风险投资如何评价创业型公司.doc

此文档收集于网络，如有侵权，请联系网站删除天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632风险投资如何评价创业型公司1、高新技术发展离不开风险投资环境中国现有500多家科技孵化器,每年向社会输送2000家高新技术企业,贡献3000亿元工业产值,10000多项专利，100多万个就业机会。我国高新技术产业的发展主要来自三个方面的力量，一是政府建立起来的企业孵化器和创业中心；二是政府吸引海外留学生回国创业；三是风险投资的蓬勃发展带来的实际结果。这三方面的力量讲到底是高新技术体系中一系列社会、经济和金融因素相互作用的结果。我国高新技术发展离不开任何一种因素，其中风险投资产生的作用是无法替代的。从2000年以来，我国风险投资转入低谷之后，处于发展早期的高科技创业企业往往面临“互斥决策”局面，面临新的模式选择。他们要么继续坚持原来策略，通过游说政府资金、吸引和等待风险投资；要么修改原有商业模式，把一部分产品先投入到市场，尽快获得日常现金收入，通过短期盈利获得自我发展。纵观创业型公司，只有那些低成本，建立了“柔性”体系的科技型企业，才能更容易获得风险投资的青睐。但就是这部分企业明显地脱离了对风险投资的资本依赖，表现出强劲的生命力。对于创业企业而言，当融资环境较好的时候，获取风险投资的可能性比较大，风险投资的股权比例要求和控制权都相对较少，融资所需交易成本也比较小。此时，创业企业的预期收益往往大于切换转型的收益。创业企业有很强的动力来追逐风险投资。然而，随着融资环境的逐步恶化，获取风险投资的可能性在减少，风险投资对股权和控制权要求在增加，融资交易成本上升，创业企业的发展将更倾向于自我积累的方式，尽管发展慢一些，只要企业控制好成本，仍能够通过积累获得风险投资获。2、创业型公司的成本控制转换成本低的创业企业更容易采用自我积累方式争取到风险投资。对于不同的创业企业，在面临相同的环境时，那些意识到转型的企业，能够坚持到形势的好转，而那些仍然在苦等风险投资的到来，继续保持原来的发展方向，而又无法控制成本的公司，面临的困境会越来越大。不同的创业企业进行业务转型时所面临的转换成本是不同的，转换主要受到创业企业核心能力灵活性的影响，受创业团队的技术、产品、人才、市场、社会网络关系等影响。核心灵活性越大，转换成本就越低，能转型获得的收益就越大。许多高科技公司在模式设计上忽视对成本的控制，往往把政府提供的引导资金用个精光，财务成本越滚越大，除了给日后风险融资造成高成本的困难，还在于许多科技型公司，它们可能根本等不到风险投资的到来就已夭折。在以下四个方面,创业型企业的融资决策无疑将要遵循这些基本原则：（1）团队成员的高技能之间的合作性比较高:团队中应该具备人才的综合技能结构,有这样的团队能够较容易地采用另外的盈利模式,这个盈利模式既可以辅助未来的核心项目,同时又可以独立成为公司的盈利手段之一。例如，我们看到的一家制作漫动的创业企业，他们不仅可以制作卡通动画片，与广告公司联盟，制作电视广告和电影贴片广告，获得了公司的日常收入，这些资金有效补充了公司短期成本。公司意识到，制作开发卡通时间长，投入大,占用长线资金。他们的核心技术人员意识到，在早期难以迅速得到风险投资的情况下，通过相关技术的市场开发来获得日常收入。（2）核心技术能够分阶段开发和释放:我们主张创业公司滚动开发，市场优先，不要“傻老婆等汉子”，苦等风险投资的到来和政府的资助，这种等待可能会积累过高的成本，从而影响风险投资的介入。公司每一阶段都可能通过技术转让和合作来获取收入。我们知道，一项关键技术的诞生，总是伴随做相关技术的推广和应用。例如，国家开发镍氢动力汽车，高性能的镍氢电池可以应用到电动自行车、矿灯、手机和森林划木机等。没一个任何高科技产品开发出来都可以立刻形成大市场，并可以立即将传统市场替换下来。如果核心技术的每个组件可以作为产品开发，可以推向市场，能为大企业提供协作配套，我们认为这样的高科技企业具备了较高的核心柔性能力，这种柔性能力是创业公司行之有效的生存秘诀。（3）借用营销渠道:如果企业的市场渠道能够较为方便地用于其它产品销售,公司应该从一开始创业就利用这个渠道。美国亚玛森网上书店具备自己的配送体系，配送是零售业极为重要的市场渠道和物流资源,亚玛森成功地利用了这条已经建立起来的渠道,通过配送系统帮助销售其他公司的软件、手机和其它小电器来获得新的利润。（4）寻找成熟的合作关系：创业型公司应该多考虑如何采取灵活多样的方法与其他公司合作。创业公司应该寻找自己的核心能力是否能够与其他人进行合作。有比较容易同其它企业进行合作的技术，就能够确保公司的生存。通过合作能够获取新的收入，借助他人的优势，保证维系公司的运行，而不至于使研发功亏一篑，这是延长企业寿命的有效方法。例如，从事动漫画制作的公司通过电视广播播出卡通片，在形成了影响力较大的卡通品牌形象之后，销售其作品中卡通形象的纪念品，品牌收入维系了公司的日常开销。许多科技人员仍然基于“技术通吃”，奉行全面开发，投资一步到位的理想。许多创业的项目构思往往也是基于一种要较高的前期投入，基于技术或产品的市场覆盖率来做创业的计划，这是非常危险的创业思想。如果公司利用现有的技术生产或者与他人合作现实市场需要的销售和转换，公司的“柔性”能力将可以保持高科技研发的长足发展，等待产业的兴旺期的最终到来大赚一把。但大多数高科技公司无法做到这一点。3、风险投资面临知识头脑的缺乏与其他学科不同，风险投资和创业学并没有列入大学商学院的课程，我们所知道的创业和风险投资知识大多数是“舶来品”，这是非常令人遗憾的。北京大学光华管理学院常务副院长、著名经济学家张维迎教授说，“如果大学商学院不能创造知识，我们拿什么武装企业家的头脑”。风险投资在中国从无到有已经有了20年的历史，但是商学院对此漠然置之。由于中国创业知识的缺乏，导致中国科技型公司寿命不长和高新技术仍然不能很好地和风险投资结合在一起，中国没有产生美国苹果和英特尔式的科技型公司，这是当前我们风险投资面临的重要问题。但是全国人大副委员长成思危给予了风险投资领域不可估量的指导，如果没有成思危的在风险投资领域的贡献，我们很难想象今天中国的风险投资处在什么样的状态。实践经验已经证明，如何处理高新技术和风险投资相互依存的关系，是风险投资成功的关键。高新技术处在一个突破性的、前沿性的尖端领域，开发和应用风险大，失败率高，即使是风险投资比较发达的美国，能成功地利用高新技术成为世界500强大公司仅占5%-10%，而完全失败的达到了30%，风险投资是一项包括创业、管理和其他知识相互结合的事业，成功与失败，并不完全在与风险投资单纯的融资属性，创业企业家对如何管理企业和认识市场仍然至关重要。（2700字）作者王义