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文档简介

远期利率协议 金融衍生工具 2020 3 17 1 远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期 交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约 签订该协议的双方同意 交易将来某个预先确定时间的短期利息支付 用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一 其中 远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息 卖方支付以参考利率计算的利息 2020 3 17 2 远期利率协议的特点 1 成本较低2 灵活性大3 保密性好 2020 3 17 3 远期利率协议的类型普通远期利率协议对敲的远期利率协议合成的外汇远期利息协议远期利差协议 2020 3 17 4 远期利率协议的功能通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险利率用利差结算 资金流动量小 为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具远期利率协议具有简便 灵活 不须支付保证金等优点 2020 3 17 5 FRA的利息计算在起息日如何支付利息 可按以下步骤进行 首先 计算FRA协议期限内利息差 该利息差就是根据当天参照利率 通常是在结算日前两个营业日使用LIBOR来决定结算日的参照利率 与协议利率结算利息差 其计算方法与货币市场计算利息的惯例相同 等于本金额X利率差X期限 年 其次 要注意的是 按惯例 FRA差额的支付是在协议期限的期初 即利息起算日 而不是协议利率到期日的最后一日 因此利息起算日所交付的差额要按参照利率贴现方式计算 最后 计算的A有正有负 当A 0时 由FRA的卖方将利息差贴现值付给FRA的买方 当A 0时 则由FRA的买方将利息差贴现值付给FRA的卖方 2020 3 17 6 利用FRA进行风险管理的技巧FRA是防范将来利率变动风险的一种金融工具 其特点是预先锁定将来的利率 在FRA市场中 FRA的买方是为了防止利率上升引起筹资成本上升的风险 希望在现在就锁定将来的筹资成本 用FRA防范将来利率变动的风险 实质上是用FRA市场的盈亏抵补现货资金市场的风险 因此FRA具有预先决定筹资成本或预先决定投资报酬率的功能 2020 3 17 7 利率市场化进程 金融市场的发展 资信高的银行和
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