径选择不当，就有可能欲速则不达，就有可能付出不应有的代价。 青啤公司认为，摆正企业利益和消费者利益的关系，处理好赢利和服务的关系，是青啤发展中的重要指导思想。青啤提出“顾客价值导向”为中心的创新经营模式，认为营销理念现代化、销售信息自动化、营销管理专业化、物流配送科学化、销售网络精细化的目的，就是一切以消费者为中心，如何为消费者在第一时间内提供高质量的服务。青啤公司提出，这是企业在市场竞争的中心任务，要在服务的速度和质量上，形成新的竞争优势。目前，这一指导思想已经在青啤全国各市场的开拓中得到体现和运用。 企业机制的调整，也是职工利益的调整，对此，青啤公司提出，减人增效不能简单化，要把发展与改革科学地结合起来，要实事求是，不是为改革而改革，不要搞形式主义，改革应是主动的，而不是被动的。为此，青啤公司组成战略委员会、提名委员会、薪酬委员会三个专业委员会，增设外部董事和独立董事，以保证宏观、前瞻性决策安全的同时，有计划、系统地、自上而下地组织全体员工学习，激发每个人的潜能，激发每个人的创造精神，尤其是学习和了解与国际化大公司，学习和了解公司的发展目标，学习和了解新的企业流程，明确“为什么要发展”，让尽可能多的职工提高学习能力，跟上时代和企业信息化的快速发展步伐。青啤是我国最早上市的著名公司之一，社会公众股在不断地增多，随着时间的推移，股民手中股票价值在总股本中的比例还要增加，怎样使这部分股东的利益增值，不断地得到回报？青啤公司提出股东价值最大化的效益观，从过去的以效益为中心转向更加强调投资回报率，也就是以资本增加值为中心，诚信经营，创新考核机制，追求企业的长期可持续发展，使股东手中的股票物有所值，不断增值。 消费者忠诚的塑造是青岛啤酒成功的前提条件，也是青岛啤酒百年持续的战略选择，塑造消费者忠诚对啤酒公司想要基业常青来说这个理念还是至关重要的，主要有以下几点： 第一，啤酒公司持续的第一个要点，在于不断探索获得消费者忠诚的方法和渠道，青岛啤酒必须从3A转向3P（所谓3A指的是让消费者在购买青岛啤酒时，买得到（Available）、买得起（Acceptable）、乐得买（Affordable），而所谓3P指的是无处不在（Pervasiveness），心中首选（Preference），物有所值（Price to value）。当消费者变化的时候，你的战略也要相应变化，同样，赋予产品的文化内涵也要变化，这样才可能使一个单一口味的产品，能够适应百年消费者的变化。 第二，啤酒公司持续的第二个要点，在于不从价格上过分地与对手竞争，而是通过对产业链和价值链进行分析，通过控制某些关键点，通过收购与兼并，去获得比较竞争优势，这样的竞争能够塑造一个健康的行业结构，能够使领导者之间能够通过竞争去扩大自己的市场份额，减少跟随者“反击成功”的机会。1.2.2 公司所处行业现状、发展趋势及竞争格局中国啤酒行业需求持续增长,市场集中度有望继续提升。随着我国居民收入水平提升以及人口结构变化,预计未来我国啤酒需求增长速度将保持在5%-10%的增长水平。参考国外成熟市场,美国、日本、韩国行业前三强的市场占有率分别为85%、90%和98%,我国行业前四强的市场占有率仅为56%,行业四强的市场份额有望提升到85%以上。“青岛”品牌价值国内啤酒行业排名第一,在中高端市场竞争力突出。品牌体现着啤酒企业的核心竞争力,根据世界品牌实验室发布数据显示,2008年青岛啤酒的品牌价值为235亿元,2009年青岛啤酒的品牌价值为366亿元,继续位居国内啤酒行业首位。“青岛啤酒”品牌定位为中高端,在该细分市场上处于行业领先地位。公司在山东、华南地区市场占有率有望进一步提升。山东和华南是公司在国内最主要的销售区域,2009年公司在山东和华南地区的销量分别为248万千升和123万千升,销量占比分别为42%和21%。目前公司在山东市场占有率为49%,公司将通过新建、改造生产线以及兼并收购等方式继续提升其在山东的市场占有率。公司在华南地区依靠先进的供应链管理以及大客户为核心的营销模式,计划用3-5年时间,将青岛啤酒在广东的市场占有率由目前的26%提高到50%。 收购重组将成为常态。近年来华润雪花超越青岛啤酒成为国内销量冠军,2009年两者市场占有率差距由4.58%进一步拉大到5.88%,这一态势让公司管理层感到不小的市场份额压力。2010年一季度末,公司持有63.59亿元的货币资金,手头现金充裕,下一步在河南、山东等地收购重组可能性较大。盈利预测及投资建议。我们预计20102012年公司分别实现每股收益1.19元、1.50元、1.78元,对应的动态PE分别为29倍、23倍、20倍。考虑到公司的龙头地位、品牌价值、市场占有率提高,我们给予公司2011年30倍市盈率,对应股价为45元,维持公司“增持”投资评级。