财务管理学——投资管理(第五章)PPT课件.ppt

第五章 投资管理 投资环境分析投资额测算项目投资证券投资 1 投资环境分析 所考虑的环境因素宏观因素微观因素对环境因素进行分析评价对投资的正负影响发展变化趋势综合评价 2 投资额预测 项目投资总费用构成前期投资设备购置费设备安装费建筑工程费营运资金的垫支不可预见费 3 项目投资具体测算方法分项估算法单位生产能力估算法规模指数法系数估算法对外联营投资额的预测项目总投资 本企业出资比重证券投资估算根据具体情况确定 4 固定资产 项目 投资管理程序 分析投资机会 提出投资项目投资项目的评价投资项目的决策项目的执行项目的后评价 5 投资评价指标 评价指标计算基础 现金流量现金流量的构成 初始 建设 营运 终结现金流量的计算问题 年未 年初的考虑及付现成本 经营成本 盈利性评价指标体系非折现 静态 现金流量指标折现 动态 现金流量指标 6 具体指标的计算 静态 静态投资回收期 PP 指回收初始投资所用的时间投资回收期 原始投资额 每年NCF判别准则 小于等于标准投资回收期优缺点投资利润率达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比 ROI ROI 达产期年均利润 投资总额 100 判别 大于等于必要投资利润率优缺点 7 具体指标的计算 动态 净现值 NPV 从投资开始至项目寿命终结时所有一切现金流量的现值之和 8 具体指标的计算 动态 净现值的计算步骤 计算每年的营业净现金流 计算每年的现值 加总即得净现值 净现值的决策准则 单一项目净现值大于等于0 多个项目净现值大者为优 净现值法的优缺点净现值率 NPVR 投资项目的净现值占原始投资额现值的百分比 NPVR 投资项目的净现值 原始投资额现值 100 净现值率的优缺点 9 具体指标的计算 动态 内部报酬率 IRR 投资项目的净现值等于零的贴现率 计算式子 r IRR C 初始投资 NCF 现金净流量 t 时间 n 项目寿命 10 具体指标的计算 动态 内部收益率的计算如果每年的净现金流相等 按初始投资额 NCF计算出年金现值系数 然后查表得到 如果每年的净现金流量不等 利用插值法进行估算R R1 R2 R1 NPV1 NPV1 NPV2 其中NPV1大于零 NPV2小于零 内部报酬率判别准则IRR大于等于基准收益率可行 反之不可行 内部报酬率指标的优缺点 11 具体指标的计算 动态 获利指数投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比 其计算式为 判别准则及优缺点 12 指标的比较及应用 指标比较折现指标与非折现指标折现指标之间的比较指标的运用投资额不相等时判别决策用增量内部收益率时间不同时应在共同分析期内比较指标的使用与方案结构有关 13 有风险情况下的投资决策 按风险调整贴现率按资本资产订价模型来调整按项目风险等级来调整按风险报酬率模型来调整K RF BV按风险调整现金流量不同年份的现金流乘以约当系数 约当系数由各年的风险情况来确定 最后用无风险贴现率进行折现 14 证券投资 证券投资基本知识债券投资股票投资证券投资组合 15 证券投资基本知识 证券的种类 是根据一国政府的有关法律法规发行 代表财产所有权的一种信用凭证或金融工具 其种类有 债券 为筹措资金而向债券投资者出具的 承诺按一定利率定期支付利息 并到期偿还本金的债权债务凭证 包括票面价值 利率 偿还期限 发行主体及发行时间等要素 政府债券金融债券 普通金融债券 累进利率金融债券 贴现金融债券 公司债券 16 股票 从投资者角度可分为5类 蓝筹股股票 公司经营和资信情况良好 成长性股票 公司具有良好的增长和发展势头 周期性股票 公司收入呈周期性变化 防守性股票 受外界影响小 收入稳定 投机性股票 收益高 风险大 投资基金 基金发起人以收益证券形式汇集一定数量资金 委托专家性的投资机构管理 进行投资 投资者共亨收益 共担风险 1998年上半年发行了5种证券投资基金 开元 金泰 兴华 安信和裕阳 17 证券投资一般程序 选择合适的投资对象 确定合适的证券买入价格 委托买卖并发出委托投资指示 进行证券交割的清算 18 证券交易方式 股票现货交易 现金交易 股票期货交易 现时点买进或卖出证券 而以将来某一特定日期作为交割日的证券交易 少量保证金 可进行较大数额的证券买卖 可以对冲 股票指数期货交易 以证券交易所的股票指数变动作为买卖对象的期货交易 股票期权交易 通过签订期权合约来进行的一种股票交易 也称为选择权交易 19 债券投资 债券价值的确定 估价公式 复利计算 单利计算 C 定期利息 M 面值 r 必要收益率 n 计息期数 I 年利率 20 债券投资的风险 利率风险违约风险流动性风险通货膨胀风险汇率风险其它风险 可赎回 可转换所引起的风险 21 债券投资收益的估算 附息债券投资收益率 单利 复利 22 贴现债券投资收益率单利 复利 23 股票投资 股票估价模型 dt预期股利 Vn出售时预计价格 K要求的必要报酬率 24 股票价格影响因素 宏观经济形势通货膨胀利率和汇率变动经济政策企业自身因素市场因素政治因素 25 股票价格指数 道琼斯工业平均股价指数65种 工业30 运输20 公用事业15 股票综合计算的价格指数 标准普尔股票价格指数 美国标准普尔公司 香港恒生股票价格指数日本经济新闻道式 日经指数 上指 深指 中华股票价格指数 26 股票投资决策及收益 投资决策分析基本分析技术分析投资收益的计算 S1 S2 S3分别表示股价上涨 新股认购 无偿增资的收益 27 作业 1 某公司于1993年6月发行票面价值为200000元 票面利率为1