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第三章证券投资分析 基本分析 第三章证券投资分析 基本分析 第三章证券投资分析 基本分析 炒股四季歌2011年11月网上流传的 股民总结了A股市场轮动涨跌规律 冬炒煤来夏炒电 五一十一旅游见 逢年过节有烟酒 两会环保新能源 航空造纸人民币 通胀保值就买地 战争黄金和军工 加息银行最受益 地震灾害炒水泥 工程机械亦可取 市场商品热追捧 上下游厂寻踪迹 资源长线不败地 稀土萤石锗钼锑 偶尔爆炒高科技 超细纤维石墨烯 重组向来都无敌 定增注资也给力 牛市买入大蓝筹 弱市你就玩玩ST 年报季报细分析 其中自有颜如玉 高送转股先潜伏 每逢四月涨积极 国际股市能提气 我党路线勿放弃 赚钱有道勤动脑 股友致富献秘籍 长线牛人 持股6年大赚8倍 基本分析的出发点就是研究影响股票价格变动的基本要素 从而把握股票价格走势的方法 影响股票市场价格的基本因素1 国际形势2 国家宏观经济形势 经济政策3 行业特点 行业政策4 上市公司的基本情况5 股票市场供需关系6 股票的技术指标 第三章证券投资分析 基本分析 第三章证券投资分析 基本分析 1 国际形势2 国家的宏观经济形势 经济政策 行业政策经济增长与经济周期股票市场作为 国民经济的晴雨表 将提前反映经济周期 经济周期 是指经济形势由高峰到低谷周而复始的运动 是沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩 统计 西方国家 股价指数领先经济周期3 6个月 第三章证券投资分析 基本分析 美国股票市场价格变动有着明显的规律性 即平均每3 4年有一次股价下跌 股票价格变动的周期 一方面与经济的周期波动相一致 表现为 股价先行于经济波动 又比经济波动的幅度大 另一方面 它与现实经济变动相脱离 表现为股价变动与金融因素密切相关 金融因素的变动导致股票价格的变动 结果股票价格的变动周期频于经济周期 股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素 财政政策对证券市场的影响1 扩张的财政政策增加财政支出 增加政府购买 财政补贴 减少税收 降低税率 扩大减免税范围 扩张的财政政策增加社会总需求和总供给 刺激经济发展 企业盈利增加 刺激证券市场走强 2 紧缩的财政政策减少财政支出和增加税收紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给 使得过热的经济发展受到抑制 企业盈利减少 迫使证券市场走弱 3 财政政策对宏观经济中的不同行业比例 结构的调整 也可引起证券市场的结构性变化 4 国家每年国债的发行计划 不仅影响货币供给量 而且影响证券市场的资金供给量 对证券市场产生影响 第三章证券投资分析 基本分析 货币政策对证券市场的影响1 扩张的货币政策 通货膨胀 Inflation 降低银行存款准备金率 降低再贴现率 降低利率 增加货币供应量 放松信贷控制 逆回购 央票回购等 扩张的货币政策增加社会总需求 证券市场的资金供给增加 有利于证券价格上涨 2 紧缩的货币政策 通货紧缩 deflation 提高银行存款准备金率 提高再贴现率 提高利率 减少货币供应量 加强信贷控制 正回购 发行央票等 紧缩的货币政策减少社会总需求 证券市场的资金供给减少 推动证券价格下降 第三章证券投资分析 基本分析 第三章证券投资分析 基本分析 央行 货币政策工具 有以下种类 汇金公司1 公开市场业务 是指央行通过买 卖有价证券 吞吐基础货币 调节货币供应量的活动 央行买进证券 会增加证券需求和货币供应量 卖出证券 会增加证券供给减少货币供应量 2 银行存款准备金 3 中央银行贷款 再贷款 指央行对金融机构发放的贷款 4 利率政策5 常备借贷便利 SLF StandingLendingFacility 为满足金融机构期限较长的大额流动性需求 对象主要为政策性银行和全国性商业银行 期限为1 3个月 利率水平根据货币政策调控 引导市场利率的需要等综合确定 常备借贷便利以抵押方式发放 合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等 央行 货币政策工具 有以下种类 6 中期借贷便利 MLF Mid termLendingFacility 相较SLF MLF能够鼓励商业银行更多放贷 压低资金价格 更好拉动经济 7 存贷比指标 Loan to depositRatio 是放开贷款额度和下调存款准备金之后 控制商业银行信用扩张的最后一道屏障 银行贷款总额 