第6章--同在政策屋檐下股市和楼市为何大相径庭

案例或知识拓展 同在政策屋檐下股市和楼市为何大相径庭？ 2007 年 05 月 30 日 13:50 近日，面对火热的股市和楼市，政府出台了系列“防暑降温”政策，然而，股市一受政策打压便急转直下大跌，但房价却依然高昂着倔强的头。中国股市和房市都是政策市，为什么政策效果却大相径庭呢？ 防暑政策之股市篇 5月 18 日，央行一气宣布了三条政策：扩大人民币汇率浮动区间至 5%。分别提高存贷款基准利率 和 ；从 6 月 5 日起提高存款准备金率 这一前所未有 的政策组合 汇率、利率和准备金率三率齐动。有专家称：央行打出一套“加息组合拳”，可以看作给有些过热的中国经济尤其是过热的股市降温，甚至称央行加息重演 1996 年 12 道金牌镇住股市疯牛一幕。 尽管政府说加息并非针对股市，但种种迹象表明，至少到目前为止，管理层已经发出的几道金牌，为高烧不退的股市“降温”的意图相当明显 ： 金牌 1： 1 月 25 日银监会也向各家商业银行发出了贷款资金入市的风险提示。 金牌 2： 1 月 27 日证监会紧急向各地分支机构下发文件，“要求严查违规资金 ， 尤其是地下违规入市的外资 。” 金牌 3： 5月 17 日证监会发布了一项通知，严禁基金管理公司参与投机交易，并要求其加强风险管理。分析师们认为，此举旨在为快速发展的股市降温。 金牌 4：国资委主任李荣融 25 日亦在全国国有资产监督管理工作会议上透露 ， 国资委正在与证监会联手建立信息网络 ,加强对国有企业进出股市、转手交易的实时监控。 金牌 5： 5 月 2 日中国证监会发布通知，要求进一步加强投资者教育、强化资本市场监管。通知说，随着市场不断活跃，大量缺乏风险意识和风险承担能力的新投资者入市，市场违规行为也有所抬头。针对当前市场情况 ，必须继续深入做好投资者教育，进一步强化新形势下的市场监管工作，切实防范市场风险。 今天 (5 月 30 日 )，财政部还决定提高证券交易印花税，佣金由现行的 高到 直接大幅度提高了资金的交易成本，这对投机严重的股市来说无疑是致命的打击。今日，股市大幅跳水，沪指下跌 282 点。 降温政策之楼市篇 房地产政策调控从未止息。从 2005 年至 2006 年这一年多时间里，房地产政策层出不穷，从“国八条”到“国六条”等，让人目不暇接。比如： 2006年 7月 18 日国税总局公布了 108 号文件，发布征收个人二手房转让所得税通知，按照 20%的税利征收住房转让的所得税。 再如，不久前，北京住房保障制度试点启动，对经济适用房政策做了三项调整。 如果说，政府的系列调控措施对疯狂的股市起到了一定遏制作用的话，与大跌的股市相比，楼市对政府调控的反应则大打折扣。 虽然今年 1月至 4月房地产开发投资仍居高位，但国家发改委 5月 28日 公布的报告显示，90 平方米以下普通商品住房投资增幅微弱，仅占商品住宅投资的 （ 第一财经日报5 月 29 日 )这是中央调控政策落实不力的一个缩影。“ 90 平方米占 70%”作为去年调控细则中的重要组成部分，经历了突然提出、瞬间摇摆和顽强确认等阶段，虽然过程曲折，但因其适宜国情、总价低、节约资源等优点，被中央三令五申要求落实。但现实无情地告诉我们，调控政策正受到严峻挑战。 同在政策屋檐下，效果差别原因何在？ 虽然同为政策市，政策对股市和楼市的调控效果为何大相径庭？ 其实，股市也好 ，楼市也罢，调控政策都是针对一个“炒”字， “ 防暑降温 ” 实为打击“泡沫”。而股市中，投机的氛围相对较浓，是典型的政策市，受消息面影响较大，相关政策、重要人物的言论等都会影响投机者对于行情的认识。而楼市中，房价的火爆实际是市场需求的反映，受供需影响较大，需求的旺盛一定程度压制了政策的效果。 股市的疯狂虽然也是市场需求的体现，但是与楼市相比有以下不同： 股市需求多是短期的，今天买明天就可以卖，而楼市需求一般较长； 股价对股市需求的反应效率很高，房价对楼市需求的反应则相对滞后一些 。 另外，政府对股市的调 控主要采取了财税政策，这是一种比较立杆见影的手段；对楼市却使了“慢刀”，主要是通过控制土地、限