娃哈哈-达能之争.ppt

企业在国际并购中欠缺什么 以娃哈哈一达能之争为例091524112张泽惠 在全球经济一体化的背景下 跨国并购是国际上最常用的一种投资方式 中国企业应该如何主动积极参与国际并购 避免陷入国际并购中的 圈套 关健是必须掌握国际并购中的治理规则 并认清其中欠缺方面 但是企业在国际并购中到底欠缺了什么 案例背景 娃哈哈 杭州娃哈哈集团有限公司创建于1987年目前为中国最大的食品饮料生产企业 全球第五大饮料生产企业仅次于可口可乐 百事可乐 吉百利 柯特这4家跨国公司 在全国27个省市建有100余家合资控股 参股公司在全国除台湾外的所有省 自治区 直辖市均建立了销售分支机构拥有员工2万余名 总资产达178亿元公司拥有世界一流的自动化生产线 以及先进的食品饮料研发检测仪器和加工工艺 主要从事食品饮料的开发 生产和销售主要生产含乳饮料 瓶装水 碳酸饮料 茶饮料 果汁饮料 罐头食品 医药保健品 休闲食品等八大类近100个品种的产品其中瓶装水 含乳饮料 八宝粥罐头多年来产销量一直位居全国第一 2007年 公司实现营业收入258亿元 娃哈哈在资产规模 产量 销售收入 利润 利税等指标上已连续10年位居中国饮料行业首位 成为目前中国最大 效益最好 最具发展潜力的食品饮料企业 娃哈哈是国务院520家国家重点企业 中国企业500强 娃哈哈 为中国驰名商标 娃哈哈果汁饮料为中国名牌产品 娃哈哈瓶装纯净水为国家免检产品 中国名牌产品等 案例背景 达能 总部设于法国巴黎的达能集团是从 1969年起从事食品生产和销售业务的跨国公司 集团的业务遍布六大洲 产品行销100多个国家 2001年集团的总营业额达到144 7亿欧元 雇员 00560人 在法国 意大利及西班牙 达能集团都是当地最大的食品集团 达能亦是当今欧洲第三大食品集团 并列全球同类行业前七名之一 其他重要的排名包括有 全球排名第一的鲜乳制品生产商 全球排名第一的瓶装水生产商全球排名第二的饼干生产商 达能2005年在中国净销售额已经达到12亿欧元占该集团总收入的9 使中国成为达能的全球第三大市场 争执源起 1996年 香港百富勤与娃哈哈食品集团公司洽谈投资合作 随后又拉进战略合作者达能集团一起来洽谈合作 娃哈哈食品集团公司与娃哈哈美食城股份有限公司以现有厂房 设备 土地出资 香港百富勤与达能以现金出资组建五家合资公司生产以 娃哈哈 为商标的包括纯净水 八宝粥等在内的产品 在正式签订合资公司合同时 百富勤与达能的出资由在新加坡组建的金加投资公司投入 当时娃哈哈占49 虽然不是绝对控股 但是第一大股东 娃哈哈拥有两个董事席位 宗庆后兼任董事长和总经理 合资公司不设副总 百富勤的梁伯韬出任了首届董事 达能方的秦鹏与杜海德出任董事 在1996年百富勤改派霍建华为董事 1998年4月百富勤的董事改由达能方派出的董事替代 而娃哈哈在事后才知道百富勤由于亚洲金融风暴的影响 已将股权出售给了达能 金加投资公司变成了达能独家控股公司 至此 娃哈哈与达能的合资公司变成了达能控股公司 从1999年开始宗庆后等设立非合资企业生产娃哈哈系列产品但通过合资企业销售渠道销售 2006年12月 宗庆后成立营销公司欲立新品牌独立销售非合资企业产品 合资公司成立时身为娃哈哈的创办者及掌门人的宗庆后与达能 约法四章 第一 品牌不变 第二 董事长的位置不变 第三 退休职工待遇不变 第四 45岁以上职工不许辞退 随后10年中 宗庆后凭借自身在娃哈哈多年累计的威望 强硬的工作作风 一直牢牢地掌控着娃哈哈的控制权 事件爆发时 合资企业共5名董事 其中达能3席 娃哈哈2席 据报道 达能曾派驻研发经理和市场总监 但都被宗庆后赶走 争执爆发 2007年4月 法国达能公司宣布 欲以40亿元人民币价格并购杭州娃哈哈集团有限公司总资产达56亿元 2006年利润达10 4亿元的其他非合资公司51 的股权 收购一旦实现 中方将丧失对娃哈哈的绝对控制权 消息一出 举国震动 据报道 由于 娃哈哈与达能签署的相关合同存在 圈套 致使法国达能公司以此为由欲强行并购 这一 圈套 是指双方在合同上规定 中方将来可以使用 娃哈哈 商标在其他产品的生产和销售上 