存款总额 8 抵押补充贷款 PSL PledgedSupplementaryLending 是针对特定银行提供基础货币的一种方法 商业银行抵押资产从央行获得融资 QE Quantitativeeasing量化宽松 央行通过公开市场操作以提高货币供应 TMT TechnologyMediaTelecom 指 互联网 科技 媒体和通信 第三章证券投资分析 基本分析 第三章证券投资分析 基本分析 货币政策对证券市场的影响汇金公司3 汇率政策 直接标价法 应付标价法 单位外币 多少本币 相当于购买一定单位外币应付多少本币 所以叫应付标价法 包括中国在内的绝大多数国家都采用直接标价法 在直接标价法下 若单位外币折合的本币数额较前期增加 则说明外币币值上升或本币币值下跌 叫做外汇汇率上升 反之 叫做外汇汇率下跌 外汇汇率降低 人民币升值 利于进口 不利于出口 外汇汇率升高 人民币贬值 利于出口 不利于进口 间接标价法 应收标价法 单位本货 多少外币 欧元 英镑 澳元等均为间接标价法 在间接标价法中 如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少 这表明外币币值上升 本币币值下降 即外汇汇率下跌 反之 叫做外汇汇率上升 汇率的变化会影响本国产品的竞争力 会影响进 出口型企业的收益 会影响国外资本的流入和流出 第三章证券投资分析 基本分析 行业特点1 增长性行业 发展速度经常快于社会总体经济发展速度的行业2 周期性行业 运行状况直接与经济周期相关 企业首经济周期的影响很大 如建筑业 旅游业3 防守性行业 运行受经济周期的影响小 他们的产品往往是生活必需品或必要的公共服务 公众对其产品有相对稳定的需求如食品类公共事业等 第三章证券投资分析 基本分析 行业生命周期1 产业发展的生命周期投入期成长期成熟期衰退期2 产业生命周期的影响因素需求 技术进步 政府的影响与干预 社会习俗改变 行业投资注意事项 1 根据国家产业政策的导向分析行业发展前景2 最有投资价值的行业是处于成长初期或中期3 一个新的领头羊刚诞生之际 是投资的最佳时机 4 成熟行业应投资龙头股5 注意股价运动的群体效应页岩气股飙涨史玉柱精准 第三章证券投资分析 基本分析 行业政策对证券市场的影响1 我国证券法规定 证券发行必须符合国家的产业政策 2 国家的产业政策会通过各种经济杠杆引导经济要素合理流动 证券市场作为重要的资源配置场所必然会有所反映 如国家鼓励高新技术产业发展 3 产业政策中的产业重组或调整政策可能会诱发证券市场的企业资产重组浪潮 第三章证券投资分析 基本分析 证券政策对证券市场的影响1 影响证券供求的政策新股发行及发行方式 投资者及市场资金准入 国有股减持 二版 中小企业板 创业板 市场 新三板等政策 2 影响市场交易成本的政策交易印花税 佣金和交易制度等政策 取消T 1制度 将产生三个方面的影响 一是增加投资交易机会 减少机会成本 二是减少隔夜投资风险 降低风险成本 三是减少投资的时间成本 3 影响投资者信心的政策2001年6月国有股减持政策 第三章证券投资分析 基本分析 印花税调整图 2020 3 17 19 可编辑 第三章证券投资分析 基本分析 公司竞争能力分析公司盈利能力分析公司管理能力分析公司财务状况分析公司经营风险分析 上市公司基本情况分析 刘姝威蓝田神话破灭 一看 每股收益 算出这只股票的市盈率 还要考虑流通盘的大小 只有主营业利润收入才是决定公司长期和稳定发展的重要因素 靠卖买股票 资产置换 政府补贴 一段时期的税收返还和减免 处置固定资产的投资收入和其它营业外收入不能代表公司的持久经营能力和获利能力 一个公司的主营业收入利润长期处在总利润的50 以下 这个公司的获利能力和长期投资价值就得怀疑 上市公司可以利用会计政策合法地增加利润和减少利润 如改变公司固定资产的折旧率 延长或减少折旧率的年限 上市公司的应收帐 呆帐和坏帐的处理也可用来调节公司的利润 如产品库存 原材料库存的过低和过高估价等 关联的资产租赁和资金拆借也是一个重要的调控利润手段 地方政府的扶持和财政补贴也可增加公司的利润 第三章证券投资分析 基本分析 二看 每股公积金 看这只股票分红派息送转能力 若某公司每股公积金达1元以上 该公司就具有10转增10的能力 三看 每股净资产值 每股净资产体现了上市公司的资本扩张能力 如果每股净资产低于股票的1元面值 要戴 ST 帽子 说明企业不但没有扩张反而不断萎缩 第三章证券投资分析 基本分析 四看 净资产收益率 看上市公司净资产 投资人的投资 的盈利能力 净资产收益率 净利润 净资产净资产收益率是配股的重要条件之一 