公司理财 计算题.doc

1. 短期偿债能力指标，或称变现能力指标 营运资金流动资产-流动负债 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 现金比率=（现金+短期证券）/流动负债流动比率维持在2：1；速动比率维持1：1较为合理。理由是在流动资产中变现力较差的存货等金额约占流动资产一半，那么剩下流动性较强的流动资产至少应等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保障。2. 长期偿债能力指标，或称财务杠杆指标 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/所有者权益总额 权益乘数=资产总额/权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率=权益利润率/资产利润率 负债总额=流动负债+长期负债；资产=负债+所有者权益 已获利息倍数=息税前利润/利息费用（含义：息税前利润对债务利息的保障程度）资产负债率理论上应控制在50%，已获利息倍数理论应大于1，实际工作中，应以行业平均水平为准。3. 资产运作效率指标，或称周转率指标 总资产周转率=主营业务收入/资产平均余额 资本密度比率=1/总资产周转率；总资产周转天数=360/总资产周转率 存货周转率=主营业务成本/存货平均余额； 存货周转天数=360/存货周转率 应收账款周转率=赊销收入/应收账款平均余额注意：a.赊销收入：主营业务收入现销收入 （无法取得时可以 使用主营业务收入代替）b.应收账款：全部赊销款项（应收账款、应收票据）4. 获利能力指标 销售净利润率=净利润/主营业务收入 主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入 总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额资产利润率=税前利润/平均资产总额 ； 资产净利润率=净利润/平均资产总额 权益资本报酬率=净利润/所有者权益5. 市场价值指标 每股收益=（净利润-优先股股息）/普通股的股数 市盈率=每股市价/每股收益 每股净资产=股东权益/普通股股数 市净率=每股市价/每股净资产 股利发放率每股股利/每股收益6. 发展能力指标 销售增长率（本期销售收入基期销售收入-1）100 利润增长率（本期利润基期利润-1）100 总资产增长率（期末总资产期初总资产-1）100 固定资产增长率（期末固定资产原值期初固定资产原值-1）100 营运资金增长率（期末营运资金期初营运资金-1）1007. 杜邦财务分析体系：权益资本报酬率=销售净利率总资产周转率权益乘数8. 风险和报酬关系资本资产定价模型 E(Ri)= Rf i（ E(Rm)Rf）9. 投资组合市场风险的系数是个别股票系数的加权平均数。 1. 资本成本通用公式资本成本率=资本使用费/实际筹集资本100% = 资本使用费/（筹资总额-筹资费用）100%K=D/(P-F)*100% 或 K=D/P(1-f)*100% K资本成本率 D资本使用费P筹资总额 F筹资费用 f筹资费用率，即筹资费用与筹资金额的比率2. 长期借款成本 KL筹资费用和借款利息KL长期借款成本 IL长期借款年利息T所得税率 L借款金额 f长期借款筹资费用率 RL长期借款年利率3. 债券(bonds)成本KbKb债券成本 P债券面值 i债券票面年利率Ib债券票面年利息额 B债券发行总额 T、f同前提示：若想计算的更为准确，应从债权人的投资收益出发：债券的发行价格为：考虑发行费后：倒求出r后：考虑抵税效应的债券成本Kbr(1-T)4. 优先股(preferred stock)成本Kp和债券的区别：优先股股利在税后支付，不具有抵税作用公式： KP=DP/PP(1-f)Kp优先股成 f 筹资费率 Dp优先股年股利 Pp优先股筹资总额5. 普通股(stock)成本Ks 由于股利不固定，因此常用三种估算方法股利估算法根据CHAP4股票评估中零增长模型和固定增长模型假定：a.每年支付股利不变 股票价值VDr 则： Ks DP（1-f）b.假定每年股利保持固定的增长速度 则：rD1/V+g Ks D1 P（1-f）+g (价格相等的普通股的资本成本等于优先股的资本成本+股利增长速度g )利用资本资产定价模型估算投资者的期望报酬筹资者的资本成本根据CHAP2资本资产定价模型：ks = Kf + (Km - Kf)估算步骤：估算无风险利率Kf （银行短期利率或其他） ;估算公司股票系数; 确定市场平均风险报酬率Km债券成本的风险溢价法 ks = kb + 风险溢价 注意：风险溢价一般在3-56. 留存收益(return)成本Kr等同于无发行费的普通股Ks D1 P（1-f）+g Kr= D1/P + g7. 加权平均资本成本（WACC)的计算衡量企业所有长期资本的加权平均成本KW=KiWi (i 1n) Kw 加权平均资本成本 ;Ki 第i种个别资本成本;Wi第i种个别资本占全部资本的比重8. 杠杆效应的大小财务杠杆系数（DFL)（财务风险）公式1 ：DFL=EPS变动百分比（EPS/EPS）/EBIT变动百分比（EBIT/EBIT）含义：EBIT变动1%所引起的EPS变动的百分比DFL=EBIT/(EBIT-I) EBIT :息税前利润 I：利息（长期负债总额X利息率）9. 杠杆效应的大小经营杠杆系数（DOL)(经营风险)衡量销售量和企业报酬之间变动的关系 ，是销售量（Q）变动和息税前利润（EBIT)变动的比率具体而言：Q变动1%所引起的EBIT变动的百分比公式1：DOL= EBIT变动百分比（EBIT/EBIT）/ Q变动百分比（Q/Q）公式2：DOL=Q(P-V)/Q(P-V)-FC (更易于计算，P-单价 FC-固定成本 V-单位变动成本 )公式3：DOL=(S-VC)/(S-VC-FC) (S-销售额 VC-变动成本)推导公式：DOL=（S-VC）/EBIT固定成本（F）越高，经营杠杆系数（DOL）越大，销售量对EBIT的影响越大结论： DOL 衡量EBIT对销售变动的敏感性：Q(PV)FC EBIT 行公司比较时，DOL大的公司EBIT对销售的变动就越敏感 DOL 越大，企业的经营风险越大10. 复合杠杆经营杠杆和财务杠杆的共同作用总风险 = 经营风险 + 财务风险杠杆效应的大小复合杠杆系数（DTL)衡量销售量和股东报酬之间变动的关系，是每股收益（EPS)变动和销售量（Q）变动的比率具体而言：Q变动1%所引起的EPS变动的百分比DTL=DOL X DFL =(EBIT+F)/(EBIT-I)11. 息税前利润=S(销售额)-VC（变动成本总额）-FV（固定成本）息税前利润增长率=经营杠杆系数*产销量增长率利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出 ; 净利润=利润总额所得税费用12. 商业信用成本的计算(有折扣而不享受时)复利下： 期付款现金折扣 :表现形式：（210，n30）10天内付款有2的折扣，约定在30日内付款 注意：现金折扣率一般为金额的15 期付款无现金折扣：n45，n60等等45日内付款；60日内付款等,一般信用期限为3060天13. 各种短期贷款方式下实际利率的计算1. 单利下：实际利率=利息实得资金