1.2.3公司市场策略及规划状况 高起点发展，低成本扩张1.2.4行业与宏观经济的影响因素 白酒是我国传统的消费品，利税高，对国民经济有较大贡献，总体来看，白酒产量继续保持快速增长，且2010年以来的行业产量增速高于2008和2009年，因此白酒行业2010年全年发展前景继续看好。而近5年来，白酒行业 的利润增长超过300%。很多酒企业都在压缩产量调整结构，此外利润增长也是提价的结果。金融危机对于传统白酒的影响不大，而且借助大型酒企业的带动作用，恢复地很好。但是高档酒受到2009年白酒税调整的影响。由于2009年8月实施的白酒新消费税，对如茅台产品主要以高档酒为主的酒企有很大影响，导致企业纳税比例大大增加，利润摊薄、业绩下滑。当然，2009年的白酒新消费税的增收对于五粮液而言也有很大的影响，将在后面的分析具体提到。 另外，我国所得税费用政策的调整对分析的结果也有影响，07年首次在国内实行将所得税从33%左右下调到了25%左右，此项举措给公司盈利等方面造成的影响将在后面的分析中提到。1.3 公司目前财务状况财务大背景 中国是世界上啤酒品牌最多的国家，但同样也是品牌消失最快的地方。随着中国啤酒产业集团化、规模化和国际化进程的不断加快中国啤酒市场竞争者层次逐渐明显化。在我国啤酒行业的区域布局中，我国的啤酒产量主要分布在华东地区、中南地区、华北地区、东北地区等。目前我国啤酒行业正处在整合阶段的中、后期，啤酒行业整体盈利水平在调整中呈增长趋势。 庞大的市场潜力与不断优化的市场环境，正在吸引越来越多的外资啤酒巨头进入我国啤酒市场，新一轮的啤酒行业品牌整合将渐次展开。（1） 公司的营业收入与营业利润方面的状况：公司08年、09年、10年总资产分别为1349642.07万元、2084909.50万元、2867350.05万元，其中负债总额分别达到204048.38万元、626862.84万元、1057246.7万元，股东权益比例率分别为73.018%、74.112%，63.128%从近三年财务状况来看，公司规模持续扩大，并在08年至10年间得到迅速发展。公司资产结构震荡变化，资产负债率在不断增加，尤其是08年到10年负债增加明显，股东权益比率也呈下降的趋势。公司主要盈利财务数据如上表，营业总收入持续增加，并且在09年迅猛增加，利润总额也是大幅增加，09年更是将近增加了一倍，经营活动产生现金流也同比大幅增加。每股收益三年分别为08年/0.4770、09年/0.8550、07年/1.1580、，呈现快速增长的趋势。（2）公司的资产结构以及融资策略：资产结构百分比表报告期2008年2009年2010年流动资产合计 64.77%63.71%74.52%长期股权投资 0.20%0.14%0.11%固定资产净额 32.12%33.27%22.2%在建工程 2.43%1.05%1.79%无形资产 0.45%1.48%1.04%商誉 0.00%0.01%0.00%长期待摊费用 0.00%0.32%0.24%递延所得税资产 0.03%0.03%0.04%资产总计 100.00%100.00%100.00% 上表为公司的总资产结构百分比表，体现了公司的资金占用的形式，可以看到，其中占比例最大的是流动资产，紧随其后的是固定资产净额。公司也有一部分资金投入了在建工程等长期准备性投资项目。可以看到，09到10年三年内，流动资产所占比例有所上升，而长期股权投资所占比例有所减少，无形资产的比例在09年上升，在10年却下降。 再来分析一下资产的流动比率：不难看出，在07年底到08年上半年一直在上升，到08年第四季度轻微下降并一直到08年年末都是持平状态。从08年底到09年三月底急速上升，并在09年上半年急速下降，此后的一段时间，流动比率一直处于轻微起伏状态。 公司的融资结构分析：公司融资结构报表日期2008年2009年2010年流动负债合计 15.119%30.043%35.880%非流动负债合计 0.000%0.023%0.066%所有者权益合计 84.881%69.933%64.054%负债和所有者权益总计 100.000%100.000%100.000%分析上面融资结构的结构百分比可知，公司的所有者权益所占比例远大于负债，不过09年公司的资产负债率有大幅上升，公司开始转向负债经营。而公司的长期融资中，内源融资占的比例很大，外源融资占比例很小。（3）公司的股价及市盈率： 由前图可知，五粮液集团市盈率从07年到09年一直在下降，最近市场行情已达30倍，上图显示的是公司三年来股票价格变动趋势，受大盘影响，公司股票价格已达36.30元每股。2. 以净资产收益率为核心的分析2008年末2009年末2010年末五粮液净资产收益率15.91%22.73%24.28%茅台酒业净资产收益率33.73%29.81%27.45%如上图所示，从纵向来看，08年到10年五粮液净资产收益率在不断地上升，尤其是08年到09年增幅非常大，下面我们会具体分析增长的原因。从横向来看，五粮液净资产收益率远在行业平均水平之上，但与其主要竞争对手贵州茅台酒