最近3个会计年度的净资产收益率平均在10 以上 其中任何一年的净资产收益率不得低于6 净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标 该指标越高 说明投资人的投资带来的收益越高 深发展的原始股东 持股十年 翻一千倍 的收益 第三章证券投资分析 基本分析 五看 每股现金流量 看上市公司经营活动能否良性运转每股现金流量 经营活动产生的现金流量 总股本经营活动产生的现金 经营现金流入 经营现金流出现金流量指标常用来反映企业支付股利和资本支出能力 一般说来 每股现金流量越大 说明企业支付股利和资本支出的能力越强 每股现金流量应大于每股收益 这样所产生的现金流量才足以支付当年的现金股利 并可进行适当的资本运作 相反 如每股现金流量低于每股收益 哪怕收益增长再快 企业进行高速股本扩张时 就会由于缺乏相匹配的现金流量支持 而面临相当大的发展风险 第三章证券投资分析 基本分析 六看 股本结构 看上市公司生产经营的稳定性和公司股票价格的可能走向 大股东的变动会直接导致公司领导层的变化 使公司生产经营处于不确定状态 流通股中筹码集中或分散的程度 往往决定该公司股票价格未来走势 观察公司流通股筹码分布态势 还可参照基金持仓结构的变动综合研判 第三章证券投资分析 基本分析 七看 产品结构 看上市公司产品所处的生命周期阶段及各阶段产品的搭配情况 第三章证券投资分析 基本分析 八看 风险提示 看上市公司对内外经营环境的预警程度及对投资者权益的关注 保护程度 第三章证券投资分析 基本分析 影响上市公司正常运作的重大风险 案例1 关联交易 关联交易是关联方 上市公司与控股股东及其子公司 之间发生的转移资源或义务的事项 在原材料采购 产品销售 物业管理等环节都会发生 相当多的关联交易是不可避免的 不同性质的关联交易对公司经营业绩的影响有正 有负 关键是关联交易应采用客观公正的定价 母公司可以通过关联交易让利上市公司 促使上市公司扭亏或利润大涨 而同时利用在低价位收集的上市公司股份在二级市场大赚一把 八看 风险提示 看上市公司对内外经营环境的预警程度及对投资者权益的关注 保护程度 第三章证券投资分析 基本分析 影响上市公司正常运作的重大风险 2 三分开 三分开 是指上市公司与控股股东之间在人员 资产 财务方面相互独立 具体要看 公司领导体制是否健全 公司劳动人事及工资管理是否完全独立 高级管理人员和财务人员是否在控股股东单位双重任职或在外兼职 公司在银行是否开设了独立的账户 是否独立依法纳税 是否为大股东借贷作担保 是否有独立 健全的财务核算系统和财务管理制度 公司是否有独立的资产和独立的产供销系统 是否存在相同产品生产经营的同业竞争情况等 八看 风险提示 看上市公司对内外经营环境的预警程度及对投资者权益的关注 保护程度 第三章证券投资分析 基本分析 影响上市公司正常运作的重大风险 3 是否有重大诉讼 仲裁事项 4 公司及其董事和高级管理人员有无受监管部门处罚的情况 高管套现高管违规浑水 muddywaters 做空5 公司的控股股东是否发生变更 公司主要领导人员是否发生了变动 6 公司是否发生收购及出售资产 合并吸收等事项 7 是否存在托管 承包 租赁其他公司资产的情形 或者其他公司托管 承包 租赁本公司资产的情形 8 公司是否有担保行为 9 公司所处行业的外部环境是否发生了重大变化 肖钢的 监管风暴 外号 肖屠夫 已刮进国内资本市场 这半年 被肖钢的 监管风暴 刮倒的基金经理 券商高层 上市公司高管已不下百人 证监会要求国内600余家排队IPO展开会计自查 有200余家与保荐券商互相勾结伪造会计报表 虚增经营业绩的 准上市公司 知趣地宣布 自愿中止上市计划 中国股市一股独大 庄家操纵 老鼠打洞 颠倒黑白 伪造业绩 违法披露 虚编消息 内幕交易 欺诈发行 维权无门等积年沉疴非一日之寒 而与之伴生的 炒新 炒小 炒差 之投机行为亦非短期内可以清除 保护中小股民从 运动 到 制度 第三章证券投资分析 基本分析 基本分析选股标准 主营业务蒸蒸日上主营业务利润占利润总额的80 以上每年净利润增幅大于30 主要产品的市场占有率高具有行业发展优势股本结构具有流通盘小 总股本不大的特点注意新产品的开发个股资讯查询 第三章证券投资分析 基本分析 第三章证券投资分析 基本分析 五买五不买买小市值股票 不买大市值股票 买中价股 不买高价股 买绩优股 不买绩差 题材 概念股 买温和放量小幅上涨的股票 不买躺底不动无量的股票 买次新股 坚决不买老股 买优不买差 买跌不买涨 买大不买小 买低不买高 买新不买旧 不买基金 不买大盘股 不买刚除权的股 不买次新股 不买ST