而这些产品项目已提交给娃哈哈与其合营企业的董事会进行考虑 这一条款简单说 就是娃哈哈要使用自己的商标生产和销售产品 需要经过达能同意或者与其合资 宗庆后在接受记者采访时说 由于该条款的存在1999年 宗庆后决定由职工集资持股成立的公司出面 建立一批与达能没有合资关系的公司 但2007年 达能突然以商标使用合同中娃哈哈集团 不应许可除娃哈哈达能合资公司外的任何其他方使用商标 为由 要求强行收购这几家由娃哈哈职工集资持股成立的公司建立的 与达能没有合资关系的公司 双方焦点 双方争论的焦点主要集中在娃哈哈商标使用权上 围绕争议较大的娃哈哈品牌之争 达能方面表示1996年双方对品牌经进行了评估 并作价1亿元人民币 达能根据协议以自己占股权的比重出了5000万元人民币打入了双方合资公司的账目里而娃哈哈则以其他形式来表现 据报道 1996年双方原始合同复印件显示 根据本协议的相关条项 甲方 娃哈哈集团有限公司 应在下列条件将商标作为甲方对乙方 娃哈哈美食城 的注册资本的部分出资其余价值为5000万元的商标将由丙方 达能控制的金加公司 向甲方购买 合同中规定娃哈哈集团公司总出资1134 9万美元 其中包括5000万品牌作价 占39 的股权 分别是娃哈哈集团公司机械设备价值3690957美元 现金 28032美元 在建工程73162美元 递延资产755536美元 低值易耗品73835美元 而乙方 娃哈哈美食城 则出资2万美元占10 的股权 达能与百富勤控制的金加出资1484万美元 合同中还规定 商标使用许可的三类公司分别是娃哈哈合资公司 为合资公司加工产品的公司 生产和经营与合资公司不竞争的公司 此合同在1996年2月17日被浙江经济贸易委员会批准 2月18日颁发了营业执照 而宗庆后则在接受记者采访时表示在合资公司将品牌转让的事宜报批国家商标局时由于当时有上海美加净的商标问题国家商标局并未对娃哈哈商标转让一事进行批准 转而驳回 于是双方在1999年又补签了合同其中就有那条有争议的条款 不经过合资公司董事会等同意不能将商标给予其他使用 争执结果 自2006年4月达能和娃哈哈就商标所有权和非合资公司股份转让问题的矛盾公开化以来双方在国内外分别提起了一系列的仲裁和诉讼请求 随着国家商标局明确商标申请早已被驳回 杭州市仲裁委员会裁决1996年2月29日签订的 商标转让协议 已经终止驳回合资公司要求娃哈哈集团立即履行 商标转让协议 办理娃哈哈商标转让申请的仲裁反请求 娃哈哈在这场诉讼仲裁中暂时占据优势 对双方来说 无论最终结果如何 这场争论的代价都是巨大的其 引发的思考更是沉重的 在全球经济一体化的背景下 中国企业如何主动积极参与国际并购而避免陷入国际并购中的 圈套 其实 表面上看 娃哈哈与达能之争是合同上的分歧引起的 实际上却是不恰当的公司治理安排所致 如果娃哈哈当初对有关的治理安排足够重视 这种 圈套 完全可以避免的 案例启示 如何避免 圈套 1 过程中必须首先制定尽可能完备的规则 在商业合同制定 商标和品牌转让 或许可 等方面做出明确界定对可能发生的情况做出完备的约定 避免口头契约或承诺 规避可能的法律风险 对商标等无形资产的转让 需明确到底是转让所有权还是使用权 若是使用权 则非合资公司使用就无需经合资公司董事会批准 2 设定看力争保持控股 包括绝对控股 和治理优势地位 如无法保持绝对控股地位则要明确股份转让中的优先权 防止其他股东通过股份收购而达到控制的目的 早在合资公司成立之初 达能和香港百富勤共同出资占合资公司51 的股份 虽然当时娃哈哈是第一大股东但合同未对股份转让进行相应的约定 这就导致在百富勤因退出而转让股份时 达能得以不用再通过和娃哈哈竞争 便轻松取得控股地位和多数董事席位 这为它获得合资公司董事会上的话语权和未来继续争取非合资公司的绝对控股地位埋下了伏笔 试想如果达能未达到绝对控股地位 即使双方存在争议也无实力提出强行收购的要求 3 要重管理 更要重治理 在合资中娃哈哈对经营控制权非常重视 宗庆后兼任董事长和总经理 合资公司不设副总 但对治理安排重视不足在 不是绝对控股的情况下 对外资股份转让没进行任何限制 董事会中 虽然中方担任董事长 但只委派